加密货币:货币、商品、抑或是证券？比特币的身份危机

北京时间3月3日消息，比特币是一种货币，对不对？好吧，它是的。就像美元和欧元一样，它可以用于购买、出售和定价商品。

比特币是一种商品吗？想想看，它的表现确实很像石油和黄金——它可以在现货市场中买卖，也可以通过期货等衍生品进行交易。

或者，比特币是一种证券？在某种程度上，许多加密货币都是如此。像股票一样，加密货币也采用首次代币发行(Initialcoinofferings，ICOs)，并被用来代表在线项目中的份额。

这场辩论可能看起来很抽象，对冷沸沸扬扬的金融圈几乎没有影响，但它正吸引着越来越多的经济学家和律师的兴趣，他们表示，这场辩论可能对加密货币的未来产生重大影响。

Block Tower Capital CIO：加密货币、股票、债券等是2010-2021快速增长的产品:金色财经消息，加密投资公司Block Tower Capital联合创始人兼首席投资官Ari Paul发推称，2010-2021 年是一个牛市，通胀相对较低。如果您持有现金，您会损失一点点，如果您持有其他任何东西，您会从中度或巨额中获利。现在我们似乎处于滞胀状态。现金每年损失 6% 以上，但很少有伟大的投资。快速增长的产品如：加密货币、股票、债券、一些房地产、收藏品。最重要的是：2010-2021 年几乎没有“工资通胀”。来自技术创新和物流效率的潜在通缩力量 + 劳动力市场的疲软使工资保持在低位。[2022/4/19 14:32:33]

比特币和其他加密货币的定义可能会影响它们在世界各地的监管方式。反过来，它们所遵循的规则可能会决定它们是否从小众市场一跃成为主流资产。

前美国OCC代理署长：加密货币、DeFi和稳定币都将成为必要:1月19日，前美国货币监理署代理署长Brian Brooks发推阐述其认为加密货币、稳定币和DeFi是重要创新，以及美国监管未来走向的相关观点。他表示，成功将来自于颠覆性的想法，这些想法可能在今天是可怕的，但在明天却是可以期待的，甚至是必要的。他具体解释称：加密货币在今天对一些人而言是可怕的，但随着M1货币供应量持续走高，这会变成必要的；DeFi在今天对一些人而言是可怕的，但在明天就会成为必要的，因为一些银行开始告诉你，你可以用自己的钱做什么，不能做什么。稳定币在今天对一些人而言是可怕的，但如果我们想让美元继续成为一种有竞争力的全球交易媒介，那么明天就必须这么做。此前消息，美国OCC代理署长已于1月15日离任。[2021/1/20 16:35:22]

那么，监管机构将如何对待它们呢？

声音 | 中钞张一锋：目前，各国都在探索对于虚拟货币、交易平台的监管框架:据光明网消息，在金融专家网上说:节目上，中钞区块链技术研究院院长张一锋表示，其实虚拟货币的监管对各国都是难题。目前，各国都在探索对于虚拟货币、交易平台的监管框架。我简单介绍几个国家的情况。比如很明确地把虚拟货币分成三类：第一类是支付代币。支付代币主要监管是从反、KYC（了解客户规则）以及恐怖融资方面的监管。第二类是证券代币，是从证券发行合规性以及相关的监管角度进行监管去做。第三类是叫做工具类（实用性代币，Utility Token）,对其监管相对宽松。新加坡采用另外一个模式，基本分类差不多，它通过六种不同案例来进行分类对待。总体，各国监管现在都在摸索和探索，所以我国也是一样。第一个，从现有一些监管方法里找对应的措施和方法。第二，从创新角度，在不抑制创新的前提下，更好地去监管。[2019/11/28]

在美国，联邦监管机构表示，他们在加密货币上看到了证券和大宗商品的元素，但和大多数主要经济体一样，他们还没有针对加密货币制定出一套规则。

安徽芜湖市开展宣传活动，对以虚拟货币、区块链等形式伪装的非法集资行为予以特别提示:大江晚报5月31日报道，安徽芜湖将开展防范非法集资宣传月活动。此次非法集资宣传工作将对以“数字货币”“区块链”“一带一路”“物联网”等形式伪装的非法集资行为予以特别提示。[2018/5/31]

