DEX:交易所要变天？去中心化交易所崛起，蚕食用户，抢夺流量

文|棘轮林格

2020年，在DeFi浪潮的推动下，去中心化交易所大红大紫。

从4月开始，它的市场份额飞速增长，并不断蚕食中心化交易所的市场。比如去中心化交易所中的佼佼者Uniswap，就在交易量上击败了Coinbase。“交易所市场要变天了。”有玩家感慨。

面对这一变局，传统交易所不会坐以待毙。它们纷纷推出自己的去中心化交易所服务。但革自己的命，却并不容易。

一场交易所混战，已经打响。

01威胁

今年下半年以来，DeFi生态中的去中心化交易所来势汹汹。

以太坊数据分析平台DuneAnalytics数据显示，从6月开始，去中心化交易所的交易量迅猛增长。至9月初，其每月总交易量，已从15.79亿美元升至131.35亿美元，三个月间飙涨731%。

加密交易所Coinone上市主管承认受贿指控:金色财经报道，韩国加密货币交易所Coinone的前上市主管“Mr Jeon”承认了收受贿赂的指控。他被指控收取近20亿韩元(合151万美元)，作为将虚拟资产(如“Furiever Coin”)上市的回报。“Furiever Coin”仅在该交易所上市，此后与首尔江南区一起绑架案和谋杀案调查有关。

Coinone上市团队负责人和另一名经纪人也遭到指控，但他们的律师表示，他们尚未完成对证据的审查，并将在6月15日的下一次审判听证会上对指控作出回应。[2023/5/26 9:44:14]

其中，仅交易所Uniswap的交易量，就在一个月内实现了283%的涨幅。

DEX交易量变化图图源：DuneAnalytics

过去一年，以太坊平台上DEX的交易量仅为24亿美元。但今年仅6月一个月时间，其交易量就达到了43亿美元。在7月和8月，以太坊平台DEX更是连续两个月实现了超百亿美元的交易量。

韩国财政部长：交易所交易虚拟资产必须向政府报告交易细节:韩国财政部长洪南基在预算与账目特别大会上表示，加密货币其实际价值相比正在过热，从经济的角度来看，（投资）应该非常谨慎。关于本月将要执行的具体金融信息法，洪南基解释说：“现在交易所交易虚拟资产必须向政府报告交易细节。”（韩联社）

此前消息，韩国金融服务委员会（FSC）宣布，涉及包括加密货币在内的虚拟资产的企业必须向政府机构报告其交易，并遵守反规定。对申报和使用特定金融交易信息的修正案将于3月25日起生效。[2021/3/19 19:00:50]

“我在的几个群里，大家都在从币安、OK等交易所里提币，转去挖寿司、挖珍珠。”币圈玩家张鹏告诉一本区块链，“甚至还出现了提币大军群，有人一次性从OK提走了70万个EOS”。

大量流量和资产从CEX流向DEX，传统中心化交易所的统治地位正在被动摇。

海外区块链媒体TheBlock绘制的图表显示，从4月至8月，DEX与CEX现货交易量之比连续四个月上升，达到了6.06%。也就是说，中心化交易所每产生100美元的交易量，去中心化交易所就会同时产生6美元的交易量。

这个数字意味着什么？整个2019年全年，这一数字一直低于1%。

FDEX交易所创业板可免费上币:近日，为了更好的推动区块链行业发展，扶持更多区块链项目发展壮大，FDEX平台决定正式上线创业板，区块链项目方可以在该板块免费上币，且连续3个月月交易额达到100万美金的项目代币，可以免费上币到主板交易区。[2020/5/23]

DEX与CEX现货交易量比例图源：TheBlock

DEX蚕食CEX市场的速度，越来越快。“DEX的交易量会超越CEX吗？”在去中心化交易所声势日隆之下，有人甚至抛出了这样的疑问。

实际上，在币圈历史上，DEX因过低的交易效率和极不顺畅的交易体验，长期不温不火。

直到Uniswap、Balancer等新一代DEX的出现，以及DeFi生态的爆发，DEX才崭露头角。

与传统DEX相比，Uniswap等交易所采用了自动化做市商的新模式，玩家的对手方变成了交易所的资金池，而非其他玩家。因此，玩家们的交易效率、交易体验获得了很大的提升，交易手续费则被降低。

加密交易所Gemini现已上线OXT、BAT、LINK和DAI:据官方消息，加密交易所Gemini现已上线OXT、BAT、LINK和DAI。[2020/5/6]

此后，Sushiswap等产品继承了Uniswap的AMM模式，还引入了流动性挖矿的新机制。一时之间，各类swap交易所层出不穷。

CoinMarketCap数据显示，Uniswap交易所24小时交易量位居第43位。考虑到中心化交易所普遍存在刷量现象，Uniswap的实际交易量排名，已经超过许多传统交易所。

