DOT:连续上涨4倍，如何正确估值波卡“小老弟”KSM？

原文作者：Wilson?Withiam?

编?译：Damo?索隆

如果你从不认为测试网会带来可观的价值，那你就错了。

曾作为比特币的测试网的莱特币至今仍然拥有近40亿美元的估值。

撇开玩笑不谈，波卡的“小老弟”KSM也很快进入了类似的领域。这个曾经被标榜为完全试验性的、未经审计的测试链，意在为Polkadot开发者提供一个沙盒，现在已经是一个价值近3亿美元的网络。仅在上周，Kusama就上涨了三分之二。

即使按照加密标准，大多数理智的投资者也会觉得这是不理性的。起先，我们对KSM作为投资工具的热情不高，因为它的初衷是让开发人员试错。而在今年早些时候，他们的确这样做了。但不知何故，这些都没有阻止KSM网络的发展。

那么，KSM只是这个被DeFi点燃的牛市的副产品吗？尽管它确实发挥了作用，但可能还不止于此。

是什么赋予了区块链价值？

KSM有明确的价值主张，可以作为DOT的未来主张。Web3基金会早些时候表示，它将DOT初始供应的1％分配给“KSM的利益相关者和社区”。根据团队的说法，基金会将通过桥接Kusama和Polkadot并在基础设施到位后将全部金额发送给Kusama的链上金库来完成此交换。然后，将由KSM的链上治理来确定分发过程。

美国7月CPI同比上涨3.2% 结束此前连续12个月回落:金色财经报道，美国7月CPI同比上涨3.2%，结束此前连续12个月回落，预估为3.3%，前值为3.0%；美国7月CPI环比上涨0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%；美国7月核心CPI同比上涨4.7%，预估为4.8%，前值为4.8%。[2023/8/10 16:18:10]

随着潜在的DOT支付，尤其是在将来没有公开的DOT出售的情况下，当Polkadot开始达到关键的开发里程碑时，对KSM的热情高涨。交易所近期开启动DOT交易后，价格上涨幅度最大。

需求增加的一个可能解释是，一些投资者可能抢先宣布草间的治理系统如何完成DOT奖励支付。KSM的活跃股东所占比例很高，因此其流通量相对较低，这可能加速了其价值的急速上升。Polkadot的每一个里程碑都标志着该基金会离发放这些奖励更近了一步。

然而，KSM现在的速度已经超过了它的DOT钱包。在完全摊薄的基础上，KSM的交易市值是Polkadot市值1%的600%溢价——这是承诺给Kusama的股东和社区的金额。

数据：CoinMarketCap新Token申请量已连续四个季度下跌:2月16日消息，据CoinMarketCap数据显示，新Token的申请量已从2022年第一季度的10264份下降至第四季度的6350份。而今年迄今为止，新Token申请只有3000份左右。[2023/2/16 12:11:42]

仅仅基于KSM对未来DOT的主张，很难不给该网络贴上估值过高的标签。以目前的估值购买KSM，将不利于那些希望在未来获得更多DOT的投资者。

直接购买DOT而完全不考虑KSM会更明智。该分析还假定，所有献身于Kusama参与者的DOT都将归KSM持有者所有，但事实并非如此。

KSM的链上治理系统可以选择其他分配方法，例如使用DOT奖励获得项目赠款。

但是，DOT支付并不是KSM唯一的投资命题，这可以证明相对溢价的合理性。作为Polkadot的廉价替代品，Kusama有可能积累长期价值，就像莱特币和比特币的案例。

激励性奖池：YAMv3?/?yUSD?Uniswap?LP奖池将获得总计约92.5万的奖励，第一周发放了9.25万，其后每个递减10％。

波卡“金丝雀”

Kusama?来源于当代波卡圆点女王日本前卫艺术家?Yayoi?Kusama。

日本前卫艺术家?Yayoi?Kusama作品

BiKi平台ULAM连续10日上涨 累计涨幅高达289.478%:据BiKi行情数据显示，截止1月23日，平台内币种ULAM连续10日上涨，累计涨幅高达289.478%，现价0.137USDT。行情波动较大，请注意风险控制。[2021/1/23 13:16:41]

Kusama?的?logo?为什么会是只鸟呢？因为?Kusama?本就应该成为波卡的金丝雀网络，在链下为我们作出危险警报，来保证开发者的安全。如果没有像?Kusama?这样的网络，就没有合理的方式来充分了解未来的潜在危险。

2019?年?7?月，DOT?代币持有者能够通过进入?Kusama?创世区块的以太坊交易来获得?KSM。一个半月后，Kusama?授权推出，作为由?parity?和?web?3?基金会运行的唯一允许生成区块的验证者，当时唯一可用的功能是允许潜在的验证者发出他们想要验证信息。

这个先行网拥有和波卡一样的功能，和波卡有一样的特性。但是相比于波卡，它的出块速度更快，性能更加高效。Kusama?不会像波卡一样那么重视安全性，而更多关注现实世界中的技术试验和验证技术人员假设。Kusama?是一个大型的试验平台，所有疯狂的想法都可以在上。

BiKi平台TRB连续四日上涨 累计涨幅28.98%:据BiKi行情数据显示，截止今日17:30（GMT+8），平台内币种TRB连续四日上涨，累计涨幅28.98%。今日目前涨幅19.69%，现价6.0670USDT。行情波动较大，请注意风险控制。[2020/5/29]

Kusama提供了一种贴近真实环境的方式去提前测试波卡网络?，保证波卡网络的安全性?。它还可以让未来的波卡网络参与方提前演练，?比如验证者节点、平行链团队、波卡生态工具的建设者们都可以用?Kusama?来提前准备。

