AURA:为什么Aura Finance可能成为LSD最大的黑马？

原文：《下一轮由LSD驱动的DeFiSummer中，AuraFinance能否成为黑马？》

本文介绍AuraFinance的基本情况，为什么它能够在LSD驱动的DeFiSummer中成为一匹黑马。

LSD，全称LiquidStakingDerivatives，即流动性质押衍生品。也是笔者之前通过数篇文章着重分析的赛道。

LSD协议是伴随着ETH2.0升级成长起来的DeFi衍生品赛道，随着Lido的TVL超越MakerDAO跃居DeFi榜首，RocketPool、Stakewise等产品的资产规模也不断扩张，俨然LSD已经成为一个蓬勃发展的赛道，方兴未艾。

尤其以太坊上海升级临近，LSD赛道火热，可以说是今年2023年的一个主旋律。

随着美国SEC对Kraken平台的处罚，为中心化质押业务敲响了警钟。并且市场也在不断捧高SSV这种，能够帮助质押协议更加去中心化的技术。

长久看来，无论是从监管层面还是生态系统性安全的考虑，以太坊质押都将走向更加去中心化的道路。

那么第一个问题就来了，去中心化协议上需要充足的流动性来保证stETH这类流行性衍生品的兑付能力。

其中笔者认为潜力最大的项目是AuraFinance，它是由0xMaki创建的基于Balancer生态的收益治理平台。

用户通过持有BAL和AURA，为Balancer上的LP和BAL质押者提供最大程度的收益激励。

不过，相比其他LSD协议，AuraFinance关注度并没有那么高，很有可能是上海升级LSD赛道最大潜力股。

1、为什么AURA能够影响池子的流动性？

加密分析师：OPNX量价波动异常，或存在“虚假交易”:6月22日消息，加密分析师Loris在社交平台发文表示，通过分析加密索赔和交易平台OPNX的BTC永续合约日成交量数据，并对比头部交易平台发现OPNX或存在“虚假交易”。

Loris指出，头部交易平台显示的正常的量价数据具有量价波动幅度一致、存在稳定基准线等特征。而OPNX的量价数据显示其成交量放大区间对应的价格波动极小，而成交量缩小区间，价格波动反而很大。此外，OPNX日成交量相对于价格波动有独立的明显的规律，由此判定OPNX或存在“虚假交易”。[2023/6/22 21:54:20]

首先AuraFinance之于Balancer，就极其类似于Convex之于Curve。因此要来解释为什么Aura能够影响协议的流动性，我们就用大家更为熟悉的Convex和Curve来解释，并最后替换一下主体即可。

在Curve设计的机制中，持有者只有凭借将CRV在锁定后获得的veCRV，才能够捕获Curve的价值、发挥代币的功能并行使治理权力。

这种治理权利可以在每周决定每一个池子排放CRV奖励的权重，APY更高的池子，自然会吸引到更多的LP资金前来获取收益，更多的LP资金也就意味着个更好的深度，滑点更低的兑换。

所以本质上，veCRV就代表了对Curve的控制权。

我们可以看到Lido的stETH在Curve上的交易对ETH-stETH的TVL为17亿美金，日交易量450万美元。

如此庞大的TVL为stETH提供了充沛的流动性，保证了它的兑付能力，用户就可以放心拿着stETH做各种事情了。

因此我们能够看出veCRV的投票权带来特定池子的高收益，进而带来的充沛流动性的重要性。

币安：团队正在优化质押流程以降低任何潜在的智能合约风险:5月31日消息，安全社区Dilation Effect昨日在博客文章中指出主流交易所和机构钱包地址安全防护问题，其中，币安存在对合约的授权没有定期清理、大量的币种授权额度无限制、币种授权规则不统一等问题。

币安对此做出回应称，团队正在优化质押流程以降低任何潜在的智能合约风险。安全团队已针对不同币种设置了不同的授权限额，且会在每次合约完成后撤销质押许可。需要澄清的是，在不同的质押项目中，将会为不同的币种做不同的限制，因此针对某一币种/项目的授权规则不会完全一致。”[2023/5/31 11:50:11]

那么现在就来到Convex了，在Convex中用户通过质押CRV1:1的持有cvxCRV，即可获得更高的收益，即Curve平台费用收入+3Crv奖励，以及CVX奖励，但却损失了直接持有veCRV的投票治理权力。

