区块链:一览Coinbase与BitGo等加密货币机构托管商发展图景

撰文：TheBlockResearch链闻经TheBlock授权发布中文版

共有28家公司向机构客户提供数字资产的托管服务

迄今为止，聚焦于机构的托管服务的公司已吸引到16亿美元投资

在这28家公司中有22家成立于2017年或更晚

激烈的竞争迫使数字资产托管行业的公司提供各具特色的服务，其中许多试图成为加密领域的「机构经纪商」。

本文是TheBlockResearch对机构类基础设施市场系列研究的第四部分——这一系列文章定义并分析了当今数字资产市场中支持机构的基础设施提供商的整体情况。

数字资产托管行业正经历一次变化和转型。各企业都在加大基础设施和产品线的建设力度，以增强对机构投资者的吸引力。「机构」是一个笼统的术语，涵盖许多不同类型的金融企业。目前该市场的客户主要包括高净值的加密原生机构、对冲基金和家族理财室。

TheBlockResearch识别出以下28家为机构客户提供数字资产托管服务的企业。

金色晨讯 | 12月24日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：美国、易纲、Galaxy Digital、以太坊2.0

1. 美国总统金融市场工作组：监管机构可考虑限制多币种稳定币；

2. 易纲：稳妥推进数字货币研发，健全法定数字货币法律框架；

3. 外媒：Galaxy Digital及Jump Trading已停止做市XRP；

4. 以太坊2.0存款合约地址余额突破200万枚ETH；

5. 美国国家银行监事协会反对OCC为非银行公司提供银行执照；

6. 比特币市场主导地位达年内最高水平；

7. 美SEC就经纪交易商托管数字资产问题发表声明；

8. 1.2亿枚USDT由TRC20转化为ERC20；

9. 灰度资产管理总规模升至164亿美元；[2020/12/24 16:20:31]

根据提供产品的方式，可对上述28家提供托管服务的企业进行进一步细分。一种类型是成为合格的托管人，并代表客户保管资产。另一种方式是只作为销售技术和基于软件的公司而运营。

除了这种区分之外，这些企业还可以通过其安全策略来进一步加以区分，其中最受欢迎的包括硬件安全模块、安全多方计算、多重签名或这些技术的组合。

金色午报 | 5月6日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：乌克兰、鞍山、澳本聪、BTC减半

1. 乌克兰代理能源部长提议该国核电站进行加密挖矿，以缓解过度发电问题；

2. 区块链项目落户马鞍山软件园 打造档案信息化产业新高地；

3. 澳本聪再次被指控抄袭；

4. 中芯国际回科创上市 多次尝试矿机但性能不足；

5. 数据显示：115个地址控制着USDT供应总量的56％；

6. BTC减半倒计时进入最后5天 全网算力小幅度上升；

7. Pantera Capital创始人：疫情爆发以来启用区块链的汇款激增；

8. 观点：比特币市场投资者当前仍处于“早期状态”。[2020/5/6]

每种方法都有各自的得失。一种方法可能会比另一种更受青睐，具体取决于客户的需求。例如，一家每天执行大量交易的对冲基金可能会更喜欢低延迟的MPC解决方案，将密钥在线存储。对他们来说，这个方案优于包含密钥离线存储的多签名解决方案——离线存储流程会拖长从交易所提款的时间。

该领域的投资情况

自2012年以来，聚焦于机构客户的托管服务公司共有46宗投资案例，金额达16亿美元。

金色晨讯 | 4月21日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：原油暴跌、局集体学习、比特币期货

1.原油出现暴跌，WTI5月原油期货历史首次跌至负值。

2.本届局集体学习内容包括“区块链技术发展的现状和趋势”等。

3.人民日报：充分发挥区块链等提高资源与服务配置效率。

4.美国CFTC批准Bitnomial推出实物结算比特币期货。

5.报告：政务应用在2019年政府采购区块链项目类别中占比最大。

6.基于以太坊的稳定币总市值增加95.38％

7.CME比特币期货4月合约收跌4.03%。

8.DeFi中锁定的比特币数量再创历史新高。

9.比特币下跌超3%，日内最高价为7085.90美元，最低价为6750.22美元。[2020/4/21]

在这46笔投资中，有24笔交易投向VC支持的早期企业。这些早期企业所获投资金额的中位数，已经爬升到大约1570万美元。

金色晚报 | 1月31日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：Facebook、柬埔寨、以太坊、ETC

