比特币:比特币四年内28.8万美刀？｜S2FX模型重读

PlanB@100trillionUSD是具有法律和量化金融背景的荷兰机构投资者。PlanB目前在一个管理数十亿美元资产的团队中担任投资经理。他对于比特币的论断得到了许多人的认可，推特的粉丝数量达到了131.9k。

他创建了比特币库存-产量模型，他在其中使用稀缺性来量化比特币价值。S2F模型不仅适用于比特币，还适用于黄金，白银和其他资产。有专业的交易师认为，S2F模型通常在很长一段时间内都非常有用。

而且，这个模型得到了比特币最大的机构投资者——「美国灰度资本」的认可，被引用在灰度的专业报告中，它关于稀缺性的衡量得到了认可。

估值的科学

还记得S2F是什么意思吗？

欧科云链链上大师发布《年度数据报告》，聚焦“比特币指标框架”等主题:1月4日消息，欧科云链链上大师正式发布《2021年度数据报告》。据悉，该报告回顾2021年区块链与数字货币产业创新，基于欧科云链链上大师的数据指标，聚焦“比特币的指标框架”、“以太坊与公链”、“DeFi的公链差异、模式创新、治理监管”、“NFT市场现状与趋势”、“GameFi发展阶段与挑战”等主题，基于区块链大数据指标综合研判与分析，就2022年的加密产业前景发表了前瞻性观点。

欧科云链链上大师是国内首款全景式链上数据分析工具，基于欧科云链多公链链上数据，提供了10000+数据指标、多项专题数据和专业研报，为广大用户打造了一体化的区块链数据解决方案。[2022/1/5 8:27:17]

Stock-to-Flow模型即存量-产量模型，它的意思是，一个东西的产量要多少年能产出目前的存量。这个值越大，说明其产出慢，具有稀缺性，那么这个产品具有投资价值。比如：黄金的SF值最高，需要62年的生产才能获得当前的黄金存量，所以黄金的SF值是62，白银的SF值是22，这种高SF使它们成为货币品。而一般的商品很难超过1。

数据：比特币下跌导致交易费飙升至近47美元:根据Johoe-Hoenicke数据，目前有近13万笔交易等待区块链上的确认。比特币的平均交易费用目前处于四个月高点46.88美元，比4月4日的平均交易费15.56美元增长了200％以上。（Decrypt）[2021/4/19 20:34:12]

比特币由于自身的特性，每四年产量减半，不管市场需求如何，产量还是无法增加，所以SF值高，具有黄金白银一样的货币属性。

由此我们知道，比特币的稀缺性，但如果想进一步对比特币进行价值估计，就需要运用新的思考方式。

比特币的四种“叙事”

就像水从液体变成固体，变成气体的过程一样，一些事物会经历“相变”，可以理解为属性出现变化。

分析 | 以太坊基本面表现较好 对比特币汇率持续上升:据 TokenGazer 数据分析显示，截止至 9?月 18 日 11 时，以太坊价格为$212.08，总市值为$22,785.44M，主流交易所交易量约为$407.20M，环比昨日增量64.73%；近期以太坊保持独立行情，以太坊对比特币汇率持续上升；基本面方面，以太坊链上交易量平稳波动、链上DApp交易量保持上升趋势，算力持续增长，活跃地址数轻微下滑；以太坊 30 天开发者指数约为 2.25；以太坊与 BTC 180 天关联度持续下行，30 天 ROI持续上行；ERC20 代币总市值约为以太坊总市值的 57.03%，持续下滑，说明近期以太坊的市场表现优于ERC20代币。[2019/9/18]

比特币共识大会圆桌讨论有关政府如何使用加密技术:今日比特币共识大会召开，在有关政府如何使用加密技术的圆桌讨论环节，德勤高级经理Wendy Henry表示，美国正着眼于能够实现现代化的技术。这些技术例如区块链技术，实际上可以作为连接的组织，人们必须弄清关于如何使用区块链技术。linux基金会首席营销官Jamie E. Smith表示，区块链技术并非将房子烧毁一样的革命，而是提供政府目前已经提供了的服务的更好版本。[2018/5/15]

水的四种相变在金融领域，这种属性的变化同样存在。

就拿美元来说，美元从“金本位”制度，后来过渡为以黄金为抵押的纸，再到无抵押的纸。美元还是那个美元，但是在这三个阶段具有了完全不同的属性。

这种情况也发生在了比特币身上。PlanB指出：从比特币的诞生到现在，随着时间的主要变化经历了四次突然的重大”叙事“变换，也就是属性的变化。

第一次：概念证明

在比特币白皮书发布之后

第二次：支付手段

与美元等价之后

第三次：电子黄金

第一次减半之后，与黄金等价

第四次：金融资产

第二次减半之后

“叙事”背后的价值

这四次叙事的变化伴随着比特币市场价值规模的变化。

下图显示了原始S2F模型中使用的月度比特币S2F和价格数据点，形成了一个可以从视觉上识别出四个群集。

比特币的价值群中，每个集群的中心点有一个S2F市场价值组合，这个变化与比特币减半和不断变化的“叙事”是一致的。

这四个群集意味着相变，每个阶段都有不同的叙述和特征，是具有完全不同属性的新资产。

四个点从左至右，

第一集群：概念证明，S2F值1.3，市场价值100万美元

第二集群：支付手段，S2F值3.3，市场价值5800万美元

第三集群：电子黄金，S2F值10.2，市场价值56亿美元

第四集群：金融资产，S2F值25.1，市场价值1140亿美元

为了进一步对比比特币的价值，PlanB在在这个模型中加入了黄金和白银的估值。

如图所示，灰色点就是白银的市场价值组合，黄色点是黄金的市场价值组合。

这两个点与比特币四个集群的中心点趋势相吻合，这六个圆点形成了一条完美的直线，具有很好的拟合度。

这就是「比特币S2F交叉资产模型」

比特币四年内28.8万美刀

S2FX模型基于之前S2F研究中的已知事实，为BTC过渡到第五阶段提供了新的思路。

用上面的S2FX模型公式，可以估算出下一个BTC阶段/集群的市场价值：

市场价值=exp*56^4.1167=$5.5T

这意味着一枚BTC的价格为28.8万美元。。

S2FX模型是第一步，尚未被其他人复制和审查。

当然，值得一提的是，28.8万美元并不是一个确定的数字。在PlanB给网友的评论中指出，28.8万美元是一个群集中心，所以高点的价格会比群集中心高。低点也会比集群中心低。

“科学中最重要的事情不是获得新事实而是发现新的思考方式”-威廉·劳伦斯

明白这种思考方式，你大概明白了比特币未来的星辰大海。

原文：BitcoinStock-to-FlowCrossAssetModel

原文链接：https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12

原文作者：PlanB@100trillionUSD

首次发表于2020年4月28日

※本文仅供参考，不构成投资建议。

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