比特币:历史首次！余额宝收益率跌破2%，意味着什么？

文|凯风

每天都在见证历史。

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又一个历史新低出现了!

近日，余额宝7日年化收益率1.978%，跌破2%，这是该基金历史首次跌破2%。

2013年，余额宝年化收益率一度攀升到6%以上，吸引了一众投资者，完成了许多小白的理财入门教育。然而，7年过去，余额宝收益率一路下滑，早已不复当日荣光。

2%的收益率有多低？

虽说仍旧跑赢了1.5%的存款利率，但跑不过物价，离猪肉价格涨幅更是差着十万八千里。

要知道，2020年2月，我国CPI同比上涨5.2%，其中猪肉价格同比上涨135.2%。

美股三大指数齐创收盘历史新高:标普500指数12月28日（周一）收盘上涨32.30点，涨幅0.87%，报3735.36点；

纳斯达克指数12月28日（周一）收盘上涨94.70点，涨幅0.74%，报12899.42点；

道琼斯指数12月28日（周一）收盘上涨204.10点，涨幅0.68%，报30403.97点。[2020/12/29 15:56:48]

余额宝收益率创下历史新低，说明了什么？

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余额宝收益率创下新低，说明货币宽松时代正在到来。

2020年，面对意外事件冲击，全球同步进入宽松时代。

正如《时隔12年，全球重回危机模式》一文所论，以美国为代表的发达国家再次开启“大水漫灌”模式，甚至祭出了“0利率”乃至“负利率”的超级大招。

XMR突破139美元 再创历史新高:据火币行情显示，XMR持续上涨，最高涨至139.45美元，持续创历史新高。现报139.37美元，日内涨幅约为6.22%。行情波动较大，请做好风险控制。[2020/10/26]

中国虽然保持了相当的政策定力，但在多轮降准、降LPR利率、调低逆回购利率、下调银行超额准备金利率等政策组合拳的刺激下，利率走低也是大势所趋。

过去两个月，美国10年期国债一度跌破1%，创下近百年以来新低。而中国10年期国债从去年底的3.3%回落到如今的2.5%左右，1年期国债从2.6%下滑到1.5%以下。

国债收益率是无风险利率，也是市场利率之锚，其变化代表着市场利率的走势。

数据：Bakkt比特币期货10月交割量创历史新高:据Arcane Research数据，Bakkt比特币期货10月交割量创历史新高。分析师称，400份Bakkt比特币期货合约定于10月到期，该数据较上月环比增长了14％。（cointelegraph）[2020/10/17]

正如《最强降息信号》一文所论述的，宽松时代，利率下滑，几乎所有资产的收益率都在下滑，以余额宝为代表的货币基金自然难以置身事外，实体率和楼市利率均有进一步下调的可能。

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吊诡的是，创下历史新低的货币基金，仍然遭到疯抢。

今年前两月，我国货币资金投资规模猛增近万亿，而美国在股市熔断后一周货基总规模就猛增近3000亿美元。

历史上的今天丨金融稳定理事会重申：加密资产不会威胁金融稳定:2019年6月9日，金融稳定理事会向G20财长和央行央行报告了加密资产的金融稳定性风险，并重申了此前的观点：“迄今为止，金融稳定理事会认为加密资产不会对全球金融稳定构成重大风险，但确实提出了一些超出金融稳定范畴的政策问题。”金融稳定理事会将在今年九月再发布一份全新报告，其中将涉及稳定币和代币化的发展。此外，经合组织还会评估资产代币化工作，并分析这种机制可能对金融市场以及稳定币的利益和风险的影响。

2019年6月9日，好莱坞电影公司打算使用防篡改文件和加密等区块链技术来防止盗版行为。美国电影协会(MPAA)主席查尔斯·瑞夫金表示，“尽管我认为现在下结论还为时过早，我也不是专家，但区块链技术的确可能对数字产品的安全分销有很大帮助。”此外好莱坞还在使用类似间谍风格的剧本自毁功能来打击盗版电影，剧本将不再以纸质形式呈现在演员面前，而是采用类似Instagram的“阅后即焚”功能，演员在完成拍摄后剧本会启动自毁程序。[2020/6/9]

