SUSHI:从寿司融资事件看：加密行业引发的风险投资范式转变

风险投资的性质正在发生变化。虽然风险投资行业的起源可以追溯到19世纪，但在20世纪60年代半导体初创公司FairchildSemiconductor获得成功支持后，这一概念迅速发展。虽然资本——获得数百万美元的能力——最初是价值的主要来源，但资本的获取已经变得越来越商品化。

互联网的成熟和加密货币的出现进一步加速了资本的商品化，具备了轻松分发信息和转移价值的能力。随着加密货币行业的成熟，风险投资行业发现自己的立足点不平衡，因为风险资本家体验到地毯从他们身下被拉出来。这些是风险投资下一步发展的警告信号。

风投的金丝雀

回顾过去，PoolTogether——无损失彩票协议——在未来的加密融资轮次中就像是充当了煤矿中的金丝雀。PoolTogether改进提案11旨在为PoolTogether协议筹集700万美元，分配POOL总供应量的5.38%。这次战略融资轮将包括一些风险基金以35%的折扣购买代币并锁定一年，然后是一年的每周释放期。社区很生气。到来5月，市场仍然充满泡沫，但POOL的交易横盘整理，PoolTogether社区感觉好像他们得到了原始交易，大多数社区成员无法参与。

Binance：币安的荷兰用户可将资金转移到Coinmerce:金色财经报道，Binance官方推特发文表示，随着币安退出荷兰市场，币安希望尽可能顺利地进行过渡。币安的荷兰用户可将资金转移到Coinmerce。荷兰用户将收到一封电子邮件，说明这对他们有何影响，以及他们需要采取哪些步骤来转移资金。[2023/7/14 10:55:26]

由于战略融资相对较小，而且只有四只风险基金参与其中，社区和风投能够达成友好协议，这在很大程度上是因为PoolTogether创始人LeightonCusack能够联络到更好的交易，同时获得了85%的原始资本。PoolTogether社区将VC推回谈判桌并迫使其进入谈判桌的能力证明了开放、流动的加密网络不断变化的权力动态。

但是，唉，这种警告信号只会越来越多。

风投第一次被震动

SushiSwap是一个去中心化交易所，其协议中锁定的资本比PoolTogether多近30亿美元，提升了PoolTogether在融资、社区反弹和娱乐方面的经验。

Coinbase因拒绝为其一账户安全漏洞所致资金被盗负责而被起诉:3月7日消息，纽约一名账户持有人Jared Ferguson对加密交易所Coinbase提起诉讼，因其在Coinbase上的9.6万美元加密资产被盗，而Coinbase拒绝对此次安全漏洞造成的损失负责。

据悉，今年5月，Ferguson收到了移动运营商发来的一条短信，描述了其要求更换SIM卡，但这并不是他本人操作。当他第二天用一张新卡恢复iPhone服务时，他才知道其Coinbase账户资金被盗。Ferguson表示，根据州和联邦法律，Coinbase应对未经授权的提款承担责任，但该公司拒绝赔偿他，并在一封电子邮件中表示，密码和双重验证码的安全是用户的责任。

Ferguson称，Coinbase的安全程序未能标记和保留“明显的欺诈和未经授权的交易”。他说，他的账户在不到八小时内就从一台新设备上被清空了，在他重置密码之后，他的账户就从一个以前没有与他的账户关联的IP地址被清空了。（彭博社）[2023/3/7 12:46:30]

就上下文而言，Sushiswap也在类似地从其国库向一组风险投资者进行战略融资。

《金融时报》：推特计划支持加密货币支付:金色财经报道，据《金融时报》援引知情人士的话称，推特正在申请进入支付业务的监管许可，并正在设计将支付功能引入推特平台所需的软件，这是马斯克将推特变成“超级应用程序”计划的一部分。据报道，推特将“首先”集中在法币支付选项上，但未来也将支持加密货币支付。EstherCrawford和一个小团队负责监督该计划。马斯克自接手推特以来一直表示，希望推特能够提供此类功能，因为他希望让公司的收入来源多样化。[2023/1/31 11:37:23]

Vitalik：新加坡在加密货币监管方面的善意尝试可能不会奏效:11月21日消息，以太坊创始人 Vitalik Buterin 近日在接受采访时表示，新加坡在加密货币监管方面的善意尝试可能不会奏效，因为新加坡监管机构试图将“区块链使用”和“加密货币”区分开，“如果没有加密货币，那么你拥有的区块链就是假的，没有人会关心这些区块链”。

此外，Vitalik Buterin 表示，监管机构既要支持新技术，又要打击不良参与者，在两者之间取得平衡难度很大，但他也表示新加坡很早就将自己定位为对加密货币友好的司法管辖区，只是最近几个月才开始收紧尽管，监管机构只是试图“阻止加密货币投机”，而不是完全禁止加密货币。（straitstimes.com）[2022/11/21 22:11:32]

