区块链:在区块链上交易“纸美股”，不靠谱

FTX上线了特斯拉、苹果等股权通证；

Uniswap上线了外汇交易对XSGD/USDC；

资管平台上线了DeFiPulse指数；

MakerDAO在尝试引入更多实物资产作为DAI的抵押品；

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区块链世界正在引入越来越多的交易标的，这一过程与传统金融市场的演化非常相似。在资产类别的维度上，区块链世界正在变得多元化，但同时，这个世界上真正具备价值的核心资产正在以各种形式被增发和稀释。

美股代币和美股关系不大

12月4日，韩国稳定币项目Terra背后的团队TerraformLabs启动了MirrorProtocol项目。这是一个类似于Synthetix的合成资产协议，通过追踪标的资产价格，让用户获得价格波动收益，或者蒙受损失。

华为杨瑞凯：将在区块链大数据运用等方面让盐田区政府等感受新体验:华为技术有限公司副总裁杨瑞凯则透露，华为去年发布了“鲲鹏战略”，希望接下来能在盐田建立“鲲鹏产业”分中心。今天的签约将作为一个新的起点，未来华为将把智慧城市和数字应用建设过程中的经验带入盐田，在区块链大数据运用等方面，让盐田区政府、企业、居民、游客能够感受到新技术带来的新体验。同时也将联系华为上下游的合作伙伴，全面对接盐田、导入盐田，推动盐田的数字产业的全新升级。（羊城派）[2020/3/24]

Mirror的出现让行业兴奋，“Uniswap上可以交易美股了！”，但其实Mirror上的“美股代币”和美股关系不大。

Mirror上的“美股代币”是mAssets形式的合成资产，比如mAAPL是基于苹果股票价格的合成资产。

mAssets的生成基于稳定币的超额抵押。用户要先购买Mirror上的稳定币UST，然后通过超额抵押UST或者其他mAssets资产来生成需要的mAssets。这个过程和在MakerDAO上抵押资产生成DAI一样，有清算风险。

声音 | 万喆：在区块链等未来可以用技术进行信用众筹下 处理人和社会关系等是新课题:据新浪财经报道，中国黄金集团公司首席经济学家万喆演讲表示，我们看到非常重要的区块链，区块链国家战略，以及美国的Libra对我们的冲击，我们过去银行信用，央行货币发行，实际上是以政府信用，国家信用为背书的，未来可以用技术进行信用的众筹，在这种情况下我们如何认识政府治理在新的社会关系和社会生态当中它的作用，以及跟普通人和社会的关系，这是一个新课题。[2020/1/12]

mAssets和美股间的交集只在于价格层面，即追踪美股价格，不过据小编了解，Mirror并没有机制确保mAssets一定锚定或者回归美股价格；

持有mAssets不代表拥有对应股票的所有权，无法获得股息；

此外，如前文所述，mAssets的价值支撑不依赖实物美股，所以，mAssets是基于“美股价格”而不是“美股”衍生出来的一类资产。

声音 | 科蓝软件董事长兼总经理：公司在区块链方面与蚂蚁金服已有合作:据全景网报道，7月18日，“改革创新发展 沟通互信互赢 ——2019年北京辖区上市公司投资者集体接待日”在北京举行，科蓝软件（300663）董事长兼总经理王安京表示，公司在区块链方面与蚂蚁金服已有合作，同时也有具体项目在推进。[2019/7/19]

相比于美股交易，mAssets让用户在不用做KYC、AML的情况下，7*24小时对“美股价格”进行投机操作，而且交易量无需做到整股，可以拆分到小额进行交易。

“Token化”似乎降低了用户的合规和交易门槛。但其实，传统金融市场和区块链世界的合规通道不是那么容易就能被打开的。

-FTX支持股权通证交易前，要和合规投资公司DigitalAssetsAG达成合作；

-灰度的比特币、以太坊等信托产品需要由获得监管批准的CoinbaseCustody提供托管服务；

动态 | 中泰化学与中国联塑形成战略联盟 在区块链等领域开展合作:新疆中泰化学股份有限公司与中国联塑集团控股有限公司签订战略合作协议，双方达成战略联盟关系。未来双方合作领域不仅限于原料买卖，将延伸至自动化、智能化、大数据、区块链、金融服务等多个领域。[2018/7/23]

-Paypal在提供4种加密货币的买、卖、支付服务前，要先获得“有条件的”BitLicense牌照；

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这些事实都说明，区块链世界的合规要求不比传统金融世界低，甚至因为涉及到和恐怖主义融资风险，两个世界间的资产流动需要加上额外的监管。

mAssets这样的资产之所以交易门槛更低，是因为相对于“标的资产”美股，mAssets其实是一种“次级资产”。区块链世界演化的其中一个特点是，不断有新的“次级资产”被铸造出来。

为标的资产加杠杆，一份当作多份用

区块链世界演化的另一个特点是，加杠杆。

以太坊2.0开放质押后，市场上涌现出很多节点服务商，用户在一些节点服务商上质押ETH后会获得质押代币，质押代币代表着：一，对质押ETH的所有权；二，对质押ETH的处理权，比如让ETH流动起来，将ETH卖掉。

在此类质押场景中，标的资产被质押了一份，同时，标的资产的部分权益以Token的形式被铸造了出来。此外，部分第三方平台可能会承诺用户比存币生息更高的收益率。这些现象都是在对标的资产进行增发。

激励用户行为是区块链行业比较常见的一种做法。比如，用前文提到的“次级资产”来激励用户质押、借贷、交易代币，或者为交易对提供流动性。

今年5月底，Compound开启流动性挖矿，用户在平台上借贷资产可以获得治理代币COMP。于是大量用户开始在Compound上自贷自借，或者从Compound上借出代币，到其他平台上进行流动性挖矿，对资产进行n遍的利用。

在这个过程中，质押权益代币也可能参与多级质押或借贷。比如，在A平台质押USDC，获得权益代币aUSDC，aUSDC又可被用于在B平台进行流动性挖矿，获得权益代币baUSDC，baUSDC又可以参与其他平台的流动性挖矿或者借贷.......

所以，在DeFi流动性挖矿盛行时期，我们经常能看到像yyDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD这样的合成资产。

无论是对标的资产“增发”，还是对资产反复利用，生成多级“套娃资产”，都是在对标的资产不断地加杠杆。

衍生出的资产越多，标的资产变得越稀缺。

正如微博网友所说“也许很快就会出现短时间周期的真比特币拥有权交易，用以各种业务。纸比特越多，真比特就越稀缺，能够短暂地拥有一个真比特将来也要付出高昂的代价。”

来源：微博

结语

区块链和传统金融世界间存在着壁垒，但是无论是资产、信息，还是权益都有流动性，不同的市场间总有动力寻找连接彼此的出口。

区块链世界在铸造“纸美股”，传统金融世界在铸造“纸比特”。FTX在引入股权通证、Mirror在引入美股代币、灰度的比特币和以太坊信托基金做得风生水起.......

区块链市场，乃至整个金融市场的发展越来越呈现出交易概念、交易未来权益，以提前换取现金流，或者套利的趋势，在这个过程中，标的资产被“增发”，价值被“稀释”。

市场的交易和投资行为还是应该回归朴素，交易资产和标的资产间的距离越近越好，泡沫和杠杆要适度。

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