ETH:理解代币经济学设计的魅力：以比特币和以太坊为例

加密货币是一项巨大的实验，而代币经济学是该实验的重要组成部分。

「Tokenomics」一词是代币和经济学的混合体，其含义与经济学相当相似。代币经济学研究人们如何与代币互动。特别是加密货币代币的发行、分发和销毁。经济学通常分为微观经济学和宏观经济学。在本文中，我想从微观角度的内部运作：比特币和以太坊。

就像中央银行应用货币政策来控制其货币一样，代币经济学将政策应用于加密货币。这些政策是一种货币的核心。如果不仔细思考这些规则，货币很可能会失败。代币经济学的规则是通过代码实现的，而且很难改变，因为它们需要许多网络参与者的同意。由于这些去中心化的协议协议，加密货币通常比中央银行发行的同类货币更具可预测性。例如：发行率和时间表是预先设定的，烧毁率在一定程度上是可以预测的。与传统的法定货币相比，这些特征使投资和拥有加密货币更加透明。

代币经济学的设计方面是：如何创建代币，如何让代币进入流通，以及如何将其从流通中移除。激励机制在这个过程中也发挥着重要作用。你如何让网络参与者做你希望他们做的事？如果你想让交易被添加到区块链上，你将需要向矿工支付费用以将其纳入。如果你想让人们抵押他们的代币并验证网络，你就必须向他们支付费用。该设计旨在指导人们如何在网络中进行交互。

为什么研究代币经济学是个好主意？

CZ：FUD是可理解的正常市场行为，目前Binance平台资金流向已扭转为净流入:12月14日消息，Binance 创始人CZ 在 CZ AMA 中就近期市场中出现 Binance 相关 FUD 的问题发表看法表示：虽然 FTX 的崩溃为用户带来了恐惧，但这不意味着所有交易平台都有问题。客户希望现在把钱从 Binance 取走，那么他们就可以去提，他们也随时可以再次回来参与交易，这是用户的自由。Binance 拥有充足的现金储备，所有用户资产都是 1:1 获得储备支持的。目前我们已经看到了有资金在回流入 Binance，所以我认为本次 FUD 只是市场上很正常的一个行为，Binance 作为市场参与者有责任保持稳定。[2022/12/14 21:44:49]

除非你正在设计一种新的加密货币，否则你可能想知道为什么你要研究代币经济学。如果你正在考虑将你辛苦赚来的和已缴税的法币换成某种数字代币，那么了解一些基本的动态会很好。有许多不同的加密货币可供选择，了解代币经济学将有助于你做出决定。需要研究的关键点是：

现有的代币数量是多少，还会增加多少？

供应是通货膨胀还是通货紧缩？

代币是否有实用性，即它们是否可以用于除交换以外的其他用途？

现实世界的用例是什么？

身份管理解决方案Atala Prism被PMI列入今年最具影响力的项目名单:金色财经报道，总部位于宾夕法尼亚州的项目和产品管理专家组织PMI已将Cardano协议背后公司Input Output的身份管理解决方案Atala Prism列入了今年最具影响力的项目名单。Input Output此前宣布已与埃塞俄比亚教育部合作，以开发一个区块链驱动的系统，旨在监测当地学校学生的表现。该项目被Input Output称为“最大的区块链部署”，预计将于2022年初启动，目的是提高教育效率，确保贫困农村地区学生的社会流动性。[2021/10/26 6:12:21]

谁拥有大多数的代币？它是分散还是集中在少数几个账户中？

对我来说，这些问题都是在投资前要研究的重要问题。了解代币的供应和需求将有助于你形成投资论点。在这篇文章中，我想从最简单的，也可以说是最漂亮的设计开始，然后逐渐上升到更复杂的模型。在未来的文章中，我想探索其他一些不太受欢迎的币，深入研究算法稳定币，并有可能通过研究跨链交易所来进行更多的宏观研究。但首先让我们从比特币开始。

