DOT:循环借贷：放大收益的DeFi“套娃”玩法

DeFi一路发展到现在，生态越来越健全，金融产品和玩法也是越来越丰富，不少人开始在规则内，挖掘一些新的套利方式。只有想不到，没有大家玩不出的花样。

今天和大家分享一个单币借贷的循环挖法，上个月单币循环借贷，收益高的时候能达到年化百分几十到百分之百。

在了解循环借贷前，有几个概念要了解：

超额抵押借贷

借贷一直是DeFi生态的重要部分，借贷平台有很多种，目前大部分都属于超额抵押借贷。例如Marker、Compound、Venus、Lendhub等等….

58学院直播间：DCEP有助于加速我国经济往“内循环”方向发展:据官方消息，10月29日19点，58学院第十九期AMA《DCEP强势来袭，机遇or挑战？》邀请到了乾元云硕COO黎莎做客直播间，黎莎表示，全球疫情长期阻碍着世界经济的“外循环”，将经济潜力挖掘到“内循环”是大势所趋。然而，因为受疫情影响，全球货币政策陷入了多重困境。如何加强对“内循环”的支持已成为各国面临的难题。因此，中国DCEP的推出有望从一个新的视角去解决这一问题：一方面，以DCEP为支点，货币政策数字化升级有望拓展政策空间，提高政策指向性，跨越“流动性陷阱”，从而增强逆周期调控的有效性；另一方面，DCEP对外有利于人民币电子货币区的形成，有利于优化“内循环”的短板，从而抵消外部政策干扰，保持政策的独立性和内生性。[2020/10/29]

超额抵押借贷就是，要借先押，借方可以通过抵押币的行为，来借一定比例的其他币种。抵押方也可以将自己的币抵押进交易池，供给其他人借币，来获取一定的利息收益。

DFI.Money（YFII）Pool5循环挖矿计划已启动 存入YFII挖YFII:根据DFI.Money（YFII）官网信息，目前已按YIP-6方案上线了支持循环挖矿计划的Pool5，每周Vault利润的5% ，之前累计回购的25%，以及YFII Balancer做市池BAL利润（如有）都会被打入Pool5池中，用户存入YFII即可一键循环挖矿YFII。[2020/10/16]

这种借贷并不解决传统市场没钱借钱的问题，而更多地解决的是流动性问题。

简单来说就是，矿矿手上有BTC，想要借一些USDT出来，就可以通过往借贷平台抵押存入1BTC，然后借出0.6BTC等值的USDT，也就是只能借抵押BTC的一部分价值。

请注意，这里举例的抵押率是60%，每个平台的最大抵押率均不同，以及同平台各币种之间的最大抵押率也有差别。

例如目前Compound中，WBTC的最高抵押率是65%，ETH的最高抵押率是75%，BSC链上Venus的固定最高抵押率是60%，Heco链上ChannelsBTC和ETH的最高抵押率是80%等……

声音 | 福布斯：甲骨文集成 Chainlink 的做法让初创公司实现了创新的良性循环:福布斯发文称全球最大软件公司之一的甲骨文（ Oracle ）集成 Chainlink 推动提供企业级区块链业务的做法，让初创公司实现了创新的良性循环。Chainlink 将会与甲骨文旗下Oracle for Starups合作，Chainlink 的去中心化预言机技术将用于平台上的智能合约，并可从 API 中获利。[2019/7/31]

一般情况，不能将抵押率借到最高。除稳定币以外，数字货币价格波动都比较大，存借比例一旦等于或大于最大抵押率，就容易触发清算。

借币负利率

动态 | 埃森哲推出基于区块链等技术的“循环供应链”:据福布斯报道，埃森哲今日推出了“循环供应链”，允许消费者在购买商品时做出更可持续的选择。消费者也可以给生产商小费，直接奖励他们在生产中的选择。这一切都是通过数字身份管理和区块链技术实现的。[2019/2/26]

看到上面这张图，有些人可能有疑问了，存款收益很好理解，但为什么借币会出现负利率(9.81%-26.67%）？按照正常的借贷常理，借东西难道不需要付利息吗？

利息当然还是需要的，借币负利率的主要因为借贷平台存借的操作能获得部分比例的项目代币，部分数字货币的奖励能没过利息。

存款收益=平台存款利息+存款的挖矿收益借款收益=借款利息-借币的挖矿收益

拿图上的DOT来说，借DOT需要支付9.81%的利息，这一部分利息结算是DOT，会直接增加到需要还款的DOT里，但是平台会补偿FilDA代币，按照FilDA当前价格，项目补偿年化大约26.67%，覆盖了借币利息，让借币达到负利率。

