BAS:独家 | 视频：揭秘算法稳定币发展史 Rebase 钱生钱的魔法？

Rebase 蜕变历史 -1.0

AMPL [市值≈386M]

无抵押稳定币的鼻祖，简单粗暴，一个通过动态调整每个持币人钱包余额的方式，也就是说当 AMPL>1 美金，到 rebase 周期时你的钱包余额就会自动增加，以此来保证持币人在总发行量中占有的固定百分比，目前是 rebase 模式中市值最大的币种 。这个币当时可谓做足了噱头，包括宣传挂图都无比嚣张，由于是首个 rebase 机制的缔造者，所以粉丝量巨多。

YAM [市值≈12M]

YAM 采用和 AMPL 一致的 rebase 模式，但以流动性挖矿的形式产出，这种相对公平的方式吸引了大量社区支持，但在上线不久就出现问题，创始人直接在推特发布“对不起，我们失败了”，这句名言也基本成为 DeFi 圈子永远抹不去的梗。急需 YAM 社区救场，后来经过社区不断努力至今依然生存下来。但 YAM 的挖矿模式从此被后面项目一直模仿并延用。

独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，9月24日，Bakkt比特币月度期货合约日交易额为1.4387亿美元，同比上升38%，未平仓合约量为1218万美元，同比上涨3%。[2020/9/25]

以上可以说是 Rebase1.0 阶段，通过简单粗暴的通胀通缩原理来调节货币的供需关系。但除了应用场景受限以外，最大的问题就是容易出现“死亡螺旋”式的踩踏，因为当币值小于 1 的时候，将引发持币人的恐慌情绪，那么在这种情况下还要去减少用户手中的币来达到通缩的目的，那么将引起进一步的恐慌情绪，然后继续增大卖压，然后接着更加恐慌 ... 如此恶性循环，被称之为“死亡螺旋”。

独家 | 大咖分享：Bitmex收益过亿的男人AKG仓公子关于比特币投资的建议:1.每轮行情驱动的原生力量与预期不同，支撑的基本面不同，走法形态与趋势演变的耦合度决定了后续行情。表面看输出的结果都是多空，拆开看背后支撑的东西有着天壤之别，solid与否，时间和净值会给你答案。

2.别扯别的淡，涨，是所有蒙在鼓里的散户玩家对比特币的唯一需求。蒙住他们双眼的并不是事实的复杂性，而是那个只存在于似是而非的幻想中，害怕亲手深挖就不复存在的发财梦而已。

3.没人能永远预测市场，需要做好的是建立自己的决策树，摆脱幻觉，永远在自律之下做盘，保留珍贵的下注勇气。[2019/8/8]

Rebase 蜕变历史 -2.0

ESD [市值≈113M]

ESD 针对先前 rebase 机制中钱包余额不断变化的弊病进行改良，目的是增加 rebase 稳定币的应用场景，同时解决“死亡螺旋”问题。ESD 通胀时采用质押后获得的方式，同时通缩时不会减少 ESD 代币的数量，而是通过转为债券的方式，鼓励用户燃烧代币换取低值债券，待通胀来临时优先对债券进行偿还。

独家 | 董天一：技术变更受制于不同团体的利益之争:POW共识机制近日遭V神质疑能耗大、易形成算力集中。对此，IPFS布道者董天一在接受金色财经独家采访时指出，PoW每年的确消耗了非常多的资源，这是事实，但PoW仍然是经过实际证明的当前很好的方案。PoS刚刚开始试验，结果还是未知状态。PoW通过能源和计算资源的消耗来换取信任机制值不值得，需要从这种信任机制带来的价值上来衡量，本质上来讲PoW是将传统的中心化机构的信任机制转化为了计算资源。我们的世界为信任建了一套复杂的体系来保证，这本身消耗的资源也是非常巨大的，我现在并没有具体的数据来说明，但是预估这种资源的消耗量应该远超PoW所带来的资源消耗量。一切都可以使用经济学来解释，如果区块链技术所提供的价值（也就是为世界节约的资源）大于了我们采用其它解决方案所带来的价值，这就是高效的，值得的。技术从不会止步不前，技术会一直向前发展，区块链技术也刚刚诞生不到10年，还处于进化的初期。技术的进步可能会为我们带来更优秀（成更低）的而解决方案。

