USD:稳定币新玩家之战：GHO、crvUSD、Dinero、dpxUSD谁会胜出？

原文标题：《Stablecoinwars:analysisonthepresentandfutureofstables》

原文作者：Chinchilla，加密研究员

稳定币是加密货币中最伟大的创新之一。但新的一年来临之后，稳定币的格局将会如何变化？

GHO

crvUSD

Dinero

dpxUSD

稳定币可以用来吸引用户进入DeFi。而且，还可以吸引流动性到发行它们的原生协议。事实上，为了增加协议的收入，获得原生稳定币数量的主导地位可能至关重要。

因此，首先，简要介绍一下目前的情况。正如Dune上数据分析指出的那样，到目前为止，相对于加密货币过度抵押和算法稳定币，法币抵押的稳定币是最广泛使用的。

但在熊市，它们依然受到了打击。

欧元稳定币EURS的流通供应量今年已翻倍:金色财经报道，根据Glassnode的数据，与欧元挂钩的稳定币EURS的流通供应量今年翻了一番多，从大约3000万个增至近8000万个。[2021/7/10 0:41:11]

更具体地说，尽管Busd在2022年看到了相当大的涨幅，但USDT和USDC呈下降趋势，而且最近针对Binance的FUD使其损失了数十亿美元的总供应量。

不过，大约92%的美元挂钩币是由中心化实体支持的。

此外，在Luna崩溃后，去中心化和算法稳定币在信任方面受到了沉重打击。虽然他们的市值并不能和中心化的币种相提并论，但像DAI、LUSD、FRAX和MIM这样的币种已经很难跟上脚步。

合规稳定币TUSD发行量正式突破17亿:据官方消息，合规稳定币TUSD（TrueUSD)发行量正式突破17亿，过去七天在波场TRON链上发行量新增约4亿枚，持币地址数为8139。据Viewbase数据显示，目前超过50%的ERC20-TUSD集中在交易所中流通，前五位分别为币安、FTX、Bittrex、火币和OKEX。

据悉，TUSD是完全抵押并经链上实时验证的美元稳定币。目前已上线币安、火币、Poloniex等70+中心化交易所，基本覆盖头部交易所，并在数十个DeFi交易及借贷平台中流通。TUSD流通量与美元储备比例达到1:1, 实现100%储备，用户可随时通过官网获取公开的审计结果。[2021/6/10 23:28:00]

我们也不要忘记其他失败，比如：

Waves的Neutrinousd；

NearProtocol的USN；

Tron的USDD。

算法稳定币今日平均跌幅为13.64%:金色财经行情显示，算法稳定币今日平均跌幅为13.64%。8个币种中2个上涨，6个下跌，其中领涨币种为：FRAX(+1.49%)。领跌币种为：LUNA(-26.52%)、MITH(-20.95%)、RSR(-19.94%)。[2021/5/22 22:32:40]

因此，既然我们已经看到了当前的情况，那么让我们来看看那些旨在赢得市场份额以对抗中心化稳定币的协议。

Aave的$GHO

Aave是DeFi的基础之一。即使在熊市的这个阶段，其TVL也可以维持在58.6亿美元。在夏天，Aave宣布他们将推出一个由治理管理的支持过度抵押的稳定币，GHO。

「Facilitators」将能够铸造和燃烧GHO，他们将由Aave治理管理。此外，持有AaveToken的用户将能够以折扣利率铸造GHO。该协议将基于套利理念，以保持GHO的价格稳定。

声音 | 央行穆长春：稳定币的主要目的是为了推动全球跨境支付发展:中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，稳定币的主要目的是为了推动全球跨境支付向效率更高、成本更低、更普惠的方向发展。然而，跨境支付的成本问题不是技术造成的，主要是制度和监管成本的问题。新技术和新支付工具并不能从根本上解决这个问题。[2019/11/10]