也就是说用户通过让渡自己CRV的潜在投票权，换取了比正常在Curve质押更高的一站式收益。

CVX是Convex的原生代币，最大供应量为1亿枚，持有CVX便相当于拥有了对Convex的控制权——CVX作为Convex平台的治理代币，通过锁定CVX便可以让LP对Convex的veCRV治理决策进行投票。

一言以蔽之，控制了CVX，就是控制了Convex，而控制了Convex，就等同于控制了Curve。

那么接下来显而易见的事情就发生了，如果项目方要获得充足的流动性，那么他就可以去购买足够的Convex或者去贿赂Convex的持有者。

最终将治理决策权放在自己的手里，将高收益分配到自己的池子里去，吸引大量追求高收益的LP入驻，从而增加流动性。

现在我们把AuraFinance当成Convex，将Balancer当成Curve，就可以大致理解为什么AuraFinance能够在流动性的选择上发挥作用了。

数据显示，目前veBAL已铸造总量约为1044.49万，其中Aura是排名第一的持有者，持有约276.95万veBAL，占比约26.53%。

数据：前500个以太坊巨鲸过去24小时买入的十大代币包含SYN:2月12日消息，WhaleStats数据显示，Synapse（SYN ）成为前500个以太坊巨鲸钱包过去24小时买入的十大代币之一。[2023/2/12 12:01:57]

由此也意味着Aura平台整体占据了Balancer约26.53%的治理权，贿赂vlAURA的持有者也成为了项目方们的一个重要选择。

目前可以在HiddenHand平台为BAL奖励分配权重的选举进行贿赂，吸引vlAURA的持有者投票给对应的池子。

2、为什么选择AuraFinance而不是Convex

更高的APY

AuraFinance有不少机制设计来保证相对高的收益。

例如，对于LP来说，Aura消除了BalancerGauge加速池系统的复杂性，为所有Balancer流动性Gauge存款提供流畅的使用流程。

Aura允许LP通过协议拥有的veBAL提升高额收益，同时还可以积累额外的AURA奖励。

英国央行行长贝利：没有发现FTX崩盘对英国造成了系统性影响:金色财经报道，英国央行行长贝利表示，我没有发现FTX崩盘对英国造成了系统性影响。[2022/11/17 13:15:05]

上图左边是Curve，右图是Balancer，下图是AuraFinance，很明显能够看出AuraFinance的rETH-WETH的收益率高达6.75%，相比其他两个平台的收益将近是两倍的差距。

更高的资本效率

项目方通过贿赂获得这种收益和贿赂成本的比值也叫做资本效率，数据显示，每消耗1美元就会产生2.35美元的排放量，AuraFinance的资本效率比Convex高出64%，这样的结果就会吸引更多的项目方。

更低的Gas费用

在其他DeFi协议上进行交易时，token通常在多个池之间转移，包括逻辑在内，这是一个高度消耗Gas的过程，被称之为多跳交易。

比如，下图是BTC和stETH之间的示例。

在Balancer上，此类大量消耗Gas的操作得到了改善，所有的账户都在一个环境之下，只有最终数量的token被转移到vault和从vault转出。

BTC>stETH，Balancer消除了对Gas频繁消耗逻辑的需求，这种创新被称为BatchSwap。

Tascha Labs宏观经济学家：区块链技术通过数字资产推动Web3发展:金色财经联合Coinlive报道，在新加坡举行的2022年新加坡金融科技节上，Tascha Labs宏观经济学家、Web3创业公司顾问和天使投资人Tascha Che分享了她对Web3核心利益的看法，即它的真正价值不仅仅是交易。她认为Web3是给人们带来所有权。区块链技术现在通过数字资产降低了资本所有权的进入门槛，推动了Web3的飞速发展。此外，代币化也是Web3经济的燃料之一。[2022/11/4 12:16:56]

Gas费消耗的降低，有利于散户的进入和高频交易，是行业发展的必定趋势。

庞大的合作关系网络

AuraFinance的创始人是0xMaki，也是Sushiswap曾经杰出的领导者，在Maki接受了Sushiswap之后，组建了核心团队，并且与DeFi蓝筹协议建立了合作关系。

