去中心化衍生品具备DEX的多数优势,例如去中心化、抗审查性、无需许可性、资产高度自主等,Layer2的加持下,DEX衍生品也具备CEX赖以为傲的Orderbook,DEX衍生品与DeFi、NFT的组合又将激发出无限的想象空间。
可以这样认为,去中心化衍生品是DeFi的集大成者,也是CEX优势的吸纳者。但当下的DEX衍生品仍处于发展的早期,存在产品设计、交易深度、用使用习惯、性能不足等问题,不过这并不影响DEX衍生品发展的大趋势,本文将对当下的DEX衍生品领域进行一次全面梳理。
去中心化衍生品交易现状
在此前文章《去中心化衍生品会火吗?》一文,我们提到在2021年上半年,加密领域前10衍生品交易所就产生了大约27万亿美元的交易量,而前10名现货交易所约为12万亿美元,前者是后者2倍还高。
而在传统金融世界,2020年整体的衍生品市场的名义价值大致为840万亿美元,而对应的股票、债券等现货市场成交规模约为170万亿美元,衍生品市场的规模是其现货资产成交量的4-5倍。
Optimism推出新去中心化Rollup基础架构Bedrock:5月20日消息,以太坊二层网络Optimism宣布推出去中心化Rollup基础架构Bedrock,该架构尽可能重用了以太坊的代码、基础设施和设计模式,并表示“EVM等效”已是过去时,Bedrock带来的是“以太坊等效”。Optimism表示,Bedrock将作为交互式故障证明系统Cannon的基础架构进行发布,其优势包括交易费用降低、最大吞吐量提升、节点同步速度提高。[2022/5/20 3:30:26]
不过在DEX衍生品市场中,这一情况却恰恰相反。2021年Q1,去中心化衍生品成交量约为70亿美元,而同一时期去中心化现货成交量超过2200亿美元,后者是前者的32倍。
以上就是当下DEX衍生品市场的现状:与传统意义上“衍生品交易远超现货交易”的常态大相径庭,但另一方面也说明,DEX衍生品市场有着巨大的潜力,就像DEX从2020年初的默默无闻,到下半年成交量爆发,最高占全部加密市场总成交量的40%,这一“壮举”也极有可能发生在DEX衍生品市场。
DEX衍生品交易的两种撮合方式
DEX衍生品分类方式很多,按照撮合方式可以分为AMM与订单薄两种类型,按照产品功能,可以分为六种类型,分别为永续合约、期权、基于Layer2的稳定币、利率衍生品、二元期权、波动率指数。
波卡创始人Gavin Wood:真正去中心化和安全性比网络高性能更有价值:金色财经报道,波卡创始人Gavin Wood在推特上疑似对昨天Solana网络问题发表评论,他表示,今天的加密事件表明,虽然有些项目可以提供独立且封闭的服务器,交易处理性能更高,TPS数值也更大,但真正的去中心化和精心设计的安全性更有价值,如果你不能运行一个全节点,那么和传统银行没有什么两样。Solana网络昨晚出现问题,经历间歇性的不稳定性,之后发现问题是因为资源耗尽导致拒绝服务,至今已达12小时,Solana链上应用至今无法正常运转。SolanaStatus发布的信息称,Solana验证人社区选择协同重启网络,快照高度为slot96542804,并建议验证节点更新至Mainnet-Beta1.6.24版本。[2021/9/15 23:25:46]
按照撮合方式,DEX衍生品分为自动化做市商与订单簿,前者代表项目有PerpetualProtocol、MCDEX、Futureswap、dFuture、KineProtocol等,后者代表项目有dYdX、DerivaDEX、InjectiveProtocol、VegaProtocol、Serum等。
在AMM撮合交易模式下,交易者的交易对手通常是资产池或质押者,例如你在PerpetualProtocol的资产池中质押ETH,实际上你就是交易者的对手盘,协议为了鼓励你在“Pool”中增加质押量,会将治理代币的通胀部分与交易手续费奖励给质押者,以增加深度,进而减少高倍杠杆对价格的影响。这类撮合机制对杠杆容忍度不高,PerpetualProtocol最高支持10倍杠杆。
去中心化API索引协议THEAPIS完成95万美元私募轮融资:去中心化API索引协议THEAPIS宣布完成私募轮融资,共筹集了95万美元资金,Blackdragon、FairumVentures、InsigniusCapital、ExnetworkCapital参投。THEAPIS旨在为开发者提供一个低门槛、高易用的服务,允许开发者的应用程序在多个协议上交互。[2021/2/26 17:56:49]