比特币

Yam Finance公布DAO资金管理解决方案DAO House细节:3月4日，Yam Finance官方发文公布DAO House细节。DAO House是专为DAO设计的资金管理解决方案。DAO House采用与Set Protocol合作开发并由Set Protocol提供支持基于智能合约的TokenSet产品组合。每个DAO House的自定义投资策略都被编码到TokenSets智能合约中。此前2月13日消息，Yam Finance社区投票批准yamHOUSE 100万美元初始资金。带SetProtocol的“Yam DAO Set”项目被更名为“yamHOUSE”+“DAO House”。[2021/3/4 18:13:33]

比特币设计的简单性是它的魅力之处。让我们来看看上面的图表：

2100万的总供应量是预先编程的。大约每10分钟挖出一个区块，奖励矿工6.25BTC。每21万个区块，奖励减半——以每区块10分钟计算，相当于每4年减半。在不改变协议的情况下，最终的比特币将在2140年左右被开采出来。

比特币的通货膨胀率每4年减半一次，到目前为止，我们可以看到，由于预期供应减少，这已经造成了价格的飙升。在第一次和第二次减半期间，比特币的价值分别攀升了约9000%和约3000%。

Tether CTO：USDT竞争者太差，他们不理解这个市场未来的潜力:近日，在某线下活动中，针对主持人提出的“在2019年的纽约检察长办公室事件之后，Tether为什么依旧茁壮成长，依旧这么热门？”这一问题，Tether CTO Paolo Ardoino回应称：Tether被社区信任，每天有很多公司找我们，将大量的美金换成USDT。我们知道怎么服务好客户，我们知道怎么运作这个产业，是我们发明了这个概念，我们发明了它并且还在一直保持创新。我们也保持在其他区块链上发展，我们一直理解，区块链不能只取其一，而要共生共存。你只需要提供工具，如果你足够好的话。我们曾就Tether话题打过趣，不是因为USDT是一个完美的稳定币，而是竞争者太差了，他们不理解这个市场未来的潜力。（深链财经）[2020/4/30]

当前的流通量表明我们已经接近总供应量的近90%。年发行量可以这样计算：每年总分钟数/10*6.25。首先将一年中的总分钟数除以10，因为每10分钟就会开采一个区块。然后将此数字乘以6.25，因为每个挖出的区块都会发行6.25个新BTC。目前，每年新增比特币供应量约为32.8万枚BTC。

交易费是用于支付矿工将你的交易添加到下一个区块的费用。基本费用与交易的大小有关，以字节为单位，可以在上面添加小费以优先购买并加快处理速度。

动态 | 埃森哲公布区块链集成管理解决方案:据日经TECH报道，今日埃森哲公布了基于区块链技术的集成管理解决方案“Block Chain·Hub”。“Block Chain·Hub”作为一款集成管理软件，可以管理多个区块链基础设施，也可在外部系统与区块链基础设施之间进行调解。日本福冈金融集团旗下的iBank Marketing公司已经在积分服务相关的再建项目中先行引入“Block Chain·Hub”。[2018/8/3]

如图所示，矿工通过挖矿奖励获得新的比特币，并在市场上出售时将其投入流通。

总而言之，比特币简单而优雅，因为其机制是可预测的。这并不能真正帮助预测价格波动，但如果它易于理解和解释，则有助于消除你的投资论点中的意外情况。

以太坊1.0+EIP1559

以太坊开始时与比特币非常相似。在其当前版本中，它也依赖于「工作量证明」共识机制。智能合约赋予了以太坊更多的实用性，并且一个庞大的去中心化应用程序生态系统已经发展起来，并产生了非常高的交易量。最近在更新中解决了一些与此相关的问题，这也导致了有趣的新代币经济学动态。让我们看一下图表。

以太坊目前的年供应量约为4.5%。矿工的奖励是每个区块2ETH，每个叔块奖励1.75ETH。此奖励已通过先前对软件的更改请求降低。总的来说，整体计算并不像比特币那样简单，但每日区块奖励约为13500ETH，相当于每年发行约490万ETH。

与比特币一个很大的区别是，并不是所有的ETH都是开采出来的，事实上，大部分是作为创世区块预开采的一部分发放的。已开采和预开采的ETH加起来，目前的流通量约为1.16亿。

