加密货币:美债收益率创11年新高 投资者抛售风险资产 美股、加密市场被“双杀”

华尔街自6月以来最糟糕的一周刚刚结束，美股期货本周再次大幅低开。美国10年期国债收益率在周一早些时候触及11年来的最高水平，交易员预计美联储在通胀持续高企的情况下将采取进一步行动，包括加密货币在内的风险资产再次出现恐慌抛售。

被市场看做无风险债券的美债收益率继续上行。市场数据显示，美国基准10年期国债收益率上涨6个基点至3.518%，触及2011年4月以来的最高水平。2年期国债收益率上涨8个基点至3.94%，处于2007年以来的最高水平。

2-10年期美债收益率曲线倒挂幅度超100个基点，打破40多年来纪录:金色财经报道，美国2年期国债收益率自1981年以来首次较10年期国债收益率高逾100个基点。2年期国债收益率盘中高达4.9974%，比10年期收益率高出100个基点以上。上一次2年期收益率低于10年期是在去年7月。美联储主席鲍威尔的讲话暗示终端政策利率可能需要高于此前预期。利率互换合约价格显示，3月加息50个基点的概率略高于加息25个基点。[2023/3/8 12:48:06]

美债收益率为什么重要？

投资者追踪美债收益率的原因有很多。

美债收益率由美国政府支付，作为通过出售债券借钱的利息。由于得到美国政府的支持，国债被视为相对于股票更安全的投资。10年期美国国债收益率被密切关注为更广泛投资者信心的指标。债券价格和收益率走势相反——价格下跌会提高收益率，而价格上涨会降低收益率。

美债收益率飙升，日元跌至5年来新低:1月4日消息，因全球经济成长乐观情绪打压对日元避险资产的需求，日元跌至五年来最低水平，此前美国国债遭抛售。美元兑日元USD/JPY涨约0.3%至115.63，为2017年1月以来的最高水平。去年，日元累计下跌超过10%，这是自2014年以来最大的年度下跌。法国东方汇理银行高级外汇策略师David Forrester表示，2022年全球经济开始转向常态化，将导致包括美联储在内的几家央行的货币政策正常化，给日元带来压力。（金十）[2022/1/4 8:23:20]

10年期美债收益率被用作抵押贷款利率的代表，这也被视为投资者对经济情绪的一个标志。从理论上讲，鉴于长期债券收益率是无风险利率，较高的债券收益率对股票不利，反之亦然。

风险资产吸引力下降

在美联储几次加息之后，整个美国国债市场的收益率都处于多年高位。根据Strategas的数据，只有不到16%的标准普尔500指数股票的股息收益率高于两年期美国国债的收益率，后者收益率接近4%，不到20%的股息收益率高于10年期美债收益率。

IFR：下周美债收益率仍是焦点，料十年期美债将至少升至2%:路透社旗下媒体IFR分析师John Noonan认为，未来一周市场的主要焦点仍将是长期债券收益率的波动，尤其是美国国债收益率。当前市场似乎已经达成共识，美国10年期国债收益率将至少升至2.00％，这将对风险资产产生最大影响。美债收益率大幅波动走高可能是股市回调和美元走高的催化剂。（金十）[2021/3/21 19:05:11]

这可能意味着，高科技股或成长股，以及以比特币为代表的加密货币不再成为投资者的“香饽饽”。

加密市场继续阴跌。比推终端数据显示，比特币价格未能重新回到20,000美元的心理支撑区域，过去24小时一度跌至19,000美元以下的三个月低点。以太坊合并叙事的热潮已经消退。截至发稿时，BTC/USD下跌3.5%至19,023美元左右，而ETH下跌4%至1,329美元左右。

十年期美债收益率跌至1.50%下方，为一周以来新低:行情显示，十年期美债收益率跌至1.50%下方，日内跌1.28%，为一周以来新低。[2021/3/11 18:36:01]

美国股市在过去五周中有四周下跌，道琼斯工业平均指数上周遭遇今年以来最严重的回调之一。蓝筹股指数在2022年下跌了15%，而标准普尔500指数下跌了19%。

摩根大通：美债收益率“定价有误” 建议建立5年期美债多头头寸:Jay Barry等摩根大通策略师在客户报告中写道，当前水平的美国国债收益率多少有些“定价错误”，因其暗示首次加息将在2023年3月，而这与基本面不符。建议解除2年期美国国债空头头寸。预计最终会看到收益率和曲线从当前水平进一步上升和走陡，尽管近来基本面已经给技术面让路。这代表加久期的短线机会。鉴于市场已经反映出到2024年初时将已加息逾50个基点，因此中期美国国债具有价值。建议在0.796%水平建立5年期美债的战术性多头头寸。[2021/2/26 17:55:01]

NorthernTrustWealthManagement首席投资官KatieNixon对华尔街日报表示：“许多投资者选择在股市冒险，因为在其他任何地方都没有回报。现在是人们好好思考的时候了，‘真的需要冒险吗’”？

加密借贷收益率不及美债

与美债相比，加密借贷产品的收益率也相形见绌。

加密借贷是在某类平台存入加密货币的过程，该过程借给借款人以换取定期支付的利息。付款以加密货币的形式进行，通常以每日、每周或每月为基础存入并复利。

例如，在加密货币交易所Gemini上，在用户开设账户后，“可以购买任意数量的加密货币并立即将其转移到GeminiEarn以开始赚取所持资产的利息。”

截至2022年9月18日，假设存入价值10,000美元的比特币，仅能获得2.75%的APY，而截至9月19日，美国3个月期国库券的收益率为3.136%。

专注于加密货币的对冲基金ANBInvestments首席执行官JaimeBaeza在彭博社采访中表示：“两年前，加密货币的利率至少为10%，当时的市场利率要么为负，要么接近于零。现在情况几乎相反，因为加密货币的收益率已经暴跌，央行正在加息”。

彭博社报告写道：“机构通常寻求的加密货币收益率已经低于美国政府支付的三个月借款利息，这让涌向数字资产领域的对冲基金和家族办公室减少了继续投资的理由。”

实际收益率或进一步上升

高盛周末发布的一份报告显示，实际债券收益率在未来几个月可能会进一步上升。高盛预测，美国10年期通货膨胀保值债券(TIPS)会定期调整以弥补消费者价格指数的上涨，到年底可能升至1.25%，并最终达到峰值介于1.25%和1.5%之间。根据TradingView的数据，截至发稿时，TIPS实际收益率为1.02%，为2018年11月以来的最高水平。

从历史上看，比特币的走势与TIPS实际收益率相反。两者的90天相关系数在6月底达到创纪录的-0.95。由于以太坊合并对冲了部分宏观利空因素，负相关性在最近几周有所减弱至-0.65。

然而，随着美联储加息迫在眉睫，比特币和更广泛的加密市场与实际收益率的负相关可能再次加强。

专注于比特币的投资公司Nydig分析师在报告中写道：“宏观经济环境仍然严格控制着包括比特币在内的金融资产的方向。”

Coinbase机构研究分析师BrianCubellis在每周市场更新中指出：“在测试50天移动平均线后，BTC-USD积极抛售证实了熊市……如果我们果断突破17,400美元，则下一个支撑位是14,800美元”。

美联储为期两天的会议将于当地时间周二开始，大多数市场参与者预计央行将再次加息75个基点，包括野村证券在内的一些分析师甚至预测，美联储可能会将利率提高一个百分点，即100个基点。

Navellier&Associates首席投资官LouisNavellier表示：“美联储声明将是一切，我们需要在隧道尽头有一盏灯。”

作者：比推MaryLiu

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