在AMM的基础上,还进化出了vAMM。我们知道在AMM中,质押者需要把真实的资产暴露在高倍杠杆下,这也就将投资者置于高倍风险下。vAMM被称为虚拟自动做市商,只提供协议价格发现,vAMM背后的真实资产则存储在智能合约金库中。
以PerpetualProtocol为例,用户将100USDC存入智能合约金库,假设开了5倍多单,开始交易时,协议就会在vAMM中铸造500USDC的虚拟资产,如果发生清算,就在智能合约金库进行交割,将用户真实资产与风险进行分割。
采用订单簿的产品,投资者能够获得中心化交易所的交易体验,例如近期大热的dYdX就采用订单簿撮合机制,为了提升性能,dYdX采用链下订单簿+链上结算的模式,能够达到像在中心化交易所那样的效果,且交易者不必为挂单与撤单支付手续费。dYdX可以容忍能够达到25倍的杠杆。
那么,未来的DEX衍生品市场到底会采用哪种撮合方式?最有可能的答案是,两者都需要。
首先,对于AMM,就像在Uniswap、Sushiswap、DoDo这些DEX上看到的,他们采用AMM撮合方式,允许用户自由上架各类代币交易对,只要提供足够流动性就可以开门营业了,在即将到来的PerpetualProtocolv2Curie版本中,将会采用这一模式。
去中心化金融合约平台UMA开启Dapp挖矿计划:去中心化金融合约平台UMA表示,其YieldDollar流动性挖矿计划中代币奖励还有一半尚未使用,从北京时间1月4日7时开始,uLABS将把开发人员挖矿奖励的30%转变为DApp挖矿奖励,原本矿工的奖励不变。DApp挖矿可供部署白名单合同的任何开发人员使用,合同部署者可以奖励任何将客户吸引到mintsynth的DApp建设者。目前DeFi协议OpenDAO已创建了DApp挖矿界面,第一步将根据UMA协议推出由现实世界资产支持的稳定币,并将于1月4日之后开始收取挖矿奖励。
此外为方便理解,YieldDollar流动性挖矿计划的代币名称将改为例如YD-BTC及YD-ETH,YD为YieldDollar的缩写。YD-MAR资金池将于北京时间12月26日7时开启流动性挖矿,uUSD-DEC资金池的流动性挖矿将于12月29日7时结束,uUSD-DEC代币将于2021年1月1日失效。[2020/12/24 16:24:42]
另一方面,对于订单薄,为用户提供了CEX这样的交易体验,以dYdX为例,交易者能够得到“市价/限价/止损/追踪止损单”这样的挂单体验,与此相反,在采用AMM的PerpetualProtocolV1中,用户只能接触到市价订单。
去中心化金融协议Laminar启动公开测试网Turbulence:去中心化金融协议Laminar正式上线首个公开测试网Turbulence,支持跨链稳定币aUSD (Acala稳定币)作为基础交易资产,参与涵盖外汇、黄金与加密资产的合成资产保证金交易。Laminar提供特定的交易平台,将链下的流动性,主流的传统用户与丰富多样的交易基础设施带到Polkadot多链生态体系。后期还会与去中心化金融项目Acala共同举办跨链资产交易大赛。
据此前报道,Acala已成立去中心化金融生态联盟Acala Consortium,将成为Polkadot生态体系的开放式跨链金融基础设施。(Medium)[2020/7/16]
实际上,同时采用两种撮合方式的设计早已被DeFi开发者们采纳,例如完全基于L2基础设施Arbitrum的去中心化交易所DeGate,在设计之初就将AMM与Orderbook同时整合进产品。乐观判断AMM+Orderbook+Layer2将成为新生代DEX的基础配置,也会成为DEX衍生品交易产品的选择。
DEX衍生品交易的六种类型
按照产品类型,DEX衍生品可以分为六种类型,分别为永续合约、期权、合成资产类产品、利率衍生品、二元期权、波动率指数,这其中与永续合约/期权相关的产品最多,而且随着L2基础设施的不断完善,永续合约类衍生品正爆发出强劲的生命力,例如,基于L2基础设施Starkware的dYdX交易量呈现指数增长,在刚刚过去的9月20日,dYdX的交易量超过23亿美元,是三个月前成交量的90倍,如此快速的增长,要归功于dYdX的二层解决方案StarkWare。
dYdX成交量变化,数据来源:dydx.exchange