然而，欧盟将在今年制定一个框架，该框架可能会将加密货币嵌入现有的法规，或者创建一套全新的规则。

如何监管比特币及其相关产品，对于市场参与者而言，将产生影响深远的结果。

在现行框架内，大宗商品市场的监管相对较少，而另一方面，证券通常则要遵守有关价格透明度、交易报告和市场滥用的更为繁琐的规定。

“我们在进行合规操作时，会花费大量费用和律师来确保我们遵守规定，”WaveFinancial的总裁本杰明.蔡(BenjaminTsai)说道。该公司位于洛杉矶，管理着价值4000万美元的加密货币。

“这更像是一件麻烦事，”他补充道。

加密货币的特征线索

加密货币身份危机的部分原因在于，比特币最初被设想为一种支付手段，但现在很少带有美元、欧元或英镑的特征。

由于其波动性，比特币也几乎没有储备价值，而且由于其网络交易确认速度慢同时转移成本高，它作为一种交换手段也受到了阻碍。

然而，蓬勃发展的比特币借贷市场为人们了解它的特性提供了线索。

比特币贷款为使用加密货币赚钱的加密公司提供信用额度，比如支付处理商或矿商，这些公司希望获得传统货币来支付费用。

此外，不想出售比特币资产的交易员会把它们作为抵押品，借入现金用于算法交易或高频交易。

对那些放贷者来说，在利率处于最低水平的时代，比特币相对较高的收益率是一个有吸引力的选择。

市场人士和经济学家认为，该市场的关键特征，如市场主导的价格发现和寻求流动性的动机，与大宗商品租赁的特点相仿。

“它们最大的相似之处之一是，它们也是由希望获得流动性的人驱动的。”

比特币借贷市场已悄然成长为加密货币领域的一个不透明领域，而该领域本身也因缺乏透明度而臭名昭著。

虽然没有什么数据可以衡量贷款市场的规模，但人们普遍认为其规模在过去一年已经迅速扩大。

总部位于纽约的劳恩斯资本(GenesisCapital)是市场上最大的贷款机构之一。该公司表示，去年末其未偿还贷款飙升至5.45亿美元左右，上年同期为1亿美元。

Genesis首席执行官迈克尔.莫罗(MichaelMoro)表示，这些市场的隐含利率——即借入比特币的价格——约为4-5%。在以比特币为抵押的现金借贷平台上，利率高达8%。

加密货币作为金融工具

加密货币与证券的亲缘关系主要源于它们的发行和在ICO中的作用。在ICO中，加密货币被用来筹集传统资金。

ICO通常由那些寻求为区块链相关或其他在线项目筹集资金的公司持有。它们通过发行加密货币来筹集资金，允许持有者使用新系统或软件，或分享产生的利润。

匹兹堡卡耐基梅隆大学(CarnegieMellonUniversity)研究加密货币的金融学助理教授迪克沙古普塔(DeekshaGupta)说，“大宗商品市场(比喻)非常贴切。”

例如，总部位于瑞士阿拉贡(Aragon)的一家为分散组织提供管理平台的公司在2017年通过发行代币筹集了约2500万美元。

监管机构可能会根据不同的加密货币的具体特点，采取因地制宜、因“币”而异的处理方法，英国去年就采取了这种做法。

一些参与者表示，任何将加密货币指定为类似证券的金融工具的做法都可能是积极的，因为允许基金向更大范围的投资者推销加密货币的潜力，抵消了监管的负担。

加密货币基金组织PrimeFactorCapital首席执行官尼克尼德莫韦(NicNiedermowwe)表示：“如果它们以某种方式被归类为一种金融工具，就会产生连锁效应，使它们有资格成为零售基金。”

来源:新浪财经

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