比特币:顶级买家几乎「投降」 比特币HODLer主导市场

随着俄罗斯和乌克兰之间爆发武装冲突，全球市场面临着非常清醒的一周。作为一种全球宏观资产，而且由于市场永不“打烊”，比特币的价格因此出现了很大波动。上周市场交易跌至34474美元的低点，随后迅速回升至39917美元。

现在已经从11月的ATH下跌了138天，许多比特币投资者的信心，在本周受到了重大挑战。在本期中，我们将会分析一下哪些买家会蜂拥而出，并将目前的市场结构与2021年5月至7月期间进行比较。

我们观察到的是，顶级买家现在几乎已经完全投降了。然而，剩下的持有者分布似乎具有更高的决心，可以说反映了最后的买家坚定不移的信念：比特币HODLers。

我们将从URPD指标开始深入分析，该指标显示了代币供应分布最后一次在链上移动的价格。我们希望在这里探讨的是投资者在这次缩水期间的行为，与2021年5月至7月类似规模缩减期间行为的异同。

我们将从四个日期分析URPD指标：

2021年5月10日，在大规模抛售清算事件之前

2021年7月20日，在2021年底反弹到ATH之前的29000美元低点

2021年11月9日，当时市场处于历史最高点

2022年2月27日，撰写本文时

赛微电子：瑞典子公司已与某全球顶级元宇宙公司开展初步接洽:12月24日消息，赛微电子在接受机构调研时表示，公司（瑞典子公司）已与某全球顶级元宇宙公司开展初步接洽，共同探索元宇宙应用场景下核心硬件的MEMS解决方案。（鞭牛士）[2021/12/24 8:00:46]

从5月至7月期间开始，代币的分布偏向于非常头重脚轻，大部分代币的供应量在5.4万至6万美元之间。虽然这表明在较高的价格上有一定程度的需求，但这也使市场变得脆弱，其中许多“顶级买家”对任何重大的价格调整都很敏感。

实时图表(2021年5月10日)

最终的结果是，市场出现了重大挫折。现货和衍生品市场所有的兴奋情绪都被冲淡了，比特币网络上的链上活动出现崩溃，可以合理地认为这是目前熊市的开始。

在这长达两个半月的盘整期间，大量的供应被顶级买家转移到交易所出售。然后，这些供应量逐渐被更坚定的买家吸收，这些比特币的成本基础在2.9万美元至4万美元价格区间的权重越来越大。

顶级NFT收藏品销量在过去一周大幅下降:金色财经报道，大多数顶级NFT收藏品的销量在过去一周大幅下降。根据CryptoSlam的数据，按交易量排名前五的NFT收藏品中有四个，即Loot、CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club和ArtBlocks的跌幅从44%到82%不等。使用NFT进行游戏的项目Axie Infinity逆势而上，交易量增加了7%。根据The Block的数据，过去几周顶级NFT收藏品的每周销售额从8.82亿美元的高位下降到上周的1.29亿美元。自本月初以来，平均销售额也一直在下降。Bored Ape Yacht Club NFT的平均售价曾为约20万美元，现在约为13.3万美元。CryptoPunks的平均售价曾为约40万美元，现已跌至33万美元。[2021/9/11 23:16:50]

这种行为描述了一个大范围的弱手到强手再分配事件。

实时图表

转入当前市场，在这里我们可以看到，从11月开始均匀分布的供应大部分仍然存在。尽管有50%以上的回调，这些投资者仍未平仓。

此外，主要的再分配似乎来自于那些在历史高点附近买入6万美元以上范围的投资者，他们已经在当前的3.5万美元至3.8万美元的价格区间找到了新的所有者。

摩根溪创始人：比特币是金融市场的顶级掠食者:3月14日消息，摩根溪创始人Anthony Pompliano表示，比特币是金融市场的顶级掠食者，投资者正竞相将其作为一种避险资产。他指出，对于管理大量国债的公司来说，比特币是最有可能产生可观增长的资产。（The Daily Hodl）[2021/3/14 18:42:53]

这种消费行为描述了一个由对价格不敏感的HODLers主导的市场，他们似乎不愿意清算他们的代币，即使处于亏损状态。同时，顶级买家已经被大量淘汰，与2021年5月至7月相比，他们在投资者群体中所占的比例要小得多。

实时图表

顶级买家可能已经投降

本周的新闻事件正在改变世界。如果比特币的投资者，尤其是那些将比特币视为一种风险资产的人，有一天会屈服，那么动态战争的爆发可能会是一个催化剂。

然而，至少可以说，在本周的抛售期间发生的“链上投降”程度平淡无奇。事实上，它表现出与2021年7月20日抛售至2.9万美元类似的特征，后者根本没有看跌的后续行动，使价格跌至新低。

本周实现的净损失为7.13亿美元，远低于修正早期经历的20多亿美元的抛售事件。

TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区:TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区。据了解，915社区项目是第一个专注于开展数字货币交易大赛的项目。为用户提供实时模拟交易平台，降低用户入场门槛，并通过联合交易所与项目方，举办模拟盘与实盘交易大赛，打造币圈顶级赛事品牌。[2018/5/10]

