BIT:为什么说2020年是期权元年？

9月29日下午，Deribit亚洲商务负责人LinChen和火车头资本、行情分析师?Andy，做客链节点直播间，分享他们对于数字货币期权当前发展的看法和未来展望。

《Deribit：2020期权年》--LinChen|Deribit亚洲商务负责人

我今天的分享主要由三个部分组成：1.什么是期权？2.Deribit市场数据的分享。3.期权该如何操作？很多人可能都了解过合约是杠杆做多做空的产品，而永续合约就是一个简单版的交割期货；而交割合约就是在永续合约的基础上加一个交割时间，有季度交割、月度交割甚至周为单位的交割产品。期权就是在交割期货的概念上面，增加两个维度：行权价和买卖方。行权价很好理解。我们可以把期权看成一个保险，假设价格1万美金，在前面说的两个衍生品之间，它会多一个价格，一个固定价格。所以你可以买比如说8000美金的某一期权，或者9000美金的某个期权，或者2万美金的某个期权。另一个维度，买方和卖方很多人就会误解成“做多做空”，其实买方卖方就是期权对手盘。Deribit是一个非常公开透明的交易所，从16年起我们就一直强调，我们跟任何的买方卖方都没有任何的特殊关系，我们是纯独立的一个平台。任何的买方卖方在交易所里面进行一个撮合，他们相互的对手盘都非常明确。接下来我分享一个数据，为什么说2020年将是期权的元年？Deribit目前占据整个数字货币期权市场中80%的份额，是绝对龙头的一个交易所。我们的数据其实比较明确的可以代表数字货币期权市场成长。

美联邦法官允许Terraform Labs向FTX就做空Terra/Luna发出传票:金色财经报道，美国联邦法官John Dorsey允许Terraform Labs向FTX就做空Terra/Luna发出传票，Terraform 坚称 FTX 拥有与其针对SEC执法行动进行辩护的相关信息。 该公司辩称，其Terra/Luna代币的做空导致了2022年5月的崩盘，而FTX拥有信息和相关文件。

据报道，Dorsey 为Terraform Labs提供了特别许可，迫使目前已破产的交易平台FTX提供与Terraform论点相关的文件和信息。FTX 的律师（同时也是 FTX US 的代表）也同意了该命令，FTX 将提供所要求的记录，只要这些记录仅限于 Terraform 针对 SEC 案件的辩护。[2023/8/1 16:10:19]

稳定币USDC在过去两周内市值暴跌100亿美元:金色财经报道，随着稳定币 USDC 市值跌至约 325 亿美元，过去两周下跌了约 100 亿美元，USDC 继续出现大规模赎回。The Block 研究主管 Steven Zheng 表示，看来 3 月初的事件已经损害了加密货币投资者和交易者对稳定币可靠性的信任，尽管 Circle 为 USDC 提供了没有延迟的全额赎回。

过去 24 小时内的净赎回额接近 4.63 亿美元，销毁了 4.87 亿美元，铸造了 2410 万美元。根据 The Block 的数据，同期 USDC 的市值从 333 亿美元左右增至 328 亿美元。[2023/3/31 13:37:41]

??灰色的数据是以太坊，绿色数据是比特币，期权张数的增长可以看到从20年6月开始，每个月数据增长很快速，特别是9月的数据非常大，因为是季度的交割的大月份。预计到今年年终的时候，相较去年年终，数据可能翻一倍不止。这样的数据像是18年合约市场的变化，18年是合约年，但到了2020年，我觉得是明确的一个期权年，因为市场增速非常快。

??接下来是交易量的数据，对应的是美金金额。以太坊张数增长非常快，但是金额其实没有那么大。特别是从今年3月开始，每个月我在朋友圈里发，交易量有没有创造历史新高。今年整体交易量增长非常大，不能说目前已是蓝海市场，但期权未来的增长空间一定非常大。接下来简单就给大家讲一下期权到底要怎么玩，对于新手玩家来讲，我强烈建议新手玩家尝试买而不要去卖。买的话其实相当于我在买彩票，我在买保险，而卖的风险会比较大。买看涨期权不太会爆仓，不需要像做多合约一样盯盘。可以非常灵活，用很小的代价来展现对未来市场的一个预期。

