IOE:美联储手里的十种救市工具，各自都代表着什么？

除了我们所熟知的公开市场操作外，美联储还有着包含大量货币政策的工具包。这些令人眼花缭乱的工具都是什么呢？下面，我们就对这些政策进行一一介绍。

一、公开市场操作

美联储从其成员银行手里购买或出售证券来调节货币的供应量，这一行为就是公开市场操作。公开市场操作是调节联邦基金利率的工具之一。

当美联储希望利率上升时，它将证券出售给银行。这当美联储想降低利率时，它从银行手里购买证券。

2008年金融危机时，美联储的公开市场委员会将联邦基金利率降低至几乎为零的水平。从此，美联储被迫更加于依赖公开市场操作，操作规模也随之不断扩大。这一扩大计划被称为量化宽松。

美联储哈克：美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点了:金色财经报道，美联储哈克表示：美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点了。[2023/1/13 11:09:13]

关于公开市场操作的详细内容，请查看边际实验室此前的一篇文章：公开市场操作：美联储的资产购买计划如何运作。

二、贴现窗口

作为银行的“最后贷款人”，存款机构如果发生现金短缺、无法在市场上拆借到资金的时候，可以通过贴现窗口直接向美联储进行借款。这里的借款利率被称为贴现率，是美联储向借款银行收取的隔夜借款利率。

正常条件下，很少有机构选择向美联储直接借款。第一是因为贷款利率较高，第二是容易引起公众对借款银行经营能力的担忧。不过，当市场发生流动性危机的时候，贴现窗口可以给银行带来流动性。

海通宏观：当前美联储加息的条件都已具备，随时可以开始加息:1月9日消息，据报道，海通宏观认为，当前美联储加息的条件都已经具备，随时可以开始加息。首先，美国通胀早就已经达到加息门槛。其次，失业率降至低位，甚至比2015年加息的时候还要低，想工作的人已充分就业。

最后，美国经济已经修复至疫情前。无论从通胀角度，还是从就业角度，或者是从整体经济修复角度来看，美联储加息的条件都已经具备，随时都可以开启加息。(鞭牛士)[2022/1/9 8:36:50]

三、超额准备金利率(InterestRateonExcessReserves,IOERrate)

超额准备金利率是指美联储向其成员银行支付的超额准备金利率。在2008年10月以前，美联储不对超额准备金支付利息；2008年10月3日开始，根据《2008年紧急经济稳定法案》第128条，美联储银行开始为超额准备金余额支付利息。

美联储民意调查：相比气候问题，金融业参与者更担心加密货币:金色财经报道，美联储昨日发布了最新的金融稳定报告。该报告强调了金融领域的一系列脆弱性，包括一个关于稳定币的部分，将其风险与货币市场基金进行了比较。美联储称，如果支持稳定币的资产价值下降，发行人可能无法以承诺的稳定价值满足赎回要求。昨天的报告还对行业参与者进行了两次民意调查，一次在春季进行，另一次在秋季进行，要求他们说出对金融稳定的潜在冲击。春季的民意调查发现，加密货币/稳定币排在第九位。到了秋天，排名已经上升到第五位，高于气候问题。[2021/11/10 6:42:42]

在理论上讲，当市场上联邦基金利率过高的时候，如果存款机构缺少准备金，只能在市场上通过高利息拆入资金。但是，如果美联储的成员银行可以享受超额准备金利率，一些没有资格享受超额准备金利率的政府支持机构愿意以低于超额准备金利率的价格借钱给美联储的成员银行，使这些成员银行在市场上套利，这客观上使得超额存款准备金利率成为联邦基金有效利率的上限。

美联储埃文斯：美国第一季度经济将出现负增长:美联储埃文斯表示，经济下行将是深层次的，尚未从深度下行中走出来。渡过危机后，美国经济将不及危机前的繁荣。埃文斯称，美国第一季度经济将出现负增长，第二季度将很艰难。失业率可能涨至20%，但只要成功重启经济，失业率会在下半年下降。政府法案提供了大规模的减负措施，但是许多小企业仍难以得到贷款。（金十）[2020/4/8]

四、隔夜逆回购

在逆回购中，美联储接收市场参与机构拆借的富余资金。

在理论上讲，当市场上联邦基金利率过低的时候，这些政府支持机构对外拆出资金是无利可图的，于是这些机构只能选择以隔夜逆回购利率把资金拆给美联储，这使隔夜逆回购利率成为了联邦基金有效利率的下限。

五、长期拍卖便利

长期拍卖便利指美联储将期限为28天和84天的抵押贷款拍卖给“财务状况良好”的存款机构。其目的是希望缩小银行间同业拆借利率中隔夜利率与更长期期限利率之间的利差。

六、长期证券借贷便利

长期证券借贷便利是指向纽约联储的主要交易商借出美国国债，换取其他符合要求的抵押品。

长期证券借贷便利的期限为28天。由于该工具使交易商可以将流动性较低的证券转换为易于交易的美国政府债券，所以可以促进金融市场的流动性。

七、一级交易商信用便利

一级交易商信用便利是隔夜贷款工具，它将为一级交易商提供资金，以换取合格抵押品，旨在更广泛地促进金融市场的运作。

该工具最早于2008年3月16日创立，标志着美联储政策的根本变化，因为过去交易商是不可以直接向美联储借款的。

2020年3月17日，美联储宣布重启一级交易商信用便利。

八、长期存款便利

美联储通过长期存款便利向符合条件的机构提供计息定期存款。这相当于把银行的准备金存款转为定期存款，是一种收回流动性的手段。

美联储最近一次使用该工具是2019年5月30日，当时提供了为期7天的定期存款，利率设定为超额准备金利率加1个基点。

九、资产支持商业票据货币市场共同基金流动性便利

所有美国的存款机构、银行控股公司或外国银行在美国的分支机构都有资格根据这一工具获得贷款。该工具于2008年9月22日开始实施，并于2010年2月1日关闭。

十、商业票据融资便利

2008年10月7日，美联储进一步扩大了其贷款抵押品的范围，使用新的商业票据融资工具将商业票据纳入其中。此举使美联储成为除商业银行和投资公司外的非金融企业的重要信贷来源。

2020年3月17日，美联储宣布重启商业票据融资便利。

完

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