比特币:报告：为什么说比特币已成为一种宏观资产

文|ZachPandl,?GlobalFX联合主席

译|Bite@火星财经

虽然比特币被许多投资机构接纳，但很多传统老派投资者仍然很难理解为什么数字资产具有价值。由于比特币价格增长速度快，大量的散户参与其中，许多人把加密货币拥簇现象视为典型的投机狂热或“泡沫”。随着时间推移，比特币是否会是一项优秀的投资标的，这种看法都过于狭隘。但从某种程度上说，比特币可以视作为一种“价值储存”媒介，一种服务于货币功能。随着机构参与度的增加，加密货币已经成为一种宏观资产。

价值储存的需要

要理解比特币，最好从黄金开始。黄金在全球金融体系中具有独特的功能，它既是一种商品，也是一种类似货币的“价值储存”资产。然而，与传统的货币媒介不同，它不是由政府发行的，也不对任何商品或资产进行计价。实际上，当投资者对传统资产或一般法定货币的安全性不确定时，黄金可以作为世界上一种替代性货币工具。在外汇市场中，黄金类似于“反向货币”，当主权货币基本面改善时，黄金价格会有下降趋势；而主权货币基本面恶化时，黄金价格有上升趋势。随着时间推移，名义汇率的最重要驱动力是两个经济体之间的相对通货膨胀率。黄金有一个准固定的供应量，价值往往会随着市场通货膨胀率而上升。黄金的相关性和价值储存特性使在投资组合中发挥着多样化作用。

报告：比特币可能成为零排放网络:金色财经报道，自称慈善家的丹尼尔·巴顿(Daniel Batten)在一份支持比特币的挖矿报告中声称，比特币可能成为一个零排放网络。该报告基于比特币挖矿委员会的数据，以了解碳负能源来源对比特币总体碳足迹的影响。在对结果进行了调查和推断后，该公司声称“预测整个比特币网络何时会变成零排放网络”。

Scilling公司的总经理Morton补充说:“比特币挖矿将成为大规模、小规模、离网厌氧消化的催化剂，从而减少农业废物、更分散的网络哈希率和更低的农业排放。”农业排放的温室气体占爱尔兰温室气体排放量的三分之一，因此从农业中收集废气不仅可以净化污染的农业，还可以通过开采比特币获得额外收入。（cointelegraph）[2022/8/31 12:59:25]

起初，黄金可能是由于其基本特性而被视为货币媒介。金和铜是唯一在自然状态下不呈灰色的金属，自古以来一直吸引着人类。黄金密度相对较高、可塑性和延展性较强，而且与其他金属不同，黄金不会变色、生锈或腐蚀。黄金这些特点都是支撑着在整历史中充当货币工具的角色。

中币（ZB）市场研究报告：比特币行情持续向好:据中币（ZB）市场研究报告显示，比特币市场在此前就已开始大规模看涨，当时比特币的价格开始趋向于关键移动平均线上，而自从突破其50天移动平均线以来，比特币一直在巩固它上涨的趋势。在目前处于中期的上升趋势内，短期动能仍然在保持上行，这表明巩固阶段将让位于对8月高点的测试。此外，研究报告还表示目前比特币波动性较低等原因造成了比特币矿商的收入降低。更多详情请查阅中币（ZB）官方发布的研究报告。[2020/10/20]

今天黄金的使用与习惯有很大关系，但也与金属的物理特性有关。毕竟，美元也是一种价值储存手段，而且是由纸制成。货币和语言一样，是一种社会手段，它更接近于一种概念，而不是一种东西。货币是一种促进商业的社会设备，就像语言是一种促进我们生活的设备一样。对社会来说，拥有一种不是由主权政府发行的货币是有用的。

纵观历史，正如比特币玩家和货币历史学家喜欢指出的那样，不同的物品都曾作为货币使用，这是由地方和时间的要求决定的。比如包括早期美国殖民地以烟草为基础的货币标准，以及整个非洲经常使用的手机通话时间作为货币。今天，黄金的货币功能主要是作为一个历史文物，不是因为它是社会价值储存需求的最佳媒介。

动态 | 报告：比特币全网总算力的1.5%即可持续对BSV发起51%攻击:LongHash发布报告称，根据Blockchair数据，BSV矿工在2019年1月1日的日收益为157187.40美元，但这一数字在4月16日已下降至98124.61美元，这意味着BSV矿工的日收益已下降了37.5%。 挖矿收益的下降影响了BSV的算力。根据bitinfochart数据，BSV全网总算力已经从4月1日的976.5964 PH/s下降到4月16日的699.5656 PH/s，在短短两周内下降了28.4%。 相比之下，4月16日的比特币的全网总算力为47.3767 EH/s。这意味着截至4月16日，比特币总算力的1.5%即可持续对BSV发起51%攻击。和BCH一样，BSV在明年将先于比特币完成区块收益减半，这可能会恶化BSV相较于BTC的算力问题。 这一切的最终结果是，与比特币相比，BSV区块链极其不安全，现在问题正愈发严重。交易所和钱包供应商已谴责了澳本聪和Calvin Ayre的行为，如果矿工决定加入报复行动，他们的问题可能会变得更糟。[2019/4/18]

