UMA:合成资产的长尾创新：如何发明传统金融中不存在的新资产

注：原文作者是UMA协议创始人HartLambur。

长话短说：在定义了合成资产之后，我认为合成资产将允许DeFi发明出在传统金融中无法实现的“新东西”。YouTube以同样的方式允许新形式的长尾视频内容蓬勃发展，而合成资产将创建出我们从未想过的新型金融产品。

我们在UMA遇到的一个常见问题就是如何定义“合成资产”。在今年早些时候的Bankless播客中，David、Ryan以及我给出了一个简单的模型：合成资产是炼金术。

所谓合成是将一种资产类型转换为另一种资产类型。

具体而言，这个炼金术过程看起来是这样的：

合成资产发行协议Synthetix V3已部署至以太坊主网和Optimism:2月23日消息，据官方公告，合成资产发行协议 Synthetix V3 已部署至以太坊主网和 Optimism。迁移计划需要 Synthetix V3 系统通过遗留市场支持 Synthetix V2 系统的能力，V2 系统中的流动性提供商将能够通过一笔交易将其头寸迁移至 V3 系统，并继续为现有的现货合成和永续期货市场提供担保。

此前报道，据相关页面信息，旨在对 Synthetix 协议进行重新设计的 Synthetix v3 提案已通过 Synthetix 治理委员会 Spartan Council 的投票批准。新的设计将有一个更加模块化的基础机制，具有多抵押品质押、可定制的债务头寸和无许可合成资产等功能。该提案包括将债务池划分为独立的市场，能够促进交换和铸造/销毁 snxUSD，将净债务计入相应的承销的 staker。新的框架将使承销人能够灵活地选择市场进行承销并管理市场风险状况，从而实现定制化和高效的债务管理。[2023/2/23 12:24:50]

它可以归结为：抵押品与支出函数结合创建一个合成资产。例如，下面就是Maker的DAI例子：

合成资产协议Synthetix宣布推出永续合约:金色财经报道，合成资产协议Synthetix宣布将于本周晚些时候推出Optimism的永续合约，并提供10倍杠杆，最初的期货 Beta 版发布将以ETH、LINK 和 BTC 交易为主。在最初的几周内，BTC 和 ETH 的未平仓合约上限为 2000 万美元，LINK 为 200 万美元。[2022/3/16 13:58:43]

当你退一步来归纳这一概念，它就会变得非常强大。如果你填入任何抵押品和任意的支出函数，会发生什么？

你可以为任何东西合成一个资产。

换句话说：任何抵押品+任何支出函数=任何合成资产

合成资产协议UMA更新开发者挖矿计划，将部分流动性引向高风险产品:官方消息，去中心化合成资产协议UMA更新开发者挖矿计划，新计划将维持每周3.5万枚UMA的奖励，更新包括开发人员需将90%的奖励用于流动性挖矿、开发者挖矿收益改为通过合约中的总抵押价值计算、要求当交易总铸造价值1%的合成资产时滑点需小于2%等。UMA团队表示，新方案将解决此前流动性集中于低风险资产的问题，通过抵押品价值计算挖矿收益可以补偿高风险资产的资本成本。新计划将于8月2日执行并于9月30日结束，UMA团队将于9月15日之前决定是否继续该计划。此外，UMA还将启动捐赠计划，开发者需向团队提交产品提案并制定KPI，产品需与UMA基金会战略充分一致。[2021/7/21 1:06:32]

synths的一些例子

想要构建合成黄金吗？很简单。

抵押品+支出函数=合成资产

跟踪Bankless推特粉丝的代币？当然也可以。

抵押品+支出函数=合成资产

合成NFT指数跟踪代币？也没有问题。

Kwenta正式上线FAANG股票合成资产:据官方消息，基于 Synthetix 协议的衍生品交易平台 Kwenta 现已正式上线 FAANG 股票合成资产，包括 sFB、sAMZN、sAAPL、sNFLX 和 sGOOG，这些资产分别追踪 Facebook、亚马逊、苹果、Netflix 和谷歌母公司 Alphabet 股票价格。Kwenta 表示，“无论交易量如何，在市场交易时段内（美国东部时间上午 9:30 至下午 4:00），所有交易均可实现零滑点交易。此外，FAANG 股票合成资产也用来流动性挖矿。目前，用户可在 Balancer 的 FAANG AMM 池中提供流动性。”[2021/4/23 20:49:58]

抵押品+支出函数=合成资产。

这就是以太坊上合成资产的魔力，你可以为任何东西创造一种金融资产。

是什么让它成为了可能？

这个炼金术过程中的魔术，存在于我上面所说的“支出函数”中，支出函数是定义合成资产的函数，这意味着你创建任何可能的合成资产的能力，仅限于该支出函数所能吐出的内容。

MoonSwap称可??将ERC777视为合成资产:针对推特网友“DeFi具有三个部门：DEX、合成资产和借贷，MOON专注于哪一个？”这一疑问，MoonSwap官方回复称，1.MoonSwap是AMM DEX；2.您可以将ERC20资产迁移到Conflux并生成ERC777资产，然后可以在MoonSwap上以High Speed和0 GAS交易ERC777资产。因此，也许您可??以将ERC777资产视为一种合成资产。[2020/9/30]

