VEGA:价值投资的悖论：从Vega和AIR空气币的偏差说起

基于姚前对中国DCEP与以太坊世界融合的立场，和V神对Layer2、以太坊2.0的筹谋与信心，火星投研认为我们正在走向一个全新的、多元的、繁荣的加密经济生态，而价值投资的机会也在向我们招手。

不过，从投资者对这两个项目的投资态度，我们失望的发现，市场不具有价值投资的用户基础，我们甚至因此也可以理解中国政府、智囊以及央媒治理决策与宣传态度艰难抉择的不易——他们既要积极拥抱区块链技术、应对加密货币带来的机会与挑战，还要顾及因投机暴雷、众筹等行为引起的金融秩序乃至社会的不稳定。

Vega的冰火两重天

借贷是DeFi生态最重要基石，但衍生品才是DeFi生态最有价值空间的，去中心化衍生品协议丰富DeFi世界中基础金融产品的结构，基于这些协议，更多标准化的投资和理财产品不断推陈出新，以满足用户日新月异的投资需求。

数据：一巨鲸抛售4500枚ETH，价值逾836万美元:6月2日消息，据Lookonchain监测，一位巨鲸在13小时之前抛售4500枚ETH为8,365,157枚USDC，平均出售价格为1859美元。该地址曾在USDC脱钩期间将1.3万枚ETH兑换为2013万美元，平均出售价格为1548美元。[2023/6/2 11:54:39]

不过，衍生品市场才刚刚开始。不论从过去24个月的表现来看，Aave和Compound占据主导地位的借贷增长使锁仓抵押品的总价值从1亿美元增加到150亿美元以上，这远远大于衍生品市场的增长；与传统资本市场衍生品市场的对比，在传统金融世界，衍生品的交易量均比现货市场的交易量要高，以外汇市场为例，衍生品成交额为现货的3倍，但加密货币衍生品交易量还在现货市场半数都不到；在现货市场，去中心化交易所的表现令人瞩目，比如由AMM驱动的Uniswap、Sushiswap和Curve等，然而在衍生品领域，去中心化交易所却还在探索阶段。

Serum COO Constance：Serum将把其所有净手续费用于回购SRM并销毁，支撑SRM的未来价值:8月13日，由霍比特HBTC全球商务副总裁Elsa主持的霍比特E姐有约第6期，进行了主题为DeFi明星Serum-真正的去中心化交易所的线上AMA，Serum COO Constance受邀参加，并带来了Project Serum的深度分享。

在谈到SRM代币的经济模型时，Constance称：现金流上，Serum将会把其所有的净手续费用来回购SRM并销毁，长久地支撑SRM未来价值；Serum生态系统中，SRM能够被用在节点上质押以维系生态系统的正常运转，并因此能够获得节点奖励；通证分布上，100亿总量的SRM中，90%全部在第一年锁定，第一年完全锁仓期结束后，锁仓的SRM会开始长达六年的线性解锁这其中包括了所有投资人的SRM，由此足以看出投资人对这个项目的绝对信心。

霍比特E姐有约为霍比特交易所线上AMA直播栏目，旨在为社区用户提供一个直观、清晰、便捷的平台了解项目，同时为项目方提供一个直接触达社区用户、与社区近距离交流的渠道。[2020/8/13]

早期项目面临着机会，也有挑战。

1330枚BTC转入Bitfinex交易所 价值约830.5万美元:Whale Alert数据显示，北京时间03月29日00:47，1330枚BTC从1LLhty开头地址转入Bitfinex交易所，按当前价格计算，价值约830.5万美元，交易哈希为：a11c965c32b2cb33ca677a59cc295c54fbaa759b99b5676c278814f5386531c5。[2020/3/29]

1、订单簿模式费时费力。目前以太坊Layer1还不够支撑订单簿模式，有一些知名协议直接基于Layer2开发，或者直接建立在应用层专用区块链上，比如dTrade和VegaProtocol等。这些产品重视开发，从创新的想法到准备好进入市场之间需要更多的时间。

2、AMM模式下依然有待优化。对于AMM，虽然我们发现了许多尝试性的产品和有趣的模式设计,对于当前的设计还是需要进行大量试错和不断的产品迭代。比如，最出圈的AMM型衍生品DEXPerpetualProtocol经历了4月18号暴跌行情，以太坊永续合约价格900美元。然而其他同类DEX上的价格都没有低于2000美元。

动态 | 社交巨头LINE推出了价值1000万美元的象征性风险投资基金:日本消息巨头LINE推出了一个象征性的风险投资基金，并通过其最近成立的子公司Unblock Ventures获得了1000万美元的资本承诺。这家公开上市的公司在周三发布了该基金，并表示其目标是投资区块链创业公司，以促进技术发展。[2018/8/15]

