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比特币:熊市之下 比特币和美股的相关性究竟如何?

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时间:1900/1/1 0:00:00

本文来自caia,原文作者:VettaFiResearch副主任RoxannaIslam

Odaily星球日报译者|Moni

在当前宏观市场动荡的情况下,“相关性”是一个需要认真考虑的因素,事实上,目前加密行业讨论最多的两个“相关性问题”分别是:

1、比特币与美股的相关性有多少,这种相关性意味着什么?

2、间接加密货币投资与比特币的相关性如何?

下面,就让我们一起来分析下。

问题1:比特币与美股的相关性有多少,这种相关性意味着什么?

Josh Rager:比特币多头仍未走出熊市:3月19日比特币价格飙升20%,距离此前低点低点3,900美元已经上涨了60%以上。但加密货币交易员Josh Rager今日发推称,比特币多头仍未走出熊市。比特币必须突破6400美元的水平,才能继续其上升势头。否则,比特币可能会蒸发掉其最近所有的收益。(Bitcoinist)[2020/3/20]

在比特币的大部分生命周期中,基本上与传统美股之间并没有太多相关性,有时甚至会表现出负相关性。正因为如此,比特币通常被视为一种多元化投资组合、或是一种通胀对冲资产,但在最近几年,人们发现比特币与美股之间的相关性不断攀升,投资者也无法确定比特币与美股这种耦合究竟是短期现象,还是长期趋势。

就目前而言,加密市场对比特币与美股之间的相关性存在两种主流解读:

第一,在市场波动和市场走向不确定的时候,看似不相关的资产类别反而会表现出较高的相关性。实际上,除了比特币之外,即使是与美股呈负相关的债券市场,在整个2022年期间也呈现出与美股越来越高的正相关性。

分析 | 比特币在熊市周期中恢复的速度比亚马逊更快:据cointelegraph消息,加密分析公司Messari最新的一份数据显示,即使是在目前出现抛售期间,比特币仍然仅比其高点的交易价格低54%,而亚马逊在低谷期的交易价格比其高点低85%。因此比特币在熊市周期中恢复的速度比互联网领域的亚马逊更快。[2019/7/18]

第二,比特币和美股表现出的相关性可能归因于加密货币市场愈发成熟。比特币自诞生至今已有约15年时间,但在过去的几年里,加密货币对主流投资的渗透加速了。

举几个例子:2021年4月,Coinbase首次公开募股;6个月后,2021年10月,美国首个基于期货的比特币交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)正式上市。此外,机构采用继续增长,美国证券交易委员会、美联储和其他金融监管机构也开始认真对待加密货币,就像对待任何其他交易所交易证券一样

声音 | Tom Lee:熊市期间,拖累比特币的宏观因素正在缓解:据CCN消息,3月17日,Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee发推表示,加密冬季期间拖累比特币的“逆风”正在缓解。举例看来,“风险资产加上美元不再飙升等宏观因素是BTC的逆风。”此外,其表示,新兴市场的走低在过去几个月里“拉低”比特币。比特币的表现与新兴市场的表现之间的相关性尚未建立。针对其言论,推特网友评论消极,称其已失去信誉。[2019/3/18]

不过,由于历史数据有限且没有先例,因此很难判断未来比特币和美股的相关性会是什么样子。但随着市场正常化,相这种关性可能会略微脱钩,但鉴于加密市场成熟度不断提升,相关性可能仍然很高。

另一方面,加密货币与美股相关性走高或许并不一定是坏事,坦率地说,许多投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”,有些投资者也会将加密作为自己技术投资配置的一部分,通常会在总投资组合中分配1-5%左右的比例。随着比特币价格徘徊在20,000美元区间,投资者可能会认为这是建立或增加投资配置的一个很好的切入点。

现场 | 共识实验室合伙人任铮:重点布局矿场度过熊市:金色财经现场报道,11月21日,共识实验室合伙人任铮在由金色财经主办、贝壳公关承办、节点资本和HRT协办的第三期金色沙龙圆桌论坛上就如何度过熊市表示,在赤裸裸的熊市面前,会重点布局矿场。他表示,看矿场就是找两个大的方向,要么就是非常深度地参与矿场,从它的电开始,一直参与进去,要么就是采用更加金融和算力的方式,来做这个事情。[2018/11/21]

问题2:间接加密货币投资与比特币的相关性如何?

在间接投资加密货币方面,通常有以下两种方式:

现场 | Youtube网红Crpto Bobb:区块链内容浏览量下降或因熊市:据CoinTime现场报道,美西时间9月14日,在圣何塞举办的Blockworld 2018区块链开发者及技术峰会上,Youtube网红用户Crpto Bobby在“Youtube in the blockchain”圆桌讨论上说,与去年同期相比,Youtube上关于区块链和加密货币的浏览量有所下降,或因目前正是加密货币熊,于此同时关注度下降也在其他社交软件上、交易所等相关平台上有所体现。随着价格上涨,关注度也会回温。[2018/9/15]

1、投资为加密/区块链公司提供主题或特定行业风险敞口的、基于指出的ETF

2、投资追踪比特币价格的比特币期货ETF

ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)是美国第一个、也是最大的一个比特币期货ETF,其资产管理规模约为7.063亿美元,该ETF于现货比特币的关联性很高。

自2022年初至今,ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)已下跌超过55.3%,而同期现货比特币价格的下跌幅度则为54.4%。

此外,灰度比特币信托基金也与比特币现货价格高度相关;但是,由于其溢价/折价机制,GBTC的价格与比特币价格还是存在较大差异。

尽管基于指数的加密ETF并不会直接跟踪加密货币的价格,但这些ETF中,大多数都与比特币现货价格存在相对较高的相关性,具体取决于基金持有加密美股的规模,示例如下:

1、一些持有纯加密美股的ETF,比如BitwiseCryptoIndustryInnovatorsETF(BITQ)和GlobalXBlockchainETF(BKCH),与比特币的相关度系数接近0.80;

2、SirenNasdaqNexGenEconomyETF(BLCN)等持有更多元化持股的主题ETF相关性可能略低。

3、InvescoAlerianGalaxyCryptoEconomyETF(SATO)也持有一些多元化的持股,但它与BTC的相关性系数高达0.83,这是因为该ETF对GBTC的投资配置占比达到了15%。

下表通过分析单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性对比,进一步研究了加密ETF和指数与比特币之间的联系。我们发现,现阶段这些单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性系数范围大约在0.60到0.85之间。

1、对于像Microstrategy(MSTR)这样的公司而言,其美股与比特币价格相关性最高,因为这些公司在其资产负债表上持有大量比特币作为“收购并持有”策略。

2、加密矿企也与比特币有很高的相关性,因为他们的大部分利润是根据开采的比特币价格获得的,但可能会根据他们管理电力成本和管理费用的程度而有所不同。

3、加密交易所和加密金融科技公司与比特币的相关性同样相对较高,但此类公司的相关性系数低于加密生态系统的其他公司,因为加密交易所和加密金融科技公司的利润通常来自交易量、费用和佣金。

总结

尽管比特币与更广泛的美股的相关性仍然很高,但鉴于持续的市场不确定性、以及比特币诞生至今的历史较短,很难区分这种相关性究竟是一种短期现象,还是一种长期趋势。

但是,比特币与传统美股之间的高相关性并不一定是坏事。你会发现,一些技术投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”,并且将加密货币作为自己技术投资配置的一部分了。

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