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比特币:观点 | 流动性挖矿:做市商和交易者是什么关系?矿币意义何在?

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时间:1900/1/1 0:00:00

ICO曾经风靡一时,如今几乎消声匿迹。

IEO曾经火爆异常,如今已渐凉凉。

区别是,ICO几乎没了,而IEO还在。今年,交易所还启动过IEO。币安就曾经用IEO形式上线了sand。

流动性挖矿在爆火以后,热度渐渐褪去。ICO或IEO可能是流动性挖矿的结局。

那么,流动性挖矿是会像ICO一样从此绝迹?还是像IEO一样低调下去?

?兑换与做市?

打开各种存储库式Dex,我们会看见兑换和做市两个界面。这是参与存储库式Dex的两种方式。

观点:比特币在连跌12天后反弹,但市场氛围仍然“非常负面”:6月20日消息,比特币结束了连续12天的下跌态势,与其他加密货币一起反弹。不过分析师警告称,这种喘息可能只是短暂的。这一最大的加密货币周日早些时候一度上涨12%,收复了周六的大部分失地。昨天比特币一度跌至17599美元/枚。加密货币市场以剧烈波动而闻名,周末更是如此,因为波动可以被放大。整体基调仍然负面,货币紧缩带来了宏观阻力,且加密货币内部的危机也引发了人们对不断加剧的困境的担忧。(金十)[2022/6/20 4:39:28]

那么,兑换和做市是什么关系呢?

我们知道,兑换者,是用一种币去兑换另一种币,将一种币注入交易的资金池,再从资金池中换出另一种币。

观点:BTC如果被广泛采用,将成为现代最有价值的发明:MicroStrategy创始人Michael Saylor发推表示,BTC是第一个能够存储世界上所有货币能量的软件网络,且不会随时间流逝而损失功率,传输损失也微不足道。假设它被广泛采用,那将使其成为现代最有价值的发明。很少有人了解这一点。[2020/10/16]

换句话说,兑换者在交易时,他的对手是资金池。而资金池是哪来的?对,就是做市商注入资金池的。

所以,本质上,兑换者与做市商是对手关系。

这与订单簿式的Dex或Cex不同,订单簿式的Dex和Cex,交易者的对手是另一些交易者。从逻辑上,交易所,提供的只是一个交易的平台,不参与交易,只是坐收渔人之利。

观点:DeFi资产是加密技术中最被低估的资产之一:DTC Capital投资者Spencer Noon表示,多项指标表明,DeFi资产是加密技术中最被低估的资产之一。他指出,Aave协议目前每天在未偿债务和独特贷款人方面都创下了历史新高。它还录得4.4亿美元的闪电贷款。“闪电贷款”让开发商无需提供抵押就能获得贷款。尽管Spencer Noon是DeFi的乐观主义者,但他同时表示他也对比特币持乐观态度。Spencer Noon警告说,美国总统选举可能会在短期内造成一些行情波动。其他知名交易员也警告说,DeFi泡沫肯定会破裂。但Spencer Noon认为,宏观经济气候将推动长期牛市。(The Daily Hodl)[2020/9/17]

可是,在存储库式的Dex中,其实兑换者与做市商在博弈。

声音 | 观点:美国SEC可能永远不会批准比特币ETF:CNN发文称,美SEC推迟就比特币ETF的三项提议做出决定,没有给出推迟理由,也没有被要求给出任何理由。文章称SEC可能永远不会批准比特币ETF。 Chapwood Capital Investment Management管理合伙人Ed Butowsky表示,“比特币不是一种证券。美国SEC对证券的定义要求被交易的东西代表其他具有潜在价值的东西。比特币没有潜在价值。它不是真的。” 杜克大学法学院全球金融市场中心主任Lee Reiners告诉SEC,不需要比特币ETF。ETF的存在是因为标的资产(如玉米或小麦)既不可行也不可取,而“投资者很容易获得和存储比特币,因为比特币是一种数字资产”。Reiners还表示市场充斥着欺诈和操纵行为,并且没有真正的价格发现方式。(CNN)[2019/8/13]

兑换者的风险相对较小。因为兑换者是主动的。兑换者主动发起交易,甚至可以根据Dex与其他交易所的差价进行搬砖。

而做市者比较被动的。随着兑换者的兑换,导致交易资金池中的两种的数量比例生变化,做市商做市的两种币的比例实际上也会发生变化。

所以,虽然兑换者和做市商的另一层关系是,兑换者是用户,做市商是股东。用户向做市商支付手续费。事实上,这是一种风险补偿。兑换者风险低,所以要付出手续费,而做市者面临着更大的风险,因此获得收手续费收益。

?矿币?

尽管有手续费补偿,但是做市商仍然面临着无常风险。所以,有些存储库式的Dex发行了矿币,做市商同时获得手续费收益和矿币奖励,因此激励人们参与做市。

有人认为,矿币越发越多,长期通胀,所以币价会越来越低。认为矿币是没有意义的。

小蜜蜂却有一个不同的观点。

我们知道,存储库式的Dex中,有两种用户,兑换者和做市者,他们其实是对手关系。有两种币,用于兑换的两种币,这两种币其实也是对手关系。

而当矿币介入以后,做市就变成了三种币和三件事。

我们知道三角形是世界上最稳定的形状。所以,当矿币介入以后,矿币和兑换的两种,就成了一个三角关系;兑换、做市、挖矿也形成了一个三角关系。

兑换者兑换,也可以去做市,因为做市同时还可以挖矿。

做市者,也可以在适当的时机,取回做市资产,然后兑换,因为要避免和减少无常风险。

所以,矿币虽然有明显的下行趋势,但似乎还是有一定的意义的。

?写在最后?

在存储库式Dex中,兑换者与做市者其实是对手关系。做市者是兑换者的接盘侠。

有两种币,A和B,兑换者有的用A换B,有的用B换A,但总体上总有一个趋势,要么是有更多A向资金池中流入、B从中流入;要么反之,有更多的B向资金池入流、B从中流出。

而做市商是接盘侠。并且,做市商不同于订单薄式交易所中,可以挂单。做市商是兑换者的无条件的接盘侠。

所以,流动性挖矿作为一种风险补偿和激励,事实上是鼓励更多的做市,让资金池变大,让兑换者在交易时享受更低的滑点。所以,挖矿、兑换和做市,形成了一个三角形关系。挖矿不仅有利于做市者,也有利于兑换者。

当然,矿币被炒得疯狂时,这种三角关系是不平衡的。因为矿币有太大的泡沫。当时,当流动性挖矿的泡沫褪去以后,价格渐趋理性,这种平衡也会逐渐建立起来。

当然,矿币是不适合长期持有的。就目前的流动性挖矿设计而言,矿币长期是通胀的,没有太多的应用场景,除了套娃挖矿。但是,即便是长期下跌的东西,短期也是有波动的,短期的波动中,矿币不是没有机会,只是非常难掌握而已。但是,我们不能否认,流动性挖矿对做市、兑换的意义。

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