ANC:Bancor能否在DEX上破局？

Bancor V2的智能合约已经部署在以太坊主网上。Bancor V2有一些亮眼的DEX功能，其中包括：

可以减轻无常损失

保持单个代币的敞口

20倍的流动性放大

减轻无常损失对流动性提供者有很大吸引力

上述几个方面都是目前DEX面临的痛点，尤其是对流动性提供商来说，这个无常损失是个头疼问题。比如最近ETH的价格上涨比较快，由于Uniswap是50%：50%的代币池比例，这意味着如果一位用户为ETH-DAI池提供流动性，随着ETH的上涨，用户的ETH代币会减少，而DAI代币会增加，如果ETH上涨过快，用户收获的交易费用收益，可能还不如直接持有ETH带来的收益更大。

那么Bancor V2是如何减轻无常损失的呢？其核心是动态池的模式，通过预言机提供最新价格，并根据最新价格更新代币池的比重。如下图：

（SOURCE：BANCOR）

Bancor V2的竞争触角伸向了借贷协议

如果提供流动性会产生无常损失，（当然，所谓的无常损失，其实本身也是一种再平衡）那么，最极致的解决办法是什么？就是提供单个代币的流动性，在这种情况下，用户既不用担心其代币会减少，也可以获得提供流动性带来的收益。

Vast Bank成为美国首家获得联邦特许以允许客户交易数字货币的银行:金色财经报道，Vast Bank已成为美国第一家获得联邦特许的允许客户交易和托管数字货币的银行。其客户现在可以直接从FDIC保险的银行支票账户购买、出售和托管八种加密货币，包括比特币、以太坊、莱特币、Cardano、Filecoin、Orchid、比特币现金和Algorand。该银行将为这些代币的买卖双方提供即时结算。[2021/9/3 22:56:23]

这是Bancor V2的最大特色之一：可以提供单个代币的流动性。这对于很多希望参与自动做市的用户来说，可能会比较有吸引力。

上面的第一张图来自Uniswap，用户如为LINK-WETH池提供流动性，需要注入50%的LINK和50%WETH。而第二张图来自于Bancor，用户为LINK-BNT池提供流动性性，可以提供100%的LINK或100%的BNT。这样，可以保持单个代币的敞口。例如，如果用户持有LINK，那么，就可以为Bancor V2提供流动性，同时赚取费用和代币收益。

InjectiveProtocol获1000万美元融资，MarkCuban、Pantera投资:4月20日，去中心化协议InjectiveProtocol宣布以代币销售的形式获得1000万美元融资，MarkCuban、PanteraCapital、BlockTower、HashedVentures、CMSHoldings和QCPCapital参与投资。

InjectiveProtocol发言人MirzaUddin表示，本次InjectiveProtocol以估值超过10亿美元的估值进行融资，出售的代币具有锁定期。[2021/4/20 20:41:03]

当然，这本质上有点像加密借贷业务，用户将其代币锁定在池中，从而获得流动性收益。正如上图一样，用户可以将其LINK存入BNT-LINK流动性池，为该池提供流动性，从而获得该池的流动性费用收益以及增发的BNT奖励。

这是不是跟用户将LINK存入Aave或Compound类似？这意味着，Bancor V2的竞争对手不仅是DEX（Uniswap、Balancer），同时也是Compound和Aave等借贷协议。如果用户在Bancor V2上将其代币存入流动性池，可以获得更高的收益（交易费用+代币奖励），那么，用户的资金就会从Aave或Compound等借贷协议中流向Bancor V2的流动性池。反之，如果Bancor V2的流动性池收益不如Aave或Compound，那么资金也会反向流动。

声音 | 人力资源公司Chronobank：66％的数字货币爱好者愿意接受数字货币工资:据bitcoin消息，人力资源公司Chronobank调查了来自世界各地的445名数字货币爱好者。调查显示，大多数人愿意以比特币或其它数字货币的形式获得部分或全部工资。66％的受访者希望他们的雇主接受这一变化并表示他们愿意接受数字货币工资。83％的受访者表示他们非常乐意接受数字货币支付奖金。此外，72％的受访者表示，在选择下一个工作地点时，他们更愿意选择有以数字货币支付为选项的雇主。[2018/9/13]

