比特币:比特币ETF在全球加速通过，一年涨16倍的比特币如何吸引机构配置？

比特币成为热议的投资标的，“比特币暴涨将加剧缺芯”、“比特币再度突破60000美元”，最近有关比特币的话题频繁登上了微博热搜，吸引了不少圈外投资者的目光。金沙江创投董事总经理朱啸虎也表示，用一小部分资产购买比特币，作为资产配置是可以考虑的。

自2020年3月以来，比特币持续上涨，最高上涨超过了16倍，可大部分普通投资者和机构投资者却并没有享受到这一红利。若选择直接购买比特币，投资者不仅面临着上繁杂的程序，后续存储保管得不当还会带来丢币的风险；另一方面，灰度提供的比特币信托GBTC也已出现连续两个月的负溢价；相较而言，购买比特币ETF成为机构和大户投资比特币一个优选途径，而目前全球已有四支比特币ETF得到了监管机构的批准并开始上市交易。

01?比特币一年涨16倍，机构纷纷进场

4月14日，比特币价格再次突破6万美元，最高涨至64805美元，创历史新高。截至19日回落到56000美元附近，不过比特币的总市值仍超过了Facebook，与白银市值的差距在不断缩小，接近黄金市值的10%。今年以来，比特币在高位仍上涨超过了一倍，而相比2020年3月12日市场大幅度波动后的价格，比特币在一年左右更是上涨了1605%。

FTX CEO：比特币期货ETF是向前迈出的一大步:10月22日消息，刚完成4.2亿美元融资的FTX的首席执行官Sam Bankman-Fried接受CNBC采访时表示：比特币期货ETF是向前迈出的一大步，美国很快会涌现来自加密行业的更多结构化产品，这些产品将受益于受监管的平台和新的法律框架。SBF表示新一轮融资的最大用途是投资和并购，并称未来几年将大幅拓展美国业务。他说FTX非常高兴与监管机构合作，探索如何在美国开展完全符合监管和许可的市场活动。（CNBC）[2021/10/22 20:48:26]

与2017年的那一轮暴涨不同，这一次比特币的大涨背后，不再只是散户的狂欢，而是大型的机构投资者的推波助澜。?一年以来，众多的机构、高净值人群蜂涌至加密市场，传统的金融巨头以及监管机构对比特币的态度也开始改观，在高通胀、高债务水平的预期下，比特币逐渐成为下一代避险资产。

上市公司中，特斯拉、MicroStrategy、Square、美图等知名企业纷纷公开宣布其已在资产负债表上配置了比特币，而万事达、Paypal等支付机构也表示了对于比特币在内的加密货币用于支付的支持。其中特斯拉，据公开数据测算，在2月投资15亿美元的比特币后，一个月的时间浮盈已超过8亿美元，竟比其2020年全年卖车的净利润7.21亿美元还要高。

萨尔瓦多总统：将就比特币的法律等问题与国际货币基金组织进行交谈:萨尔瓦多总统表示：将在星期四与国际货币基金组织进行交谈，就比特币的法律等问题进行讨论。在安排会议时向国际货币基金组织解释说，比特币的采用不会改变萨尔瓦多的宏观经济。[2021/6/10 23:26:12]

持有比特币的上市企业，数据来源于BitcoinTreasuries

华尔街明星基金ARK?Invest的创始人凯瑟琳·伍德也公开表示，如果标普500指数的成分股公司都拿出资产负债表里1%的现金来配置比特币，那每枚比特币价格将能上涨至4万美元；若拿出10%，则会上涨至40万美元。

与此同时，传统金融机构也开始制定新的策略。资管巨头摩根士丹利也在3月17日宣布向其财富管理客户提供比特币投资渠道。摩根大通多次向其私人银行客户发送加密货币入门报告，以教育他们投资加密技术的风险和机会。高盛时隔三年后，则重启了加密货币交易部门，为其客户提供比特币期货交易服务。

而在国内，港股上市企业美图也公开宣布，在公开市场交易中购买了比特币等数字货币。披露的最新数据显示，美图分三次购买了价值约1亿美元的加密货币。目前美图持有超过940枚比特币，平均买入价约52610美元；持有31000枚以太币，平均买入价约1629美元。

根据CoinMarketCap行情数据计算，在不考虑手续费的情况下，如美图全程未进行减仓操作，截止发稿时以上投资已经录得浮盈接近1900万美元，折合人民币后超过美图2020全年净利润的200%以上。?

