MEV:详解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？

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时间：1900/1/1 0:00:00

全新的系统也带来了前所未有的风险，MEV就是它的副产品。

原文标题：《TheTie：详解合并后MEV的民主化未来》

撰文：VaishPuri

编译：西早先生

以太坊越来越复杂，这是它的本质，也是它的诅咒，因为以太坊的核心是——智能合约。这种全新、激进的工具使开发者能够大胆地进入去中心化金融领域，该领域充满了爆炸性的增长和波动。然而，全新的系统也带来了前所未有的风险。最大/矿工可提取价值，就是它的副产品。

主要内容概览

MEV是矿工可以从操控交易中提取的ETH总额。这种操控分为几种形式，但大多数是重排交易顺序和frontrun。

MEV的三个最常见的例子是：DEX套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth是一个无许可的MEV提取概念证明，由Flashbots设计和执行，目的是缓解由frontrun和backrun机器人造成的网络拥堵。

MEV-Boost分离了PoS验证者的角色：区块建设和区块提议。Searcher向区块建设者发送捆绑交易，有时他们自己也是区块建设者。

OpenMEV是一个促进区块生产者和验证者聚集与沟通的平台，目标是让用户分到MEV的一杯羹。

美国怀俄明州正在寻找一位执行董事来领导稳定币工作:金色财经报道，美国怀俄明州稳定代币委员会正在寻找一位执行董事来领导该州的“稳定代币”（stable token）工作。该委员会于三月份成立，其任务是发行可以兑换一美元的“稳定代币”。据政府网站称，发行代币的资金将被存入一个信托账户，该账户将“专门投资于美国国库券” 。

根据招聘启事，执行董事将实施稳定代币计划，包括监管分析、会计和营销等任务。帖子称，理想的候选人将带来他们在区块链行业的现有关系网和专业知识，以及非常熟悉怀俄明州立法程序。[2023/7/25 15:56:31]

什么是MEV？

MEV的核心是，矿工从操控交易中提取的ETH总额。这种操控有几种形式，但大多数是重排交易顺序和frontrun。这是由矿工对交易顺序的控制决定的。MEV有两个基本来源：

DEX套利而产生的纯收入机会

最优gas费竞拍机制

MEV这个词可能会产生误导，因为很多人认为提取的价值属于矿工。实际上，大部分MEV流向了套利交易员。MEV的流行基于一个事实，即无论市场环境如何变幻，价值都会越积越大。

NFT项目Pudgy Penguins完成900万美元融资:5月9日消息，NFT项目Pudgy Penguins背后的公司在早期投资者 1kx 领投的一轮融资中筹集了 900 万美元，该轮的其他参与者包括 Big Brain Holdings、Kronos Research 和 LayerZero Labs 的创始人。[2023/5/9 14:52:34]

举个例子，来看看纯收入套利机会和PGA如何实现MEV。假设DEX上有一单大交易，那就有了套利的机会。然后，套利机器人提交一笔交易，捕捉价格差异，支付Xgwei的gas费。接下来，矿工复制和审查套利机器人的交易，为自己获利。或者其他套利机器人出更高的gas费，然后出现PGA。最终支付的gas费和MEV的差额就是套利机器人的利润。这只是获得MEV的一个例子，稍后我们会介绍其他MEV策略。

MEV供应链

为了更好地理解MEV的工作原理，我们拆解一下它的供应链。自2017年MEV诞生以来，一直有两个主要参与者：矿工和MEVSearcher。

数据：Paxos Treasury销毁1.47亿枚BUSD:金色财经报道，Whale Alert数据显示，Paxos Treasury于38分钟之前销毁 147,311,624枚BUSD。[2023/2/16 12:10:51]

可以把MEVsearcher理解为「区块链管道工」。他们用不同的方法，寻找链上所有可提取的价值。searcher与矿工合作，也愿意支付高额的gas费，因为他们希望自己的交易也能成交。在某些情况下，searcher向矿工支付的gas费，占其MEV总收入的90%，有时甚至更高。

现在，我们在供应链的视角下，重新审视MEVsearcher和矿工。

下文提到的「用户」，指的是任何想参与区块链的人。用户访问钱包UI，这一行为将用户的意愿编码成交易，供区块链理解。这就是应用层，该层将一切行为汇集在一起，表达用户的意图。开发者代表用户做出处理MEV的决定。例如，开发者可以将交易发送到公共交易池，searcher在上面挑选交易，或者发送到像FlashbotsProtectRPC这样的私密路径系统，该系统对searcher有所限制。

然后，searcher把所有的用户交易集中到一起，并转换为名为捆绑的交易类型，然后提取所有可能的MEV。捆绑是一个或多个交易，分组后按照顺序执行。除了searcher的交易外，捆绑还可以涵盖其他用户在mempool中的挂起交易，而且捆绑也可以针对特定区块进行打包。

消息人士：Terraform Labs将在Terra 2.0上构建DAO基础设施:7月30日消息，据消息人士透露，Terraform Labs正在创建基础设施，以便在Terra 2.0上构建DAO。目前推特账号“Enterprise Protocol”已创立，个人简介为“在Terra上为DAO建立新标准”，消息人士表示它旨在作为在Terra上构建DAO的新标准基础设施，DAO的网站和文档即将推出。（Blockworks）[2022/7/30 2:47:35]

这一点很重要，因为searcher的流动性、套利和清算是维持市场运行的关键，但searcher也有可能提取过高的价值，高于他们提供的服务。然后，建设者将捆绑汇集，构建区块。

最后，验证者发挥共识作用，对区块进行验证。以前，验证者和建设者被认为是同一批人，以太坊合并后就不是了，因为合并会分割区块提议者和建设者。下文会有更多关于这方面的内容。

MEV策略

MEV的三个最常见的例子是：

DEX套利?