1. 扎克伯格：Facebook正在开发与Libra一起使用的数字钱包；

2. 柬埔寨将发行CBDC，目前该项目已进入最后部署阶段；

3. 塞舌尔证券交易所MERJ计划对包括法拉利在内的豪车进行代币化；

4. Galaxy Digital创始人：有三个原因将推动比特币未来几个月上涨；

5. 开发者：以太坊向PoS的转换不会影响到建立在其上的项目；

6. 日本JVCEA公示19家注册交易所去年12月的交易数据报告；

7. Blockstack用户增长负责人：公司未来将不再主导硬分叉升级

8. Block.one首席执行官：我们正在全面重建数字基础设施；

9. ETC官方宣布将实施Phoenix硬分叉对原计划Aztlán硬分叉进行修复。[2020/1/31]

Coinbase和Bakkt两个案例也包括在上述数据中，尽管这两家企业同时也提供面向零售客户的其它产品线。两家公司合在一起约占融资总额的63%。除此之外，其它聚焦于机构的加密资产托管企业大约吸引到6亿美元的投资。

金色晚报 | 12月12日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：区块链思维、量子计算、四川大学、国家电网

1. 知情人士：央行法定数字货币试点只是内部测试；

2. 四川大学计算机学院成立区块链研究中心；

3. 波思路以太坊主网测试结果：区块广播时间缩短一半；

4. 国家电网陈春霖：区块链思维是大国竞争的手段；

5. 国务院金融研究所张丽平：中国的数字货币需要在试验性实践中发展；

6. 互联网经济研究院欧阳日辉：央行发行的法定数字货币更多是To B；

7. 北京西城区司法局已开出全国第一份“区块链公证处”；

8. 深圳市政府与腾讯合作利用腾讯云区块链服务保护知识产权；

9. 姚前：量子计算短期不会让区块链和数字货币失去发展意义。[2019/12/12]

从今年的融资额可以看出，Bakkt的3亿美元融资大大超出了其他同类企业此轮吸引的投资。今年截至目前，其他提供托管相关服务的公司已募集到约1.19亿美元投资。

成立年份/经营地点

2017年，加密资产托管领域开始向机构客户倾斜，而这一年恰好与数字资产大幅升值的时间一致。

在这28家服务于机构客户的加密资产托管企业中，有22家成立于2017年或更晚。而早在2012年就已进入加密行业的公司也出现了跟风趋势。Coinbase、Gemini和Ledger都已进入该行业多年，但分别直到2018年、2019年和2019年才发布聚焦于机构客户的托管产品。

上述28家企业中，14家在美国经营。之后的排名依次是中国香港、瑞士和英国。此类公司之所以在美国扎堆，一种可能的解释是其潜在客户可能更熟悉和适应该司法辖区的监管和法规。

各家支持的资产数目

加密资产托管领域竞争的加剧，导致各企业分别推出与众不同的新服务。

其中的大多数公司现在都支持市值排名和ERC-20代币排名中的大多数主流数字资产。Bakkt和富达数字资产两家不太一样，它们仍然只为比特币提供支持。但是富达今年初曾暗示，可能会扩展到对以太坊的支持。

保险情况

该领域的保险绝非是1：1的担保。除保险金额外，承保情况还取决于资产是离线/在线存储、成本、保险公司的质量以及承保范围的细节。

不同保险计划还有其他差异，比如是否涵盖实物、公司员工的盗窃、公司高管盗窃、远程黑客入侵等。有些公司已将保单政策的一部分公开，比如劳合社、怡安和Marsh是最常采用的保险交易对手方。

竞相并购，打造加密领域的机构经纪商

伴随新入局者进入加密资产托管服务市场，很多服务变得商品化，费率随之下降。为了弥补这种收入方面的损失，各公司被迫扩大服务范围，在资产托管之外引入新的服务项目，例如：放贷，资产管理、交易执行和安全解决方案。其中许多企业打算将其现有的托管平台重新改造成加密「机构经纪商」，「机构经纪商」已成为该行业的新兴热词。

各公司的定位各有不同。一种策略是继续将资源集中在托管产品上，寻求与其他公司合作，以便能为客户提供更多服务。也有反向而行的情况，例如商业银行GalaxyDigital正联手Bakkt，为客户保管加密资产，并增强其面向机构客户的服务产品。

另一种策略则在近期的并购中凸显出来，即成为提供全栈服务的机构经纪商。例如Coinbase收购Tagomi，或GenesisTrading收购Vo1t。

「其最终的结果是，整体市场结构得到改善，以迎合更多传统的机构投资者，而后者正是加密领域当前缺失的部分，许多参与者认为，如果存在真正的机构经纪商，将有更多的机构资金流入加密行业」，TheBlockResearch分析师RyanTodd在2020年5月的报告中写道。

今年截至目前，已有五笔与这种战略有关的并购交易，Anchorage、BitGo、Coinbase和Genesis在该领域分别至少进行了一次收购。

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