巴西QR Capital比特币ETF计划筹集9000万美元:金色财经报道，总部位于巴西的QR Capital已于上周获得巴西证券交易委员会（CVM）批准，在总部位于圣保罗的B3证券交易所挂牌交易仅包括比特币的交易所交易基金（ETF）。QR Capital创始人兼首席执行官Fernando Carvalho表示，QR Capital ETF计划于6月开始交易，届时该ETF将向任何在B3开设账户的巴西公民以及国际投资者开放。Carvalho表示，QR Capital预计在未来几周内筹集5亿雷亚尔（约合9000万美元），并在公开市场上的国外受监管交易所购买现货资产。在考虑如何托管比特币时，Carvalho表示公司将依靠其国际合作伙伴BitGo和Coinbase Custody。[2021/3/22 19:08:10]

02?GBTC持续负溢价，比特币ETF成更优选

目前投资比特币主要有以下几种方式：首先可以直接作为矿工进行挖矿，也可以通过数字货币交易所或OTC购买比特币，另外还可以购买信托基金提供的比特币信托产品，以及在合规交易所购买比特币ETF。

但对于一个新手来说，挖矿的门槛太高了，自己找渠道买矿机不说，单是挖矿产生的电费就会另普通投资者难以接受。若在数字货币交易所或通过OTC购买比特币，投资者则又会在持有比特币时面临着安全上的风险，不仅需要购买硬件钱包以安全的方式存储私钥；一旦转进交易所进行交易等活动，风险还会随之增加，许多交易所至少都被黑客入侵过一次。此外，投资者还必须弄清楚如何为买卖比特币纳税，这又将增加合规上的成本。

印度DICCI跟Mahabfic联合在印度30个城市开展比特币挖矿培训: 据报道，印度DICCI跟Mahabfic联合在印度30个城市开展比特币挖矿培训，课程内容包括区块链技术、挖矿、创业、初创企业等课程内容。旨在为这些地区年轻人自主就业提供帮助，为这些地区创造新的经济增长点。[2018/3/31]

GBTC是信托基金GrayScale灰度旗下的比特币信托产品，也是目前公开交易最大的比特币信托，购买的人也最多。不过GBTC主要面向符合美国《证券法》规定的合格投资者和机构用户开放，允许他们通过现金或BTC的形式入金到信托，且最低额度为5万美元。

投资者将认购资金提交给灰度，灰度然后买入BTC现货并进行冷存储保管，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。不过GBTC在存续期无法赎回，要想变现只能在美股二级市场交易。此外自2月26日以来，GBTC一直处于负溢价状态，导致GBTC的现在的交易价格始终低于其持有的基础资产价值，也消除了GBTC一直以来巨大的套利空间。截至4月16日，GBTC场外溢价大约为-11.39%。

分析师预计：到2024年比特币用户的数量将达到2亿:据RT称，考虑到目前比特币的指数增长率，分析师预计到2024年，比特币用户的数量将在未来七年内达到2亿。由Garrick Hileman博士和Michel Rauchs在2017年3月进行的一项剑桥研究显示，比特币钱包的活跃用户数量在290万到580万之间。然而，从那时起，与比特币的市场估值和价格成正比，加密货币的用户基础已经快速增长。全球市场上最大的比特币交易所和钱包平台Coinbase就为1300多万活跃用户提供服务。仅在11月份，Coinbase记录了120万用户。日本的Bitflyer和韩国的Bithumb等主要的地区比特币交易所在每个平台上也有近百万的用户。如果包括比特币交易所的热钱包或比特币地址，那么独特的比特币用户数量可能超过1000万。从本质上讲，拥有2亿活跃用户的比特币将渗透到主流市场，绝大多数投资者和休闲消费者将拥抱比特币作为强大的价值储备和数字货币。[2017/12/10]

而全球首支比特币ETF自PurposeInvestments于2月19日推出，在多伦多证券交易所上市后，截至4月19日，其资产管理规模已达11.4亿美元，较交易首日1.65亿美元的交易额增长了591%，目前拥有约18497枚BTC。

