NFT:浅谈NFT抵押借贷的三种模式：点对点、资金池和中心化模式

前言

说回抵押借贷，对于FT而言，抵押显然需要承担一定的流动性成本：面对代币上涨，无法出售并获利；面对代币下跌，只能被动持有。

而对于长持头部NFT项目的机构或核心玩家来说，也许本就没有出售的意图，因此在需要资产变现时，抵押借贷是值得考虑的选择。而头部NFT的价格也相对稳定。

进一步来说，出于投机目的，散户手中的NFT可能存在频繁买卖换手，并且NFT的总价值整体不高，相对而言不适合进行抵押。

OKX Web3钱包上线限价单功能:5月24日消息，据 OKX 官方消息，OKX Web3 钱包已上线限价功能。用户使用 OKX Web3 钱包进行币币交易时，可以手动设置成交价格，当达到预设价格后交易会自动执行，方便用户以预期价格成交。同时同笔余额可重复挂单，实现梯度挂单，提交或撤销限价单时无需支付任何费用，OKX Web3 钱包交易、NFT 市场均 0 手续费。

据悉，该功能支持 Ethereum、OKTC、BNB Chain、Arbitrum 等 8 条链，可以一键兑换或通过 OKX 转入 Gas 费。OKX Web3 钱包是异构多链钱包，已支持近 60 公链，App、插件、网页三端统一，涵盖钱包、DEX、赚币、NFT 市场、DApp 探索 5 大板块。此外，OKX Web3 钱包还支持 Ordinals 市场、创建 MPC 钱包、兑换 Gas、iCloud/Google Drive 备份助记词、自定义网络、连接硬件钱包等便捷功能。[2023/5/24 22:14:56]

因此，认为短期内NFT借贷会是小众赛道，以面向头部/蓝筹NFT持有者为主。

NFT销售额连续第二个月下降:金色财经报道，NFT销售额在2023年1月和2023年2月均超过10亿美元，然而，3月和4月的销售数字有所下降。根据cryptoslam最新公布的4月份NFT销售额数据，销售额为7.3213亿美元，环比下降5.76%。比3月份的7.7688亿美元减少了4475万美元。其中，基于以太坊的NFT销售额占据市场主导地位，交易额达4.85亿美元。然而，与3月份的数据相比，4月份以太坊NFT的销售额下降了19%。[2023/5/1 14:36:31]

三类项目

点对点模式

知情人士：DeFiance Capital正考虑对Three Arrows Capital采取法律行动:7月9日消息，知情人士透露，Web3风险投资公司DeFiance Capital正在考虑对Three Arrows Capital采取法律行动，这可以以仲裁、诉讼或破产程序修正案的形式出现，要求Three Arrows Capital作为债权人偿还。

两家公司共同签署了许多共同投资协议，包括dYdX和Solana去中心化交易平台Orca，且消息人士表示似乎 Three Arrows Capital在2020年9月DeFiance的启动中发挥了重要作用，提供了后台和中台支持，以及获得交易流程和招聘咨询，截至目前DeFiance仍管理着超过1亿美元的资产。（Blockworks）[2022/7/9 2:01:38]

在DeFi借贷中，Aave的前身Ethlend采用的就是点对点模式。

Horizon跨链桥攻击者地址刚刚转移18036枚ETH:6月27日消息，链上数据显示，被标记为Horizon跨链桥攻击者的地址于北京时间15:10向0x1ec6f8开头的钱包地址转入约18036枚ETH。

此前消息，6月24日以太坊与Harmony间跨链桥Horizo??n遭遇攻击，损失约1亿美元。Harmony团队在链上对Horizo??n Bridge攻击者发出谈判请求，未得到回复。DeFi黑客识别与激励协议Lossless Protocol在Harmony跨链桥Horizo??n攻击事件中已成功阻止7800万枚AGG代币被盗。[2022/6/27 1:33:48]

Arcade?与之类似，其AssetWrapper合约支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20资产，随后将生成wNFT。借方设置借款额、偿还金额、币种及时间后，将wNFT抵押，之后则等待贷方匹配订单。Arcade在未来的版本中将添加分期还款的模式。

需要注意的是，Arcade不设置自动清算，如果发生违约情况，在贷方claim抵押品之前，借方仍然可以偿还贷款。

对于点对点的平台来说，借贷需求能否及时得到响应，与平台的用户体验直接相关。Arcade的平台数据中暂未提供匹配的平均等待时间。据团队成员所说，BAYC和CryptoPunks地板价的借贷请求基本能够实现即时响应。

另外，NFT与FT的不同之处也在于，同系列的NFT各不相同，贷方难以对稀有度高的NFT进行评估，或是借贷双方对抵押品的估值产生分歧，增加了借贷的不确定性。

目前Arcade的平台总贷款额来到了950万美元，支持49个NFTCollection。去年12月底，Arcade拿到了1,500万美元的A轮融资，由PanteraCapital领投。

资金池模式

第二类是与Aave、Compound近似的资金池模式，例如?DropsDAO。

这种模式下，贷款没有到期日，利率根据资产的利用率计算得出。NFT的实时价格采用预言机进行报价。

有关点对点模式和资金池模式的优缺比较，DyoHu在这篇文章中有更为详细的阐述。

对于稀有度高的NFT，在资金池中的价值实际上被稀释，使得这部分NFT的贷款价值比不划算。

整体而言，资金池模式较为复杂，存在价格被恶意操控和连环清算的可能性。在NFT市场整体流动性一般的情况下，有着较高的系统性风险。在去中心化NFT借贷的发展初期，点对点模式相对更稳定可靠。

中心化模式

去年年底，数字资产金融服务机构?Nexo?与三箭合作，推出了中心化的NFT借贷业务。交易所Kraken也计划推出相同业务。

Nexo提供的相当于OTC服务，需要填写简单的KYC申请表。目前仅支持BAYC与CryptoPunks作为抵押品，抵押的NFT价值必须超过50万美元，年化借贷利率约为15%，贷款价值比在10%-20%之间，即价值50万美元的NFT可以获得5万-10万美元的贷款。

中心化的NFT借贷模式适宜机构采用，而对于CryptoOG来说可能显得不那么native。

总结

类比看看现实中的艺术品市场，受疫情影响，2020年的全球艺术品交易额较上年下跌22%，仍超500亿美元——仅从数字上看，艺术品抵押似乎有不错的市场。

然而，艺术品的鉴定本身众说纷纭、缺乏权威担保，估值困难；并且因为缺乏流动性，即便清算后，抵押品能否变现脱手也是未知数。为了弥补这部分的风险敞口，传统典当行压价严重，往往只提供非常小的贷款价值比。

说回NFT，与传统艺术品相比较，NFT的真假鉴定只需要检查合约地址；估值有同系列NFT的地板价作参考；线上交易的形式使得变现也相对容易。在技术面和可操作性上，NFT借贷面临的问题相对更少。

近期的Azuki很快跻身OpenSeaNFT交易量第8位，类似的蓝筹在未来也许会更多地涌现。以CryptoPunks和BAYC为代表的头部NFT、以Doodles和Azuki为代表的蓝筹，以及Sandbox和Decentraland的地块，在未来会率先成为NFT借贷的主打标的。

原文作者：Jiawei?

原文来源：Mirror

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