ETF:华尔街巨头进军加密货币，这一次Bitcoin ETF是来真的？

7月4日，据彭博社报道，贝莱德重新提交比特币现货ETF申请，指定Coinbase为监督合作伙伴。行业内越来越多的声音认为，贝莱德可能会结束美国对比特币现货交易所交易产品，长达十年的管控。在此之前，美国证券交易委员会曾一再拒绝这些申请，理由是在不受监管的交易所进行的“现货”比特币市场存在欺诈和操纵风险。相反，它只愿意批准基于比特币期货合约的ETF，这些合约在受监管的芝加哥商品交易所上市。它甚至批准了6月27日推出的两倍杠杆期货ETF。

贝莱德集团为全球最大的资产管理机构，据财报，截止2023年1季度末其资管规模约为9万亿美元，涵盖股票、固定收益投资、现金管理、另类投资及咨询策略等。自著名双胞胎企业家Winklevoss2013年首次提出申请以来，已有数十家资产管理公司申请在全球最大的投资市场推出这类基金，当时比特币的交易价格只有约1000美元。

转机可能来临，一些人认为全球最大的资产管理公司贝莱德，这次可能申请成功。

市场价格已经反映出投资者对这一结果的猜测和期待，自贝莱德6月15日提交申请以来，比特币价格已上涨22%，达到30,600美元的一年内高点，可以预见如果贝莱德申请获批准会引发一波买盘。同样的，全球最大的加密基金，管理189亿美元的Grayscale，旗下比特币信托基金(GBTC)的资产净值折价率已大幅收窄至31.3%，达到9个月的低点。Grayscale正在起诉SEC，因为后者拒绝允许其将GBTC转换为ETF，如果允许的话，就不会再以折价交易了。

华尔街银行在美国参议院举行听证会前对加密货币持谨慎态度:华尔街主要银行的高管将在当地时间周三出席美国参议院银行委员会的听证会，讨论他们的金融机构在美国经济复苏中所扮演的角色。美国银行首席执行官Brian Moynihan在准备好的证词中表示，该银行正在继续评估与加密相关的产品和服务的收益，风险和客户需求。他说:“目前，我们不为加密货币放贷，也不为主要业务是加密货币或促进加密货币交易和投资的公司提供银行服务。”Brian Moynihan说，美国银行还在评估分布式账本技术等新技术，这可能会为银行的客户带来价值。不过，他表示，尽管美国银行拥有60多项区块链专利，但该行仍“没有找到大规模的应用案例”。同样，花旗集团首席执行官Jane Fraser也概述了一种谨慎的加密货币方法，称该银行在接触加密货币之前需要确保明确的控制和治理。Fraser写道:“花旗正集中资源和努力，了解数字资产空间的变化和分布式账本技术的使用，包括我们客户的需求和兴趣、监管发展和技术进步。”富国银行首席执行官Charles Scharf表示，该公司一直在密切关注加密货币的发展。Scharf指出，数字资产“已成为替代投资产品，但其作为货币和支付机制的地位仍不稳定”。Scharf还提到，富国银行正准备在该行的全球分支网络中推出基于区块链的结算服务试点。（Cointelegraph）[2021/5/26 22:46:45]

当金融资产“以折扣价交易”时，这意味着其市场价格低于其内在价值或面值。换句话说，该金融资产以低于其被认为或声明的价值的价格出售。

灰度创始人：华尔街在过去5年对比特币的错误看法令人震惊:灰度创始人、前首席执行官Barry Silbert刚刚发推文称：“华尔街在过去5年对比特币的错误看法令人震惊。一个价值1万亿美元的资产类别在没有任何现有参与者的帮助或支持的情况下形成。在他们向你抛掷他们的垃圾加密敞口产品的时候，请记住这一点。”[2021/3/22 19:05:59]

数字资产行业算法交易平台CoinRoutes的CEO兼联合创始人DaveWeisberger表示：“贝莱德ETF很可能会获得批准。”他是ETF绝对的专家，他在ETF领域的渊源可以追溯到20世纪90年代MorganStanley最早的Opals产品，ETF的前身。这种乐观情绪的部分原因纯粹是因为这是贝莱德。彭博资讯高级ETF分析师EricBalchunas表示，贝莱从SEC获得ETFs批准的记录是575-1。分析师认为这次获得批准的可能性为一半一半。

贝莱德的进展给市场带来了希望，别的资管公司也来了

与此同时，Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的现货比特币ETF备案申请都被拒绝，现在已经重新提交，希望情况可能会有所改变。

