DEF:DeFiance Capital创始人：我如何在3年内将投资组合从6位数变成9位数

本文内容来自Bankless，由TheReadingApe整理。

亚洲最大的专注于DeFi的基金DeFianceCapital的创始人ArthurCheong，在Bankless播客中分享了他如何在短短3年内将6位数的投资组合变成9位数的秘密。他解释了他在协议中所关注的基本要素，以及他究竟用哪些指标来进行估值。他还分享了哪些代币目前被低估了。在以太坊杀手中，Arthur会押注哪一个？

以下是TheReadingApe对播客要点内容的整理：

1、Arthur0x是谁？

DeFianceCapital的创始人和基金经理，他是整个加密货币领域最成功的DeFi投资者之一，在3年内将6位数的资产变成了9位数。DeFianceCapital的投资风格是：以基本面为基础，而不是叙事或情绪。

Arthur0x的加密之旅始于2018年春天，当时他想想经营一家加密货币研究初创公司，但没有找到产品-市场契合点，因此决定在2018年的熊市中专注于投资，并买了很多当时无人问津的代币。

2、Arthur0x成功的秘密

做好功课和研究，关注的重点不是现在，而是持续的趋势

坚持不懈，特别是在熊市中，人们通常在熊市中就放弃了

相信我们正在建立更宏大的东西，而不仅仅是投机

"我认为加密货币是一个公平竞争的领域，其面向来自不同背景的个人。我并不是来自非常富裕的家庭，我是10年前才来到新加坡的。对于每个愿意付出努力的人，加密货币真正给到了他们机会。"-ArthurCheong

进入加密货币领域，环顾四周的环境，形成对正在发生的事情的看法，然后将其转化为基金或其他东西，这是有可能实现的

DeFi平台Earnity被指控在Cred破产中进行知识产权欺诈:金色财经报道，DeFi初创公司 Earnity 已卷入加密借贷平台 Cred 的法律案件中，该平台于 2020 年 11 月申请破产，负债高达 5 亿美元。一项新的法院动议指控 Earnity 隐藏与 Cred 的联系以窃取知识产权 (IP) 。法庭文件指出，前 Cred 高管“秘密合谋”成立了 Earnity，新的 DeFi 公司在其实际拥有人 Dominic Carosa 的领导下中购买了 Cred 的电子产品、计算机和其他资产，但并未披露其与 Cred 的关系。为 Cred 贷方利益行事的信托表示，正在调查前 Cred 高管是否“走私”知识产权给 Earnity，然后通过购买电子产品来掩盖盗窃行为。该信托对 Cred 的所有 IP 拥有合法权利，要求法院强制 Earnity 遵守法院传票以获取更多信息，并希望获得相关法律费用的经济补偿。（Coindesk）[2022/1/4 8:22:23]

花时间在社区上，与协议的团队沟通，给予支持。这样做，未来你将可能对协议的运行产生影响

3、代币价值累积

在熊市中，代币下跌90%后，还会再跌80%，所以价格必须有一个底线，因为仍然有人在使用这个产品

既然有用户，那么代币肯定会有一些价值积累，因此它不应该归零

这应该会让代币持有者在不景气的时候更有信心

需要注意的是：

代币是否有良好的设计，代币本身是否很好地融入了平台？

该代币是否有强大的价值积累？

该代币是否可作为协议增长的催化剂？

DeFi平台Beta Finance获得575万美元融资，红杉资本印度领投:11月1日消息，去中心化金融（DeFi）平台Beta Finance 周五表示，已获得575万美元融资，由红杉资本印度领投，ParaFi Capital, DeFiance Capital, Spartan Group, GSR, Delphi Digital和Multicoin Capital等参投。Beta Finance为用户提供借贷和做空加密货币解决方案，致力于为用户提供一种更容易的对冲风险的途径。（Techcrunch）[2021/11/1 21:15:08]

项目方打算如何分配代币？

例子：Synthetix

从一开始就非常喜欢Synthetix的代币经济。

他们率先使用代币通胀来激励社区和早期采用者

通胀水平一开始非常高，随后逐渐减弱，以奖励那些相信协议并承担最初风险的早期用户。

通过承担Synthetix协议的风险，代币持有者可以从协议产生的费用中获得回报，包括原始代币和人们在协议中进行交易时产生的额外费用收入。

例子：Bancor

经历了大量的迭代，最终得出了一个合理的代币经济模式

Bancor为代币持有者创造了最大的价值——40%到60%的费用归属Bancor代币持有者，不是以收入的形式，而是以燃烧的形式。

同同时支持新的流动性资金池

机制仍然非常复杂，没有很多人理解这一点，因此没有得到高度评价

例子：Aave和Compound

Poolz宣布为DeFi游戏项目推出50万美元的资助计划:9月26日消息，Poolz宣布为DeFi游戏项目推出50万美元的资助计划，通过资助计划，Poolz旨在为DeFi游戏项目提供资金帮助，并利用Poolz及其团队的资源引擎，为游戏项目团队提供营销、法律和技术方面的建议和帮助。Poolz 是一个建立在Web 3.0基础设施之上的去中心化跨链IDO平台。[2021/9/27 17:08:43]

