COI:律师观点：矿池PPS模式，是否会涉嫌非法吸收公众存款？

本文来源：未央网

作者：曾杰律师，金融犯罪辩护律师，广强律所高级合伙人暨非法集资案件辩护与研究中心主任；卢捷培，广强律所非法集资案件辩护与研究中心研究员

PPS模式的出现，是为了解决数字货币挖矿带来的收益不稳定问题，PPS模式根据矿工算力在矿池中的占比，估算其在矿池每天可以获得的产出，在扣除矿池手续费后，给矿工每天基本固定的收益。

这种模式类似于你把算力存入了一个银行，银行固定给你利息，收益相对稳定，风险也由银行来承担。这种模式，有人担心，会不会和非法吸收公众存款罪中的保本付息承诺，也就是利诱性很像？因为如果要构成非法吸收公众存款罪，必须是同时符合没有合法资质，公开宣传，针对不特定对象集资，承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报。

Coinbase律师：美最高法院关于学生贷款裁决有助于针对SEC的辩护:金色财经报道，加密货币交易所Coinbase的律师在周三的一份法律文件中辩称，美国最高法院最近关于取消学生债务的判决有助于Coinbase对抗经营未注册证券场所的指控。[2023/7/13 10:52:46]

而矿池经营的PPS模式，肯定是没有合法的公开募资资质的，其也是通过互联网或者口口相传的方式宣传，针对的也是不特定的网络用户，四个特点，符合其三，最关键的，就是是否构成“利诱性”。

PPS这种固定收益，到底是不是一种保本付息承诺，是不是利诱性？

律师：SEC调查Coinbase可能会对交易所和代币项目产生“寒蝉效应”:7月28日消息，针对美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase涉嫌交易未注册证券展开的调查，一位法律专家表示可能会对加密交易所和代币项目产生“严重的寒蝉效应（chilling effect）”。

Piper Alderman澳大利亚数字资产律师Michael Bacina表示，无论最终是否认定这些代币是证券，都可能对交易所和项目产生影响。“鉴于SEC在其内幕交易起诉中称为证券的许多代币都在Coinbase和其他交易所上市和交易，这项调查可能对这些交易所和代币项目产生严重的寒蝉效应，无论最终调查结果认为这些代币是否属于证券。”

注：寒蝉效应是法律用语，指人们害怕因为其言论遭到刑罚或面对高额赔偿，进而不敢发表言论，如同蝉在寒冷天气中噤声一般。

据此前报道，在Coinbase内幕交易指控后，SEC将AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX和KROM等9种加密货币列为证券，每个币种都被提及与涉嫌内幕交易有关。（Cointelegraph）[2022/7/28 2:43:43]

首先，固定收益确实是一种付息承诺，但不一定是保本承诺，非法吸存中的利诱性，必须是一种在保本的基础上付息的承诺。而且这种承诺，是要有一种切实的实际性。何为切实的实际性，就是承诺在相对较短的时间内还本付息，比如你去投资一个涉嫌非法集资的理财产品，他的收益承诺一般是一年期，两年期，或者三年期，但是如果是承诺十年、二十年的收益承诺，这种一般难以做到真实的利诱他人投资，十年、二十年的通货膨胀或者意外因素，这种保本基本不切实际，难以对投资人构成一种“利诱”。

美国华盛顿特区律师现已可以接受加密货币支付报酬:7月1日，彭博社旗下法律网站bloomberglaw发文称，美国哥伦比亚特区律师协会在一份道德意见书中宣布，华盛顿特区律师现已可以接受加密货币支付报酬。至此，华盛顿特区已成为第四个允许接受加密支付的司法管辖区。意见书指出，只要费用协议是公平合理的律师就可以接受加密支付，并且律师可以进行虚拟财产保护相关法律诉讼。而在该律师协会法律伦理委员会于6月份发布的意见指出，即使有意愿，也无法阻止变革的浪潮，因为加密货币正越来越多地被供应商和服务提供商（包括律师）接受为一种支付方式。与此同时，该意见还指出，国税局将加密货币视为财产而不是用于税收目的的货币，并且同意用加密货币支付费用更类似于用财产支付，而不是用法定货币支付。[2020/7/1]

随着越来越多的人加入了挖矿的队伍，全网算力变的越来越大，那么获取区块链的概率本身就越来越低，这也意味着，投资矿场的成本，实际上越来越高的。而矿池集中算力后，对于矿工的PPS模式承诺，仅代表某种收益，但是这种收益在多久内覆盖矿场的成本，甚至能否覆盖成本，矿池运营方一般不会给出相关的承诺，他们甚至不关心这个。对于收益和成本的核算，是参与的矿工自己做的财务核算，这种核算，包括电费、矿机、场地、维护、人工等等成本。这就与非法吸收公众存款，或者集资中要求的保本付息承诺并不相同。

动态 | 区块链中概股拍拍贷遭美律师事务所调查:据businesswir消息，美国股东和消费者权益诉讼公司Scott+Scott律师事务所正在调查区块链中概股拍拍贷（NYSE：PPDF）或其某些高级职员和董事是否违反了联邦证券法。此次调查涉及拍拍贷向美国证券交易委员会提交的文件中，其IPO内容部分是否包含不实陈述或遗漏了重要信息。目前拍拍贷股价跌幅达6.81%。[2018/9/7]

在非法吸收公众存款类案件中，集资人对于投资人、或者集资参与人的回报承诺是明确的，即承诺在XX时候可以让参与人回本，并且获得收益，比如张三投资50万给某个私募基金，私募基金针对这种不合格投资者，给出的承诺是半年后归还本金，并且给出年化收益10%的承诺，这种承诺，就属于一种涉嫌违法违规的保本付息承诺。因为这种远远高于普通银行储蓄利率的固定收益承诺，直接侵犯了银行业存款金融秩序的保本付息承诺，形象点说，同样都是承诺百分百保本，你开的利息远远高于银行的，投资者当然会选择把钱存给你，这种行为，就属于非法吸收公众存款或者集资中的“利诱性”。

而目前数字货币的矿池PPS模式中，矿池给予矿工的固定收益承诺，是根据矿工算力在矿池中的占比，估算其在矿池每天可以获得的产出，假设幸运值是100%的理论收益。这种收益，不是根据矿工实际支付的所有成本来核算，要通过这种方式获得所有的回报，不仅仅受投资回报率本身影响，还受到币值本身市价的影响，基本不具有可控性。因此，这种模式本身，并不符合非法吸收公众存款罪中“利诱性”，即保本付息承诺的构成要件。

如果把矿池做成资金池，就可能涉嫌非法吸收公众存款罪

当然，如果有人希望通过经营矿池来非法集资，那最重要的一个关键，就是把矿池，做成了资金池。比如他会给矿工们承诺，你们投入的金钱成本，在一年后，或者几年后，我保证你们能够赚回来，期间还有更多额外的收益，比存银行靠谱！这种，就会涉嫌非法集资。

更高级点的玩法，比如某个矿池公开宣布，接受投入法币或者比特币直接跟矿池换取算力的服务，然后根据算力的大小比例，给予相关的回报，到一定期限时，矿池归还本金，或者收益没有超过本金时，矿池补足，这种模式，也会涉嫌非法集资。

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