稳定币:A16z：为稳定币正名

原文作者：A16zCrypto?

加密批评者正在利用与美元挂钩的虚拟货币Terra的暴雷作为攻击稳定币和整个加密行业的弹药。

然而，在谈话中迷失自己才是导致市场动荡的根本原因。更好地了解稳定币行业出了什么问题——以及为什么——有助于在保护创新的同时保护消费者。

首先澄清稳定币这个术语很重要。稳定币是一种加密货币，其价格名义上与美元等稳定资产“挂钩”。人们通常将最近的Terra暴雷归咎于所谓的“算法稳定币”的失败，这些稳定币通常被编程为系统自动激励代币的创建和销毁以维持价格挂钩。

a16z任命前凯鹏华盈合伙人Anjney Midha领导人工智能投资业务:金色财经报道，知名投资机构Andreessen Horowitz （a16z）宣布Ubiquity6联合创始人兼前首席执行官Anjney Midha加入并负责领导该风投的人工智能投资业务，Anjney Midha此前还在知名投资基金凯鹏华盈（Kleiner Perkins）担任过4年合伙人。截至目前，a16z并未单独设立独立人工智能基金，但却设立了加密基金，对此a16z普通合伙人Martin Casado解释说，加密货币有自己的生态系统，另外法律层面也不一样，因此需要设立单独的基金。（Axios）[2023/7/26 15:58:29]

对他们的攻击完全是跑题了。抛开TerraUSD永远不应该被视为“稳定币”，这里的真正问题与计算机代码无关，而是与金融本身一样古老的概念有关：抵押，或使用资产来支撑价值。

a16z Crypto负责人提醒欺诈风险：有人在Instagram冒充我:金色财经报道，a16z Crypto负责人 Chris Dixon 在其官方社交媒体账户上发布欺诈风险提示，他表示自己不使用任何 Instagram 消息，但现在发现有人冒充他实施欺诈，因此提醒用户注意风险。Chris Dixon 创立并领导 a16z Crypto，该机构刚刚完成了第四只基金 Crypto Fund 4募资，规模高达45亿美元。[2022/6/3 3:59:57]

这是世界各地的政策制定者在起草立法以防止未来类似Terra的崩溃时需要考虑的一个关键点。如果立法者认为应该归咎于算法，他们就有可能制定适得其反、扼杀创新的法规。设计不佳的法律可能会扰乱市场，鼓励监管套利，并削弱西方民主国家在新兴、去中心化的互联网经济Web3中的影响力。

动态 | 风投公司a16z回应Facebook Libra治理问题：任何节点都将是平等的:据fortune消息，风投公司Andreessen Horowitz（a16z）发言表示：任何节点在Libra的治理问题上都将是平等的。与Andreessen一起，PayPal、Coinbase、Visa和MasterCard也是Libra协会的一部分，所有成员一同负责对Libra代币的监督。 前司法部检察官Haun表示，该协会面临的挑战是推动项目的发展，以促进创新，同时保护消费者。例如，若法院要求Libra追踪用户身份，协会应该如何应对等。[2019/6/21]

去中心化金融——DeFi——的承诺在很大程度上取决于区块链的突破性能力，即执行具有即时确定性的透明、算法合约。

在最近的市场波动中，绝大多数由比特币和以太币等区块链资产支持的“去中心化”稳定币表现出色，能够应对极端的价格波动和前所未有的赎回。一般来说，算法不是现代稳定币所面临的问题。相反，现在基本上所有的风险都来自他们的抵押品设计。

风险最高的稳定币所面临的问题显而易见：它们的抵押品明显不足，并且它们依赖于“内生”抵押品。

内生抵押品会带来危险的、爆炸性的增长：当发行人的治理代币升值时，用户可以铸造更多的稳定币。在考虑到另一面之前，这听起来不错：当价格下跌时——正如在银行挤兑期间实际上保证的那样——级联的抵押品清算以满足赎回会引发死亡螺旋，如TerraUSD发生的事情。

监管是必要的，以防止类似的故障，但过于严格的规则不是。事实是，根据现有证券法和反欺诈法规采取的执法行动可能已经遏制了迄今为止几乎所有失败的稳定币的扩散。

即便如此，额外的、有针对性的监管可能是有益的。虽然很难准确指出监管机构应该在哪里建立抵押要求，但很明显，如果没有护栏，稳定币发行人可能会再次承担不合理的风险。

量身定制的规则制定可以支持加密生态系统并保护消费者。大规模改变——例如完全禁止使用算法和数字资产作为抵押品——将给蓬勃发展的DeFi行业带来巨大的负担，扰乱数字资产市场，并阻碍web3的创新。

这是因为稳定币如果妥善管理其抵押品，确实可以保持稳定。对于由现实世界资产支持的“中心化”稳定币，储备的流动性和透明度可能较低，因此抵押品应包括现金、国债和债券等波动性较小的资产。监管机构可以就这些类型的抵押品建立参数并要求定期审计。

对于“去中心化”的稳定币，几乎只使用比特币或以太坊等区块链资产作为抵押品是有取舍的。数字资产虽然经常波动，但也具有很高的流动性，可以透明地通过算法进行管理。流动性几乎可以瞬间发生，从而实现更高效的系统。因此，去中心化稳定币最终可能比中心化稳定币更具弹性。

算法稳定币提供了一个独特的机会，可以使各种资产具有生产力并推动全球数字商务。在他们的抵押品周围设置护栏可以帮助释放这种潜力。

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