SWAP:L2 淘金热进行时 一文速览 L2 的价值捕获策略

虽然以太坊L2提供了诸多好处，比如Gas费用的价格低、几乎即时的交易确认以及继承了以太坊L1的安全性，但一直没有一个很好的催化剂来推动L2的采用，直到Arbitrum上首个主要的收益农场ArbiNYAN?的推出，推动着Arbitrum这个L2网络的TVL(锁仓总价值)在不到5天的时间里从2.38亿美元上升到了超过25亿美元(见下图)！

上图：ArbitrumL2网络中的TVL增长情况。图源:L2Beat

尽管仍处于早期阶段，但这已经充分证明了人们对以太坊L2的巨大需求。当然，这也提出了一个问题：投资者如何才能获得这种趋势的敞口？让我们来探索其中几种方法。

本文任何内容均不构成投资或财务建议。在做出任何决策之前，请先自行研究。

机会1:基础设施

投资者可以不必直接押注于单个应用或L2网络的成功，相反，投资者可以在投资组合中配置L2的基础设施层，选择那些为L2提供动力的工具来获得敞口。

这种策略可能适合于这类投资者，即他们想要避免在L2生态系统中选择谁会成为赢家，但仍希望获得那些将从L2增长中受益的资产的敞口。此外，由于这些基础设施拥有的网络效应，加上其他竞争性服务面临的巨大进入障碍，许多基础设施协议处于垄断地位，其面临的竞争有限。

让我们来看看已经集成到L2中的一些基础设施。

Chainlink(LINK)

DeFi协议需要安全的、信任最小化的预言机喂价，以实现合约定价和及时清算等活动。例如，几乎所有部署在OptimisticL2网络上的主要DeFi协议，包括Synthetix、Aave、Curve、SushiSwap、Dopex和其他协议，都已经将Chainlink(LINK)预言机集成到它们的喂价中，以实现及时清算等活动。

Juno 已恢复除加密支付和 L2 存提款之外的大部分服务:2月7日消息，加密友好支票账户应用 Juno 现已恢复其核心加密服务产品，并推出几项新功能，包括：新增支持 SOL、ADA、SHIB、DOGE 在内的超过 35 种加密货币，减少新的和现有代币产品的利差，为每一美元的非稳定币代币交易提供零交易费激励和奖励计划。

Juno 现已恢复大部分服务，但加密支付服务和 L2 存提款服务仍在努力恢复中。Juno 曾于 1 月初因其托管人 Wyre 的动荡而暂停服务。（ CoinDesk）[2023/2/7 11:52:02]

除了总体上提供一个广泛的DeFi敞口，Chainlink还可能在未来更深入地集成到Arbitrum。

来源：https://twitter.com/ChainLinkGod/status/1397981952846622720?s=20

TheGraph(GRT)

协议不仅需要访问链下数据，也需要访问链上数据。

去中心化数据索引协议TheGraph是基础设施堆栈中的另一个关键组件，它提供了链上数据的索引，允许应用程序以一种去中心化和无须信任的方式来查询链上数据。该协议支持多种不同的网络，包括Arbitrum和Optimism等以太坊L2网络，并被一些已在L2部署的Dapps应用使用，比如Uniswap、Synthetix和Futureswap。

类似于Chainlink，TheGraph可以提供广泛的L2网络和优秀Dapps的敞口，而无需押注于特定的L2网络或应用。

以太坊L2 NFT平台Mint Square宣布集成zkSync网络:4月7日消息，以太坊L2NFT平台Mint Square宣布集成zkSync网络，现已发布测试版。测试版现包含NFT铸造和交易功能。[2022/4/7 14:09:33]

HopProtocol&Connext(追溯性耕作)

虽然与L1相比，L2s的快速交易确认及其Gas费用的降低显著改善了用户体验，但L2s仍然面临一系列独特的挑战：其中值得注意的是，从OptimisticRollups中取款至主网需要等待7天的时间；在不同的L2s之间迁移流动性也很困难。

HopProtocol和Connext这两个项目旨在解决这一问题。这两个项目允许用户在兼容于EVM(以太坊虚拟机)的不同网络之间无缝地转移资产，并允许用户“快速”取款，让用户能够避免取款等待期。

虽然这两个项目尚未发行代币，但这些系统值得试验，因为它们有可能为早期用户提供追溯性空投！

机会2:Dapps应用

投资者获得L2敞口的第二种方式是通过投资热门的应用。任何区块链或L2s只会对构建在其上的应用程序提供尽可能好的体验——如果某个网络上没有什么值得使用的应用，那就没有人会使用该网络。

