NFT:NFT行业红线在哪里？深度阐述NFT行业5大合规话题

一直以来，没有写过任何关于NFT的文章。不写，不表示不关注、更不代表不了解。尤其今年以来，越来越多的人问起，有圈内人，更不乏扎根TMT多年的传统VC。

还是写一篇吧，聊聊5个合规大方向的话题。

NFT和Token有区别吗？

准确的说，这个问题应该表述为，NFT和一般所说的Token在政策层面或法律属性上一样吗？

答案是一样，也不一样，看业务场景。

先说不一样。熟悉NFT的朋友知道，早先正式场合中，官方都在刻意淡化、甚至禁用“NFT”这一表述，转而使用“数字藏品”的表述。这一做法，实则是在给NFT和Token划出一条明晰的分界线——简言之，两者不一样。与此同时，充分肯定NFT作为全新的技术创新应用在数字文创领域的积极价值。这一现象，在过往任何Token上都不曾发生过。

比特币网络NFT协议Ordinals的“铭文”正消耗一半比特币区块空间:2月7日消息，比特币矿企Riot Platforms研究副总裁Pierre Rochard发推称，比特币网络NFT协议Ordinal的Inscriptions（铭文）正在消耗50%的比特币区块空间，区块空间利用率为100%，费率中位数下降。

据悉，软件工程师Casey Rodarmor推出基于比特币的NFT协议Ordinals，Satoshi是比特币网络的原子性原生货币，Ordinals协议可以将任意内容刻在单个Satoshi上，创造出可以保存在比特币钱包里并通过比特币交易转移的独特比特币原生数字艺术品。Inscriptions刻有任意内容，创造了比特币原生的数字人工制品，通常被称为NFT。Inscriptions不需要侧链或单独的Token。

据此前报道，昨日比特币日平均区块大小达到2,021,079.56，创3年来新高。[2023/2/7 11:51:57]

既然楚河汉界都划好了，为什么又说一样呢？如若NFT脱离数字藏品等应用场景，没有了真实的价值支撑、或者价格严重背离基本认知，极有可能会被认定为广义上的Token，并按照现行政策、法律严加监管和规制。

NBA传奇人物麦迪将推出“Tmac Moment”NFT:11月9日消息，前NBA职业篮球运动员、NBA传奇人物麦迪（Tracy McGrady）将在币安NFT市场推出“Tmac Moment”NFT 。[2021/11/9 6:40:50]

监管层对NFT的态度如何？

目前可以总结为：有限鼓励，谨慎观望。

接着上一问的背景继续说，官方一直用“数字藏品”这一表述的同时，境内外NFT业态可谓如火如荼，这一现象使得官方也不得不正视“NFT”，回避已然无用。于是，在2022年4月13日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布的《关于防范NFT相关金融风险的倡议》中，公众首次看到了官方层面关于NFT的较完整表述。

京东推出“JDD大会 NFT 纪念凭证”，用户可报名免费领取:10月20日消息，京东本年度“JD Discovery-京东全球科技探索者大会”（JDD)将于2021年11月22日举办。本届JDD大会中，京东推出基于京东智臻链的 NFT 纪念凭证。

用户报名即可免费获得带有京东JOY徽章的 NFT 纪念凭证。本次JDD大会 NFT 一套7款，分别以不同的JOY形象标识JDD大会的不同论坛。用户报名参会即可获得1枚 NFT，每成功邀请1人报名，便可新增1个 NFT 凭证，每人最多可获得7枚（款）NFT，组成一套。[2021/10/20 20:42:22]

《倡议》的发布者是三家行业协会，从法律层面而言，没有强制力和约束力，连政策都谈不上。但不可忽略协会背后的监管部门。我国对于创新行业的监管逻辑，监管部门通常都会“放权”，初期不多加干预，有不良趋势显现，先由行业协会或者自律组织自主管理，引导行业合规有序发展。如果事态不可控或持续恶化，再强权介入。《倡议》的意义也是在此。

Ripple宣布推出2.5亿美元的创作者基金，以在XRP Ledger探索新的NFT用例:官方消息，Ripple宣布推出2.5亿美元的创作者基金，让创作者能够在XRP Ledger(XRPL)上探索新的NFT用例。创作者将获得：财务和联合营销支持、基于XRPL的NFT体验的技术支持、对制作优质NFT项目的创意支持。[2021/9/29 17:16:02]