而这也是UMA协议的亮点所在，它允许开发人员定义他们几乎能想象的任何支出函数。

这是因为UMA合约是无需链上价格数据的，UMA的设计只需要在出现“争议”时提供链上价格数据。。

换言之，UMA允许你定义几乎任何任意的支出函数，而不需要将任何数据推送到区块链。这意味着你可以在一个下午的时间内构建几乎任何类型的合成资产。

四类合成资产

我喜欢把合成资产分为四类，第四类是未知类型，因为每天都有让我惊讶的东西在构建中。

第一类：稳定币或与稳定币相关的合成资产

Maker的DAI是一项旨在锚定1美元的合成资产，所有非法币作为支撑的稳定币都属于这个类型，包括最近的算法稳定币。这些类型的合成稳定币有明显的效用，市场也对它们有需求。

而一种类似的产品是零息债券，也称为收益美元。按照上面的格式，它们看起来像是这样的：

抵押品+支出函数=合成USD

创建合成美元的结果是，你可以使用任何抵押品类型，并允许用户抵押它来借款。

这是启用ERC20资产借贷的一种强有力的方式：例如，BadgerDAO的团队正在使用UMAsynths构建CLAWS，这是一种由Badger金库作为支撑的合成资产。这使得Badger质押者可以抵押他们持有的资产借款。这些产品可以由LP代币、金库代币或任何ERC20代币抵押创建。

第二类：与Crypto相关的合成资产

我将“与Crypto相关的合成资产”定义为帮助用户交易、对冲和杠杆化crypto资产的产品。

我最喜欢的例子：竞争币看涨期权。UMA被用来创建$UMA、$BAL、$UNI以及$xSUSHI的看涨期权，这里的应用是无穷无尽的，我预计随着竞争币波动性市场的发展，对这些期权类型的需求将显著增长。

另一个例子是BTCDOM，Domination.finance推出了这个产品，它可以让你表达出比特币相对于其他市场相对优势地位的立场。

还有一个需要考虑的例子是Degenerative.finance推出的uGas，它可以让你对冲以太坊网络的gas成本。

另一个疯狂的例子：ethVIX。使用UMA，你可以购买跟踪以太坊波动性的代币。

我还把合成加密资产放入这个类别，比如以太坊网络上的合成比特币，很多现有的方法依赖于锁定实际的比特币，但完全有可能创建纯合成的BTC或其他加密货币。

这里的一个例子是YouMyChicFila团队创建的Mario.cash，这是以太坊上纯合成的BCH。

第三类：现实世界合成资产

合成资产通常会与现实世界的资产联系在一起：即合成黄金、合成原油或合成标准普尔500指数。很多人对这类将传统投资产品引入区块链的想法感到非常兴奋。而我的观点是：现实世界的资产有点无聊。

如今crypto行业的人实际上并不关心在区块链上交易黄金，每天波动幅度小于10%的黄金，对于今天的degen来说太稳定了。例外的例子有YamFinance团队推出的uSTONKS：这是一个跟踪RedditWallStreetBets前10位股票的代币。

第四类：未知合成资产

这就是事情变得有趣的地方。我的观点是，合成资产将使构建者有能力发明传统金融中不存在的新资产。

想想YouTube为内容创作者做了什么。在YouTube之前，制作电影或电视节目的成本高得离谱，你必须得是好莱坞的工作室才能干这样的事。YouTube使得用户分发自己的视频变得便宜，这催生了一整条以前从未存在过的长尾视频内容。

以前没人预料到unboxingvideo、Twitchstream或者TikTok的火爆。用户生成的内容发明了一些没人能猜到的新玩意儿。

YouTube是开放的，无需许可的。在任何一个宇宙里，好莱坞的工作室都不会推出这些吸引数百万人眼球的节目。这种娱乐是“新兴的”，也就是说，没有一个自上而下的实体可以创造出它。

我的观点是，DeFi与合成资产也会发生同样的事情。UMA和其他DeFi协议使得构建一种金融资产的成本小于1000美元。相比之下，华尔街银行推出一种新金融产品要花费数以百万计美元。

这就为“用户生成金融产品”创造了条件，这个领域的建设者将发明出我们今天无法预测的新产品。

以下是我想到的一些更疯狂的想法：

用于跟踪重要crypto指标的代币；

激励集体行为的代币，特别是在政府和公民之间。我之前建议创建一个代币来跟踪在旧金山看到的人类粪便。想法是：旧金山市可以发行“shitcoin”，以致力于解决无家可归的问题。旧金山市的居民可以购买这种“shitcoin”作为“对冲”，如果问题进一步恶化，他们就可以赚钱。“集体行为”代币是否可以用来对付雨林砍伐、海洋污染或其他棘手的全球问题？我很想试上一试。

激励新冠疫苗的代币。如果拉斯维加斯一家80%的员工在5月1日前接种疫苗，则该将支付高达1百万美元的费用。可以使用KPIOptionToken构建出DeFi版本。

激励雇佣和推荐的代币。UMA最近推出了一个“人才推荐选项”计划，如果被推荐人加入UMA核心开发团队并在这里停留1年，那么推荐人将收到一个能支付25000美元的代币，这是一种去中心化招聘的尝试。

创新是令我最兴奋的事。

如果构建一个金融产品的成本接近于零，那这个互联网将会发展成什么样？

我很高兴能去探索答案。

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