OIN:观点 | Coinbase登陆资本市场或将极大地推动行业的发展

关键要点?

●?Coinbase?--全球最大的数字货币交易所之一，有可能放弃常规的IPO进行上市。

●?该交易所最新估值约为80亿美元，自2012年以来增长了400倍，市盈率约为49倍，市净率约为14.7倍。

●?据估计，Coinbase在2019年创造的收入为5.43亿美元，利润为1.63亿美元。

●?Coinbase的上市可能会真正改变整个行业的游戏规则。

据路透社报道，Coinbase正计划在今年晚些时候或明年直接上市。

这家数字货币交易所拥有超过3500万用户，托管资金超过70亿美元，自2012年推出以来，已促成约2200亿美元的交易。最近，在2018年第4季度，Coinbase升级了其托管系统，并将其客户的约85万枚比特币转移到新地址。根据目前的价值，其客户资产估计约为79亿美元。

观点：比特币不是通货膨胀的对冲工具:金色财经报道，Ecoinometrics发推表示，比特币不是通货膨胀的对冲工具。在2020年美联储注入数万亿美元时购买比特币的任何人都面临着通货膨胀的压力。[2023/7/10 10:12:41]

尽管Coinbase迅速崛起并持续加速增长，但它自成立以来仍需跨越多重障碍。根据彭博社查阅的一份文件，Coinbase在2017年创造了9.23亿美元的收入和3.8亿美元的利润，与2016年创造的1700万美元收入相比，实现了巨大的飞跃。?Coinbase最初预测2018年实现收入近13亿美元，利润4.56亿美元。这种激进的预测属于夸大之词——这可能是一种策略，为的是在E系列融资期间将其股票估值抬高到80亿美元以上——而预期也被熊市的低迷所抑制。

观点：NFT市场应该促进“代表性不足的艺术家和艺术形式”:金色财经报道，Amberfi首席执行官JD Lasica表示，NFT市场应该促进“代表性不足的艺术家和艺术形式”，西方艺术继续在NFT领域占据主导地位，并且通常被视为比其他文化的艺术更有价值和更有声望，这可能会限制非西方艺术形式的可见度和认可度。相反，Web3可以消除文化之间的界限。[2023/3/18 13:11:50]

资料来源:?彭博社

尽管存在乐观的基调，但BQIntel--?一家区块链数据分析公司--在2020年1月发布的季度分析报告中描绘了一幅更为保守的画面。该市场情报机构表明，Coinbase在2018年创造了5.29亿美元的收入和1.59亿美元的利润；2019年这两个数字分别上升到5.43亿美元和1.63亿美元，总的净利润率为30%，与主流的受监管同行相当。

观点：区块链有助于解决经济危机 但无法解决当前社会危机:自5月25日乔治·弗洛伊德在明尼苏达州警察手中死亡后，在一片混乱中，加密领域的一些人开始思考，区块链甚至比特币能否提供一些帮助。加密货币开发人员和康奈尔大学教授EminGünSirer表示，“我不是他们中的一员。把资产放在分散的媒介中，让它们可以在全球范围内交易，这是一件有趣的事情，我看到了它未来的很多用途。所以，从经济上讲区块链是绝对有用的。但在这种特殊的社会环境中，区块链没有任何作用。”（Decrypt）[2020/6/6]

资料来源:?BQIntel

观点：比特币是将贪婪和竞争转变为财务自由和隐私的机器:人权基金会首席战略官Alex Gladstein今日发推称，比特币是一台机器，它能将贪婪和竞争转化为更强的财务自由和每个人的隐私。政府、企业和亿万富翁越想掌控比特币，比特币就会变得越分散、越强大、越不可阻挡，成为对抗他们的工具。[2020/5/14]

从上图来看，Coinbase从2017年到2018年的收入大幅下滑是由于比特币的贬值和客户群的萎缩。早期风险投资公司TribeCapital收集的数据也证实了这一点，数据显示，2017年12月至2018年9月期间，Coinbase在美国的所有月度活跃用户下降了约80%。

Coinbase最终确实在2019年实现了一定程度的稳定发展。根据从bitcoinity检索到的数据，以美元计算的交易量持平，以比特币计算的交易量下降了3%。

动态 | 观点：运用区块链等技术将数据作为发现价格、评估风险、配置资源的重要平台:1月14日消息，中国社会科学院西部发展研究中心副研究员俞林、北京交通大学经管学院教授傅少川今日联合发文表示，推动金融机构加快研究和创新，运用区块链、大数据等技术，加强对企业各类经营数据、交易数据、管理数据的分析、整合和挖掘，通过确立数字化的中小微企业金融服务变革，打造完备的数据基础，将数据作为发现价格、评估风险、配置资源的重要平台。（光明日报）[2020/1/14]

资料来源:?BQIntel

Coinbase已成功从九轮战略投资中筹集了5.473亿美元。该公司的股权投资者名单声名显赫，包括AndreessenHorowitz、三菱日联资本、纽约证券交易所(NYSE)、机构创投公司(IVP)等知名投资者。

资料来源:?Crunchbase

Coinbase最近的E轮融资由TigerGlobalManagement于2018年10月领投。这家美国对冲基金向这家新兴的数字货币交易平台投资了3亿美元，融资中Coinbase估值达到80亿美元--是其2012年初始估值的400倍。

融资轮次?

百分比

A轮

29%

B轮

18%

?C轮

16%

C+轮

2%

D轮

6%

E轮

4%

资料来源:Coinbase,BybitInsight

整个系列融资的股权分布情况见上表。该公司E轮估值是其2019年预计利润的49倍，是其2019年预测收入的14.7倍。这些数据看似惊人，但却凸显出美国股市的状况：对于蓬勃发展的公司来说，市销率达到100倍并不特别罕见。

虽然由于一些备受瞩目且广为报道的失败投资，导致投资者的审查力度加大，投资者的行为发生了轻微的转变，但如果目前的市场情绪持续下去，这可能是Coinbase上市的最佳时机。该公司决定不在IPO中募集资金，意味着只有现有的股权持有者才有权利出售股票，从而减轻了在交易所达不到其上市估值目标时所面临的额外销售压力。

资料来源:Coinbase,BybitInsight

如果Coinbase成功上市，很可能会对整个加密行业产生积极的影响。不仅比特币、以太坊和其他加密货币的价格会逐步上涨，而且该交易所潜在的直接股市上市会消除使用障碍，从而进一步“认证”该行业，并因此推动主流市场的大规模采用。

Coinbase目前在美国作为联邦一级的货币服务企业运营，并在每个运营州都获得了许可证。?此外，它还进行了大量投资，以遵守最新的监管和合规工作，这可能会消除直接上市的任何潜在障碍，使这项任务变得更加顺利和吸引人。

唯一仍然存在的问题是，SEC将如何看待Coinbase平台上的山寨币交易。SEC过去一直坚持认为，比特币不是一种证券形式，也不在其监管范围之内。然而，其他一些山寨币可以被归类为证券，并且SEC此前曾将山寨币视为具有“欺诈性和操纵性”。这可能使加密货币归类方面的问题进一步复杂化。

这可能会带来潜在的问题，我们计划密切监测最新的事态发展，以便更好地评估局势和解决问题的方法。

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