两者之间的价值累积是非常相似的

将存款人拥有的一小部分利息计入Treasury

未来，代币持有者可以投票决定如何使用Treasury的累积储备，要么返还给代币持有者，要么进一步投资于协议。

4、如何建立信心和拥有信念？

当你不断地做某件事，并且不断地从你的行动中得到验证，你的信心就会增加

"信心是胜利的记忆。而且我相信，它对每个人都应该是一样的。比如说当你在做某件事情时，你不断地从你的行动中得到某种形式的验证，那么你的信心就会不断增强。"

-ArthurCheong

Arthur的第一个重仓的是在熊市中的Synthetix。

花了1个半月的时间写了一份非常全面的Synthetix报告，发表后得到了非常积极的回应

几个月后，市场开始对此作出反应，信心由此建立

由于他不断重复这种方法，尽管比特币占主导地位，他的操作还是成功地超越了比特币的表现，这给了他创办DeFianceCapital的信心和信号

5、DeFianceCapital的优势

DeFi协议88mph支持HUSD CRV固定收益策略 ?:12月15日，DeFi固定利率生成协议88mph（MPH）官方发推称，该项目现已支持Harvest的 HUSD CRV策略的固定利率及浮动利率的流动性挖矿。

用户通过在Curve中的 HUSD,3POOL池注入流动性，将所获得的权益HUSD-CRV token存入88mph，在借贷锁定期结束后可以获得HUSD-CRV本位的固定收益，及MPH挖矿收益。[2020/12/15 15:16:39]

可以直接投资于DAO的顶级加密货币原生基金之一

在这个领域工作了很长时间，对这个结构很熟悉

DAO结构也为投资者提供了一些保护，因为大多数人可以影响决策

6、基本面

1.团队质量，如团队所建立的跟踪记录

2.协议的估值

3.技术架构

4.社区参与度

5.代币的价值累积

6.近期的催化要素

关于分散化

分散化只能防止协议黑客攻击

无助于预防相关风险，因为所有标的都在同一时间下跌

然而，在牛市中，基于基本面，一些协议将比其他协议做得更好

关于MEME投资盖过了基本面投资

与传统的股票投资有相似之处，在本杰明·格雷厄姆出版他的《证券分析》一书之前，没有人有办法对股票进行正确估值

同样，我们在加密货币中也处于类似的阶段，所以散户需要在每个市场周期中接受教育

动态 | DeFi新版本允许协议支持每一笔交易的以太坊资产:据coindesk报道，DeFi最新版本于周四发布，它有许多新功能，包括用户存款的代币化，版本2允许协议支持每一笔交易的以太坊资产，同时允许开发人员更容易地在协议之上构建应用程序。[2019/5/23]

关于去中心化交易所的估值指标

交易量

相对协议市值所收取的费用，对于非稳定币协议，将交易量的0.05%作为费用，而对于稳定币协议，则略低

类似于Tradfi中的价格收益比

锁定的总价值——表明这个协议有多少资本保障

资本效率——需视不同协议而定

用户和用户增长——例如，Uniswap没有现金流，因为目前没有价值获取，但有巨大的用户群，用户增长方面的表现行业内做得最好，因此它的估值非常高

7、回购和燃烧

Arthur0x认为，回购和烧毁并不是最理想的解决方案，尤其是当一个协议仍有很大的增长潜力时。

在TradFi世界的早期创业公司中，没有人会进行股票回购或发放稳定的股息。

如果它仍然有很大的增长潜力，资本应该被再投资，而不是直接燃烧资本。

再投资的领域可以是：更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻译，以便那些非英语社区的人可以加入战场