动态 | 德勤报告：区块链还可能改变人类交易和参与的方式:据Coinjournal消息，德勤年度技术趋势报告探讨了将在未来18-24个月重塑业务和政府的技术。据称，在未来五年内，区块链，数字现实和认知可能会变得像今天的数字体验，分析和云计算一样重要。该报告强调了区块链的“极具破坏性”性质，它不仅可能改变商业，还可能改变人类交易和参与的方式。[2019/1/18]

当通货膨胀在20世纪中期加速，投资者寻求保护其资产实际价值的选择时，黄金当然是不二之选。当时，货币通过布雷顿森林体系的黄金兑换标准将美元与黄金挂钩，在大萧条之前，大多数货币以及美国国库券都直接由黄金支持。美国政府提供了一个以美元为单位的官方黄金价格，在1790年代到1970年代的近两个世纪里，这个价格只改变了两次。在20世纪60年代，在金汇兑标准下，黄金交易高于其官方标价是观察美元贬值的最明显方式。简而言之，在二战后的大部分时间里，黄金价格、货币稳定性和货币的实际价值之间存在着密切的联系，这使得它成为投资组合中明显的通货膨胀对冲。但50年前，当尼克松总统在1971年8月终止美元与黄金的可兑换性时，美元与黄金价格之间的官方联系被切断了。因此，资产持有者在没有黄金和货币之间紧密联系的世界中成长起来。因此，当对价值储存资产的需求出现时，他们会不会去找别的东西？

动态 | 报告：互金巨头将通过区块链等技术解决传统金融痛点:10月30日消息，今日苏宁金融研究院对外发布《2018金融消费升级报告》，报告指出，中国金融科技迎来窗口红利期，以蚂蚁金服、腾讯金融、苏宁金融为代表的互金巨头，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术，改变传统的金融信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用中介角色，解决传统金融痛点。[2018/10/30]

数字时代的黄金这就是比特币的作用。任何替代媒介都必须具有安全性，去中心化，有固定或准固定的供应，并且可以转让，最好游离于传统支付系统之外。在现代全球化社会中，大量社会互动和商业活动发生在互联网上。但最重要的是，它需要有被社会广泛采用的潜力。因此，比特币作为一个可信替代黄金的价值媒介是最佳候选者。

在平衡状态下，像比特币这样不稳定的价值存储将不会有很大的作用。但加密货币正处于起步阶段，最好把今天的价格看作是某种概率反映，即比特币或其它代币可能在未来获得更大规模的接纳，那时它的价格可能会非常高。因此，这些概率的微小变化会导致今天的价格高度波动。比特币投资者猜测，它最终会作为一种非主权货币获得近乎普遍接受，并在此过程中获得高回报，当然也具有高波动性。

另外，比特币成功的关键因素赢得了社会广泛采用。特斯拉是标准普尔500指数中的第六大企业，在其资产负债表上携带比特币；著名的对冲基金BrevanHoward已经开始投资于加密货币；Coinbase现在在纳斯达克上市。其它区块链网络，特别是以太坊，正在开发去中心化的银行平台，Facebook预计将在今年晚些时候推出其稳定币Diem，许多中央银行正在为自己的数字货币探索分布式账本技术。从长远来看，比特币作为一种价值储存手段是否会成功，仍然是一个悬而未决的问题。随着时间的推移，比特币对资源的消耗可能会成为阻力，但就目前而言，社会对加密货币的接纳和应用正向前发展。

比特币作为一种宏观资产

比特币已经足够成熟，其价格行为与其他宏观资产相似。例如，在3月17日的会议上，美联储表示，大多数政策制定者预计在2023年之后才会加息，比金融市场的预期要晚。宏观资产以传统的方式对“鸽派政策冲击”作出反应：较短期限的国债收益率下降，收益率曲线变陡，美元下跌，股票价格上涨。比特币上涨，就像黄金一样，但波动性大约是黄金的四倍。投资者应该以这种方式对待比特币。黄金是一种商品，具有货币功能，表现得像货币。

尽管比特币不是在地壳中发现的实物商品，而是一种通过密码学创造的数字商品，但比特币依然具有黄金所承担的属性。从市场角度来看，这两种资产的主要区别在于，比特币正在经历一个一次性的社会采用阶段，它可能成功，也可能失败。当社会采用率上升时，比特币应该提供比黄金更高的回报。当社会采用率下降时，比特币将可能提供比黄金更差的回报。由于资产类别的投机性质和围绕估值的高度不确定性，投资者应该准备好价格在两个方向上超标的基本面。虽然随着时间的推移，比特币普遍升值，但已经出现了几波投机性的超额收益，随后又出现了大幅下跌。

撇开技术问题不谈，目前的宏观经济前景似乎对价值储存资产有利，无论是实物还是数字。美联储已经采取了一个更加雄心勃勃的劳动力市场目标，即广泛和包容性充分就业，并且似乎比过去更容忍高于目标的通货膨胀。经济学家预计，在未来的若干年里，整个发达市场经济体的实际现金收益率将保持为负值，股票市场的倍数正处于历史高位。许多发展中国家将在未来数年内与19世纪经济危机带来的财政遗留问题作斗争。在这种环境下，除非投资者能够找到其他的实际回报来源，否则对保护购买力的资产的需求应该保持高位。

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