HOO:Robinhood等美国券商为啥“拔网线”？

周三以Robinhood为代表的一些券商“拔网线”，停止了散户新开仓位的交易权限。这个行为引来了巨大的争议，包括各种阴谋论和议员要求调查和开听证会。我的观点是，阴谋论只有当事人才清楚，但是Robinhood的举动在明面上是合情合理的。

这个故事简单的版本就是：由于T+2清算制度，券商要用自己的资金(而非客户的保证金)向清算所DTCC缴纳保证金以抵御信用风险。随着那几只股票的交易额和波动率不断升高，Robinhood需要缴纳的保证金迅速上升，而不得不停止新开仓交易。事实上，Robinhood最近几天不断募集资金去满足保证金要求。夸张一点说，Robinhood要等到周末才知道自己有没有破产风险。

Robinhood第一季度加密收入为5400万美元，环比增幅12.5%:金色财经报道，根据周四披露的财务业绩报告，2022年第一季度Robinhood Markets (HOOD)的加密收入为5400万美元，去年第四季度为4800万美元，环比增幅12.5%。该公司去年第三季度的加密收入为5100万美元，低于前一个季度创纪录的2.33亿美元。该公司表示，截至2022年3月31日，净累计资金账户从去年同期的1800万增加到2280万，这一增长“主要是由于2021年第二季度客户对加密货币的浓厚兴趣”。[2022/4/29 2:38:40]

下面是详细版本：

Robinhood开放比特币提款候补名单:金色财经报道，据Bitcoin Magazine推特透露，Robinhood已经开放比特币提款候补名单。[2021/9/22 16:58:44]

1.从周四开始市场就在传Robinhood从银行动用了几个亿美金的借款额度来保证自己运作顺畅。周五下午最终确定Robinhood从投资者手上筹措了10亿美金。由此可见，Robinhood实在也是迫不得已，再不暂停交易这几只热门股就把自己搭进去了。DTCC的说法是周三收盘后向券商收取的保证金已经从260亿美金涨到了335亿美金。

美股经纪商Robinhood为科罗拉多州用户开放BTC及ETH零手续费交易:美股经纪商Robinhood官方推特发文宣布，其交易软件Robinhood Crypto的业务已扩展至科罗拉多州，当地用户可享受免佣金的BTC及ETH交易。据了解，该应用1月份开始新添可跟踪14种数字货币价格、新闻及设置警报的功能，并于二月份宣布开通比特币及以太坊交易。本月初，Robinhood已在美国加利福尼亚、马萨诸塞、密苏里和蒙大拿州推出针对比特币和以太坊的免费免佣金交易。[2018/4/22]

4.<spanTimesNewRoman';">??????听说券商和客户签署的服务条款里面就有明确规定这种剧烈波动下暂停交易的条款，我自己没有看过就不评论了，反正条款几十页，律师早就把坑都埋好了。其实，对于Robinhood来讲，散户不是真正的客户，Citadel这种对冲基金才是。散户只是Robinhood的产品，Robinhood通过贩卖散户交易数据(flow)给对冲基金收钱，而散户得到的是零佣金交易。说来就讽刺，罗宾汉声称能让穷人参与资本市场,其实只不过蹭了穷人数据卖给贵族，而穷人居然想在这个平台上去推翻旧贵族。

*Citadel是Robinhood的最大客户

但最诡异的是，从Citadel看到的数据，散户居然是从周二就开始净卖空GME(周三以后也是净卖空，但不排除散户被迫平仓而distortdata)。所以散户真的是在疯狂做多么？

5.<spanTimesNewRoman';">?看到有人说国内15年股灾期间A股都没有”拔网线”，什么周三是华尔街最丑陋的一天。套用国内的说法，这叫“国情不同，法律法规不同”。这个保证金设置也是美国资本市场在08年吃过血亏后总结出来的，有其合理性。如果Robinhood的“客户”是机构，估计机构早就担心抵押问题争相撤离平台了，就像当年雷曼一样。这样的话就酿成系统性风险了，在中国就是政府出手的事情了。再说了，18年A股股权质押跌破平仓线不平仓，不也是变相保护富人利益么。都是搬砖的，就不要想那么多了。

原标题：谈Robinhood暂停GME交易的合理性

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