永续合约类产品,主要包括dYdX、Perpetual、Futureswap、MCDEX、Serum、InjectiveProtocol、DerivaDEX、KineProtocol。
目前,dYdX、PerpetualProtocol、和Futureswap是中心化衍生品交易领域的领头羊,成交量占整个市场的90%以上,不过,随着Arbitrum、Optimism、StarkWare等L2基础设施上线,其他产品的市场份额也将有较大的增长空间。
此外,随着DeFi生态系统更多的高性能L1不断完善,例如Polygon、Solana、Polkadot、OEC、Definity等,新的竞争格局也将打开,例如KineProtocol同时选择跨多个基础设施,采用以太坊链上质押+链下交易,支持最高100x的永续合约,这是DEX衍生品世界最高杠杆的永续合约产品。
期权类产品,主要包括Opyn、Hegic、CHARM、Hedget、OddzFinance、PermiaFianance、Siren、Vega、Auctus、Primitive。合成资产类产品,主要包括RibbonFinance、Umaproject、Synthetix。利率衍生品,主要包括Swivel、Pendle、Element、Sense。二元期权,主要包括Thales、Divergence。波动率指数,主要包括Volmex、CVI。
除了以上分类,我们还要关注基于L2跨链方案的算法稳定币、稳定币衍生品。目前,与以太坊兼容的侧链、稳定币衍生品xDai为DEX衍生品发展提供了更大的可能性。
针对DEX衍生品市场最常见的永续合约、期权与合成资产三个品类,每个品类挑选出最重要的两个项目进行对比。
首先来看永续合约产品中的Perpetual与dYdX,对比将从杠杆倍数与抵押品、对手盘、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验等几个方面展开。
数据来源:A&TCapital
然后来看期权产品中的HegicV8888与Opyn,对比将从支持产品、流动性来源、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验与资本利用率几个方面展开。
数据来源:A&TCapital
最后来看合成资产类产品中的Synthetix与UMA,对比将从支持产品、对手盘、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验与资本利用率几个方面展开。
数据来源:A&TCapital
由于篇幅原因,本文暂时展示前三部分,后面四个部分将会在下周推送,欢迎围观。说明:《去中心化衍生品的商业版图》全文共计划七部分,分别为1)去中心化衍生品交易现状、2)DEX衍生品交易的两种撮合方式、3)DEX衍生品交易的六种类型、4)DEX衍生品商业版图、5)当Layer2遇到DEX衍生品、6)去中心化衍生品的想象空间、7)去中心衍生品面临怎样的问题。
9月7日消息,世界经济论坛近日发布报告称四大因素推动了全球采用加密货币的浪潮。首先是各国央行政策、恶性通货膨胀及宏观经济不稳定导致法定货币相对于其他全球货币的波动和贬值.
1900/1/1 0:00:009月8日消息,北京时间9月7日及萨尔瓦多时间9月7日,萨尔瓦多“比特币法案”正式生效,比特币正式成为萨尔瓦多法定货币。目前,比特币和美元同时作为萨尔瓦多法定货币使用.
1900/1/1 0:00:00一份新报告显示,全球热门的短视频应用TikTok现在在美国和英国的平均使用时间超过了YouTube.
1900/1/1 0:00:00金色财经报道,英国银行业巨头渣打银行周二发布了第一份关于加密货币的报告,强调了对比特币(BTC)和以太坊(ETH)的看涨观点,但对后者的立场更为乐观.
1900/1/1 0:00:009月7日消息,支付巨头Visa巴西新业务副总裁EduardoAbreu表示,该公司计划开发应用程序,将传统银行与加密产品连接起来.
1900/1/1 0:00:00几个月前,加密货币领域刚刚引入了反射机制的概念。反射机制可以定义为代币为其持有者充当自生成机制的过程。由于每笔交易都是征税的,用户只需通过持有代币自动接收代币.
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