实时图表

我们还看到，向交易所存入资金的投资者数量持续下降，从11月ATH时的7.4万/天，下降到今天的4.1万/天。同时，交易所的提款数量非常稳定地保持在4万至4.8万/天左右，这再次表明，不管是情况如何，都有大量的HODLers正在提款。

蔡维德：区块链是500年顶级的创新:中组部“千人计划”专家、北航数字社会与区块链实验室主任蔡维德表示，三年前，《华尔街日报》就说，区块链是 500 年以来最重要的科技创新，这句话是正确的。因为 500 年前发明的复式记账法到现在还在沿用。现在因为有了区块链，有一个分布式、共享式，有共识机制的记账法出现，上面商业流程和计划会有全盘改变。 当商业流程改变的时候，整个社会的秩序都会改变。 所以，今天看到的社会各样的流程和秩序将会有重大的变化。这个就是数字社会的原则，数字社会是因为人类开始使用共享式账本，所以各样的商业流程甚至政务流程都会有巨大的变化。[2018/3/2]

LiveWorkbench图表

当然，交易所存取款的数量只是全局的一部分，每个交易所的交易量有助于建立供应和需求之间的平衡。

下图显示了交易所30天的净流量EMA，我们可以看到，自7月以来，市场倾向于提币。在这段时间里，交易所流出的趋势已经软化，然而我们仍然没有看到接近去年5月至7月的流入量，即便存在各种宏观不利因素。

目前的市场似乎并没有对比特币作为一种宏观资产失去信心。

实时图表

我们也可以从复苏的供应指标中看到这一点，查看本周超过1年期的代币数量。如果在比特币HODLer群体中普遍失去了信心，我们会预期这个指标会出现大幅上升。

然而，这还没有发生，恢复的供应量仍然低于5KBTC/天，这是以前积累阶段的典型情况。

实时图表

在过去的几周里，有一个群体主导了交易所的链上支出。那些逢低买入的投资者，却发现还会出现更多的下跌。在过去30天里，币龄小于3个月的投资者主导了亏损支出。这些代币支出使得他们每日损失市值的-0.05%，与2018年上半年的熊市低点相当。

除了去年6-7月之外，广泛的市场底部通常以新老投资者的大规模退出为特征，因为市场普遍存在恐惧。

鉴于我们还没有看到类似的长期持有者投降，也许这次比特币HODLers的构建方式有所不同？或者，也许会有另一次痛苦的下跌，把所有剩余的卖家彻底赶出市场。

这是GlassnodeEngineRoom未发布的图表的早期观察。

强有力的手不断积累

随着顶级买家大部分被赶出网络，并证明这是一个由HODLer主导的市场，我们将用三个图表来帮助描述这个长期的队伍可能正在做什么。

首先是“非流动性供应”，它跟踪的是钱包中持有的几乎没有消费历史的代币数量。这些通常代表冷库和HODLers的钱包，他们在采取美元成本平均策略的同时进行提款。

非流动性供给占流通供给的比例已超过2021年5月的峰值，达到76.3%。这现在已经回到了与2017年市场顶部相同的水平，扭转了长达四年的代币钱包流动性的增长。然而，请注意，这两种情况都发生在重大抛售事件之前，因此这些这些代币是否真的处于冷藏状态，还有待观察。

与此相似的是，3个月以上的RealizedCapHODL波段正在推动72%的本地新高。这意味着“储存在比特币中”的72%的美元价值，是由3个月以上的代币持有的。

这是熊市的典型特征，长期投资者看到了价值，同时减缓了支出。请注意，最近的大部分抬升是由底部橙色的3个月-6个月的代币所驱动的。这些代币正在接近或正在跨越155天的短期至长期持有者的边界。

最后，为了证明在过去3个月里有多少代币数量被HODLers吸收，我们查看了在过去30天里跨越3个月以上年龄阈值的代币数量。

目前，每30天有超过33.5万个BTC成熟到3个月以上的年龄，这是每天向矿工发行代币的12.2倍。在2020年中期和2021年6月至9月也观察到了类似幅度的HODLing行为，这两个时期都发生在强劲的上行走势之前。

总结

无论是从链上还是从宏观角度来看，目前的市场都非常有趣。鉴于动态冲突所带来的巨大的不确定性和风险，必须谨慎应对进一步降低风险、投资者恐慌和投降事件。然而，到目前为止，我们还没有看到广泛的投降事件，除了非常短期的持有者，在ATH时买入或在下跌中过早出售。请注意，许多“炒作需求”的信号仍然远远低于牛市水平。

尽管有这种非常不确定的宏观和地缘因素，比特币HODLers的行为仍然保持着明显的看涨信念。代币继续从交易所撤出，进入流动性越来越差的钱包，并以很快的速度成熟到越来越高的年龄段。这些看起来像是正在形成的长期持有者代币。

现在，关键是要观察这些连贯的趋势是否开始逆转，这可能意味着人们普遍丧失信心。尽管如此，这些观察结果仍然为比特币描绘了一个美好而有建设性的未来。

原文作者：Checkmate

原文来源：Glassnode

原文编译：DeFi之道

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