“走合规路线的海外交易所Coinbase，交易量数据较为真实，而Uniswap的交易量已经超越了Coinbase。DEX取代CEX，或许只是时间问题。”张鹏说。

02防御

DEX来势汹汹，传统中心化交易所不得不正面迎战。

它们的第一招，就是推出自己的DEX产品。

今年9月初，币安推出了旗下首个swap类DEX平台BinanceLiquidSwap。此前的2019年，币安也曾推出传统订单薄式的DEX平台BinanceDEX。

8月，OKEx首席战略官徐坤透露，OKEx内部成立了小型团队，正在研究AMM模式。9月13日，OK将旗下的公链平台“OKChain”更名为“OKEx交易链”。这意味着它将专注于交易场景，OKExCEOJayHao更称，这一公链的技术优势就是“打造全球顶级的全业务DEX”。

MEX交易所安卓版APP正式上线:经过MEX技术团队的努力研发，MEX安卓版APP已于3月15日上午11:00正式上线，用户可以到MEX官网进行下载，后期会持续迭代更新，iOS版APP也正在积极研发，即将上线。[2018/3/15]

去中心化交易所的崛起，与DeFi生态密不可分。因此，中心化交易所应战的第二招，是推出DeFi挖矿、新币挖矿等产品，以留住逐利的玩家。

以火币为例。火币推出了DeFi专区，聚集了YFI、YAM、SUSHI等一大批热门DeFi项目。“近期三大所上线DeFi代币的速度之快，绝无仅有。”有币圈玩家表示。

9月7日，火币推出“新币挖矿”一期活动，据称首发代币ACH在上线50.4秒内被抢空。4天后，第二期活动代币在3.7秒内被抢空。

然而，中心化交易所的尝试，大多不算成功。

币安智能链上的SwapTuna，上线一小时后就遭遇砸盘，币价几乎归零。币安创始人赵长鹏推荐的Bakery也出师不利，币价暴跌后，赵长鹏低调删除了推荐该项目的Twitter。

“CEX做DEX，大多是一种防御性策略。”交易所从业者毛普对一本区块链表示，“它们会投入多少资源，是个未知数。”

这是因为，传统中心化交易所不会革自己的命。面对DEX浪潮，它们的最优策略是推出DEX，并投入适当的资源进行推广。而CEX仍然是这些交易所的基本盘。

“币圈玩家们对交易所没多少忠诚度。哪个平台能让他们赚到钱，他们就会转投哪里。”毛普表示，一旦DEX退潮，转投DEX的玩家就会大批回流到CEX。因此，传统中心化交易所并不会真正投入到DEX市场。

事实上，这样的现象已经开始出现。9月13日，SushiSwap按计划降低了其区块奖励。此后，该平台总锁仓量迅速下降，超过40%的资金流出。

03未来

在未来，DEX与CEX之间将形成怎样的格局？

多位玩家和从业者对一本区块链表示，DEX的市场空间将进一步扩大，二三线CEX交易所将受到DEX的最直接冲击。但DEX仍然难以替代CEX。未来，二者将长期共存。

实际上，DEX与CEX各具优势，也各存缺点。有时，优点与缺点也是相对的。

例如，DEX上币门槛低，玩家们可以拥有更多的投资标的，也面临着更大的风险。DEX资产由玩家自主掌控，平台无法私吞，但一旦用户丢失私钥，平台也无法为用户找回资产。DEX的产品架构简单，开发成本较低，但玩家的使用门槛也更高。

“对于币圈的许多囤币党而言，去中心化交易所用起来太麻烦，这些人很难成为去中心化交易所的用户。”张鹏说。

但在目前，CEX仍然有许多优势，是DEX难以取代的。

首先，CEX大多以公司形式运作，追逐盈利，因此有动力吸引新玩家进入。在拉新上，CEX承担着重要的任务。

其次，CEX可以直面监管、合规运营，有更大的发展空间。

最后，CEX的最大优势在于丰富的产品功能，如杠杆、期货、期权、止盈止损等功能模块，以及DEX无法替代的法币交易功能。

这些差异，让DEX与CEX的驱动模式完全不同。“CEX的核心驱动力是服务客户，而DEX的核心驱动力则是技术、模式。”毛普称。

“DEX吸引了币圈信息获取能力最强、最愿意尝试新事物的人。而普通玩家仍然会青睐于用户体验更好、操作更便利的CEX。”他表示。

在这一点上，Uniswap与2017年火爆一时的云币网等ICO代投平台存在相似之处——在当年的云币网上，玩家可以直接参与ICO；而在Uniswap上，玩家可以快速交易新上线的DeFi代币。

但他们也需要承担更高的风险。有云币网玩家一夜暴富，也有人血本无归。

Uniswap同样如此。有人买到假币，直接出局。

在币圈这片疯狂的土地上，自由的旗号背后，风险重重。

DEX与CEX的鏖战，正在继续。目前看来，DEX暂时居于攻势。

但当暴跌来临、杠杆坍塌时，我们不知道谁才是笑到最后的那一个。

*文中受访者为化名。

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