此外，它不依赖于外部价格预言机。我知道在UST崩盘之后，这听起来很可怕，但机制是相当不同的。

UST的套利是基于它自己的平衡波动性资产，而GHO将由一篮子的Token提供超额抵押。

Curve的$crvUSD

Curve是加密货币生态系统的另一个里程碑。就交易量而言，它在所有DeFi中排名第二，在7天内达到13.6亿美元，占总市场的22%。

与Aave类似，他们在去年夏天宣布了一个新的稳定币，名为crvUSD。

分析 | USDT市场规模远超其他稳定币，PAX跟踪误差表现极好:5月13日，Longhash发文分析稳定币跟踪误差，使用指数基金ETF 的量化指标——跟踪误差来对稳定币的价值稳定性进行了衡量。报告从CoinMarketCap网站中选取USDT、DAI、USDC、TUSD、PAX、GUSD 六种稳定币近12个月的价格数据，计算其30天动态跟踪误差。结果显示，USDT 市场规模远超其他稳定币，跟踪误差表现中等，偶有价格的大幅度波动；PAX 市场规模中等，跟踪误差表现极好；USDC、TUSD市场规模中等，跟踪误差表现一般；DAI、GUSD 市场规模较小，跟踪误差表现较差。[2019/5/13]

创始人证实，crvUsd将被超额抵押。但Curve团队有两项令人印象深刻的创新。一个已经在白皮书中公布，而另一个还在传闻中：

LLAMA；

由LP支持。

LLAMA将使债务头寸的持续清算机制成为可能。这意味着，与Dai不同，在发生冲击事件时，抵押品头寸将在发生冲击事件时逐渐平仓。这种平滑过程可以防止市场波动中的损失。

crvUSD由tricrypto2和3pool过度抵押。这只是猜测，但关于crvUSD将得到Curve流动资金池支持的谣言越来越多：

tricrypto2：由USDT、wBTC和ETH组成。

3pool：由DAI、USDC和USDT组成。

RedactedCartel的$Dinero

RedactedCartel团队几个月前宣布，他们将推出自己的第一个稳定币：一个完全由以太坊超额抵押支持的稳定币。

他们说它将分阶段进行，第一阶段将在23年第一季度推出。

正如你可能知道的，Redacted生态系统为DeFi协议赋予了链上流动性、治理和现金流。因此，也许激励措施将是这个稳定币的关键。

Dopex的$dpxUSD

Dopex是加密货币中最有趣的期权协议之一。它以Arbitrum为基础，并且一直在创新。虽然我们不知道确切的时间，但团队宣布在未来将推出dpxUSD。

DpxUsd将得到以下支持：

75%USDC

25%rDPX

这种稳定币通过将rDPX与USDC结合成一个流动性对来铸造，从而以折扣的形式为铸造它提供激励。

但是，如果发生脱钩事件，会发生什么？有三种可能性：

协议将dpxUSD从LP中移除，迫使池子重新平衡其挂钩。

鲸鱼通过购买dpxUSD进行干预，尽管这将基于信任。

在发生极端事件的情况下，dpxUSD将以相关资产的折扣被赎回。

最后一个策略将存在套利机会，因为基础抵押品一直在赚取收益，并且其价值应该高于其dpxUsd的美元价值。

总结

以上就是对即将到来的稳定币的概述。但我们不应该忘记最近已经在市场上的项目，例如FraxFinance(FRAX)和Liquity(LUSD)：

·?Frax是一个部分由抵押品支持、部分由算法支持的稳定币；

·?Lusd是由ETH支持的。

总之，历史告诉我们，去中心化稳定币经常失败或不得不改变其机制。或者遇见MakerDAO在2020年3月的崩溃中DAI破产后发生的情况。这就是为什么他们从100%的ETH支持转换为大约50%的USDC。

因此，尽管其中一些协议在为DeFi部署令人难以置信的解决方案方面有着"悠久"的历史，但我们应该始终牢记，创新从来都是有风险的。而且，在未来几年，对这一资产类别的监管也将到来。

尽管如此，我列出的所有协议都试图从根本上创新加密货币。我们之前还没有看到一个主要的Token发行的稳定币，或者一个拥有数十亿TVL的借/贷dApp推出稳定币。所有这些创新都在尝试彻底改变这个行业。

我们已经习惯了获取流动性和投票权的Curve战争。但稳定币战争可能是吸引市场份额和现实世界效用的下一个阶段。我们的目的是将权力从中心化实体手中夺回，并将其还给去中心化。

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