CPI:光大控股王欧：人民币基金将定义新经济2.0时代

“近两年来，国家出台一系列重磅政策深化资本市场改革及开放，包括科创板的建设及完善、创业板注册制的推进、再融资新规落地、新证券法正式实施、完善退市制度等，这些制度变革令人民币股权投资真正意义上实现了‘募投管退’闭环，人民币基金走出了与美元市场截然不同的业务模式，新经济的下一个时代将由人民币基金定义。”光大控股管理决策委员会委员王欧日前在“第10届中国创新资本年会”上表示。

负利率背景下，资产轮动将超配另类资产

光大理财推出数字人民币理财特色主题产品:9月26日消息，根据《光大理财两周年致投资者的一封信》，其中透露光大理财已经推出数字人民币理财特色主题产品。[2021/9/27 17:08:44]

自2008年金融危机以来，全球经济持续表现为货币的流动性过剩和泛滥。王欧在中国证监会任职期间，曾代表中国证监会参与灾后重建的反思和分析。他发现在货币超发的环境下，不少新的现象出现，甚至改写了基本的经济学和金融学理论。

他表示：“金融危机前十几到二十年里，超发货币已经造成了严重的通胀，但并没有体现在CPI上，直到反思时，我们才发现货币的超发更多体现的是资产泡沫，而资产泡沫在传统的银行学、金融学里是失察的，没有有效渠道去跟踪，直到它爆发出来。”

光大证券分析师：推出央行数字货币有助于财政发挥更大功能:6月4日，光大证券分析师张文朗和刘政宁在其微信公众号“文话宏观”发表文章《数字货币：疫情后的新方向》。文章表示，疫情给全球经济带来了“前所未有”的冲击。为应对疫情，各国政府推出了力度较大的纾困措施。但在纾困过程中也暴露出资金发放速度慢、分配不均等问题。央行数字货币能为以上问题提供解决方案。一个可能的框架是，美联储通过电子支付服务提供商为企业和居民发放货币。看远一点，未来一段时间内，全球主要经济体的宏观政策重心将转向财政，这将加快央行数字货币落地。如果说过去经济衰退时央行投放货币是“直升机”撒钱，那么央行的数字钱包就是“无人机”，未来我们或迈入“无人机”撒钱时代。对我国来说，金融周期下半场需要“松货币配合宽财政”，推出央行数字货币有助于财政发挥更大功能。我国数字经济发展较快，移动支付基础较好，发展央行数字货币具有一定的技术优势。[2020/6/4]

今年受新冠疫情影响，全球经济备受冲击，为了缓解经济下行带来的负面影响，全球央行开启了新一轮的宽松周期，主要经济体步入负利率时代。王欧指出，在未来相当长时间里，货币流动性泛滥将是无可避免的常态。

光大银行以区块链技术实现核心企业信用的多级流转:4月10日消息，光大银行对公网贷光信通产品近日完成了第三期功能及服务优化，全面支持全产业链金融，通过打通产业链与资金链，以区块链技术实现核心企业信用的多级流转，从而成为真正意义上的流动性工具，整体产品服务能力实现跨越式提升。

据了解，光大银行是国内首批与“蚂蚁双链通”平台实现系统对接并完成区块链供应链“双链”合作的银行，该行与蚂蚁金服于2019年下半年达成区块链金融创新合作，共同布局供应链金融。“光信通”是光大银行与“蚂蚁双链通”平台合作上线的首期产品，也是该行对公网贷平台对外开放的第一个面向企业客户融资的产品。（中国证券报）[2020/4/10]

在此背景下，越来越多机构的管理规模快速膨胀，他们面临的最痛苦的选择与挑战是如何保证资产的保值升值。王欧表示，一级市场的大类资产配置往往决定了70%到80%甚至更高的收益，在未来10到30年，投资人的资产轮动将重点落在另类资产上面。“2008年前的十年，在美国，你必须配股票才能获得持续稳定的收益；在中国，你配置房地产能获得高收益。如今，中国全面助推新经济业态，在过去五年里，如果你不超配新经济，回报则很难称为一流。”

声音 | 光大集团党委书记：随着区块链等快速发展，科技力量已成为金融企业发展的重要驱动力:中国光大集团党委书记、董事长李晓鹏接受采访表示，随着人工智能、大数据、区块链、云计算等科技的快速发展，科技力量已然成为金融企业发展的重要驱动力，围绕“建设具有全球竞争力的世界一流金融控股集团”的战略目标，集团确立了“敏捷、科技、生态”三大战略转型方向，以科技创新驱动一流金控集团建设。(人民政协报)[2019/9/29]

随着房地产上升周期的结束，王欧认为大类资产轮动在现在的经济周期中，已经到了超配另类资产的时期，“相关政策也鼓励越来越多资金进入了股权投资市场，这个行业正面临历史性机遇。”

制度变革促境内资产用人民币定价

人民币基金领跑新经济

一直以来，业内普遍认为美元基金因市场化程度更高、透明度更高、不确定性更小，加上对新科技和盈利的不同要求，过去20年的一众超级独角兽企业由美元基金扶持，并最终在境外上市。美元投资也被业界视为引领行业的风向标。但基于地缘等原因，美国资本市场对中国资产审核的不确定性和不透明性大大增加，其过去的优势在减弱。反之，随着中国注册制等创新制度的落地，中国资本市场的优势越来越明晰。

王欧认为在这种情况下，未来股权投资行业将会越来越放在境内市场以人民币定价。同时，在政府、资本、市场参与者等的合力推动下，人民币市场将会走出自己独立的“人格”。他强调：“任何行业都会经历从不成熟到成熟、从非主流到主流的发展过程。人民币模式可能与大家熟悉的美元模式不一样，但一方水土孕育一方人，中国投资人有自己独特的需求。无论这种需求在传统美元投资人视角看是不是可以理解，当人民币市场逐渐探索出独立于美元模式的独特模式时，中国模式将被市场所验证。”

在王欧看来，目前人民币市场投资模式一个非常好的趋势是：正在从退出渠道不畅到走向“募投管退”的闭环。近年来，为了推动中国境内资产证券化市场的进一步发展，国家推出了一系列的制度创新，包括科创板的设立、科创板和创业板注册制的推广，以及一系列关于上市公司退市的制度性改革。他认为，这些制度性的变革目标只有一个，就是尽可能降低上市的行政门槛，让中国A股上市与退市更加市场化，从目前来看，这些举措已经取得初步的成效，中国的股权投资市场逐渐能实现闭环。

王欧指出，在制度性变革的背后，政府的终极目标其实是让中国境内资产能越来越多地用人民币计价和交易。对于人民币基金而言，这也为其提供了越来越多交易的产品和交易的渠道。“投资人应该静下心来，学会在人民币市场环境中生根发芽，并与人民币市场一起发展壮大。”

据了解，光大控股资产管理规模(AUM)不断扩大，已达1572亿港币。投资产业覆盖房地产、飞机租赁、医疗健康、养老产业、新能源、基础设施、高端制造业、高新科技、文化消费等，其中有超过150家企业已通过在中国及海外市场上市或并购转让等方式退出。

前海传媒出品

撰稿人黄海琳

编辑陈吉娜

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