EIP-1559将稳定交易费用，使其在繁忙时期不至于太高。在EIP-1559之前，交易是拍卖的。这意味着用户可以出高价，让他们的交易快速处理。矿工们被激励去选择最高的费用，为他们提取最大的回报。出价较低的用户则被迫等待或提高出价。

EIP-1559自2021年8月4日实施以来，已将费用分为固定的基本费用和小额优先费用。基础费用将动态调整，但总费用与前一个区块的变化不得超过12.5%，有效地控制了波动性。优先费仍然允许用户通过给矿工小费来购买优先权，但由于区块的总gas限制，它是有限的。

EIP-1559不仅引入了基本费用，还销毁了相同的基本费用，将其从流通中移除。将基本费用支付给矿工，而不是燃烧它，并不会改善情况，因为链下协议可以允许类似拍卖的小费，正如我们从EIP-1559之前所知道的那样。

让我们假设燃烧大约70%的交易费用，这可能导致每年消耗约260万个ETH。每年新增约490万个ETH，这将使供应量减少一半。随着更多的采用，我们甚至可能会看到以太坊变成通货紧缩。

以太坊2.0

建立在以太坊上的大型应用程序生态系统发展迅速，比网络本身能够采用的速度更快。由于底层网络的可扩展性问题，交易费用很高，处理时间很慢。以太坊团队一直在努力引入一个新的、更具可扩展性的堆栈。以太坊2.0信标链已经上线，计划与以太坊1.0~2021/2022合并。让我们看看2.0会发生什么变化。

以太坊2.0从工作量证明共识转向权益证明共识机制。挖矿变得过时了，取而代之的是验证者将确保网络的安全。已开采和预开采的供应在合并后保持流通，因此用户不受影响。

任何愿意抵押32ETH的人都可以成为验证者，或者当抵押也成倍增加时，可以担任多个验证者角色。验证者将获得年度回报的奖励。这笔支出是以太坊2.0中新网络发行的唯一来源。质押的ETH越多，质押者的年回报率越低，发行的新ETH就越多。目前有约600万个ETH质押，如果以太坊2.0今天上线，则潜在发行量在30万到60万之间。APR收益率为6.3%。

由于以太坊2.0的信标链已经启动，今天可以进行质押。然而，这些资金将被锁定，直到版本1和2的正式合并。超过600万个ETH已经被质押，因此已从当前的流通中推出，这是一个潜在的供应冲击。

Staking伴随着职责：存储数据、处理交易和添加新块。如果你未能验证、离线或恶意操作，你可能会受到处罚，可能会蚕食你的利润。

EIP-1559引入的费用燃烧将继续，并可能导致轻微的通货膨胀甚至通货紧缩，具体取决于交易量。

结束语

Tokenomics是每个加密货币项目的核心。糟糕的代币经济学设计可能会导致采用率低、错误激励或最终导致整个项目的失败。因此，了解代币如何在协议或区块链中流动很重要，并且应该成为任何项目评估或研究的一部分。

比特币和以太坊已经存在了相当长的时间，这可以归功于激励结构，促使用户加入网络和矿工验证交易。了解比特币的人将会看到它的巨大价值，因为它是如此简单、优雅并且总供应量有限。比特币的代币经济学创造了由网络强制执行的数字稀缺性。

另一方面，以太坊已经引入了智能合约，允许执行去中心化的代码。执行的成本是gas，并以ETH支付给矿工/验证者，使代币ETH具有实用性。拥有ETH的人可以用它来支付Uniswap、AAVE或Maker等应用中的执行一段代码的费用。

加密货币是一项巨大的实验，而代币经济学是该实验的重要组成部分。协议和区块链使用代币组学进行实验，这种通过反复试验进行的快速实验是发展系统及其代币组学模型的好方法，最终创造出更好的系统。

原文标题：《基于比特币和以太坊探讨代币经济学，能够消除投资理论误差？》撰文：FlorianStrauf翻译：GlendonMao

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