以太坊“先过度到PoW+PoS，再彻底抛弃pow”的路径实施目前看来进度很慢，董天一对此表示，以太坊的的这套方案”很难“，这其中涉及的因素也比较多，区块链分布式的共识，每一次升级实际上也是在人之间的一种共识，完成这种共识并不是一件容易的事情，不然的话比特币就不会像现在这样分叉了。技术变更除了技术本身的困难带来的阻碍，更多的还是来自于不同团体之间的利益之争。[2018/7/12]

这种方式可以说开创了 Rebase 的 2.0 时代，采用债券的方式来代替通缩，由强制减少币量改为用户主动行为，其实从本质逻辑上是同样的结果，但是可以说从心理层面减轻了死亡螺旋的危机，因为这个时候用户不再有一种被强迫的感觉，如果不想减少代币，可以选择一直持币等待慢慢恢复到 1 美金。

金色独家 Stan Larimer：“强波动性”不是加密市场“特质”:金色财经独家专访，日前Stan Larimer在谈加密货币市场波动性时指出：任何一种资产形式都有价格波动，之所以人们认为加密市场的价格波动更剧烈，是由于其市场尚小且还不成熟，入局的门槛也低一些。加之这个产业有非常多的流言蜚语与众多容易受流言影响的不成熟投资者，以上所有因素造成了如今加密市场的强波动性。

但是，我们不能因为以上这些原因就把“强波动性”定义为加密市场特质，我们知道：比特币很长一段时间不太值钱，现在市场份额十分可观，并且价格也相对稳定了；单个币种有可能经历大的波动，但并不是系统性的；有些币种本来就是锚定美元和固定资产的，他本来就是一种“稳定币”。以上几点就可以看出，把加密市场一概而论为强波动市场是不对的。[2018/6/18]

但是另外一个问题并没有充分得到解决，就是应用场景问题，ESD 这种质押的方式促使人们只想去质押这个币来获得通胀，而不是真正去使用它。

Rebase 蜕变历史 -3.0

BASIS

BASIS 在 ESD 的基础上又进行了改进，通过使用 3 个币种来实现通胀和通缩，

BAC-美元

BAS-股权

BAB-债券

经过验证，ESD 采取的债券形式确实可以有效减轻死亡螺旋带来的心理危机，BASIS 同样延用了这种方式，但它将整个 rebase 机制进一步细化，对标美元的 BAC 不会直接对这个余额来通胀，而是通过像 BAS （股权）持有人分发 BAC （通胀美金）的方式领取，那么这就解决了 ESD 只有一个币种必须一直处于质押状态的尴尬，用户可以随意支配 BAC，只要持有的 BAS 处于质押状态，就可以领取基于 BAC 的通胀奖励。同时也使用一个新的币种 BAB 作为债券，通过 3 个币种对职能进行分割，几乎完美的实现了 rebase 算法稳定币逻辑上的关系。

同时在应用场景方面，BAC 变得非常灵活，可以像 USDT USDC DAI 一样使用，无需担心钱包余额变化的问题，也不需要一直处于质押状态。

总结一下，算法稳定币首先要解决的是“死亡螺旋”问题，这一点 ESD 提出了解决方案，但是由于单币种质押的性质，仍然限制了使用场景，如果不能解决场景扩张问题，算法稳定币就无法像 USDC DAI 那样被人们使用，BASIS 在 ESD 的基础之上又前进了一步，彻底释放了 BAC 到市场上去使用。BASIS 在原理上似乎已经完善了「规则」，那么是否能够健康地执行下去，需要我们去等待和观察。__

最后，又将回到开头提出的问题，到底是 「规则」还是 「自由」？应该如何权衡？虽然在面对很多极端情况下，中心化的控场能力要绝对强于去中心化，但是区块链世界不正是在不断的寻找完善的「代码规则」来代替「人为规则」吗？

这个命题有点像 CEX 和 DEX 之争，在 DEX 不成熟的情况下，我们需要 CEX 来提供服务，因为这个时候中心化的作用要大于去中心化。那么当 Uniswap 等 DEX 浪潮到来的时候，对于 DEFI 来讲更加适用的是 DEX，那么稳定币也是类似的道理，我们期待算法稳定币走向成熟的那天。

本视频由专栏作者陈默出品，授权金色财经独家发布。

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