SWAP:观点 | 被吸血的Uniswap怎么办？

幸好Uniswap已经宣布在开发V3版本的协议，HaydenAdams公开表示过，下一版将解决目前AMM遇到的所有问题。

撰文：

Donnager

一个仅仅上线两周的分叉项目，沉淀资金的体量已经远超运营了两年的原版项目。在商业世界里无法想象的事情，在?DeFi?的世界里就自然发生了。

SushiSwap?是加密货币世界、特别是?DeFi社区内最热门的话题，其故事跌宕起伏的精彩程度堪称肥皂剧。凭借着针对目前去中心化交易所中交易量最大的协议?Uniswap?的吸血鬼式的野蛮入侵，SushiSwap一跃成为业内总锁仓量最大的DEX协议。

对交易者来说，这或许是个好消息：总锁仓量最大，也就代表着相比Uniswap，SushiSwap更适合用来进行代币交易，因为滑点可能更低。

SushiSwap的网站风格

观点：Cardano是GitHub活跃度最高的加密项目:金色财经消息，加密分析公司Santiment发推称，根据其对代码推送、问题交互等因素的分析，Cardano是加密行业GitHub开发活跃度最高的资产，超越FLOW、DOT、KSM、ETH。[2022/7/28 2:43:56]

吸血鬼攻击带来?Dex生态改变

但对Uniswap来说，却是一个不折不扣的坏消息：流动性提供者在流失，流动性在流失，用户也在流失。

SushiSwap能超越Uniswap的最核心理由，是它给Uniswap打上了一个超级补丁：为整个协议加上了原生代币。至于原生代币可以用来干嘛？SushiSwap的方案也不扯那些虚的，直接赋予分红权限，比Compound或者MakerDAO的治理代币能更直接捕获协议的整体价值。

有意思的是，如果时光倒转一年，DeFi社区还因为Uniswap没考虑发币而传为佳话：Uniswap曾经和另外一个去中心化交易平台?Bancor?同在「自动化做市商AMM」赛道，Uniswap?与Bancor最大的区别在于没有原生代币，而是将收取的交易费直接与流动性提供者分享，减少了加入原生代币带来的交易摩擦。

但现在的情况已经完全不同了，几乎可以铁板钉钉的是，Uniswap?在下一次V3版本更新中推出协议原生代币，这有可能会成为最主要的战略改变。目前对于?UniswapV3?的公开信息还比较少，Uniswap?创始人HaydenAdams只公开透露过新版本将解决目前市面上AMM?的所有问题。

观点：社交媒体帮助重建人们对加密资产的信任:12月20日消息，业内人士表示，加密货币公司正在利用Twitter、Instagram、YouTube和Telegram上的加密社区，与专业加密货币影响力人士开展活动，以重建人们对这一资产的信任。加密货币交易所WazirXNischal Shetty表示，社交媒体起到重建这种信任的作用，新兴加密货币行业在印度越来越受欢迎，在印度，该行业尚未收到监管，信任很重要。（印度经济时报）[2020/12/21 15:53:27]

当然，从数据来看Uniswap目前还是有很大优势的，用户数量和交易量远远领先其他DEX，占以太坊DEX?总交易量的一半。对Uniswap而言的最坏的情况是，只要SushiSwap的流动性更佳，其他的流动性聚合器就会更多的将交易路由至SushiSwap，减少用户的交易滑点。

但这对DeFi生态来说，却算是个好消息。以太坊DEX整体的流动性因为SushiSwap有了显著的提升，增加了十几亿美元的锁定资产量，有交易需求的用户可以获得流动性更好的交易体验。

一个不择不扣的复制品带来了整个生态的改变，让人哭笑不得，但必须要接受这个现实。

代币激励vs自然增长

如果没有吸血鬼SushiSwap的出现，Uniswap应该正在享受最惬意的时光。

观点：BTC日波动率再次低于50% 或是短期变盘暴跌信号:CoinMetrics数据显示，比特币的日波动率已再次下降到50%以下，而上次比特币日波动率下降到50%以下是在3月7日。历史数据显示，自2013年以来，比特币30日的平均波动率已经有35次降至50%以下。而在这35次中，波动率持续低于50%的时间中有80%持续不到20天，55%持续不到10天。而有观点认为，盘整的时间越长，比特币价格变动的幅度就越大。而随着波动性下降，比特币的价格可能正在积聚能量，准备进行下一次大幅价格波动。有分析认为，或在短期内看到比特币价格暴跌。（AMBCrypto）[2020/6/17]

Uniswap?之前是以太坊DEX中锁定资产量和交易用户数最多的协议，特别是自年中的流动性挖矿以及利用Uniswap进行代币发行的热潮开启之后，其锁定的流动性有了更快速的增长，从之前的千万美元增长到超过3亿美元。

这充分体现出在没有代币激励下，Uniswap协议内托管资产自然增长速度。用户数和交易量的增长也符合这个增长速度，每日独立地址数量约2万个。

观点：美国政府将Libra等视为对美元的真正威胁:Pantera Capital创始合伙人Steven Waterhouse近日表示，美国政府将拥有数亿用户的公司发行的加密货币视为对美元的真正威胁，“无论是Facebook还是Telegram或其他人，都可能挑战中央银行数字货币或现有中央银行货币，这一定会引起监管机构的注意。这就是为什么我们对Facebook的Libra和Telegram的Gram都有如此强烈反应的原因。”（Cointelegraph）[2020/5/15]