基于上述逻辑，《倡议》虽然有较大篇幅在讲述行业底线、风险事项，希望针对一些可见的“作恶倾向”，起到警示作用。但也在开篇直接肯定了NFT在推动产业数字化、数字产业化方面的正面作用，试图给予业内人士一颗强力的定心丸。简言之，行业有前途，业内人别作恶，一起加油好好干。

至于后续监管如何，胡萝卜还是大棒，全看行业自身发展了。

Larva Labs正在启动新NFT项目:金色财经报道，CryptoPunks创建者Larva Labs正在启动其第三个NFT项目。该项目名为“Meebits”，具有可在虚拟世界、游戏和VR中使用的化身角色。[2021/5/4 21:21:33]

NFT行业红线在哪里？

行业合规底线只有4个字——去金融化。若再细化，可以扩张到8个字——去金融化、去证券化。

必须明确一点，监管层从来不曾想要防范或者限制、打击“NFT”本身，否则也不会换用“数字藏品”这一表述了。监管层不能容忍的是NFT的金融化、证券化。毕竟那些因FT、ICO带来的恶劣影响仍未消除且在延续。

什么样的方式会被认定为“金融化”、“证券化”？《倡议》第二部分着重讲了行业底线，列了6条。主要有禁止和金融资产挂钩、保持稀缺性和不可分割性、遏制违规交易、禁止投融资等。可以说是将目前能想到的所有方式都写进去了，不想留下一丝可钻的缝隙。

事实上，即使是这样看似“一网打尽”的表述仍然存在模糊地带，集中在“金融化”的认定上。金融离不开交易，但有交易、有价格浮动，是否一律涉及金融行为？需要审慎研究。

再提一点“证券化”的内容。香港等地区已经明确列明了NFT的证券化风险，不少业内人士也在提示相关风险，但火小律个人认为当前国内这部分风险更多存在于纸面上。正如虚拟货币政策中提了很多次的“非法发售代币票券、非法发行证券”，实务中有人听说过么……

所以，短期内重点还在“去金融化”。

NFT交易平台高危法律风险是什么？

当前，对平台而言，主要的法律风险集中在2部分。

第一部分，知识产权保护。NFT目前主要的应用场景仍是数字藏品，背后的IP权属问题以及相关衍生权利，必须重视。日前，杭州互联网法院审理的国内首例关于NFT数字藏品的著作权侵权纠纷便是很好的例证。该份判决也为交易平台指明了路径，也可以说是避坑指南——建立知识产权审查机制、侵权预防机制。否则体量大的平台极容易陷入侵权纠纷。

第二部分，金融风险防范。这部分风险引发的法律责任最终指向刑事责任，前期则多是行政责任。主要风险来源于2个环节，一是铸造发行环节，一是二次交易环节。铸造发行环节，老生常谈问题了，本文篇幅有限，不再细说。主要聊二次交易环节。做过调查研究的读者会发现，目前头部平台基本只开放一级市场，不开放或有限开放二级市场，为的就是规避相关风险，尽可能合规运营。而剩余平台为了提升市场竞争力等原因，对二级市场持相对开放的态度。

二级市场开放大致可分为2种，一是完全不限制二次交易，二是限制二次交易、仅开放赠与功能。先说后一种，赠与有设条件和不设条件2种，无论何种，均无法完全规避线上赠与、线下交易的风险。再说前一种，完全不限制，这一模式相对风险最高，一旦体量过大，被叫去谈话也是必然。

NFT行业合规前景如何？

和传统nf业务相比，合规前景还是一片光明的。具体如何，还是那句，看行业自身发展。

这也是为什么火小律过去完全不写NFT相关文章的一大原因，因为和NF不一样的是，NFT行业的底层逻辑是合规的，原则上不会被监管所强力驱逐。而一些知产问题、数据合规问题、隐私保护问题，和传统业务大同小异的。不涉及具体项目，大方向上不需要说太多。

还有一点，NFT和其他赛道的结合，是有利于“建立”该赛道合规性的。这么说，太抽象、举个例子，我们知道，早年一些圈内项目是带有“原罪”的，比如链游，不少链游做着做着就开始向靠拢、还不自知。而NFT的加入，会增加一个天然的业务支点，使得整个项目的投机性大幅降低。

总之，康庄大道或独木桥都是业内人士自己走出来的。P2P是怎么从政策鼓励、欣欣向荣，到全面退出历史舞台的，大家也是有目共睹的。希望NFT能走出一条健康可持续的路径。这也会为后续FT的监管提供更多的思路。

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