这个现象很有意思。理论上讲，收益率下滑，投资者应该避而远之，为什么会出现相反的结果？

行情 | 比特币挖矿难度已上升至9.06 T，再创历史新高:BTC.com数据显示，北京时间7月9日17:17:48，比特币于块高584640处完成最新难度调整，挖矿难度已上升至9.06 T，再创历史新高。此外，挖矿难度预计将在13天7小时后再次上调至10.35 T。[2019/7/9]

这背后正是避险需求陡增所致。面对疫情冲击，面对经济波动，“现金为王”成了主流思维。

这与货币基金的特性有关。

余额宝是典型的货币资金，主要投资于银行间协议存款、国债等固定收益类资产，不同于股票资金也不同于债券资金，货基流动性最好，相对安全。

过去一个月，全球资本市场泥沙俱下，以稳健著称的美股不到一个月连续熔断三次，而黄金、比特币等所谓的避险资产，在流动性匮乏之下也一度遭遇抛售，价格出现大幅波动。

这种背景下，流动性最强、相对最安全、最接近“现金为王”的货币基金就成了自然而然的选择。

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余额宝基金创下新低，同样说明市场上并不缺钱。

余额宝收益率的最高点，是在2013年“钱荒”期间创造的，银行缺钱，市场缺钱，从而带动收益率大幅上涨。

同理，如今余额宝从最高点断崖式下滑，创下历史新低，恰恰说明流动性并不缺乏，市场上并不缺钱。

既然如此，为何呼吁大宽松的声音不绝于耳？

事实上，经过几轮降准之后，市场缺的不是钱，而是银行放贷的意愿、企业借贷预期、居民扩张消费的冲动。

众所周知，降准相当于降低银行在央行里的“押金”，让银行更多钱拿来放贷。一旦银行惜贷，不愿放款，或者市场借贷的意愿也不强，那么这些大杀器很容易失去用武之地。

银行为什么惜贷？

一个原因是利差小了，这两年，经过LPR利率改革，贷款利率不断下行，但存款利率岿然不动，向来吃惯了利差的银行利润空间受损，自然放贷的意愿就弱了。

至于存款利率，则受制于CPI，也很难轻易下降。

另一个原因更为关键，需求不足，想要拼命放贷可能也无处可去。

要知道，这一次冲击与2003年截然不同，当时主要是供给侧冲击，只要大力复工复产就能扭转乾坤。

这一次情况变了，需求侧冲击更甚于供给侧冲击，内需和外贸先后受到影响，需求不振，企业和居民都缺乏扩张信贷的意愿。

所以，这是结构性问题，是信心问题，是预期问题，不是靠大水漫灌就能轻易解决的。

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正因为这一点，近日，央行再度面向中小企业定向降准，同时，时隔10年之后，央行罕见地降低了银行超额储备金利率，目的就在于促使银行将钱投入市场。

毕竟，超额储备金，相当于银行将多余的钱存在央行而不拿去房贷，相当于将重量级武器抛在仓库任其蒙尘，如何能刺激经济复苏？

同时，为恢复经济，新基建、扩大内需和稳定外贸被重点提及，这正是稳定需求的不二之举。

当然，房地产也能创造需求，但地产扩张本身会带来更多的金融风险问题，因而这一武器的使用将会百般谨慎，不到最后时刻绝不会轻易启用。

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余额宝收益率创新新低，我们还能投资什么？

余额宝收益率创下新低，是大环境下行的结果，也是避险需求陡增的结果。

在全球经济仍旧不确定的当下，现金为王的思维不可或缺，低风险的货币基金仍旧值得配置。

当然，如果对收益更高要求，那么短债基金、指数基金都可作为替代选择，这些基金虽然稳定性不及货基，但风险却远远低于混合型基金和股票资金。

同样，作为避险选择，黄金固然在短期面临抛压风险，但在大放水时代，其对冲价值值得长期关注。

至于比特币，谨慎为上。且不说大涨大跌有多疯狂，这次危机充分证明了比特币完全没有“避险属性”，泡沫风险最大。

房产呢？还是《这些城市房价跌了》一文的观点，如果没有大水漫灌，没有国家对房地产的强力刺激，房产并不适合Allin，反之同理。

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