3、衍生品设计复杂。衍生品交易比现货市场更有挑战性，需要设计精妙的风险管控、保证金交易、清算机制、价格预言机机制等。因此，开发完整的衍生品交易模型会需要更多时间。

下面我们介绍一下Vega，基于Tendermint构建的权益证明区块链，可以在去中心化网络上交易衍生品，并具有与集中式交易所类似的经验。Vega的使命是开发一种软件，使每个人都能公平地进入高质量的衍生品市场。设计Vega的目的是使所有参与者都能从竞争性费用中获得平等的利益，而回报与增加的价值成正比。

加拿大皇家银行分析师：区块链将在10-15年内成为价值10万亿美元的产业:加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师Mitch Steves在接受CNBC电话采访时说：“通过利用去中心化计算和开源软件，我们看到了一个数万亿美元的市场。”他证实了关于区块链领域的最新研究报告结论：在未来的10-15年内，该产业可能成为10万亿美元的产业。这个数字是目前所有加密货币当前市值的10倍以上。[2018/1/7]

原子保证金计算：Vega交易引擎使用行业标准风险模型，该模型根据市场的预期波动性和未平仓合约来优化市场的保证金要求。每次创建一个新的区块时，网络都会重新计算保证金水平，以确保交易者获得最有竞争力的杠杆，而不会损害市场的安全性。

内置流动性激励：Vega实施了一种新颖的流动性挖矿机制，流动性提供者通过竞价来设置每个市场的交易费用。这将导致在竞争激烈的市场上收取较低的费用，并充分激励交易量较小的新市场上的流动性。

低延迟和高吞吐量：Vega区块链针对设计进行了优化。它以大约一秒钟的阻塞时间运行，并且每秒能够处理数千笔交易。创建，取消或修改订单不收取任何费用。取而代之的是，交易者仅在其订单与交易双方相匹配时才支付费用，或者例如从以太坊桥智能合约中进行存款和提现。?

保护性拍卖和价格监控：Vega网络内置了触发器，以确保交易在安全范围内进行。对于高杠杆率的交易方而言，大幅度的价格变动可能会导致保证金不足以弥补其未平仓头寸。该网络实施价格监控，在价格虚假波动时触发拍卖，以保护市场参与者免受因操纵或黑天鹅事件而蒙受损失的风险。

无许可建立市场：Vega网络使用户可以在不寻求许可的情况下为他们希望相互交易的任何资产提议，修改和批准市场。通过调整流动性提供者，交易者和代币持有者的利益，Vega将能够快速创建新市场并在去中心化网络上释放大量新机会。?

匿名交易和治理：Vega上的交易和治理是由匿名用户执行的。交易者不需要知道彼此的身份就可以在一个安全的环境中一起交易。成熟的激励机制和强有力的协议治理确保市场在任何时候都平等地服务于所有交易者的最佳利益。

丰富且用户友好的API：该网络通过现代的，用户友好的API公开市场数据和交易权限。可以通过REST，RPC和GraphQL进入市场。开发人员可以使用HTTP建立同步交互，或者利用通过Web套接字的流传输来构建复杂的实时应用程序。

Vega的创始团队和这套产品的设计深得专业投资机构青睐，Vega的种子轮在2019年共筹集了550万美元的资金，由PanteraCapital领投，并获得了KR1，Ripple的Xpring，Rockaway，EdenBlock等公司的参投；2020年11月，Vega从VC机构和传统交易平台筹集了550万美元的融资，投资机构包括ArringtonCapital、CoinbaseVentures和CumberlandDRW等战略支持者。

但在众筹阶段，一定程度上由于市场情绪因素，大众投资者表现冷淡。质疑、收割、破发的悲观情绪弥漫在Coinlist中文#04社群中。

火爆币圈AIR空气币

与此形成鲜明的对应的是，AIR空气币的发行是为了嘲笑加密货币市场的疯狂，却得到市场热捧。

买了AIR空气币之后，除了空气什么都没有。这是一个名字就叫做空气币的空气币项目。项目发起人也许只是想开个玩笑，但很明显社区玩家当真了。持币用户几天时间天迅速突破2万，海内外社区用户迅速突破3万，有效持币地址持续以超过30%的速度增长。

这只是无心插柳，带来的一种非理性社区活跃；至于在利用区块链、加密货币概念进行的“高手”布局之下，以及十倍乃至更高的杠杆合约的徒式财富诱惑面前，大众投资者更是难以自持的。

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