数字资产:巴比特专栏丨谷燕西：四大基本要素决定数字资产交易所

对于常规的证券交易所来说，有一些关键的要素决定它是否能够经营成功。这些因素包括交易所各个方面的安全性，性能，稳定性，以及相关的清算结算系统的安全性和稳定性等等。在交易产品方面，交易所是否能提供有吸引力的交易产品同样是决定交易所是否能经营成功的关键条件。第三个条件是交易所是否能吸引足够多的交易者。当然，所有这一切都是必须在满足所在地区的监管要求的前提下的。这些是决定常规的证券交易所是否能够成功的主要因素。对于数字资产交易所来说，决定其是否成功的因素有与此相同的部分，但同时也有非常大的不同。而这些不同的因素更加决定数字资产交易所是否能够开展起来，进而获得成功。

一.监管政策

Bitwise首席投资官：加密市场将迎来前所未有的大牛市周期:2月25日消息，加密基金Bitwise Asset Management首席投资官Matt Hougan对未来几年的数字资产市场表示乐观。他表示“非常看好未来三年。”

Hougan认为，加密货币市场的下一个牛市周期将是前所未有的。“这个牛市周期、四年周期，就用户采用、总市值增长以及我们关心的几乎所有事情而言，将是迄今为止最大的周期……如果你在开发者社区，你可以看到发生了什么，你可以感受到它。根据我在加密市场的经验，这种兴奋程度比以往任何时候都要高。这就是（市场价格）今年上涨50%的原因。这就是为什么我认为年底收盘价会更高。我认为2024年和2025年甚至会更好。”

Hougan表示，每个加密周期都是由技术突破驱动的，即将到来的周期也不例外。“这些周期的发生是有原因的，那就是有一项重大技术突破推动了新一轮的牛市……我之所以如此兴奋，是因为我知道将推动下一轮牛市的技术突破是什么。它是比NFT、DeFi和稳定币都要大的技术突破。我认为，从现实世界的应用来看，甚至比比特币和以太坊的第一次出现影响还要大。这就是可扩展性。这是Layer2时代……当你可以高效地免费使用区块链时，你可以做的事情是如此有趣和令人兴奋。它允许你以这样一种主要的方式进入主流使用，我认为这是加密货币真正渗透主流的三年周期。”（The Daily Hodl）[2023/2/25 12:29:24]

首先，决定数字资产交易所是否能够成功的最基本因素是所在地区的相关法律。主流证券行业的监管政策很大程度上是由中心化的计算模式决定的。譬如证券市场中交易是在交易所完成，清算结算是在清算结算公司完成，对交易的支付是通过银行间的支付系统完成。这些工作都是在各个公司的中心化系统中完成。这样的市场结构是由中心化的计算模式决定的。相应地，对证券市场的监管条例也是很大程度上因此制定，譬如目前的T+1结算制度安排。但是数字资产交易所是采用数字货币来交易数字资产，是采用交易即结算的模式。它利用区块链技术本身的特点实现结算同交易几乎同步完成。因此就不需要单独的清算结算公司，也不需要另外的货币支付网络。这样的交易市场结构完全不同于现在的证券市场的结构。这因此就会同现有证券市场的监管制度产生冲突。而这个不同是众多不同中的一个。因此这就需要监管机构在设立新的法规之前，允许数字资产交易所进行创新尝试。

SBF要求法院将保释条款协商期限延长至3月3日:金色财经报道，SBF的律师周五提交了一封信，要求联邦法官将协商保释条款的最后期限延长至3月3日。SBF还要求有更多的时间来寻找一名技术专家来为法院提供建议。检察官敦促法官Lewis Kaplan收紧SBF的保释条件，并严重限制他的互联网接入，此前他使用加密应用程序给一名前雇员发消息，并使用VPN观看超级碗。Kaplan要求SBF聘请一名技术专家讨论他使用VPN的情况。SBF已经同意支付聘请专家的费用，他的律师表示，仍在寻找合适人选。法官还要求检察官和SBF的律师向法院提出新的保释令。据此前消息，本周SBF又受到四项新的刑事指控，包括银行欺诈。[2023/2/25 12:28:24]