值得注意的是，KSM并不是一个真正的测试网，而是一个独立的区块链网络。由于Kusama可以作为未来Polkadot功能的试验平台，因此Kusama可以为探索Polkadot作为基础要素的项目提供几乎相同的功能。关键的区别在于，KSM该能够以更实惠的价格支持其网络内的其他区块链。

在Polkadot的设计中，基于Substrate的专用链可以通过放样DOT从网络的基础层租用安全性并获得互操作性功能。但是，可用的连接插槽数量有限。从理论上讲，随着更多用户被Polkadot生态系统吸引，每个旁链插槽的价格可能会上涨，这将需要项目来获取和锁定更多DOT。该设计还使DOT可以在旁链插槽上进行竞标以对抗网络注，引发了可能成为网络价值驱动因素的用例竞争。

Kusama只是Polkadot的一种不太完善的版本。作为一个价值较低的网络，它无法提供高级别安全保证。但这意味着，对于不需要银行级别安全的项目，准链租赁率可能更具吸引力。对于无法赢得Polkadot平行链插槽的项目，KSM也可以充当溢出网络。但是，准投资者应注意，KSM并不是唯一的次级选择。平行链还可以选择使用最近启动的Rococo测试链，或最终以平行线程连接到Polkadot。第一种将以接近零的成本实现，而第二种将使Substrate链可以按需付费的方式访问Polkadot的安全保证和跨平行链通信路径。

分析 | Coinbase非BTC下跌真凶 Bitfinex连续大额卖单导演此次瀑布:BTC价格早间从$8500下挫至$7900左右，市场对此有较多解读，其中呼声较高的是来自Coinbase的砸盘。TokenGazer基于严谨的数据分析，得到一些有意思的数据：在BTC下跌期间（UTC 3日22点—4日2点），Bitfinex交易所中的卖单数量（20624）远超买单数量（15465），Coinbase的卖单数量（20698）少于买单数量（23896）；Bitfinex的交易量（13443.42BTC）逼近Coinbase（14235.12BTC），而据TokenGazer往期观察，Coinbase成交量约为Bitfinex的1.5倍；在这个时间点Bitfinex最大抛盘为393.246BTC，Coinbase为41.6454BTC，Bitfinex的抛盘数额较大且较为密集，详细图表分析可查阅TokenGazer官网；基于以上数据支撑，TokenGazer认为：此次BTC的下跌，大概率是Bitfinex导致，而非Coinbase。[2019/6/4]

虽然对Kusama平行链插槽会有一些需求，但该网络可能不会动摇其类似于测试链的低位。在进入Polkadot之前，大多数平行链可能将Kusama作为跳板。这种关系类似于价值较低的莱特币充当比特币的实时“测试链”。比特币社区此前一直在等待莱特币部署Seg-Wit等新功能，然后才就是否在比特币上实施这些功能达成共识。

尽管有一些负面的含义，这个特性对Kusama来说还是一个积极的信号。

从历史上看，莱特币的估值为比特币市值的1-6％。随着比特币的增长，莱特币也跟着增长。

莱特币与比特币的关系充其量只是间接的。如果市场开始理性行动，这一比率明天可能暴跌至零。但它为加密市场如何评价这种老大哥-小弟网络关系提供了一个先例。

考虑到Kusama相对于Litecoin的更优越的使用价值，Polkadot和Kusama可能会陷入类似的趋势，甚至更有可能。如果Polkadot继续发展壮大并扩大影响力，Kusama应该会跟着发展。Polkadot最大限度地利用其平行链插槽，导致项目在必要的情况下竞标Kusama，这可能是推动Kusama增长的一个催化剂。

另一种可能性是，如果Polkadot的平行链插槽变得非常昂贵，从而推动项目使用它成本效益更划算的表兄。虽然现在推测这种关系将如何发展还为时过早，但Polkadot和Kusama之间的网络价值比率可能值得关注。

趋势的开始

八个月前，一次不小心的更新导致整个网络崩溃。到今天为止，Kusama简直是成功的。

所谓的Canary网络使开发人员能够测试运行该项目的大多数技术设计，从而使他们能够快速跟踪Polkadot主网的部署，而不会对将来造成任何混乱。Kusama还进一步丰富了DOT投资者以及Web3基金会的利益。Web3基金会拥有至少631,119?KSM(2,050万美元)的资金来资助Polkadot未来的发展。

Kusama的成功可能会激发其他预生产的基础层区块链，以探索启动具有可交易通证的实时试用网络。它们可以提供典型测试网络的所有优势，同时使项目支持者可以轻轻松松地掏腰包。当您可以以相同的成本启动两个平台时，为什么还要启动一个价值数百万美元的平台？

如果类似的网络确实淹没了市场，它们可能将不会获得Kusama迄今为止看到的相同支持。Polkadot是2017年最后启动的主要ICO项目之一。尽管ICO有很多缺点，但它们确实帮助了一些项目，确保了多元化的利益相关者社区。从长远来看，由风投支持的区块链将无法唤起同等水平的社区热情来支持一个Canary?网络。

目前，Pokkadot团队与Kusama一起抓住瓶子里的闪电。基于其对DOT承诺的技术价值，它目前就被高估了，但并非完全没有价值。它的走向将取决于Polkadot生态系统的增长。

Kusama相关网站

官方网站

https://kusama.network

Kusama官方推特

https://twitter.com/kusamanetwork

Kusama使用手册

https://guide.kusama.network/

官方论坛

https://forum.kusama.network

持DOT领KSM币地址?

https://claim.kusama.network/

本文来源：https://messari.io/article/kusama-a-lightweight-version-of-polkadot

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