Coinbase副总裁：提升加密货币信心需要“监管护栏”:金色财经报道，Coinbase负责国际政策的副总裁Tom Duff Gordon在采访中表示，英国需要加强对加密货币的监管，以使公众有信心在 FTX 崩盘后重返加密行业。Gordon称，当然，如果以英国为例，恢复信心的一种方法是引入并加速一些基本的监管护栏，虽然监管机构可能并不总是像政府希望的那样迅速行动，但Coinbase一直在通过议会小组就加密货币和其他事件与英国议员进行接触。[2022/12/7 21:26:49]

我以2020年10月30到期的产品为例，中间灰色这一列就是行权价。当我觉得10月30号，比特币会大涨，这个时候比如说我觉得它会涨超过就是12,000美金，点击查看12,000美金的行权价，然后点击到卖家，可以看到订单页面内各种维度的参数。越靠近行权日期，行权价格会越来越低，不确定性也是越来越小的。接下来只要看比特币在10月30号当天的表现如何，如果当天比特币涨到15,000美金，那就有价差的3000美金乘以张数的盈利。如果我预测10月底会大跌，想做比特币套保，那假设选择8000行权价的卖价，套保的费用是3个点左右0.0325，我就可以保证我5个比特币的价格，永远不会在那一天不会低于8000美金。如果跌到了5000美金，产生的3000美金价差乘以我保的数量的比特币，它就会换算成比特币当天加进到我的账户里面，这就是一个简单的保险。期权还有更多更灵活的用法，很多大的数字货币基金或者项目方会使用，对他们来讲是一个相对风险比较可控的，创造固定收益的一个产品。

Justin Sun：网传“套现”不实，与USDC Circle往来仅是内部资金整理与调配:10月21日消息，Justin Sun 针对近日“转移 23.6 亿 USDC 到 Circle 套现”的传闻发表回应表示：网传套现不实，与 USDC Circle 往来仅是内部资金整理与调配，转入转出有大量重复计算，随着业务发展越来越好，相关的资金整理与调配会增加，对于行业发展来说是好事。[2022/10/21 16:34:27]

《交易员视角：期权市场的现状和未来发展》--?Andy|火车头资本、行情分析师

对于没有接触过衍生品或使用杠杆的用户，期权是比较抽象的。期权在传统的一些金融衍生品上，有很多应用，例如外汇。它是一个非常好的金融工具，可以用于对冲，套保。期权早期的主要使用者是机构或专业的投资者，相较是比较高阶、专业的群体。而在传统衍生品的领域中期权对散户这部分的市场也覆盖的比较小。币圈的期权是在17年其实已经有了，我在17年底、18年初就交易过，一直到18年中期，合约市场开始兴起，就没有太大关注了。那么直到19年上半年，币圈的期权产品其实都是处于不温不火的状态，为什么没有很多人去参与呢？它需要较高的专业性。散户做交易，大部分人都是主观性交易，主观做单边或者是做空或者做多。只有当资金量足够庞大的时候，才会有注意风险边际的考量，这个时候去做一些相对稳定的对冲等动作，就需要使用期权工具。举个例子，当在合约市场或者是在现货市场做多/买进现货，又觉得市场最近不会涨，或者基本面很疲软，很多投资者就会产生犹豫，对风险不好把控。或者担心出现不可预测的风险，这时就很适合用期权工具做对冲风险。但散户的资金不够大，对冲的意义也就没那么大。而且目前来看大部分的散户不能够作为卖方，只能做买方。目前的期权格局：未来3-5年，现货交易量会慢慢被衍生品所覆盖掉，或被稀释掉很大的占比。衍生品肯定是长期存在，大量持有币的人需要套保对冲动作，衍生品有确切的市场的底层需求。目前数字货币市场是比较宽泛的，新兴的市场。热点比较多，但这样的热点不会停留很久，最终会数字货币市场也将走向成熟市场。

