数字资产:谷燕西：在数字金融时代，商业银行会是数字资产交易的主要参与方

商业银行目前的中介业务会受到挑战

未来的数字金融生态一定是基于分布式记账技术的。这样的金融市场基础设施会采用数字货币进行日常的支付，同时也会采用数字货币交易数字资产。由于底层的区块链技术支持交易及结算的模式，所以在未来的数字金融生态中，对支付和交易的结算就不需要目前的第三方清算结算公司来完成，底层的区块链技术直接完成这项工作。这样的一个数字金融生态因此完全不同于现在的金融市场结构。目前金融市场中的一些金融中介功能就会受到冲击。而目前的商业银行的很多功能都是金融中介业务，因此商业银行作为一个多项金融中介业务的执行主体，避不可免地会受到冲击。但是，区块链技术和数字货币的应用发展不只是对现有的金融市场带来冲击，同时也带来了新的机会。对于商业银行来说，如果能够利用现有的各种优势，把握住新的机会，完成业务的转型，在新的数字金融生态当中，就依然会占据优势的市场地位

谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

数字货币和数字资产增加资产的流动性

谷燕西：未来区块链上的数字资产交易应该是免费的:7月24日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表文章《未来区块链上的数字资产交易应该是免费的》称，基于互联网时期的发展，目前证券行业的发展，以及从区块链技术应用能产生的收益，未来的数字资产交易都应该是免费的。他称，首先未来的数字资产交易所一定是基于分布式记账技术的。分布式记账技术会从根本上改变证券行业，在证券交易中采用区块链技术和数字货币，就会采用交易即结算的方式。所以就不需要现在证券市场中的清算结算公司以及登记公司，证券交易的整体成本因此就会大幅下降。交易佣金因此就一定会大幅下降。其次，在未来的证券市场中，DeFi应用会进一步降低证券市场的成本。最后，由于区块链技术直接支持点对点之间的交易的，未来的很多数字资产的交易实际上是可以在资产的产生方和资产的购买方之间直接完成的。就不需要券商这个金融中介，资产交易的成本因此就会进一步降低。[2020/7/24]

在未来的数字金融生态当中，数字货币的使用和数字资产增加，会大幅提升金融市场的效率和大幅降低金融业务的成本，金融业务的门槛就会大幅降低。迄今为止很多没有流动或流动不畅的资产就可以实现更好的流通。目前一些只能在机构用户和高净值用户中流动的资产就可以在普通的大众投资者之间进行流通。由于有更多的投资者参与金融业务，更多的资金流入资产领域，因此金融市场中的流动性就会大幅增加。在这样的一个市场体量大幅增长的市场，商业银行的业务机会也相应地大幅增加。在金融市场中，商业银行的主要业务就是提供贷款。商业银行的主要收入就是来自贷款的息差收入。商业银行或将这些贷款持有到期，收回本金或利息；或将贷款打包转卖。转卖的方式包括单独卖给其它金融机构，或是采用资产证券化的方式卖给多个金融机构。

声音 | 谷燕西：下一个Libra很可能会出现在东南亚:CBX研究院创始人兼院长谷燕西在微信群评论称，下一个Libra很可能会出现在东南亚。他预测，下一个Libra很可能注册在新加坡，会同样采用成员联盟形式。会员是东南亚地区合规机构，成员门槛远低于一千万美元；拥有更加符合区块链特征的、更加平等的成员，并会提供一个支持智能合约，基于POS的联盟链。联盟链会支持节点基于单一法币发行稳定币。会有多个稳定币在链上流通。同时，联盟提供类似外汇交易的稳定币兑付服务。[2019/10/27]

商业银行的资产提供方业务会大幅发展

未来的数字金融生态当中，由于是在区块链上进行放贷。贷款产品直接在链上以数字化的方式生成。由于区块链技术保证贷款交易记录的不可篡改性，因此贷款的真实性就比现有的银行的中心化系统记账的方式更加可信。同样由于区块链技术不可篡改的特点，借款方的信用就更加可信，借款方同样也有更强的动力来保持和增加自己的信用。由于以上因素，贷款信息的真实性和贷款完成的可能性都会有显著的改进。另外，由于区块链技术的特点，在其之上的金融产品可以做到非常细小的颗粒度，贷款的流动性就可以大幅增加。商业银行可以在链上直接完成一笔贷款的转售，也可以将多笔贷款做成资产包来一起卖给机构客户或者以资产证券化的方式直接销售给零售客户。因此，在未来的数字金融生态当中，商业银行持有的贷款资产可以实现更好的流动。商业银行作为资产生产方的功能因此大幅增加，这也会加强它吸收存款的能力。它的吸收存款进行放贷的业务的整体能力就有可能得到加强。

声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]

在目前的美国市场，房屋贷款的规模是15.8万亿美元，信用卡的贷款规模是13.86万亿美元，汽车贷款的规模是1.2万亿美元。在未来的数字金融生态当中，这些资产的更好的流动性会使金融业务的所有参与方都会受益，从借款方到商业银行，到贷款资产购买用户。从这个意义上来说，数字金融生态的到来能够实现真正全面的普惠金融。

商业银行参与提供交易业务是必然趋势

由于以上趋势的发展，我认为商业银行参与提供交易服务也是必然趋势。商业银行是数字资产的主要提供方，同时也有很强的用户的基础，包括资产的提供用户和资产购买用户。在技术方面也有非常强的能力，因此对于商业银行来说，建立一个数字资产交易所来为这些商业银行来提供交易服务，这肯定是会自然发生的事情。未来的这个数字资产交易所的组织形式很有可能是会员性质的，甚至是不以盈利为目的的。这个交易所的主要目的就是为其成员提供数字资产交易服务，增加资产的流动性，因此有利于会员银行的放贷业务。这样的一个趋势并不是非常遥远的。实际上现在已经有这样应用在进行当中。譬如正在成立的瑞士数字资产交易所SDX。SDX的母公司SIX集团是由122家金融机构来共同控制的。SDX的成员同样是SIX的成员。SDX的业务本质是B-To-B服务，也就是说这个数字资产交易服务其组织成员。在未来的数字金融生态当中，我认为这种组织形式会成为一个默认的组织形式。现在的独自经营开展交易所的业务模式肯定会让位于会员性质的组织形式。对于商业银行来说，共同组织起来成立一个数字资产交易所，为商业银行成员提供数字资产交易服务，这肯定就是一个自然的选择。如果商业银行把握好这样的机会，实现相应的转变，我认为在未来数字金融生态当中，商业银行依然会保有其在目前金融市场中的优势，同时实现进一步的发展。

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