清算

三明治交易

DEX套利在前面的例子中已经介绍过了，所以我们来聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的MEV机会。借款人被清算时，通常会有大量的清算费用。这就是MEV的机会所在。searcher确定被清算的借款人后，争取第一个提交清算交易，收取清算费。

Ledger Live集成Alkemi Earn，允许用户赚取收益:6月28日消息，硬件钱包制造商Ledger宣布Ledger Live已与Alkemi Earn集成，首次为其用户带来了赚取收益的能力。Alkemi Earn是一种借贷协议，利用由ETH、wBTC和稳定币组成的数字资产许可流动性池。

通过此举，Ledger旨在为用户提供一种购买和使用数字资产的方式，而无需将它们交给交易所或其他协议。（CoinDesk）[2022/6/28 1:37:21]

三明治交易是另一种常见的MEV提取形式，也被认为是最邪恶的。这种策略有点像传统金融中的高频交易。三明治的核心是利用mempool，扫描大型DEX交易。三明治攻击的两个主要构成是：

AMM

滑点

例如，如果MEV提取人看到Uniswap上价值100,000USDC的ETH交易被挂起，那么结论就很清楚了，ETH的价格在交易执行后会上升。合理的做法是在交易执行前立即购买ETH，并在交易执行后立即卖出。

人们可以通过这种方式计算出任何特定交易的近似价格效应，这比传统金融中的抢先交易更有优势。DEX上的每笔交易都有特定的性质，人们可以计算优化的交易规模，抢先购买。

后合并时代

2021年，MEV的开采出现了爆炸性增长，gas费在几个月内高得离谱。名为Flashbots的利他主义组织出现后，人们开始讨论为MEV提取创造一个无许可、透明和公平的生态系统。因此，一般的frontrun交易不再有效，且PGA是链下完成的，gas费更低。

MEV-Geth是一个无许可MEV提取的概念证明，由Flashbots设计和执行，目的是缓解由frontrun和backrun机器人造成的网络拥堵。

我们的想法是，采用一个中立的、公开的、开源的基础架构进行无许可的MEV提取，可以消除MEV内幕交易的风险。同时，MEV-Geth还尝试为MEV提取创造一个生态系统，保留以太坊的属性。事实上，以太坊的"searcher"和"捆绑"概念就是MEV-Geth引入的。

请注意，MEV-Geth是概念证明，虽然它与常规的以太坊客户端兼容，但仍然是一个还在优化的项目。

未来

MEV不限于以太坊，但以太坊上的MEV是最大的。因此，讨论合并后的MEV很有必要。

我们聊过区块提议者-建设者分离的话题，但为什么PBS对MEV和以太坊来说十分重要呢？MEV为共识网络的去中心化带来了风险，在遇到规模经济的时候也会出现问题。比如说，一个10倍大的交易池里，提取MEV的机会也有10倍。此外，MEV使去中心化交易池变得复杂，因为还是只有一个实体，负责建设区块和提出提案。于是他们能轻松和谨慎地提取MEV，无需与交易池分享收入。

PBS将提议者和建设者分割，解决了这个问题。区块提议者不是自己产出收入最高的区块，而是与第三方市场合作，也就是区块建设者。区块建设者生产捆绑交易，里面包含区块内容，并向提议者收取费用。提议者选择费用最高的捆绑交易。

合并后，出块时间将被固定为12秒，而不是目前的泊松分布。此外，区块提议者会提前收到通知。固定的出块时间和提前收到通知的区块提议者，使得searcher在区块被提议之前提交捆绑交易。searcher会集中在大型验证者和最优区块建设者的旁边。事实上，一些区块建设者会向searcher提供主机托管服务。

目前，Flashbots正在为合并后的以太坊验证者开发名为MEV-Boost的PBS工具。运行MEV-Boost的验证者可以向公开市场出售区块空间，放大他们的质押回报，同时保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS节点运营商必须运行三个软件：验证客户端、共识客户端和执行客户端。MEV-boost可以算是共识客户端的「摩托车挎斗」，把区块建设外包出去给其他网络建设者。区块建设者准备完整的区块，优化MEV的提取和奖励的公平分配。然后他们将区块提交给中继服务器。中继服务器汇总多个建设者的区块，选择费用最高的区块。最后，MEV-boost中利润最高的区块，由验证者的共识层提议至以太坊网络，进行认证和打包。