最重要的是创造了与Uniswap不同的发展路线图，帮助Sushiswap成了当时足以撼动Uniswap的DEX之一。

正是由于Maki的特殊身份，这次创业也极大的发挥了他个人的价值和关系网络，AuraFinance已然默默与几乎所有主流LSD协议建立了合作关系。

其中包括Lido、Rocketpool、Frax、Swell、Stakewise、Stader、Ankr和StaFi等，所有这些协议都将在上海升级阶段开始提供激励措施。此外，期待更多其他项目的跟进。

Rocketpool算是第一个意识到AURA潜力的项目，自3个月前开始激励以来，rETH-WETH的流动性增加了6倍，导致交易量和费用大幅增加，目前RPL仍然是AuraFinance上最大的参与者之一。

正如前面分析Curve和Convex的案例所描述的，对于在Balancer建池的RocketPool而言，只要rETH/WETH池的BAL奖励分配权重越高，就会吸引越多的人在RocketPool质押ETH获得rETH，然后到Balancer提供流动性进行挖矿，使RocketPool在LSD赛道的市占率上升。

同时，池子的流动性越高，rETH的脱锚风险也就越小。

3、LSD驱动的DeFiSummer正在进行中

对于新的LSD协议来说，尚未开垦的经济模型是他们的最大优势，直接以代币激励的方式挖矿吸引资金流入，对老牌协议发起一场类似“吸血鬼攻击”，说不定来一场LSD挖矿Summer呢？

AuraFinance背靠Balancer的流动性支持，或许也能成为一匹黑马。

RPL的做法为基本的LSD增长给出了范例：支付投票奖励——增加流动性和TVL——集成以建立安全和差异化的产品。从结果上看，其他合作的协议效仿并开始抢夺投票权只是时间问题。

OlympusDAO购买了20万美元，并将在未来4个月内再次购入80万美元，最近还在Aura中存入了价值约7000万美元的BPT。此外，他们还卖出了CVX头寸用来买入AURA。

FraxFinance也正在寻求积累AURA，正如其founderSam所暗示的那样，Frax正在讨论针对增强型FRAX池的试点投票激励计划。

SynapseProtocol也提议将SYN流动性迁移至Balancer，并开始在Aura上提供投票激励。每轮大约10万美元的投票奖励，这将使vlAURA收入增加约30%。

Redactedcartel将在上海升级后推出其LSD支持的稳定DINERO，且很可能通过其vlAURA持有来激励流动性。

StargateFinance是Aura的主要利益相关者，最近也提供了21万美元的激励措施，也是其迄今为止投入Aura的最大一笔激励资金。

Aave的激励计划近期也提上了日程，将在未来几天推动锁定veBAL的提案，也可以通过Aura激励GHO流动性。

Alchemixfi已将其ALCX的流动性转移至Balancer，并将通过其TOKE持有的资金购入AURA，未来的Alchemix资产可能会被整合，并且关于提供投票激励的讨论已经在进行中。

谈及Arbitrum，一旦可以进行跨链，可能会看到很多Arbitrum项目进入其Aura生态。比如，当MAGIC、JONES、GMX、GNS、DOPEX、VSTA等都开始与LSD一起激励vlAURA投票时会发生什么？

与Aura的合作还在继续，后续新的合作伙伴包括Ribbon、Liquity、Pendle、Gearbox、Euler等。

最近的解锁的vlAURA的70-80%都进行了再次锁定，几乎没有卖出。像Gnosis、Badger和Messi这样的大户都是长期持有的，他们每几周都会不断累积锁定AURA。

Nansensmartmoney通过在过去一个月内的积累，token数量涨了5倍。Arca也在过去一个月内大量买入：

4、总结

根据DefiLlama的数据，当前Aura的TVL为6.17亿。

Aura作为Balancer生态的龙头，和Balancer的发展是相辅相成的，目前包含大量LSD协议在内的项目方涌入Aura。

目前Balancer流动性最大的前三个池子分别为wstETH/WETH、BAL/WETH、rETH/WETH，第二名是与veBAL相关，另外两个池均为LSD相关。

本质原因在于其资本效率优于传统的流动性奖励模式，也优于同赛道的Convex。

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