SWAP:一文深入探讨Uniswap的恒定公式

UniswapV2是最受欢迎和最成功的DEX。

通过曲线对配对资产进行定价，结果变成了这样：

其中x和y是资金池中资产的余额。

给定Δx，为了将Δx交换为Δy，UniswapV2将执行以下计算：

这样交换后仍然满足xy=k不变量，价格为：

B2C2向场外交易平台添加电子加密选项:金色财经报道，加密市场的流动性提供商B2C2表示，客户现在可以通过电子方式交易场外期权，这是一年前开始的“通过聊天语音”期权交易的扩展。此功能通过让交易者选择如何执行场外交易来改变场外期权交易。

总部位于瑞士的 Sygnum 银行交易主管 Dominic Lohberger 在新闻稿中表示，他的公司在新平台上与 B2C2 进行了第一笔交易。[2022/10/31 12:01:17]

UniswapV2的一大特点是无需许可，任何人都可以通过提供代币来创建两个资产的交易对。

例如，通过在资金池中提供x=1ETH和y=3000USDT，流动性提供者可以创建一个交易对，ETH最初定价为3000USDT/ETH。

尽管UniswapV2获得了广泛采用，但UniswapV2的关键问题是其资本效率低，因为流动性分布在价格上。

这意味着如果两种资产的价格集中在一个相对较小的范围内，则资金池中的大部分资产并没有有效地为互换做出贡献，从而导致较高的滑点和LP收取的费用较低。

UniswapV3的集中流动性

UniswapV3通过使用一种称为集中流动性的技术来改善资本效率低下的问题，该技术使用了以下曲线：

数据：OpenSea Seaport独立用户量突破70万:金色财经报道，据Dune Analytics数据显示，基于开源NFT协议Seaport的OpenSea独立用户量突破70万，本文撰写时为700,152个。此外，基于Seaport协议的OpenSea交易总额达到1,331,737,658美元，总交易笔数为4,041,056笔。[2022/9/8 13:16:06]

其中交易的实际价格在中，p_a<p_b。

通过设置p_a=0和p_b=+∞，V2本质上是V3的特例。

在提供流动性时，UniswapV3会向LP询问流动性的价格范围。

这允许LP将流动性集中在目标价格范围内，从而实现更高的资本效率。

以稳定币交易为例，从下图中，95%的流动性集中在价格区间，实现了比UniswapV2约2000倍的资本效率。

由于流动性集中，交易USDC/USDT的滑点远低于V2，因此对于流动性池中提供的相同数量的资产，LP可以比V2收取更多的费用。

加密公司Uprise拟通过股票赔付用户40%的损失:7月21日消息，韩国加密公司Uprise计划对在该公司全权委托虚拟资产投资过程中遭受损失的用户赔偿总损失金额的40%，即100亿韩元（约合764.87万美元）。不过Uprise一位高层称，赔偿计划尚未最终确定，在此赔偿之前，Uprise计划通过股票分割增加股票数量。5月份， Uprise因做空Luna代币（现LUNC）而损失了几乎所有的用户资金，总计约267亿韩元（约2000万美元）。当时，Uprise使用机器人顾问技术为Luna代币（现LUNC）进行期货交易。[2022/7/21 2:28:47]

由于集中流动性的特点，UniswapV3的TVL进展非常顺利，在大约3个月内达到25亿。

SBF：为支持加密行业而损失一些钱是值得的:金色财经消息，FTX首席执行官Sam-Bankman Fried（SBF）表示，如果他的救助让加密货币基础设施保持运转，他不会为损失一些钱而烦恼。他在彭博加密货币峰会上说：“在救助一个地方时，做一笔适度糟糕的交易是可以的。” Bankman-Fried表示，需要成为“这个领域的优秀、有建设性的参与者”，以证明“烧掉少量资金”是合理的。（CoinDesk）[2022/7/20 2:24:40]

多重汇集资产的集中流动性

UniswapV3仅为成对资产的集中流动性。一个很自然的问题是：

资金池中多种资产的集中流动性如何？

通过为多种资产集中流动性，我们可以实现更高的资本效率，因为资产可以共享资金池中的流动性。相比之下，在V3中，由于直接交易的流动性不足，交易可能会被路由到多个交易对。例如，交换TUSD->BUSD可能会被路由到TUSD->USDT->BUSD，这意味着交易者将支付更多的费用，滑点越高。

所以核心问题是：

多重资产的集种流动性曲线应该是怎样的？

不幸的是，答案并不简单，甚至更为复杂。让我们从从集中流动性中获益最多的稳定币交易开始。

假设两个稳定币的价格在之间，我们可以将V3曲线简化为：

Lido提议停止在Terra Classic上维护Lido:6月9日消息，Lido发布提案建议停止在Terra Classic上维护Lido，并且目前Terra Classic上的委托和市场模块已被禁用。Lido打算在6月14日将该提案提交给DAO投票，两个选项分别为关闭Terra Classic上Lido和stETH-Anchor集成，不要关闭或者重新进行评估。5月25日，Lido Finance关于是否应该支持Terra重启的社区投票结束，94.57%的LidoDAO成员投票不支持Terra重启。[2022/6/9 4:14:43]

其中=。

简化曲线的优点是它有点对称，直观的扩展是为另一个稳定币添加第三项，得到以下等式：

请注意，3个资产等式与2个资产等式的细微变化：

右手边是L3而不是L2

我们不使用左侧的p的平方根，而是使用p的立方根。

鉴于这个等式，我们有一个关键结果：

例子

BalancedPool

3个有6位小数的稳定币

x,y,z=，即每个资金池中有1M

p=0.999，即价格范围是

由于这三个术语相同，我们有：

L=x/(1—?0.999)=2998.99977x

请注意，与xy=k曲线相比，其中L=x，我们的资本效率约为2000倍。

用10,000e6T0交换T1将返回9999.96e6T1，其中曲线如下所示：

多个价格范围。例如，假设我们有p_0<p_1，并且LP可以选择其流动性的价格范围之一。

因此，该算法将联合求解以下方程以进行交换。

不同资产的不同价格范围，方程式如下所示：

总结

集中流动性是DEX中最热门的话题之一，具有以下好处：

更高的资本效率

降低滑点

更多费用

UniswapV3是第一个为配对资产提供集中流动性的DEX。对于稳定币交易，资本效率可以达到2000倍。

我们建议对多池资产集中流动性：

在多种资产之间共享流动性。

非常适合稳定币交易。

可以成为相同支持资产互换市场中的有竞争力的产品。

稳固的智能合约实施。

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