近三个月Uniswap的每日独立地址数趋势

SushiSwap?对Uniswap流动性的迁移可以说是一种「吸血鬼式的攻击」，但是在另外一种视角下，也可以说，在无形中「帮助」Uniswap预演了如果加上了代币激励或者流动性挖矿之后，其潜在的增长速度。

效果的确是立竿见影的，Uniswap?之前自然的流动性增长与代币激励相比，不值一提：Uniswap在两周内锁仓资产飙升至最高接近20亿美元。

声音 | 观点：数字汇款接近960亿美元，传统提供商收取的费用为加密货币打开大门:在劳动力追随资本的全球化世界里，汇款行业在数量和用户两方面都在不断增长。银行和转账公司等传统服务提供商一直在收取高额服务费，这为替代数字平台和去中心化加密货币创造了机会。根据市场数据提供商Statista收集的数据，到2020年，通过互联网进行的数字汇款，跨境转账的总交易价值已达到近959.6亿美元，同比增长超过21％。同时，汇款市场这一部分的用户数量估计为850万（同比增长20.5％）。两项指标预计到2023年将增加，交易量将超过1,430亿美元，用户将达到1,320万。该报告的作者指出，汇款通常是定期进行的，大多数用户群体并不倾向于经常更换其资金转帐服务提供商。该行业由银行，邮局等已建立的服务提供商和Western Union和Moneygram等汇款处理商主导。Statista指出，他们收取的较高费用为另类平台开辟了道路，这些平台已通过优化数字基础架构的使用设法降低了成本。（News.Bitcoin）[2020/2/14]

当然，这其中也有机构在进行布局。

比如FTX和AlamedaResearch的创始人?SamBankman-Fried?很早就参与了SushiSwap的生态建设，最后还成为了项目的九位多签成员之一，也频频对外公开他个人对SushiSwap项目未来的发展和想法。一个最有可能的方向是与他最新参与的DEX项目?Serum?进行更多探索。

Uniswap数据依旧亮眼

但SushiSwap或很快追上

虽说自SushiSwap的流动性迁移完成后，Uniswap的流动性下降了约70%，目前仅为前者的一半不到，但是与SushiSwap尚未推出的数据相比，Uniswap的整体锁定资产量还是有所提升，从之前的3亿美元涨至?4.6亿美元，增长超过50%。

另一个方面是从用户数来看，Uniswap目前依然遥遥领先，超过其他所有DEX用户之和。参考DeBank统计的独立地址数，在流动性迁移后，SushiSwap的用户数量占比仅有Uniswap的零头。

但如果从用户的交易需求来看，SushiSwap将更有优势，毕竟后者的流动性更佳。如果参考交易聚合器1inch的交易滑点数据来评估，对于?1万ETH?的这种略大型的交易来说，竟然大多数的交易会路由交给SushiSwap执行，因为它拥有更好的流动性。

所以，随着像?1inch?这样以用户为导向的交易聚合器的普及，能掌握更多流动性提供者资产的协议才能产生更多的交易和聚集更多用户。

当然，AMM?本身的算法和机制也是一个影响流动性的因素，目前像Uniswap、Balancer或SushiSwap这样的同类算法，互相之间的差异和壁垒并不大。相比执行，像?DODO?或者Mooniswap?这样新出现的引入了其他算法的AMM协议来说，更加具有

有技术壁垒或竞争力。

Uniswap如何逆袭？

Uniswap凭借着极度简洁的做市算法，收获了社区不少的粉丝和影响力，因为对于任何需要做市提供流动性的资产来说，Uniswap就是默认的选择，减少了原本做市商的角色——它们被算法取代了。

也因为算法极度简洁和开源，其他项目对其进行分叉的成本非常低。参考同样是开源的早期DeFi项目?MakerDAO，它的整套系统就复杂得多，合约数量也数倍于Uniswap，而且因为有协议治理代币和去中心化自治组织，分叉的难度和成本较大。这几个方向至少是Uniswap和类似的协议类产品需要思考的潜在商业壁垒。

幸好Uniswap已经宣布在开发?V3版本的协议。HaydenAdams?公开表示过，下一版将解决目前AMM遇到的所有问题，并会加强和机构交易者的合作，提供更符合这类用户的产品，此外，还会利用以太坊的二层技术提高交易的性能和减少用户付出的gas费。显然，这位创始人希望在产品演进上，与分叉项目拉开距离。

最重要的当然是协议原生代币。社区不少人认为Uniswap的当务之急就是发行原生代币，不然Uniswap整个项目的总市值没办法体现，因为没有任何的可交易物。如果像SushiSwap这样的分红型代币存在监管风险，那采用Compound或MakerDAO那样的治理代币方案至少是个保底的选择。

另外两个需要解决的问题就是AMM被诟病的滑点太大、无常损失的问题。Curve?通过引入自定义的曲线和支持特定资产，以优化滑点和无常损失的问题，DODO?则是通过引入预言机试图解决这两个问题。Uniswap的?V3版本如何解决这个问题值得关注。

另外，还有一个热门的需求是如何实现用户普及。目前最大的障碍是链上交易成本太高。虽然近几日以太坊Gas费用有所降低，至?100左右，但依旧处于高位，所以?Layer2?的引入可以降低用户门槛，引入更多资产较少的用户进入。

说到底，对Uniswap来说，最重要竞争力还是团队本身的开发和执行能力。就算SushiSwap分叉了Uniswap的代码和资产，但是开发了这套AMM公式算法的团队依旧是Uniswap，如果他们能持续创造新功能满足LP和交易者双方的需求，Uniswap还是有很大胜算。

目前这一局，SushiSwap稍稍领先；接下来，好戏才刚刚开始。

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