正因为如此，在一个或多个L2s上运行的应用可以为投资者提供不同程度的风险敞口。重要的是，L2s代表了新兴市场，既有的Dapps协议可以在L2s上增长其用户基数，从而增加其使用量和收入。

主要有两类应用可以为投资者提供L2敞口：从L1迁移至L2的“早期采用者”和“L2原生应用”，后者是指仅在L2部署的应用，或者在L2部署之后在功能上有了实质性增加的应用。

比较而言，L2的“早期采用者”可能会被证明“更安全”，因为这些应用并不完全依赖于底层的L2的成功，而“L2原生应用”可能代表了对某个特定L2网络更加集中的押注。

路印协议已于L2 AMM启动ETH-USDC池:1月14日，路印协议Loopring官方宣布，L2 AMM上的ETH-USDC池已经启动。[2021/1/14 16:09:26]

虽然下方列出的应用不太全面(还有很多的机会未被包含进来)，但我们还是来看看下面这些例子吧。

早期采用者#1:Uniswap(UNI)

Uniswap是以太坊L1上规模最大的DEX(去中心化交易所)，同时也是OptimismL2网络的最早采用者这一。Uniswap于2021年7月部署到了Optimism网络上，撰文时该协议在Optimism网络上有着超过3,200万美元的流动性，并在最近几天实现了超过1,000万美元的日交易量。见下图：

上图：截至撰文时Uniswap在Optimism网络上的TVL和日交易量情况。来源：https://info.uniswap.org/#/optimism/

除了Optimism，Uniswap最近也在Arbitrum网络上部署。该部署使Uniswap获得了更大的使用量，在过去4天里该协议在Arbitrum网络上共计锁定了3,700万美元的价值，每天产生了超2,000万美元的交易量。

早期采用者#2:SushiSwap(SUSHI)

SushiSwap是另一个重要的去中心化交易所，也是L2的早期采用者。SushiSwap已经在PolygonL2网络占据了相当大的市场份额，同时也部署在其他区块链上，如Fantom、Avalanche和Harmony。此外，SushiSwap也是最早在Arbitrum上部署的协议之一。

L2 Labs在以太坊测试网Ropsten上推出Layer2 平台ZKSwap:L2 Labs昨日在以太坊测试网Ropsten上推出了Layer2去中心化交易平台ZKSwap。据悉，ZKSwap通过ZK-Rollup技术把所有ERC-20 token转移到Layer2上，再基于不断生成的零知识证明来保证Layer1和Layer2状态的一致性。ZKSwap有这样几个特点：零gas费用；TPS理论上达到每秒6000笔；所有交易都迁移到Layer2，所以可以实现实时交易。[2020/11/17 21:04:23]

自9月10日以来，SushiSwap协议在Arbitrum上的部署取得了巨大成功，撰文时其流动性超过2700万美元，每日交易量超过2400万美元。此外，Sushiswap的表现有时甚至超过了它的主要竞争对手Uniswap，某些日子的交易量超过了1.25亿美元。见下图：

上图：截至撰文时，Sushiswap在Arbitrum网络上的TVL和日交易量情况。来源：https://analytics-arbitrum.sushi.com/

虽然SushiSwap团队表示，考虑到他们的多链战略，他们可能会推迟部署到Optimism网络上，但似乎他们很有可能最终会部署到该网络。

早期采用者#3:Curve(CRV)

Curve是另一个迅速拥抱L2的去中心化交易所。Curve已经几乎垄断了Polygon和Fantom网络上的同类资产兑换，最近该协议也在Arbitrum网络上线。目前，Curve在Arbitrum上提供了2个同类资产的流动性池以及1个V2流动性池(见下图)，撰文时这些池中共计持有超过1.31亿美元的流动性，并实现了超过590万美元的日交易量。同时Curve也是一个热门的收益耕作场所，以最大程度降低流动性提供者的无常损失风险。

1inch联合创始人：L1和L2 DEX交易量不应直接进行比较:1inch联合创始人Anton Bukov发推称，似乎L1和L2 DEX交易量不应该直接进行比较，因为L2 DEX更多的是关于交易，而不仅仅是交换（swap）。因为L2运作更快且更便宜，但这也导致L2不能与L1和其他L2解决方案组合。[2020/6/14]

上图：Curve在Arbitrum网络上提供的3个流动性池。来源：https://arbitrum.curve.fi/

与SushiSwap一样，虽然目前还不清楚Curve协议是否计划在Optimism网络上部署，但考虑到该协议的多链倾向，该协议似乎也有可能最终会在Optimism上部署。

