NFT:Blur 带动 NFT 市场回暖 探索 NFT 衍生品赛道机会

随着美联储加息和一系列暴雷事件，Crypto迎来了又一轮深熊。将时间回拨到18年，ICO被监管之后，Crypto行业市值下跌80%，随后DeFi创新出现，Crypto再次将上一轮周期的ATH刷新3倍。得益于Blockchain的高透明度和极佳的资金效率，Crypto行业在以极快的速度进行自我纠错和迭代。同样地，NFT市场也以极快的速度进行一轮又一轮地洗牌，rug和建设：

22年NFT市场交易量不断萎靡，在11月曾有多天的日交易量不到1,500万美元；在这轮熊市之中，作为蓝筹代表的BAYC已经跌去了54%的价格，最低点仅剩49E；

DappRadar分析的81个NFT系列在22年平均跌幅为59.6%，市值从年初的$9.3B跌到了目前的$3.7B；

BendDAO推出之后也因为BAYC价格的一次极速下跌经历了一次流动性危机，质押池几乎清空；

BAYC推出的APEcoin从ATH的$26.7跌至目前的$5.2，跌幅80%。

2022年我们也迎来了NFT用例的大爆发，从BendDAO提出的PeertoProtocol的借贷池到sudoswap的NFTDEX设计，NFT的市场日趋成熟：

2022年，NFT集合的数量相较于2021年的数量有大幅上升，年初时仅有3.93万个NFT系列，目前增加至22.6万个，增幅达475%；

在DeFi用例上：交易平台不断创新，Looksrare和x2y2通过自己的代币激励用户TradetoEarn，对Opensea进行了吸血鬼攻击，Blur推陈出新使用了BidtoEarn给整个NFT市场带来了更深的流动性和更窄的spread，sudoswap的vAMM设计让NFT的购买更趋向同质化代币；借贷平台如BendDAO提供了PeertoProtocol的借贷模式更高效地释放了NFT的流动性；

衍生品市场也有了新的突破：NFTPerp推出了以NFTFloorPrice作为index的合约交易；Hook推出了NFT期权产品，让用户对冲持有的NFT价格下跌的风险。

数据：Blur平台交易总量突破300万枚ETH:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，NFT聚合交易市场Blur交易总量已突破300万枚 ETH，本文撰写时达到3,029,985 枚 ETH，按照当前价格计算接近57亿美元。此外，截至目前Blur平台总销售量达到4,407,859笔，独立买方有173,649个。历史数据显示，Blur平台交易总量于今年三月底超过200万枚ETH，这意味着该指标在过去三个月增长超50%。[2023/6/28 22:05:15]

市场上NFTfi的产品相对已经较为完备：在2.14发币的?blur，通过bidtoearn的方式让整个NFT市场的流动性大大改善；sudoswap?首次为NFT购买引入了AMM算法，并提供了新的NFT做市范式；借贷方面，Taker?在23年也即将推出新的清算方案，对于触发清算价的资产不再采用拍卖模式而是模拟Aave直接由protocol或者套利者清算。然而市场对于NFT的衍生品的讨论仍然是欠缺的，尤其是在这次牛熊转换中，NFT玩家对于手中JPGE的价格下跌除了接bid止损或者diamondhand以外没有任何的解决办法，本文将会就此机会梳理NFT衍生品的行业现状。

目前NFT市场缺乏对冲手段

去杠杆的过程是痛苦的，但也是复盘和布局下一个周期的好时间。目前NFT的市场并不完善，仍旧是一个long-only的市场，投机者只能通过NFT的地板上涨获得盈利而在行情下跌时除了hold和dump没有办法应对，导致很多NFT不会归零但是彻底失去了流动性，在热点退去之后完全没有人进行挂单和交易。

Sudoswap根据资金效率低下的痛点，提供了LP入场的方式，让LP享受手续费的分成同时给NFT提供流动性，但是在目前的NFT市场中，LP没有办法对冲自己的风险，无法扩大流动性规模，也无法支持长尾资产。目前的NFT市场存在以下几个痛点：

Bluehelix Bridge跨链充提次数已过万:据官方消息，Bluehelix推出的Bluehelix Bridge跨链桥自上线以来，独立用户跨链地址数量已达2800个，跨链充提次数已突破10,000次大关。

Bluehelix Bridge是市场中基于MPC的支持原生资产直接跨链的去中心化跨链桥，目前已支持BTC、ETH、HECO、TRON、BSC、DOGE、Polygon 7条主流公链，且即将正式接入MetaMask等钱包应用。旨在为用户提供免费安全、高效便捷的去中心化跨链体验。

