ROLL:估值数十亿美元 仅有治理功能 Layer2 Rollup发币真的有必要吗？

来源：TheDefiant

编译：比推BitpushNewsMaryLiu

继Optimism的OP代币后，Arbitrum推出ARB代币使这两个最大的以太坊扩容类代币总市值超过20亿美元。一些投资者提出了一个问题：这些代币有什么用？它们的用例是否支撑得起如此高的估值？

目前，ARB和OP代币的唯一功能是治理，这相当于对项目的发展方向进行投票的能力，但最近围绕Arbitrum基金会AIP-1提案也引发了混乱，因此投票的权利也没有完全得到保证。

治理通常被认为是许多加密代币的关键价值主张。DeFi最有价值的代币UNI价值47亿美元，尽管它唯一的独特价值是用于对Uniswap交易所的治理决策进行投票。ARB现在已经加入了价值数十亿美元的治理代币行列，以太坊的许多其他扩展解决方案也即将推出，投资者开始怀疑这些代币的估值是否合理。

将治理作为rollups代币的主要用例，风投公司MulticoinCapital创始合伙人TusharJain在接受采访时问道：“你到底在治理什么，这种治理是如何运作的，为什么它价值数十亿美元？”

衍生品交易所WEEX拟以1亿美元估值完成新一轮融资，FSN计划领投:8月3日消息，加密衍生品交易所WEEX宣布将以1亿美元估值完成新一轮融资，韩国数字营销巨头FSN计划领投，所筹资金将主要用于扩大其全球加密货币市场版图，同时给用户提供安全交易保障。

WEEX是一家合约友好型交易所，提供跟单交易服务，FSN是韩国的数字营销集团，计划将业务扩展到营销以外的行业，已布局区块链、NFT等Web3领域。[2023/8/3 16:15:37]

200亿美元完全稀释估值

ARB和OP是以太坊扩展平台基于OptimisticRollups解决方案发行的数字资产，它们是在第二大区块链网络上实现更快、更便宜的交易的主要工具，以每个平台上存储的价值来衡量。

ARB当前的市值为16亿美元，OP的市值为7亿美元，而它们的完全稀释估值(fullydilutedvaluation,FDV)超过200亿美元。

Aptos以20亿美元的估值筹集2亿美元重启Diem项目:金色财经报道，Aptos博客称，在Meta公司确认关闭其加密货币相关资产之后，Aptos正在将Diem区块链再次带入生活。据两位不愿透露姓名的消息人士称，该团队正以20亿美元的估值筹集2亿美元来实现这一目标。知情人士称，Andreessen Horowitz（a16z）和其他几家加密货币风险投资公司都参与了这项交易。

一位了解该项目的消息人士表示，Aptos团队正在基于最初的Libra白皮书构建其新的第一层区块链。对潜在投资者的宣传是 “没有Facebook的Libra\"。与Libra不同的是，该项目的重点将不是跨境支付，而是不可伪造的代币。

据悉，Aptos由Avery Ching和Mo Shaikh创建，Ching之前在Meta的Novi加密货币子公司工作，被认为是Diem区块链的DiemBFT共识协议的共同创造者。（Coindesk）[2022/2/24 10:13:58]

Rollup代币用例

软银4亿美元投资尼日利亚支付平台oPay，最新估值20亿美元:8月24日消息，软银4亿美元投资尼日利亚支付平台oPay，最新估值20亿美元。这是软银在非洲的第一笔投资，红杉中国，龙珠资本，源码资本等老股东跟投。oPay由昆仑万维创始人周亚辉控股的opera浏览器公司孵化，专注于开发数字支付解决方案。[2021/8/24 22:33:33]

Rollups的代币既不保护扩展解决方案的网络，用户也不支付以它们计价的交易费用。

Jain认为，这是与区块链网络相关的代币的两个最大用例，他的MulticoinCapital去年为其最新基金筹集了4.3亿美元。

Jain说，有了Rollups，以太坊的原生代币ETH就可以扮演这两个角色。投资者补充说，rollups代币的第三个潜在用途是将它们抵押以换取成为验证者的资格，但这尚未启用。验证者是区块链系统中负责验证交易的参与者。

声音 | BlockFi创始人：明年BlockFi的估值将增长一倍以上:Galaxy Digital的第三季度报告指出，数字货币借贷公司BlockFi的估值翻了一番。BlockFi创始人Zac Prince表示，他预计到明年这个时候，BlockFi的估值将增长一倍以上。BlockFi推出了一个交易平台，可能会进一步巩固客户关系，但不太可能解决加密领域借款人短缺的问题。此前报道，BlockFi宣布推出针对散户和机构投资者的数字资产交易平台BlockFi Trading，最初将允许交易三种数字资产：BTC、ETH、GUSD。（The Block）[2019/12/6]