给代币持有人分红可能会有税收影响，但仍应有更好的设计方法

8、哪些DeFi协议的价值被低估了，为什么？

Sushiswap

鉴于他们的交易量，价格不应该是现在这样子

还有人认为，UniswapV3将杀死Sushiswap，因为它就像V2设计的老版本

但是完全没有发挥出来

UniswapV3更适合主动流动性提供者，也就是专业做市商，散户玩家很难成为V3的被动LP。

一些测试显示，V3的表现不一定比V2好

以目前的价格，Sushiswap的价格是零增长，这不太可能发生

Aave和Compound

借贷在DeFi中是最容易建立护城河的

在以太坊上使用类似设计的新借贷协议，在一年内都无法颠覆Aave和Compound

为什么？建立信任需要很长的时间，这两个协议已经运行了一年多，没有发生安全事故

也需要很长的时间来建立网络效应，因为你需要在平台上有足够的存款来让人们借款

最后，由于代币的价值更高，它们给出的流动性激励也更有效

9、未来会不会只有一个自动化做市市场？

Arthur0x不相信幂律法则

为什么？流动性是可替换的，没有忠诚度

如果有一个新的AMM具有卓越的设计，流动性将流向它，它将在一段时间内占主导地位

当处于平衡状态时，可能会有几个占主导地位的AMM，他们的市场份额不会有太大变化

此外，一旦订单达到一定规模，人们也会开始使用聚合器

10、以太坊杀手

大多数对手将无法占据以太坊的主导地位，也许不到5个对手可以与之较量，但无法把以太坊杀死。

目前，超过95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未来两年内，可能会看到这个数字下降到80%。

原因

其他协议都是从零开始的，因此它们的增长速度会比以太坊快

一些ETH的杀手正在使用蓝海战略，瞄准现在还没有加入的新用户

以太坊的网络效应根深蒂固

兼容EVM的扩展方案进一步帮助巩固以太坊的网络效应

以太坊本身也在不断改进

以太坊有一个清晰的路线图，说明他们计划如何进一步去中心化

更多关于以太坊的网络效应

Binance之前试图建立他们自己的DEX，但是失败了，在他们把握以太坊网络效应的精髓后，才迅速成为拥有最大用户群的加密货币公司。

切换基础层并不是一件容易的事情，这与切换Dapp不同

"我认为最好的比喻是AppStore。就像现在，两个最主要的应用程序商店是谷歌和苹果。即使是微软这么大的科技公司，想在这方面进行竞争，有自己的应用程序商店，也做不到。"

——-ArthurCheong

一个很好的比喻，就像谷歌和苹果有自己的应用商店，但当微软这样的大科技公司试图在这方面竞争时，他们也失败了。

11、Arthur0x将押注于哪个ETH杀手？

Solana是与Ethereum竞争的最佳对手

不能在以太坊最擅长的领域展开竞争，必须采用全新的方法

Solana不会像以太坊那样去中心化，并且由于需要更高的硬件要求，他们的节点会少很多

宁愿把注押在完全不同的东西上，而不是押在对以太坊做边际改进的另一个协议上

12、东西方对加密货币的看法有何不同？

亚洲可以分为2个不同的部分：英语地区和非英语地区

历史和文化因素将决定采用的速度

说英语的地区

如：印度和东南亚大部分地区

采用是相当普遍的

理解DeFi并以重要方式使用它

拥有一个体面的DeFi社区

需要在协议中看到更多内置检查和平衡

华语地区

如：中国、香港和

在2018年的时候，最初怀疑，但在2020年的DeFi夏季之后，可以看到很多新进用户。

对加密观念的关注略少

更多关注资产的自我保管，因为他们看到了OKEx事件，在两个月内没有人可以提取任何余额

他们的信任更多是对协议背后的团队

日本和韩国

由于语言障碍，与其他地区相比，使用DeFi的人不多。

目前，超过95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未来两年内，可能会看到它下降到80%。

通过使用翻译和建立一个强大的外语社区，可以跨越语言障碍

引用Vitalik去中国宣扬以太坊的例子，现在中国有一个很大的委员会，理念分享的氛围很好。

13、新加坡政府对加密货币的看法

最高层的监管机构确实试图理解加密货币，他们的理解水平可能是全球监管范围内最高的之一

他们知道DeFi的好处，但是否百分之百买账还有待观察

他们希望等待，看看DeFi的好处是否能转化为现实世界的活动

遵循由美国和欧盟等主要国家起草的FATF指南

少了很多起诉和攻击性

14、对2021年下半年的加密货币行业的看法

在Polygon和Binance智能链的成功之后，有更多的扩展解决方案

更多的用户将加入，现在有100万用户，但到年底可能会增加到500万到1000万

预测TVL将在年底前达到2000亿

预测ETH价格到年底将达到5千到1万左右

以上所有信息仅用于教育目的，不应作为投资建议。播客摘要由TheReadingApe编写。

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