在这个方面，美国市场的发展就不是一个好的参考。由于美国证券法规没有任何改变，监管机构还是沿袭着现有证券市场法规进行监管，所以数字资产交易所的发展非常缓慢。在2018年，美国市场中的证券型通证相关的发展在全球范围内非常领先。但是由于监管政策在可交易产品，交易平台，可参与交易的投资者以及其它方面的限制，所以美国数字资产交易所的至今依然发展十分缓慢。

美联储巴尔金：预计加息将放缓，但持续时间更长:11月29日消息，美联储巴尔金表示，他支持在抑制过高通胀的过程中逐步降低加息幅度。巴尔金称：“我非常支持这个过程，这个过程会更慢，可能会更久，最终利率也可能会更高。”不过他拒绝透露他认为利率需要升到多高，称美联储将采取\"需要做的一切\"来缓解价格压力。

他还认为，美联储需要确保不会过早停止加息，在确定通胀得到控制之前，应保留任何可能放松政策的言论。“当你处于限制性区域时，更谨慎一些是有帮助的，因为你所做的事情将会影响到未来的某个地方。”当被问及是否设想美联储将维持高利率至2024年时，巴尔金表示有可能。(金十)[2022/11/29 21:08:42]

二.底层技术

印度加密税收计算服务公司TaxCryp推出基于SAAS的解决方案:8月3日消息，提供加密税收计算服务的印度公司TaxCryp推出了一种基于软件即服务（SAAS）的解决方案，旨在简化当地加密税收计算、合规和报告要求。（Forkast）[2022/8/3 2:55:57]

数字资产交易所是基于分布式记账技术。它的底层的技术是否能够得到信任，是否能满足隐私，安全性，效率等方面的一些基本要求，这也决定这个数字资产交易所是否能真正的开展起来。在技术这个方面，它同现有的中心化的证券交易所市场的也一样，也是非常重要的。

在数字资产交易所当中，底层技术是否是开源，对交易所的长期发展会有非常大的影响。数字资产交易所的一个特点是其在全球范围内经营，会在不同的监管辖区发展，会同更多的机构在平等的基础上合作，会基于更加自动化的方式来完成业务。交易所采用的技术底层是否能获得潜在合作伙伴的信任因此就直接影响交易所是否能实现业务的扩展。开源的底层技术有益于获得潜在合作伙伴的信任，因此有利于其业务的发展。

三.交易产品

交易什么样的数字金融产品直接决定数字资产交易的业务是否能够很快开展起来。如果选择交易现有的股权类的产品，这就不可避免地会同现有的证券市场形成竞争。因此就一定会遇到非常大的阻力，数字资产交易所的业务因此就会很难开展起来。

在交易产品的选择方面，瑞士数字资产交易所SDX的交易产品策略是正确的。它选择交易新类型的数字资产产品。它为现有的证券市场提供了增量，而不是在证券市场的存量中同现有的机构进行竞争。这是瑞士数字资产交易所发展顺利的一个主要原因。

四.交易用户

同常规的交易所一样，交易用户的多少同样决定数字资产交易所是否发展起来。在当地的监管许可的前提下，交易所能服务什么样的用户群体，这个用户群体的数量有多大，他们能用来进行交易的资金量有多少，这些因素直接决定这个交易所是否能够开展起来。

在2018年，证券型通证交易业务在美国实际上是走在了国际的前列。证券型通证的产生平台，交易平台，营销平台和相应的金融服务机构都开始发展起来。但是，由于按照现行的证券法规，这样的交易平台只能交易另类资产，而现行的证券法规对能够参与另类资产交易的用户群体限制非常大。只有少数交易用户参与，能够进行此类交易的资金也非常小。因此时至今日，美国市场中证券型通证的发展可以说是停滞不前了。

对于基于分布式记账技术的数字资产交易所，理论上来说它是应该比现有的证券交易所能触及更多的用户，因为它是在链上来完成交易的结算的。因此全球各地，只要能接触到互联网的地方就可以参与到这个链上进行交易。所以从理论上来说，数字资产交易所能触及到全球范围内更广泛的用户。所以这方面，它是优于现有的证券市场的。如果监管政策允许，区块链技术为数字资产交易所在此方面带来的价值就能充分发挥出来。

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