现场 | 火币集团COO：希望市场走向正循环:金色财经现场报道，在今日HADAX2.0新闻媒体沟通会上，火币集团COO朱嘉伟表示：可以发现，当差的项目盛行的时候，市场是负循环的，市场会越变得越来越糟糕，但是好的项目盛行的时候，市场是正循环的，所以这个市场会越来越好。所以我们做的很多事情都是基于要把好的项目送上平台，如果说现在99%的项目都是不好的项目，那我们可以等一等，我们是愿意等的。[2018/8/15]

抵押清算

如果用户抵押或借出的币种价格发生波动，当质押物价值下降，或者借出资产总值增加，抵押率大于最高抵押率则会触发清算。

举例来说，矿矿存入1BTC，价值6W刀，假设最大抵押率60%，然后借出了3.5W刀的ETH，当前抵押率58.3%。

当EHT价格上涨，借出的ETH值达到3.8W了，抵押率达到63%；

或者是当BTC价格下跌，存入的价值降到5W，ETH价格不变，抵押率达到72%；

抵押率超过最高的60%，就会触发清算。

循环借贷

了解了平台基础之后，就可以说一说今天的正题循环借贷了。

市面上能看到的循环贷的玩法还是挺多的，不过万变不离其宗，其中单币循环借贷最基础，风险也比较低。

简单来说就是，利用借贷平台存入某币种，再借出同一个币种，刚借出的部分再存进去再借出，再存再借……循环反复存借的操作。

针对那些借币负利率的币种，就可以用单币循环借贷来放大存和借的资金，赚取更高的收益。

还是以上图为例举个例子，FilDA存入DOT的收益是8％，借出DOT的收益是16.86%，FilDA最大抵押率是80%，而循环贷的玩法可以是:

存入1000DOT，借出750DOT?(已存1000DOT，已借750DOT)

750DOT再重新抵押存进去，再借560DOT?(已存1750DOT，已借1310DOT)

560DOT再抵押存进去，再借420DOT?(已存2310DOT，已借1730DOT)

……

反复循环几次，就能拔高质押收益。

单独存借DOT的年化收益为20.6%，循环借贷DOT的收益操作3次后约能达到47.6%，循环操作5次约62.8%…

同币种的循环借贷后挖矿收益一般能达到正常的2-3倍左右。

不过，因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，和借贷的补贴三个部分组成，所以循环借贷的真实收益会受项目代币的波动影响。

因为存借的都是同一个币种，就算币价发生了大波动。抵押和借贷价值的波动一样，比值会一直固定。意味着循环借贷可以无视币价上的波动，也不用担心因为币价波动太大导致被清算。

需要解除循环借贷时，只需要先还币，再借，借出来的币再还……反复操作就行。

重要：循环借贷风险

上面说到，单币循环借贷的风险很低。

风险低的原因是，不用担心币价出现大波动时会触发清算，所以理论上借贷可以无限接近抵押率。那循环借贷有风险吗？当然还是有的。

1、借贷平台本身存在的风险，项目bug或是攻击者根据项目机制发起的恶意攻击。例如之前Compound被发起的预言机攻击；再例如Venus上出现的空气币套大饼的事件。

2、抵押率不要拉太高，抵押率过高时，容易因为利息导致清算。负利率的借贷并不是不需要付利息，而是项目代币补偿的收益能够覆没利息。利息还是要照算的，所以如果抵押率过高，容易因为利息导致清算。

3、跨币循环借贷风险相对会更高，会受存借币价波动的影响。

总结

最后总结一下：

1、循环借贷就是基于借贷平台的一种挖矿玩法，循环借贷的收益比较依赖于借贷平台的借贷利率。

2、循环借贷有多币种的玩法，但风险相对更高，单个账户的单币循环比较保险。

3、因为借贷平台的借贷补贴，部分币种会出现负利率的情况，也就是抵押币和借币都能获得一定的收益。

4、在这个基础上，可以通过在借贷平台上存借同一个币种，反复进行存币、借币、存币、借币的操作来放大单币质押的收益。

5、理论上，因为存和借的是同一个币种，币价波动时，存借两边的价值波动一致，所以单币循环借贷的风险比较低。但要留心抵押率过高时，容易因为利息导致清算。

6、因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，以及借贷的补贴三个部分组成，所以真实的收益会受项目代币的波动影响。

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