对2019年A股市场的“体感”，于散户，于机构，迥然不同。一方面，众多散户迷失在A股的反复震荡中，跑输了市场；另一方面，多数公募和私募等机构投资者，获得了超越指数的收益率。
业内人士认为，这种巨大反差的背后，隐藏着A股市场长期投资逻辑的深刻变局：市场驱“劣币”逐“良币”的趋势愈发明显，以业绩稳健增长为核心的长期价值投资理念成为市场主流。同时，机构队伍不断壮大，加快了这个变局的进程。
良币驱逐劣币
2019年A股市场的一个显著特征，是个股分化严重。沪深300指数的强势上涨，彰显了优质个股的价值，背后却潜藏着大批劣质个股的底部挣扎。
SBF：目前流动性资产负债80亿美元，半/非流动性资产账面价值为90亿美元:11月16日消息，SBF发文粗略估计目前的情况：拥有流动性资产为-80亿美元；半流动性资产为55亿美元；非流动性资产为35亿美元。SBF表示，或许现在90亿美元半/非流动性资产（按市值计价，10亿美元净值）不值90亿美元。但这些资产在一个月前值180亿美元（100亿美元净值）。[2022/11/16 13:12:00]
博时基金研究部总经理兼博时主题行业混合基金经理王俊表示，个股表现分化的原因在于经济增速下行过程中，市场整体盈利增长乏力。同时，在利率下降的大背景下，国内外资金对长期逻辑完备和经营质量较高的公司有明显偏好。
特斯拉：截至3月31日所持的比特币公允价值为24.8亿美元:特斯拉表示，截至3月31日所持比特币的公允市场价值为24.8亿美元。
注：公允价值（FairValue）亦称公允市价、公允价格。，是指在计量日发生的有序交易中，市场参与者之间出售一项资产所能收到的价格或者转移一项负债所需支付的价格。[2021/4/28 21:07:42]
值得注意的是，今年A股的系统性行情主要在前4个月，5月份之后主要指数整体转入震荡，以消费、科技为代表的结构性机会表现抢眼，市场整体呈现显著分化。
时至年底，业内人士高度关注的是：这种“良币驱逐劣币”的现象，会如A股历史上一般仅是风格切换所致，还是会成为A股未来长期投资的新逻辑？
KingData监控：2月9日灰度BTC基金将有价值为7746枚BTC的GBTC股票解锁:据KingData数据显示，明日（2021/02/09），灰度BTC基金将有价值为7746枚BTC的GBTC股票解锁，可进入OTCQX市场自由交易。当前BTC价格$38371。更多数据或KingData下载见原文链接。[2021/2/8 19:11:33]
北京某中型私募基金经理表示，今年4月时仓位水平较高，但5月市场受外部利空影响出现短期扰动，因此大幅降低了仓位。事后看，这个举动并不明智，因为此后依旧有很多个股走出独立行情，甚至屡创新高。从这个角度看，A股市场已经日趋成熟，择时带来的超额收益已经不明显，“轻大盘、重个股”的投资逻辑将成为常态。
Uniswap锁仓量今日增幅达 51%，当前锁定资产总价值为107亿美元:金色财经报道，据DeBank数据显示，当前以太坊DeFi协议锁定资产总价值为107亿美元，具体为107.02亿美元，锁定资产排名前五的分别为：Maker以15亿美元排在首位、Uniswap锁定资产总价值为14亿美元、Aave锁定资产总价值13亿美元、Curve锁定资产总价值9.35亿美元、Synthetix锁定资产总价值8.74亿美元，其中，其中Uniswap锁仓量今日增幅达 51%。
注：总锁仓量（TVL）是衡量一个DeFi项目使用规模时最重要的指标，通过计算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值（美元）之和而得到。[2020/9/18]
其实，从今年的投资环境看，市场不时面临外部利空因素的扰动，但优质个股依旧坚定走出了结构性行情，同时个股“良币驱逐劣币”的分化十分明显，这也令不少基金经理反思、迭代自身的投资逻辑。