观点：三大原因促使华尔街大投资者转向比特币投资:华尔街的大投资者正将其财富投入比特币，其投资将对比特币市场产生重大影响。这将对颠覆性技术产生重大影响。在2008年华尔街大投资者忽视比特币，现在却开始转向比特币投资，可能基于以下3个原因：

1. 法规增加。大投资者从不投资不理解的东西。这并不意味着他们无法理解区块链或比特币背后的概念。主要原因是比特币等加密货币不受监管，也没有中央机构。所以他们之前不想参与。而美国等国家出台税收法律法规，这是他们必须建立对投机性投资的信任的第一个原因。

2. 比特币价值趋于稳定，而且还在不断上升。2017年比特币徘徊在1.9万美元左右时，许多华尔街投资者对其产生兴趣。但2018年大跌后，他们放弃了投资比特币的想法。目前呈现出新的趋势，比特币在1.1万美元左右徘徊。随着比特币不断上涨，在比特币减半后显示出良好信号，大玩家现在想加入这场反弹。

3. COVID-19大流行的影响。每个投资者都在寻找替代投资。

大投资者转向比特币投资的主要原因是他们开始考虑比特币是可行的投资工具。但他们并没有完全信任比特币市场，只是在测试比特币的深度。一旦成为主流，比特币在未来几年内将飞涨。（Bmmagazine）[2020/9/7]

继贝莱德于6月15日为其现货比特币ETF提交类似申请后，至少有两家投资公司已针对现货比特币ETF)提交了新的申请。Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的现货比特币ETF备案申请都被拒绝，现在已经重新提交，希望情况可能会有所改变。

声音 | “华尔街之狼”Jordan Belfort：比特币的末日即将来临:据ethereumworldnews消息，“华尔街之狼”原型Jordan Belfort日前表示，比特币的末日即将来临，建议BTC持有者在价格崩溃之前离开市场。但他同时表示，尽管他对于BTC的立场是消极的，但认为BTC和其他数字货币背后的技术有着巨大的潜力。此前他曾在访谈中表示，比特币价格的上涨归因于疯狂的投机行为，它最终会崩溃并归零，但在崩溃前或许会达到5万美元。[2018/6/26]

总部位于纽约的资产管理基金WisdomTree是最新一家提交新的现货比特币ETF申请的投资公司。根据6月21日向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件，WisdomTree请求SEC允许其在CboeBZX交易所上市其“WisdomTree比特币信托”，股票代码为“BTCW”。

WisdomTree此前已两次申请比特币现货ETF。其首次申请于2021年12月被SEC拒绝。其第二次申请于2022年10月再次被拒绝，金融监管机构也提出了类似的欺诈和市场操纵担忧。目前，WisdomTree管理着约830亿美元的资产。

前摩根大通区块链主管：华尔街的加密货币交易即将来临:前摩根大通区块链主管Amber Baldet称，华尔街的大银行将很快开始加密货币交易。然而缺乏监管明确性和有关保管服务的问题是妨碍该市场出现更大的机构的主要挑战。[2018/5/21]

WisdomTree提交申请后不到四个小时，全球投资管理公司Invesco重新启动申请了类似产品的申请。根据向SEC通报拟议规则变更的19b-4文件，Invesco要求金融监管机构允许其“InvescoGalaxyBitcoinETF”产品在CboeBZX交易所上市。该文件指出，使用“专业托管人和其他服务提供商”的现货比特币ETF使投资者不再需要依赖“监管宽松的离岸工具”，从而使投资者能够更容易地“保护其对比特币的主要投资”。

尽管SEC尚未批准单一现货比特币ETF产品，但彭博社高级ETF分析师EricBalchunas在回应他自己有关WisdomTree备案的推文时表示，“贝莱德为这场竞赛注入了新的活力”。

除了WisdomTree和Invesco最近的动静之外，有传言称，规模达数万亿美元的基金管理公司富达投资(FidelityInvestments)可能也在寻求加入这次现货比特币ETF热潮的机会。根据ArchPublic联合创始人AP_Abacus6月19日发布的推文，管理着约4.9万亿美元资产的FidelityInvestments可能会寻求申请自己的现货比特币ETF。另外，Abacus指出，该投资公司可以对Grasyscale的GBTCETF产品提出报价。目前Fidelity没有回应。

