ETH:江卓尔：孙宇晨 60 万 ETH 如果被清算，ETH 价格真会跌破 1000 美元吗？

撰文：江卓尔，莱比特矿池CEO

在昨天的市场大跌中，DeFi借贷平台的清算量达到了数亿美元。波场创始人孙宇晨称，避免了一笔Liquity上60万ETH的清算，「拯救了币圈」。社区有人猜测，如果这60万ETH被清算，ETH价格可能会跌破1000美元。对此，莱比特矿池CEO江卓尔发文表示，DeFi借贷平台的清算不会立即在市场上卖出，对市场影响有限。

以下为江卓尔发文内容：

孙割在Liquity的60万个ETH如果被清算，ETH价格会被砸到1000以下吗？

声音 | 江卓尔：减半前怀疑牛市会不会来，是减半牛市的必经之路:江卓尔今日发微博表示，我的策略是，（准备用来修正判断错误）的场外杠杆资金，如果春节前出现极端低价，就直接买入，如果没出现，就在春节7天买入。还在怀疑春节后，2020-2021年有没有减半牛市的，去看看我4年前的帖子，你会发现历史有着惊人的相似。减半前怀疑牛市会不会来，是减半牛市的必经之路。[2020/1/6]

其实并不是这样，没那么可怕，讲故事是一种讲法，越耸人听闻，听众越多，讲原理是另一种讲法。1、DeFi的强平清算，和中心化交易所的爆仓类似，但又有所不同，交易所是一次性把爆仓单尸体以低一些的价格挂出来，并且由于：低一些挂单=往下砸盘=最新成交价降低，因此有可能导致下面的单子也爆掉，形成连环爆仓。2、DeFi的抵押借贷在抵押率低于一定程度后，就会把单子挂出来，允许搬砖者参与清算，这个过程类似于爆仓。例如借$100U，在抵押物ETH的净值是$110时，你就可以去清算这个单子，用$100U换回价值$110的ETH，然后把$110的ETH卖到交易所，赚取$10的清算利润。3、但DeFi的最新币价不是像交易所一样，由买卖单直接交易产生，而是由预言机从外部输入。因此交易所的清算单，会直接把成交币价瞬间打下去，而DeFi的清算单虽然也会降低成交币价，但这个过程依靠清算者套利完成，有一定的延迟时间，并且是间接作用。4、极端情况下，如果市场上搬砖清算者都耗光了资金，那不管有多大的清算单，都只是在系统里，不会把影响传到到其他DeFi和中心化交易所。孙割的60万ETH就是这样的情况。5、当Liquity的稳定池耗尽LUSD稳定币，整个系统抵押率低于150%时，就会开启究极模式——Recoverymode，所有的单子，哪怕高于110%的，从低到高，都会被清算，直到整个系统的抵押率恢复回150%为止，由此逼迫借款人尽快补钱进来。6、Recoverymode就是孙割说的「已经开始排队毙了，我是排在队尾，前面已经有四万个eth被毙了」，孙割此时虽然高于110%，但也在排队毙的队列里，理论上可以被毙。但孙割即使什么都不做，系统把前面低抵押率的单子毙后，很可能整个系统抵押率就能恢复150%，从排队毙模式退出。7、即使币价进一步下跌，系统抵押率不能恢复150%，不能从排队毙模式退出，在孙割的60万ETH被挂清算单时，搬砖清算者的资金已经不够，连孙割前面的清算单都还没吃完，暂时还轮不到孙割的60万ETH。即使把孙割前面的清算单吃完了，对这60万ETH也要一口一口慢慢吃，对交易所币价的影响，取决于搬砖清算者的资金，而搬砖清算者的资金此时显然不够。并且，在币价重新上涨后，和交易所爆仓单尸体不会恢复成正常单不同，大部分的DeFi都会把未清算完毕的清算单，恢复成正常单。例如Liquity整个系统抵押率恢复150%后，就会从排队毙模式中退出。8、所以总结一下，如果孙割没及时补仓会怎么样？大概率什么都不会发生，因为：

动态 | 江卓尔发文总结“计算底部”和“逃顶”要诀:莱比特矿池江卓尔发文称，币价的短期波动无法预测，但长期的周期还是可以预测的，比特币以 4 年减半为周期，形成了长期相似的波动。并且比特币总市值越大，波动率越小，所以就存在“计算底部”的可行性。逃顶主要靠观察市场情绪，以及计算泡沫指数。我常用的有三个泡沫指数：“用户泡沫指数”、“涨幅泡沫指数”、“矿机泡沫指数”。目前我的仓位是 4321：40%的 BCH，30%的 BTC，20%的 ETH，10%的创新币种。BTC 严重的拥堵依然会和上一个周期一样，持续地为BCH注入关注度和资金，使得 BCH 在牛市顶部对 BTC 的价格，显著高于现在的 3%。[2019/9/2]

最低币价就维持了几分钟，几分钟后币价上升时，搬砖清算者连孙割前面的尸体也吃不完。

声音 | 江卓尔：澳本聪吹牛是利用了心理学上的沉锚效应:江卓尔刚刚发微博称：“互联网将成为 BSV的侧链？李大师当时怎么吹Press.one的？重新出版互联网？哪怕李大师比起奥嘴炮，都是小巫见大巫啊。这些吹，本质上都是利用了心理学上的沉锚效应（ Anchoring Effect），一个小贩把1块钱的东西开价1000块卖韭菜，韭菜最后砍到1折，100块成交，心里还美滋滋的。”[2018/12/3]

就算吃完了孙割前面的尸体，对交易所抛压也只取决于搬砖清算者资金，而他们资金此时明显不够，且受ETH拥堵影响，搬砖效率很低。

清算完孙割前面低抵押率的单子后，Liquity系统抵押率可能升回150%，从排队毙模式中退出

声音 | 江卓尔：人最大的差距是认知差距:江卓尔今日发微博称，最大的差距就是认知差距，有人在好好学习天天向上，有人以为 “上好大学考CFA照本宣科” 就是学习。在1602年前者认为股票是创新，后者认为股票是局，在2009年前者认为比特币是创新，后者认为比特币是局，所以在2018年，前者变得越来越有钱，后者变得越来越 “聪明” 。[2018/10/11]

因此，大概率什么都不会发生，不会导致「ETH跌到1000」。只有几个条件凑齐：币价长时间处于低位+搬砖者资金充裕+ETH不堵，才有可能导致搬砖者把这60万ETH源源不断搬到交易所，影响交易所币价。9、孙割最大的风险在于：某个巨鲸盯上了他，在Liquity进入排队毙模式，且总抵押率严重低于150%时，直接用大量U，把Liquity的所有单子全部清算掉，那孙割就会在低价被人买走60万ETH。但巨鲸一次性吃下60万ETH，大概率就是纯买入，因为拿到交易所套利砸盘的话，10%~20%的价格差不够砸，会自己把自己砸亏，所以也不会导致「ETH跌到1000」。PS：不知道这60万ETH是孙割的，还是孙割旗下用户的，切记：Noyourkey,NoyourETH。来源链接：weibo.com

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