同时，Bluehelix Bridge免费跨链激励计划第4期“跨链充提，领惊喜盲盒”活动正在进行中，在Bluehelix Wallet完成任意链之间的跨链充提，单次充值额折合大于等于100U的用户，即有机会获得1份惊喜盲盒。[2021/9/24 17:03:59]

蓝筹NFT价格高昂，普通玩家无法享受蓝筹NFT价格上涨收益；

在NFT的各个金融化市场中，由于不连续的价格变化导致清算和做市的困难，资金效率依旧非常低下，市场规模无法扩张；

无法做空NFT价格以及对冲持仓/LP风险。

NFTderivative对于NFT市场的健康发展不可或缺，NFTderivative的完善会给NFT带来更健康的流动性以及更多的用例，常见的衍生品包含：合约、期权、保险、基金。

合约或期权：建立基于NFT的合约，这需要连续的NFT价格机制和能提供足够深度的自动做市商

保险：根据NFT的价值为NFT的被盗、遗失等投保，模式可能与我们传统的保险模式相同，不过需要引入针对NFT特性的条款

基金：可以根据不同的NFT的价值建立“指数基金”，或者是用NFT成立基金会然后进行投资等。这种形式目前市场上已经有很多尝试，包括有元宇宙指数/WhaleToken等，在后续的文章中不多赘述。

文章接下来会覆盖以下内容：

NFT衍生品市场一览

目前NFT衍生品产品的优劣分析

现场 | BLUCON、中园区块链等企业荣获GFIS新晋区块链企业奖:金色财经现场报道，1月8日，“创新再出发｜首届海南GFIS全球金融科技创新峰会”暨“GFIS颁奖典礼”在海口召开，在颁奖典礼上，BLUCON、秒淘、Jaypal、中园区块链、火星区块链 、WDT、Rapidash、抖料科技、德方智链、CIRCA等企业获得了GFIS新晋区块链企业奖。[2019/1/8]

NFTFutures

NFTperp

NFTperp采用vAMM的设计，无需LP建立流动性池，long/short交易者互为对手方，betamainnet在2022年11月上线，合约支持用ETH对AZUKI/BAYC/MAYC/PUNK/Milady等5个NFT系列进行交易，最高支持10倍杠杆。

产品

交易采用vAMM设计，开仓双方的交易都有滑点，protocol通过调整k值大小动态调整虚拟池深度，从而避免极端价格波动导致的过大滑点，同时交易者同为对手方，一方损失即为一方盈利，所有的利润和亏损在担保金库中结算；喂价采用TrueFloorPrice模型，从NFTX获取交易数据，根据自身均价算法剔除价格过高/过低交易并且通过TWAP计算地板价，以避免如Franklin操纵BAYC地板价等事件发生。

现场 | Blucon CEO金裕径：基于区块链的储值卡可以通过已有系统实现支付的全球化:金色财经现场报道，1月8日，2019首届海南GFIS国际金融科技创新峰会在海南海口盛大开幕，Blucon首席执行官金裕径进行以《韩国支付市场的区块链应用实践》为题的演讲，她指出：智能卡需要通过国家机构进行发行，但基于区块链技术的储值卡却可以通过已有全球系统实现支付的全球化。[2019/1/8]

数据

Trader:1444

Trades:24,281

Volume:57,308E

FeeGenerated:168.9E

OpenInterest:1,465.9E

Liquidation:502E

融资

11月25日，NFT永续合约交易平台Nftperp宣布以1700万美元估值完成170万美元种子轮融资，本轮融资由Dialectic、Maven11、FlowVentures、DCVCapital、GagraVentures、AscendEXVentures、PerridonVentures、CaballerosCapital、CogitentVentures、NothingResearch、ApolloCapital、TykheBlockVentures、OPCrypto等机构参投。

与FloorDAO达成以seedround估值的$100k的代币互换，同时与FloorDAO达成做市合作以及Uniswapv3TWAPoracles喂价。

潜在风险

存在团队作恶风险：TrueFloorPriceOracle算法并未公开，存在未知风险；

TWAP设计的Oracle无法及时响应极端市场行情，如BAYC极速下跌到48E的情况；

一般对于Perp的攻击都是基于Oracle攻击，目前没有限制短期秒开秒关持仓的操作。

核心亮点

声音 | Brendan Blumer：相互竞争的区块链将很快通过侧链进行协作:据 IMEOS 报道，Block.One CEO Brendan Blumer 发推表示，相互竞争的区块链将很快通过侧链进行协作，宗教之墙将会倒下，社区将会合并，创新力将会聚合 。[2018/9/2]

vAMM设计而不是零滑点开仓，避免了类似GMX设计的价格操纵套利风险；

与NFT看涨期权市场HOOK达成合作。

市场竞品

市场上对于NFT合约有着不同的尝试，比如?MimicryProtocol?采取PredictionMarket的设计提供做空NFT价格的方式，用户只需要选择开仓的方向与金额，便可以完成交易；与nftperp通过fundingrate的高低来平衡多空比不同，mimicry通过TrueOdds来调整回报的高低，由此激励trader平衡protocol上的多空比：Trueodds只对盈利产生影响，不对亏损造成影响