交易条款：

交易规模：6000万美元，最多分配给社区成员1000万。

FTX相关地址买入116,915枚BNB，买入价为395美元:11月12日消息，据Lookonchain数据显示，以 0x59ab 开头 FTX 相关地址用用 4620 万枚 USDT 买入 116,915 枚 BNB，买入价为 395 美元。[2022/11/12 12:55:59]

释放：6个月的锁定，然后是18个月的线性释放

折扣20-30%

SushiSwap融资由Pantera和LightspeedVenturePartners共同领导，后者是有史以来最好的风险投资公司之一。即使将部分资金分配给社区，个人仍然感到不安。在剩下的超过268条提案评论中，很多社区成员认为折扣如何不公平，融资太大，释放时间表太短，价值主张模糊。

包括两位联合领投在内的许多风险基金都对批评做出了回应，解释了折扣的原因以及风险基金可以为可疑的DEX带来的价值。。

一般来说，风险基金能够提供价值的主要原因包括：

获得工作或成长资本

使用VC的人脉和资源

关注度

其他建议、支持、指导

鼓励其他投资组合公司与协议合作

确保其他长期合作伙伴，包括传统金融领域的合作伙伴

一般来说，在PoolTogether和Sushi战略融资中，风险基金都主张折扣获得代币是公平的，因为资本锁定以及这些基金可以为协议提供的价值。然而，即使Sushi论坛中的基金解释了资本锁定如何值得折扣和长期激励，但Sushi的成员仍然不相信所有20只基金将提供相同的价值，或者短期锁定将相当于长期玩家。

Sushi社区认为并非所有资金都是长期参与者的直觉在某种程度上是准确的。DefianceCapital立即就开始了出售，这很快就被Twitter成员注意到了。值得注意的是，DeFiance回应称，他们有销售代币的受托责任，并且不需要向公众解释他们的行为。

尽管如此，我仍然全心全意地相信，当利益长期一致时，风险基金可以提供价值。FutureFund在向SushiSwap捐赠的“sushi.com”域名上花费了数百万美元。SBF和Alameda从一开始就是Sushi的长期支持者。其他风投擅长招聘、采购交易，而人脉比人们意识到的更重要。但这种价值通常是“软的”——人际交往关系——而不是“硬的”——实际的技术开发工作——因此很难沟通。

Sushi社区的不安是可以理解的，一群风投蜂拥而至，15个月的锁定期就能获得30%的甜蜜折扣。大多数Sushi社区成员可能会接受这笔交易！

值得庆幸的是，风险投资者听到了愤怒并做出了相应的回应。SBF提出了很好的解决方案来证明折扣和长期激励是合理的，包括2倍锁定期。Lightspeed的AmyWu同意取消折扣并延长锁定期。

一切都显得平静并朝着解决方案前进，直到杰夫·多曼进入聊天室。

杰夫的投资管理公司Arca是持币大户。它持有7.5%的SUSHI供应，全部在公开市场上购买。Arca在7月16日反驳了该战略融资提案，并提出以比当前价格溢价30%的价格收购高达1000万美元的SUSHI。该公司声称SUSHI的交易价格低于其公平市场价值，因此不应出售大部分国库存储。此外，还价提议SushiSwap不需要6000万美元融资，相反，1000万美元应该足以用于运营或部署稳定币到协议中。

目前还没有关于新提案的更新，也没有关于是否会平等考虑这两个提案的任何见解。

这种情况仍然是前所未有的，并且在整个加密推特社区上引发了冲击波，导致一个故事与MoneyStuff通讯一样多的曲折和财务荒谬。SushiSwap战略融资如何展开仍在进行中，不管SushiSwap会发生什么，关键是游戏正在发生变化。

风投的未来

这证明了加密网络的力量，像Lightspeed这样的世界知名风投现在必须向社区寻求融资。社区代表他们的协议进行了谈判，似乎这次战略融资现在将增加锁定期限，同时减少30%的折扣幅度。这是Sushi社区的附加值。

最终正确的决定——是否接受风险投资和各自的交易条款——因每个协议而异。一些协议可以更有效地使用资本，这意味着筹集更多的稳定币将是有用的。其他团队可能希望与他们知道会像Paradigm一样提供价值的风险基金配对，或者偏爱仅支持一匹赛马的基金。

风险投资可以提供雇佣资本或价值，声誉将成为风险投资基金的竞争优势。一些基金会因单笔交易而毁掉他们的声誉，而长期参与者将因区块链带来的额外宣传而茁壮成长。当风险投资公司必须证明自己获得不带有重大锁定期的轻松交易或资金所带来的价值值得折扣时，他们将越来越多地面临来自社区的压力。

风险投资行业自然进化的警示信号越来越频繁。交易已经不那么私密。融资轮更具竞争力。人民更强大。

最终，风险基金不会消失，但是，风险投资的性质正在发生变化。

END

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