L2原生应用#1:Synthetix(SNX)

由于Synthetix合成资产的交易有着计算密集型的性质，因此受到L1高昂的Gas费用的影响，导致Synthetix协议在以太坊L1的增长受限。为此，Synthetix协议开始致力于在L2上解锁其全部能力。

Synthetix这个合成资产协议是Optimism的早期支持者和采用者，并且其他项目也基于Synthetix在Optimism上的部署而构建出来，比如Optimism上的Kwenta交易所允许用户铸造和交易Synthetix的合成资产(Synths)；期权协议Lyra也已经在Optimism上线，目前该协议提供2个激励性池子，锁仓价值超过1,200万美元。

L2原生应用#2:Dopex(DPX)

Dopex是另一个可能受益于L2带来的交易费降低和更快的交易确认。

Dopex是一个去中心化期权协议，由Tetranode和DeFiGod等DeFi知名人士支持。目前，该协议的农场锁定了超过7500万美元的价值。虽然该期权协议目前仍处于测试网阶段，但它正在计划在Arbitrum上部署其主网。

这意味着，该项目不仅可以为投资于新兴的DeFi衍生品行业提供一种投资方式，还可以增加对整个Arbitrum生态系统的敞口。

L2原生应用#3:dYdX(DYDX)

去中心化永续合约交易所dYdX是另一个通过L2释放其功能的衍生品协议。

dYdX已经基于StarkWare的可扩展性引擎StarkNet搭建了其自身的L2Rollup，并于最近推出了流动性挖矿计划，其中包括对一些用户进行了价值50,000美元的DYDX代币追溯性空投。因此，该协议的吸引力开始增加，其日交易量在6周内增长了10倍以上，目前一直保持在6亿美元以上。

L2资产的追溯性耕作

也许投资者从某个特定L2网络的成功中获益的最直接的方式是投资于该L2网络的原生代币。

虽然L2原生代币的设计空间正在浮现，并且我们不清楚是否所有的L2网络都会发行自己的原生代币，但在提供对特定网络的敞口方面，L2原生代币能够提供与L1原生代币类似的角色。虽然目前还不清楚是否所有的L2s都将发行代币，但用户有机会将自己置于获得追溯性L2原生代币奖励的位置。

Loopring(LRC)

Loopring是以太坊扩容生态系统中最突出的特定于应用的Rollups之一，它提供了一整套基于ZK-Rollup搭建的产品，包括一个AMM(自动化做市商)和订单簿交易所。

投资者可以获得对该协议的敞口，该协议在过去一年以LRC代币的方式产生了超过270万美元的收入，LRC代币用于治理该系统，并作为最后的抵押品。投资者可以直接购买该代币，或者通过向该交易所提供流动性来获取该代币奖励。此外，在指定的交易对(见下图)上的交易量排在前25名的交易者也可获得LRC代币奖励(2021年9月9日开始，持续28天；结算周期为7天，共4个周期)。更多详情见：

https://medium.com/loopring-protocol/loopring-l2-liquidity-mining-round-14-1e28fdb3f6a9

ImmutableX(IMX)

ImmutableX是一个建立在StarkWare之上的ZK-Rollup。

该协议针对新兴的区块链游戏领域的NFT交易和使用进行了优化，目前正在通过「边玩边赚」(Play-to-Earn)的模式以IMX代币奖励的方式来激励用户使用该平台。IMX代币在该网络的运行中扮演着几个关键角色：用户需要使用IMX来支付20%的交易费，且用户可以使用该代币来对治理提案进行投票。此外，IMX持有者可以将该代币进行质押(stake)，从而获得用户向该网络支付的交易费收益。

Optimism&Arbitrum(追溯性耕作)

在谈论L2时，如果不提及Optimism和Arbitrum，显然是不合适的。

这两个最大的OptimisticRollups网络都都筹集了数百万美元的资金，目前都没有发行本地代币。此外，尽管它们上线的时间很短，但这两个L2网络却产生了数百万美元的交易费，而这些费用并没有以任何方式流向其用户。虽然目前还不清楚它们是否会发行本地代币，但如果它们为早期采用者启动追溯性空投，那么成为这个两个L2网络的活跃用户可能是值得的。

总结

L2的季节终于来了。

现在，有着不同风险承受力和不同敞口需求的投资者可以通过好几种方式来从L2的迅速发展中获益。无论是通过基础设施、Dapps应用，还是本地资产耕作，投资者们很多不同的机会。

撰文：BenGiove，Bankless撰稿人

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