稳定币:美联储：CBDC发行将使得USDT等稳定币消失

前言

本文介绍了CBDC与稳定币的特性，讨论了CBDC是否能取代稳定币的问题。

近日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示：?"如果CBDC发行，将不再需要稳定币。"最近世界主要国家最近都在加大对CBDC的研究。稳定币是一种虚拟资产，其价值与美元1：1挂钩。本篇文章让我们通过比较CBDC和稳定币的主要特征来看看它们的潜力。?

国营和私营部门发行的

最稳定的数字资产

尽管发行单位不同，但CBDC和稳定币均被称为稳定资产，其价格几乎没有波动。CBDC是各国央行直接发行的数字货币。它仅以电子方式发行，没有实物材料，并由中央银行担保，因此其价值与传统纸币相同。随着全球现金使用量逐年下降的趋势，想要通过电子货币建立灵活的货币政策的国家对CBDC表现出浓厚的兴趣。国际清算银行今年1月的一份报告显示，全球86%的中央银行都在致力于研究CBDC。稳定币是一种价值波动最小化的虚拟资产，这是比特币、以太坊等一般虚拟资产的劣势，Tether和USDCoin是经典代表。其价值与关键货币美元(USD)1:1固定，因此顾名思义，它被称为“稳定币”。例如，1USDT可以随时兑换为1美元。反之亦然。还有Dai等稳定币，它们不与美元等法定货币挂钩，而是作为虚拟资产的抵押品运作的，但我们在此不讨论。

美联储：不良的数字资产市场冲击对传统金融体系的溢出效应有限:9月4日消息，美联储研究机构发布《数字资产对金融稳定的影响》，文中表示，不良的数字资产市场冲击对传统金融体系的溢出效应有限。目前，数字资产生态系统不提供生态系统外的重要金融服务，与传统金融系统的互联互通有限。如果数字资产生态系统变得更加系统化，其漏洞可能会给未来的金融稳定带来风险。[2022/9/4 13:07:47]

由于其价值被固定在主要货币美元(USD)上，因此被称为"稳定币"。例如，一个USDT可以随时兑换成1美元，反之亦然。还有Dai等稳定币，但它们不是与美元等法定货币挂钩，而是作为虚拟资产的抵押品运作的，我们在此不做讨论。

稳定币的优势在于其灵活性。由于它是虚拟资产的一个分支，无论在哪个国家，交易都非常快捷。正因如此，它在虚拟资产市场上代替美元作为关键货币，很多交易所都支持以USDT为交易对的虚拟资产交易。用户可以用韩元购买USDT并进行交易，也可以出售虚拟资产并将其转换为USDT。USDT很受欢迎，因为它可以轻松兑换回美元。

美联储巴尔金：到目前为止，我还没有看到与加密货币有关的“传染”问题:6月23日消息，美联储巴尔金表示：到目前为止，我还没有看到与加密货币有关的“传染”问题。（金十）[2022/6/23 1:25:41]

USDT的价值固定为1美元

CBDC在价值和支付可靠性方面处于领先地位

那么让我们来比较一下CBDC和稳定币。两者的共同点在于，它们都是易于交换和管理的数字货币，与法定货币具有相同的价值。但是，就价值和支付可靠性而言，CBDC优于稳定币。因为在稳定币中，由于突然的需求和供给变化，有时会发生暂时性的价值变动，而CBDC管理主体是中央银行，因此价值变动性为零。在支付可靠性方面，CBDC也处于领先地位。CBDC的价值由中央银行担保，可以随时兑换成法定货币。对于稳定币，发行单位的现金储备决定了其支付的可靠性。例如，如果发行了10,000USDT，那么Tether账户也要准备好1万美元的现金，以便用户随时都可以将USDT兑换成美元。问题是Tether的现金持有比重并不高，今年5月首次公开的Tether的资产明细显示，在75.85%的现金资产中，现金比重仅为3.87%，引发了争议。如果Tether因某种问题导致短期存款大量流出的"数字银行挤兑"现象发生，那么Tether现金支付将非常困难。与银行不同，此时持有人无法获得法律援助。也就是说，就可靠性而言，CBDC完胜。