ETF是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金，散户和机构投资者都可参与投资，其与标的资产的价格相关联。比特币?ETF?则是将比特币作为标的资产进行跟踪，允许随意创建和赎回，流动性也更好。因此相较而言，购买比特币ETF成为目前投资比特币一个优选途径。

而Purpose?Investments推出比特币ETF后，直接承担了安全和存储比特币的责任。并且交易所依照共享监管协议，还对比特币ETF的交易起到了双重监管。该比特币ETF投资实物交割的比特币，而非衍生品，这将令投资者能够更加方便、有效地接触这种新兴的加密货币资产。

投资者则可以在多伦多证券交易所像交易其他股票一样交易BTCC，价格由Purpose持有的比特币来支撑，投资者只需向Purpose支付部分费用，以作为购买存储ETF所需比特币的管理费。

ETF极大降低了数字货币的准入门槛。另一方面，比特币ETF还能够增加主流数字货币在全球市场的流动性，更多机构和普通投资者都可以安全高效地交易这一资产，同时不必担心违反当地的法律法规。

03?美国SEC最终会通过比特币ETF?

近日，区块链和加密货币公司QRCapital的比特币ETF获得了巴西证券交易委员会的批准，并在圣保罗的B3证券交易所进行交易，这也是继加拿大连续批准Purpose、Evolve和CIGlobalAssetManagement三家机构提交的比特币ETF申请后，全球通过的第四支比特币ETF。

而在美国，从2014年Gemini创始人Winklevoss?兄弟申请比特币ETF开始，至今已经7年，美国证券交易委员会SEC将近拒绝了二十多次的比特币ETF申请，一次未允通过。

业内人士表示，随着加拿大、巴西比特币ETF的申请接连通过，美国方面可能也会作出相应调整。特别是美国证券交易委员会SEC新任主席上任后，SEC很可能会再次对包括资产管理公司?VanEck?在内的所有比特币ETF申请进行再次评估。比特币ETF的一个关键在于，如果能在受监管的美国交易所上市，它将会为更多的主流投资者投资加密货币铺平道路，并将推动比特币获得更广泛的认可。

而4月10日，美国SEC发布公告，宣布将开始审查WisdomTree比特币信托基金提交的比特币ETF(WisdomTreeBitcoinTrust)。并且，VanEck数字资产提交的ETF申请已经完成了几周的审查，其初步评论期已于4月9日结束，预计监管机构将在下个月就是否批准或者继续评估VanEck的申请做出初步决定。

可SEC为何会多次拒绝比特币ETF的提案呢？SEC前任主席JayClayton曾做出回应，提案被拒的主要问题是比特币的价格容易被操纵，即使比特币ETF从最严谨的交易所中提取价格，其价格仍可能被信誉较差、限制更松的交易所操纵。

彭博资深ETF分析师EricBalchunas也表示，SEC不批准比特币ETF的主要原因就是监管和操纵问题，监管机构对基础市场的监管不够，如果真出了问题，我们无法确切知道是哪里的问题，或者是谁出了问题。

不过，SEC委员HesterPeirce却一直持有不同看法。Peirce表示，如果不批准比特币ETF，美国可能会失去加密货币先行者的优势。并且Peirce?还多次在采访中批评了SEC仍不批准比特币ETF的决定，她表示，SEC在决定是否批准比特币ETF时采用的标准，与过去其他类似资产受到的监管程度不一致。SEC前任主席JayClayton此前就曾表示过，他认为比特币类似于美元、日元和欧元，比特币的运行机制跟货币一样。但目前，SEC已经批准了美元、日元和欧元的ETF。

从历史数据来看，SEC对于数字货币，虽然一向都是持警惕、保守态度。但从另一个角度观察，或许SEC早就为比特币的ETF推出在做铺垫。在针对比特币ETF的提案中，SEC曾多次要求涉及到的交易所要合规，指数价格的提供方也要合规，同时不断地给ETF发行方提供建议，并且还公开向公众征集意见。不得不说，SEC考虑得很周全。

与此同时，金融专业人士也在持续建立完善的比特币市场，使其更加透明有序。或许SEC正在厉兵秣马，待时机成熟，批准比特币ETF将是水到渠成的事。

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