贝莱德本次策略为何更可能赢得批准

贝莱德的申请策略与之前的申请略有不同，这些差异可能足以赢得批准。主要区别在于，iShares比特币信托将在纳斯达克交易所上市，“预计将与芝加哥商品交易所CME期货市场签订surveillancesharingagreement”。贝莱德的提案引用了之前SEC批准投资咨询公司Teucrium建立比特币期货基金的消息，该裁决指出，CME“实时、持续地全面监控期货市场状况和价格走势，以发现和防止价格扭曲，包括操纵行为造成的价格扭曲。”引用过往提案判决，是贝莱德聪明的一步。

去年，当SEC拒绝Bitwise提交的比特币ETF申请时，明确表示“与规模较大的受监管市场签订全面的监督共享协议”是申请人履行防止比特币现货ETF欺诈和操纵义务的一种方式。

如果纳斯达克能够与Coinbase等交易所达成协议，理论上可以扫清批准的道路，因为这将直接解决SEC的主要担忧，从而使监管机构能够监控和制止不良行为者Geraci，ETFStore财务顾问表示。

然而，Morningstar北美被动策略研究总监BryanArmour认为，贝莱德只是“越来越接近SEC的担忧”。虽然与加密货币交易所进行数据共享和监控共享肯定是有好处的，但他认为其他交易所仍可能发生操纵行为，还是会影响比特币的价格，大幅波动。

虽然人们普遍预计Blackrock的拟议托管机构Coinbase将成为选定的交易所，但Geraci表示，最近推出的EDXMarkets交易所“可能是让SEC放心所需的确切解决方案”，因为它是以Nasdaq和NYSE为蓝本的，并得到了富达投资、嘉信理财和Citadel证券的支持。关键也在于能够产生足够的交易量，让SEC认可其规模。

贝莱德比特币ETF备案对Grayscale意味着什么？

GoldenTree数字资产交易负责人谈到，如果Grayscale在贝莱德的带领下成功转型为ETF，这可能是一笔“伟大的交易”。目前GBTC的交易价格有33%的折价率

GBTC的售价低于基础BTC，因为Grayscale虽然旨在以ETF的形式存在，但目前的结构是信托，并且不提供其股份的资产赎回。因此，供需动态可能导致GBTC的价格偏离BTC的价值。

虽然目前以折价交易，但该产品过去的定价一直处于溢价状态。一些交易者更愿意避免直接托管数字资产的风险，而是将工作交给Grayscale。十二个单词的助记词和硬件钱包似乎不适合传统机构投资人的vibe。

将信托转换为现货ETF可以通过实现股票和比特币之间1:1的等价赎回来减少定价偏差，但美国证券交易委员会拒绝了该公司2022年的申请，引发了一场尚未解决的诉讼。

在贝莱德(BlackRock)提交ETF申请和随后一系列机构提交申请的消息传出后，GBTC的价格最近飙升。VanBourg对于折价表示谨慎，并警告称GBTC可能会在未来“某个时候”再次遭到抛售。VanBourg犹豫的原因是DCG，Grayscale的母公司。“我们不知道DCG的管理者在经济上是否理性”，还是他们的决策更多地受“声誉”问题所驱动。DCG及其下子公司Grayscale，Coindesk，Genesis，前一段陷入了一系列风波。

观点：Grayscale不必竞争

VanBourg认为Grayscale最好应该什么也不做。“无论GBTC的价格如何，都不会改变Grayscale收取的佣金金额。只是比特币价格的上涨和下跌能影响他们的佣金。他们每年收取基金中持有的比特币的2%。”

虽然贝莱德正在申请ETF，但Grayscale实际上并不需要与他们竞争。“即使GBTC的价格被抛售至负90%，从技术上讲，他们仍然收取相同的费用。

如果贝莱德ETF获得批准，Grayscale最终以大幅折扣回购自己的股票可能会更好。贝莱德可以扫清监管道路，之后Grayscale可以将其信托转换为ETF。“这对你的投资者来说是一件卑鄙的事情，”VanBourg说，“但如果你纯粹是利益至上的，那么这样做实际上可能是有意义的。当然这里存在一些下行风险，是最坏的办法了。由于法律和声誉方面的影响，这么做的可能性极低。”

“Grayscale的目标是建立一家加密企业，”他说，“而不是在短期内赚取大量现金，然后让自己承担法律责任。

他认为，未来很大的可能，Grayscale投资者转向贝莱德，公司别无选择，只能允许赎回GBTC股票。“GBTC将被投资人赎回，加密资产将被转化为更制度化的东西。”

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