美联储联合耶鲁大学制定稳定币监管方针：或使稳定币等同于公共货币:美联储正在进行的CBDC研究已纳入稳定币以及相应的监管问题。耶鲁大学教授Gary B. Gorton和美联储系统理事会的Jeffery Zhang周日发表了一篇论文，名为“驯服野猫稳定币”，其中制定了2个监管方针：使稳定币等同于公共货币；或引入CBDC，通过纳税方式，压缩私营稳定币的生存空间。关于第一选择，政府可要求通过美国联邦存款保险公司（FDIC）保险的银行发行稳定币，或规定所有稳定币都要在美联储进行完全的国债抵押。论文中指出，稳定币等“私人生产的货币”不是有效的交易媒介，因为它们并不总是以面值价格被接受，并存在挤兑风险，进而造成系统性风险。论文中提到从7月19日起，财政部长耶伦将召集总统金融市场工作组，讨论稳定币问题。该小组汇集了各种监管机构，以评估稳定币的潜在收益和风险。（Cointelegraph）[2021/7/19 1:01:24]

美联储放缓购债速度，目前仅为峰值20%水平:美联储放缓购债速度，4月20-24日，美联储每日美债购买量将从原先的300亿美元降低至150亿美元。美联储本轮国债购买计划始于3月13日，并在3月19日-4月1日期间达到峰值的750亿美元/日。经过数次调整后，美联储本周国债购买量为每日300亿美元左右，下周将进一步降低至每日150亿美元。（金十）[2020/4/18]

截至2021年3月，Tether的已支付资产，现金仅为3.87%

虚拟资产市场内的利用率、扩张性方面稳定币完胜

在货币用途方面，情况就有些不同了。CBDC的缺点是它是法定货币，其使用将主要限于本国境内。相反，稳定币在全世界任何地方都通用，价值也相同。因此，稳定币在全球不同类型虚拟资产之间的交易媒介作用中更具优势。例如，20日，万事达卡开始测试一项服务，当用户向拥有虚拟资产的商家请求付款时，该服务允许用户在系统内部将其转换为USDC后进行付款。这是通过使用稳定币来扩大虚拟资产在日常交易中的使用的尝试。

声音 | 分析师Alex Krüger：BTC此前从未对美联储利率决定做出任何反应:加密货币分析师Alex Krüger在推特上就明日凌晨美联储议息会议对加密货币影响发文表示：“让我们回顾一下BTC上一次对FOMC（美联储联邦公开市场委员会）的决定做出反应是什么时候。没错，从来没有。许多加密交易者现在生活在一个假想的替代现实中。可以浏览美联储历史上的每一项利率决定，并观察到BTC从未对该决定做出任何反应。与此同时，对于黄金等资产而言，FOMC是波动的主要来源之一。[2019/7/31]

通过使用相对简单的区块链网络而不是复杂的银行转账网络，转账过程或交换的时间和费用显着减少。这种稳定币的潜力可以通过Facebook之前主导的Libra项目看到。起初，Libra计划作为一个与全球货币挂钩的大型稳定币项目，备受期待，但由于担心对全球货币政策产生负面影响，政府进行施压而搁浅。

各国允许使用稳定币与否是关键

仅从特性来看，CBDC完全替代稳定币的可能性很小。除了是同一种基于区块链的数字货币外，两种资产的详细特征和用途不同。但是，从角度考虑风险，最近的氛围下，稳定币的地位多少有些不稳定。

目前，美国、中国、韩国等主要虚拟资产市场国家都对虚拟资产市场及虚拟资产制度圈持有否定立场。最近，除了比特币，还出现了对稳定币的监管趋势。

据外媒报道，近日，美国财政部长珍妮特?耶伦在"总统直属金融市场工作组会议"上敦促，在几个月内制定对稳定币的监管计划。最近，全球主要稳定币的市值呈指数级增长，超过1100亿美元。持有稳定币的交易所可以自由地将资产转移到国外，没有限制的外汇流出会导致外汇管理政策出现问题，金融当局认为这是主要的风险。与此同时，有人担心稳定币可能被滥用于，因为它们是获取美元的便捷渠道。正因如此，虚拟资产交易所Aprobit于8日停止支持USDT交易，以防范稳定币在特殊支付法业务申报中引发法律风险。同一天，韩国央行还提供了《稳定币监管趋势和中央银行作用研究》，在观察国家层面管理稳定币的动向的同时，关注的焦点是稳定币是否就能逃出被限制的命运。

结语

用户在使用CBDC时，用户的财务状况和支付明细是可追踪的。这一点与一般虚拟货币的匿名性不同，国家发行的CBDC是不可能允许用户在花钱购买商品时匿名向商家付款的。所以，CBDC在未来几年内普及是大势所趋。但由CBDC和稳定币的特性来看，二者很有可能和平共存，关键在于国家政府对于稳定币的态度如何。

支付宝和微信改变了人们的支付方式和生活习惯，那么CBDC的出现是不是会对人们的支付方式进一步的优化呢？让我们加入社群，共同讨论吧！

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