Forexample:Let'sassumethereisamarketwith$1Mlongand$2Mshort.TheShortSide'sTrueOddswouldbe0.5x,andtheLongSide'sTrueOddswouldbe2.0x.So,allotherthingsbeingequal,alongpositionwoulddoubleinvalueifthereferencepriceforthisfictionalmarketweretoincreaseby50%

总结

NFTOptions

Putty&Cally

Putty是针对特定NFT和ERC20代币进行期权的创建和交易的OTC市场：

NFTholder：质押NFT，购买put对冲价格下跌的风险

Speculator：质押ERC代币，出售put获得premium

产品

通过Spicyest的数据获得NFTcollectionfloorprice，玩家自行设置strikeprice/premium/expirationdate等参数，产品有期权计算机作为引导，但对于期权新手来说仍较为复杂。

波动率计算：Volatilityiscalculatedbytakingthepast90-daylog-pricereturnsandextrapolatingitforwardbyTdays

TradeOption

ExerciseOption

Putty团队在22年3月推出了新产品Cally，让NFTholder为他们的NFT创建和交易coverdcalloption赚取收益，也可以将多个NFT打包成CoveredCallVault设定统一的Premium，Strikeprice和Duration：

在Cally上Option的拍卖采用荷兰拍的方式，价格随着时间衰减且先到先得，最大程度上保障了NFTholder的利益；

因为在期权市场上，基本都会是长期稳赚，一次极端行情亏光本金，所以荷兰拍的设计本质上是一种保护yieldearner，将风险转让到riskseeker的设计。

数据

OrderMakers:18

MatchedOrder:93

TotalVolume:$221,342

Premium:8.21E

融资

Maven11Capital投资，融资和估值未知

风险

资金效率低：

Putty是针对特定NFT和ERC20代币进行期权的创建和交易的OTC市场：

PeertoPeer的OTC交易网络，依赖于Bidder才有充足的流动性；

在Bidder不足的情况下，Putty的collateral比例需要很高，premium收的很少。

核心亮点

Putty是第一个NFToption的otc市场，将Black-Scholes公式套用到NFT市场波动率上。

市场竞品

相较于nft合约，nft期权有着更多的尝试：由@AlphaVentureDAO孵化的Fuku将期权mint成了ERC-721s的NFT，用户在期权到期后不想履行，可以在Looksrare和Opensea上转让出售；与nftperp达成合作关系的Hook主打calloptions，以及feta采用WritetoEar）的方式鼓励NFTholder提供option的流动性，Jpex则推出了无手续费的期权交易。

总结

Insurance

Insurance在NFT市场中仍没有太多的尝试，Pixpel则是一家专注于为CryptoGame提供服务的一站式平台，包括MarketPlace,Dex,wallet和insurance，游戏项目方可以和Pixepl进行合作，玩家可以为自己的NFT道具购买保险，等价于70%的价格，Duration为3个月，最多可以续费3次。目前的保险条款仍在确定中，仍未落地。

05

市场反思

Crypto市场和NFT在2023年开年迎来了一波反弹小阳春，对于NFT大概有以下几个叙事带动：

Blur的空投预期带动了交易量的上涨

APE的质押开始带来了新一波的财富效应

BendDAO提高了蓝筹NFT的质押率使得杠杆倍数可以放大

SUDO的空投即将到来进一步让NFT市场的火热升级

但同时，稳定币的流入情况并没有得到改善，Binance停止了美元的出入金使得Binance美金处于持续净流出的状态，USDC和USDT的总市值在过去三个月基本持平，失业率走低和强劲的经济数据让FED保持鹰派作风，利息的持续上涨很有可能会突破5，一切都在说明去杠杆的活动仍在继续，流动性还没有注入，这波小牛市会什么时候转向为新一轮沉寂？在这个情况下，NFTholder除了diamondhand没有别的办法可以度过寒冬，NFTderivative的需求在当下依旧迫切。

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