潜在的未来空投

ARB是在上个月的一次空投中分发的，并且主流扩展解决方案中，至少有两个项目可能进行两次空投–Starkware和zkSync，它们的母公司都筹集了超过25亿美元的资金。Polygon和Consensus也在开发rollups。

动态 | 区块链概念等多因素将使计算机行业迎来估值上升期:据中国证券报消息，21日，沪深两市大幅波动，计算机板块逆市活跃，上涨0.08%，仅次于传媒行业。中信建投行业研究指出，目前多方面因素例如云计算落地、区块链、自主可控、工业互联网、AI等概念以及国家政策对于科技创新及信息化的支持力度与日俱增，都将使得计算机行业继续迎来估值上升期。[2018/12/22]

随着Layer2之间竞争加剧的可能性，rollups团队将面临更大的压力来证实其代币的价值。

无需代币

虽然Jain不是全面反对Layer2代币，但对它们目前的估值持怀疑态度，Tezos区块链联合创始人ArthurBrietman认为这些代币根本不应该存在。当NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提问：“为什么Layer2需要代币”？Breitman说，“它不需要。”

Tezos刚刚在3月29日发布了一个名为Mumbai的升级，它使开发人员能够在未经许可的情况下为区块链部署Rollups。

ArthurBrietman对TheDefiant表示：“Rollups可以免费使用，没有特殊代币，没有限制性许可，不需要验证者批准，它是完全开放的。”

协议能赚钱吗？

可以肯定的是，这并不是说没有对Rollups的链上需求。数据提供商L2BEAT显示，去年第2层交易量明显超过以太坊。

rollups不仅提供实用性，而且它们可能已经盈利。风险投资公司1confirmation前合伙人Kofi开发的仪表板显示，自7月以来，扩展解决方案的利润不断增加。

至关重要的是，代币如何获得潜在利润仍不清楚。

Kofi在接受采访时表示，仪表板不包括未在区块链上捕获的成本。根据这些链下成本，总整体上来看rollups不一定是赚钱的。

开发数据平台CryptoStats的工程师DavidMihal告诉TheDefiant，收入部分来自两个来源，这两个来源目前都被称为“定序器”的软件组件捕获。

定序器负责将用户的交易汇总并提交给以太坊的主网。它的两个收入来源是用户的交易成本，称为“gas成本”，以及最大可提取价值(MEV)，这是区块链空间的一个复杂子领域，验证器或在这种情况下为排序器，重新排序或重新混合等待处理的交易。

Mihal说：“MEV背后有很多资金”。

去中心化定序器

根据白皮书文档，目前，Arbitrum和Optimism的定序器由开发该解决方案的公司控制。简而言之，它们是中心化的。

去中心化定序器可能是Rollups代币捕获利润最有可能的方法。

Rollups仪表板的开发者Kofi表示，如果Rollups能够去中心化其定序器，ARB和OP等代币可以获得额外的效用。

去中心化定序器将使用户能够通过“质押”参与其操作，这反过来会将来自交易费用和MEV的部分收入转嫁给代币持有者。

Arbitrum和Optimism在他们的文档中都表示他们计划去中心化各自的定序器。

Jain表示，这两个rollup在没有去中心化定序器的情况下启动的关键原因是它“在技术上非常困难”。他说：“一旦你试图去中心化它们，你就会遇到与扩展第1层时遇到的相同问题”。

抵御监管风险

Layer2项目发行所谓的"公平"治理代币的另一个原因可能是：加密行业在2023年进入了一个极具挑战性的监管环境，具有盈利目的的代币有可能引起监管机构的注意。

加密领域知名研究员Polynya表示，虽然rollups的代币可能不是必不可少的，但它们至少是有用的。

Polynya称：“他们不一定需要代币，但它使去中心化治理、所有权和升级变得更容易，所以我希望大多数L2都有一个”研究人员补充说，基金会可以使用代币进行赠款和其他激励，并帮助L2去中心化其定序器。

展望未来，Jain认为，rollups将基本上从以太坊中分离出来，以太坊是目前负责保护扩展解决方案的区块链。投资者表示，这将来自项目自己的代币持有者，因为他们试图通过其数字资产获取更多价值。

他说：“我认为这场战斗将在一两年内到来，这是我的猜测，一旦竞争者变得足够多，他们就会开始想要其他东西，比如从以太坊生态剥离出来。”

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