某私募基金经理表示，今年的择时难度很大，目前已优化了择时策略，实际上是相对淡化了择时，只要市场不出现严重的系统性风险，单纯的短期波动并不会减仓，而是集中精力发挥自身的选股优势。事实上，价值投资的理念就是越跌越买。
新逻辑有“领头羊”
2019年，A股长期投资新逻辑渐成形，伴随这个过程的，是公募和私募基金等机构投资者的靓丽业绩。一贯秉承长期价值投资理念的公私募机构们，终于等到了这一刻。
Wind数据显示，截至12月24日，普通股票型基金今年以来的平均收益率达44.41%，同期沪深300指数的涨幅为32.63%。具体看，可统计的347只普通股票型基金今年以来均取得正收益，其中广发多元新兴股票型基金收益率达107.83%。从与业绩基准比较看，347只普通股票型基金中有310只产品跑赢了业绩基准，占比近九成。
格上研究中心数据显示，截至11月底，管理规模10亿元至20亿元的股票私募今年以来平均收益率为21.87%，管理规模20亿元至50亿元的为24.02%，管理规模50亿元至100亿元的为32.16%，管理规模100亿元以上的私募今年以来的平均收益率达27.46%。同期沪深300指数的涨幅为27.17%。
上海某基金公司副总经理表示，今年公募基金业绩表现强势，让大量普通投资者意识到，在A股市场摒弃炒作风、长期价值投资已成主流的背景下，专业投资机构的优势将会不断凸显，借道公募基金参与A股投资的胜率会更高。“从最近渠道销售来看，新增客户很多，隐隐感觉是一个新时代的来临。”
2020年仍是“丰收年”
展望2020年，基金人士认为，个股“良币驱逐劣币”的趋势仍将上演，但并不一定局限于消费、科技板块，市场结构性依旧机会丰富。
敦和资管认为，明年股票有望连续第二年成为表现最佳的资产，同时A股将出现明显的风格切换，过去几年热捧的消费蓝筹难以提供超额收益，更多的机会在于科技成长股和地产相关的周期股，前者业绩进入回升期，后者估值修复。
银华农业产业基金经理王翔表示，需求端的逻辑在明年甚至后年都会延续，尤其是5G带来的一些新应用，但需要时间去推演发现新应用普及、新公司战略等问题。
清和泉资本指出，如果明年一季度后CPI见顶回落，流动性调控力度很可能加大，届时风险偏好将得到有效提升，将增加科技类成长股的配置比例。当前正处于4G往5G切换的过程，AR、高清视频、云游戏等有望是5G时代大规模应用的领域。
钱币收藏市场上价值仅数百元的纪念钞,被男子一张巧嘴愣是“炒”高到几十万元,并以嘘寒问暖式的“亲情攻势”忽悠55岁的李阿姨分多次购买,在短短1年时间先后取阿姨上百万,这里面不但有阿姨的养老钱.
1900/1/1 0:00:00这片土地从来不缺一夜暴富的故事,从拆迁钉子户,到山西的煤老板,再到各路股神,一个比一个富。人人都爱一夜暴富的故事,因为它给予我们希望,让我们相信有一天馅饼也可能砸在自己头上,但这世界也有太多太多.
1900/1/1 0:00:00众所周知,比特币是区块链技术的第一个成功应用,诞生于2008年10月31日,至今已有11周年。区块链技术源于比特币,而且是其底层最大的技术支撑,最初由一个化名为中本聪的人在一篇《比特币一种点对点.
1900/1/1 0:00:00黑五刚过完,沉迷于各类美妆无法自拔的玛格丽特,竟然快速了解到各类美妆产品。无论是圣诞限定款、圣诞新款还是圣诞礼盒,满眼都被“圣诞”两个字蒙蔽.
1900/1/1 0:00:00来源：中国新闻网 中新网客户端北京10月30日电(谢艺观)受利好刺激,近日区块链概念股强势上涨,成A股市场最亮眼的“明星”,与区块链关联的数字货币概念股更是掀集体涨停潮.
1900/1/1 0:00:00中新网北京12月4日电(彭婧如)区块链在中国正迎来前所未有的政策利好,掀起新的发展热潮,但一度沉寂的虚拟货币炒作热度却再度抬头,甚至有人竟敢假借中国人民银行名义发币炒币.
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木星链