从这个角度，DEX的竞争，不仅发生在DEX之间，也发生DEX和借贷协议之间。从目前看，哪个团队更善于迭代，更善于做流动性挖矿，更善于吸引用户的注意力，更善于为用户带来高回报，哪个协议就会捕获更大的收益。这里面有一个很微妙的因素就是币价。币价跟收益密切相关。所以，哪个团队率先发现通过流动性挖矿等模式实现可持续的发展，哪个协议就有可能笑到最后。

流动性放大是Bancor V2的重要武器

按照Bancor的阐述，Bancor V2具有流动性放大的功能，可以实现20倍的流动性放大。关于流动性放大的机制方面，可以参考蓝狐之前的文章《Bancor V2：引入可降低滑点的AMM》。

其流动性池当前处于Beta期，有一个临时的流动性池上限，一旦达到上限，新的流动性提供者暂时无法加入。流动性设置暂时的上限，其主要目的是从安全考虑，如果出现问题，损失相对可控。

分析 | Bancor交易所被盗或因其智能合约可升级:昨日Bancor被盗价值超过1200万美元的代币。据ETHNEWS报道，黑客显然是通过允许Bancor更新智能合约的缺乏抵抗力的钱包来实现的。 Bancor的钱包能够更新智能合约，这一事实本身就是Bancor协议存在争议的一个方面，这是因为区块链技术的一个关键卖点是其不可改变的性质。与此同时，Bancor仍坚持其协议，并赞扬由于其中心化力量，能够节省的1亿美元的BNT。Bancor首席技术官Yudi Levi表示，尽管建立了中心化的控制，该公司仍选择拥有可升级的智能合约，是为了避免像以太坊的DAO黑客这样的危机。Bancor曾迅速删除包含其首席技术官文章的推文。在文章中Levi指出，可升级的智能合约仅在试用阶段存在，然而此次攻击是在其协议发布后一年多后发生的。[2018/7/11]

当前其流动性池设置单代币50万美元的上限，整体流动性上限为100万美元。不过，由于Bancor v2代币池有20倍流动性放大的功能，也就是说，100万美元的流动性池的滑点相当于2000万美元的流动性池的滑点。这意味着，用户几十上百个ETH金额的交易滑点会比较低。

目前看，大概200ETH（价值75,000美元）的兑换可以保持在1%的滑点以内。LINK兑换BNT，6000个LINK（价值50,000美元）的兑换也不到1%的滑点。而在Uniswap，其滑点达到19.55%（当然这也跟在Uniswap其代币池本身流动性较少相关）。即便LINK跟ETH或WETH交易来看，同样是6000LINK，Bancor的滑点也低于Uniswap。

成人电影明星Brenna Sparks：U.S.Bank承认不支持数字货币:老挝成人电影明星Brenna Sparks今日（6月7日）发布推文称“今天是我第二次尝试将我的钱从U.S.Bank（美国合众银行）取出，他们已经冻结了我所有的钱。他们甚至承认不接受成人内容和数字货币。这次他们因为我想要关闭我的账户而让警察叫我离开。”[2018/6/7]

为什么说“流动性放大”是Bancor V2的重要武器？因为除了少数代币的流动性很好，大多数代币的流动性池其实都不大，这其中也包括Uniswap，当前在Uniswap上一共有1.6亿美元左右的流动性，其中绝大部分是由少数几个代币池贡献。Uniswap上有几百个代币，其中流动性超过100万美元的不超过20个，绝大多数流动性由ETH、AMPL、USDC、DAI、USDT贡献，这五个代币提供的流动性占据Uniswap流动性的70%以上。这意味着，绝大多数的长尾代币的流动性都有很大的提升空间。