以太坊L2网络总锁仓量为38.8亿美元:金色财经报道，L2BEAT数据显示，截至目前，以太坊Layer2上总锁仓量为38.8亿美元。近7日涨幅2.71%，其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum，约20.3亿美元，占比52.52%。其次是Optimism，锁仓量7.35亿美元，占比19.12%。dYdX占据第三，锁仓量5.78亿美元，占比14.15%。[2022/7/11 2:04:09]

圆桌环节

1.最近比较关注哪些方面，哪些板块？

Andy：我最近在关注波卡生态，研究波卡的逻辑。我觉得今年年底或者说明年开春的时候，波卡会有一个小高潮。

Lin?Chen：Deribit考虑上一些大家比较关注的小币种期权，我们在思考这样的产品能不能够长期稳定运作？能不能给散户的交易者提供一个比较公平平台？如果能够成熟，能够公开长期稳定，我们就会推进。其次，我们比较关注恐慌指数，换一个说法叫做波动率指数。最近内部在测试推进相关的新产品。同时我们还会关注到这个产品如何科普化。我们会第一步推出波动率指数，同时下一步我们还会做波动率的期货。

2.9月25日，10亿美元的比特币期权到期，之后的持仓量有明显的下滑，期权市场中持仓量的下降对后市有何影响？需要多久时间恢复？

Lin?Chen：9月底是一个传统的意义上最大的交割日。可以看到下一个季度交割，是12月25号圣诞节，半个地球都在放假，很难有很大的交易量；另外随着美国大选越来越近，我认为近期波动率会有比较大的一些变化。所以在市场博弈的情况下，10月的量肯定不会小，但12月底的时间节点可能就比较敏感了。

3.期权中有项重要指标IV，它代表着什么？9月IV屡屡突破新低又意味着什么？

Lin?Chen：IV((Implied?Volatility)是指隐含波动率，是将市场上的期权交易价格代入BSM期权定价模型，反推出来的波动率数值。即期权报价中，隐含的波动率数值是多少。这个名称很形象。如果IV比较高的时候，可能是大熊市或者大牛市，近期IV比较低，说明市场整个盘面比较平。这其实代表了大家对于未来一段时间市场的一个预期。

4.如何看待去中心化期权交易所？

Lin?Chen：传统市场和数字货币市场在慢慢接轨，因此对于交易所的技术、产品细节、服务等等都会有越来越高的要求，当数字货币市场越来越得到大众认可，会迎来巨大的增长。但想达到这个程度，延时性，安全性，透明度都还有很长的路要走。数字货币交易的财富效应会带来大量人才进入市场，我希望看到更多的人才和团队加入到这个赛道的建设中，带来更多更好的期权产品，也为大家提供更多选择。

5.数字货币衍生品用户在逐步增加，但期权在其中还属于非常小众产品，走向成熟还需要多久的时间？未来的期权产品更多是为专业机构服务还是散户也可以参与其中？

Andy：币圈的期权产品已经改掉了很多传统市场的规则，但我还是希望能够更加简单。火车头资本近期也投资了一家期权交易所，就是要做更简单的期权，对散户或刚入圈的用户更友好。Lin?Chen：我经常在关注我们的竞品，市场需要更多的新产品带来不同属性的用户。Deribit的强项是我们顶层的撮合引擎，以及我们的风控系统，包括我们建立的基础生态。所以对于中国用户来讲，Deribit本身的用户界面、用户体验确实不是很友善，但是大家可能接触到的很多友善的产品，背后的做市商可能都在我们这边对冲，很多的量都是在我们这边来进行清算结算。所以我们是更底层的技术平台。作为交易所，我们会继续树立品牌，做到产品精细化，这可能对于小白用户不太友善，但我们坚持非常公正，非常公平，永远不会是散户对手盘。举一个更极端的例子，二元期权非常简单，但本身是一个非法产品，是平台跟用户直接做对手盘。这个界面非常简单，但在背后平台会拥有绝对的胜利。我希望能够看到市场中，在保证公平或者说给用户比较正确的信息的同时，能够出现更多五花八门的产品丰富生态。

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