而Bancor V2如果顺利实现20倍的流动性放大，那么，这意味着，绝大多数长尾代币的交易，在Bancor上会比在Uniswap上交易更划算，当然本身具有很大流动性的代币除外（如AMPL）。

如果这成为现实，对交易者来说，非常重要，这是Bancor V2的参与DEX之战的重要武器。

Bancor能否在DEX上破局

目前看，DEX有三驾马车，Uniswap、Curve和Balancer。经过这两个月的狂飙猛进，Uniswap逐渐成为最大的投机交易DEX平台，其部分代币的流动性无出其右者。Balancer逐渐演变成为最大的流动性挖矿平台。YFI、MTA、UMA等各种不同的项目都在Balancer上实施其流动性挖矿，并取得了不错效果。而Curve则毫无疑问是最大的稳定币交易平台，同时Curve在流动性挖矿带动下，交易量也屡屡突破新高。

在用户惯性之下，Bancor V2是否有机会实现突破？目前看Uniswap的优势在于其交易费用低，用户体验好。但这还不是它最大的优势，它最大的优势是它已经成为投机交易的首选平台，它的品牌认知度目前最高，用户惯性好，大多数代币想要提供DEX的交易，都会考虑Uniswap，尤其是哪些新代币上DEX，考虑到投机的需求，很多人依然将Uniswap看作为DEX交易的首选，只要在牛市期间的投机大量存在，那么Uniswap的短暂性优势就很大。这是非常大的优势。最后，已经在Uniswap上形成巨大流动性的代币有巨大的惯性，比如AMPL，其交易量曾占据Uniswap上的半壁江山，这些网络效应很难迁移。如果AMPL的稳定币实验能够成功，那么最大的受益者之一就是Uniswap。

但这些优势并不是固若金汤的优势。Bancor V2试图从几个方面对Uniswap展开竞争，一个是用户体验方面，Bancor V2的用户界面大量借鉴了Uniswap的界面，这减少了普通用户的摸索过程，如下图可以看出：

二是，Bancor V2对流动性提供者有更大的吸引，可以用单个代币参与流动性，不用担心无常损失，可以在获得流动性费用收益的同时，还能获得BNT的代币收益。如果其整体收益超过Uniswap，那么流动性提供者在某个时间点一定会感知到，并迁移过来。

三是，Bancor V2对于交易用户来说，如果能提供更低的滑点，也会吸引一部分用户过来，并逐步形成更大的群体。

不过，仅仅是上述的优势，Bancor V2还不足以破局，Bancor V2要破局，还需要针对Uniswap最大的优势：新代币的上市首选地入手。Bancor V2应着手打造出属于Bancor V2的“AMPL”，不管通过何种机制和方式，Bancor V2唯有实现这点，才能真正破Uniswap的局。这是接下来Bancor团队需要重点考虑的。

Balancer的最大的优势是其流动性挖矿的优势，因为它的代币池可以自定义比例，有更大的灵活性，且上币的成本更低，同时在其上进行流动性挖矿，还可以获得双重代币激励。所以，从用户激励角度，项目方也更愿意在Balancer上提供流动性，仅这一点而言，未来Balancer有较大的护城河。它已经引导出了DEX中最大的流动性，将来还会引导出更大的流动性。

Bancor V2相对于Balancer来说，两者都有代币激励，两者都可以减轻无常损失，Bancor V2相对来说，其流动性放大是个特色。Bancor V2和Balancer的未来之战目前较难看清楚，还需要一段时间的观察。

简言之，Bancor V2有没有在DEX上破局的能力？从其功能上来说，有一定的破局能力，不过，这需要Bancor V2 为流动性提供者提供远比Uniswap和Balancer更大更显著的收益，为交易者提供明显更低的滑点。如果只是优化一点点，那么无法破局，但如果确实能产生实质的变化，那么，Bancor V2迟早会从三驾马车（Uniswap、Curve、Balancer）手中夺取份额，并跻身三甲。当然，这一切还有待观察，从蓝狐笔记的角度，大概3个月的时间基本上可以看出端倪。蓝狐笔记会持续关注DEX格局的演化。

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