比特币:解读 | 从币天销毁读懂数字货币风险

来源：Sharpdata风险在量化领域常常被定义为波动率，这与投资人所真正关心的“风险”有所不同，投资人真正关心的是资本永久性的亏损，或者说资产发生下跌产生损失的概率。人们常说的高风险对应着高收益因此存在着明显的错误，对大多数人说投资的成败，取决于投资的数量以及程度。股市或币圈中不乏迅速积累上千万美元乃至数千亿资产，但落得破产而黯然离场的。

Gate.io芝麻开门创始人韩林跨海连线顶尖量化团队，深度解读顶级资金安全解决方案:11月7日，Gate.io芝麻开门联合TokenInsight举办的“扬帆三亚，量化未来”为主题的首届海岛穿越赛，顺利闭幕。据官方消息，Gate.io芝麻开门创始人韩林跨海连线，与现场二十余家顶尖量化团队分享了资金安全的顶级解决方案，并深入解读Gate.io在产品规划、技术优势及品牌理念上的独到之处。[2020/11/7 11:56:09]

在传统金融市场中印象最深恐怕还是“长期资本管理公司”，看看其大名鼎鼎的团队，华尔街债务套利之父约翰·梅里韦瑟，诺贝尔经济学奖得主默顿和斯科尔斯，以及他们的得意门生、世界顶尖的金融学家黄奇辅，而且还请来了美联储前副主席戴维-莫林斯。投资者要求也极其苛刻，三年不允许撤资，不菲的管理费与利润分成，并对交易严格保密。头两年也是成绩斐然，管理资产迅速上升至1400亿美元，年化回报超40%。然而这样一个明星公司依然因俄罗斯债券危机判断错误而破产，当时其违约风险达到了惊人的1万亿美元。

动态 | BitSG币星唐伯虎解读趋势之王ETF产品:今日（2020年2月17日）晚19：00，BitSG币星创始人唐伯虎通过社群与用户深度探讨了其最近推出的交易衍生品ETF，并与现货、杠杆、合约等投资方式进行对比，剖析了在趋势行情中ETF得天独厚的优势：一键多空、比现货赚、比合约稳、永不爆仓，完美平衡了收益与风险，唐伯虎认为ETF产品应用于主流数字货币市场拥有巨大优势，将成为行业的下一个热点投资渠道，BitSG币星ETF产品的独到设计融合了再平衡、复利等先进机制，将帮助投资者在趋势行情中取得意想不到的超高回报率。

ETF全称为Exchange Traded Fund，含义是可交易型基金。ETF在传统金融中主要应用于投资标的指数跟踪，并将底层资产的价格波动，按约定的杠杆反应在基金净值上，使投资者更便捷、更有效的获得价格波动产生的收益，是一种低操作门槛、高应用覆盖的成熟金融衍生品。[2020/2/17]

在比特币的市场中，这样的例子更比比皆是。比特币的波动率更高，参与者更加草根，投机者更甚。最近一年因为风险管理不善的悲剧恐怕要数比特易创始人惠轶，相对币圈草根从业者，惠轶的背景还算不错，2003年中国科技大学毕业后，进入当时光鲜亮丽的外企，在IBM和微软也是做的有声有色，但终究还是按捺不住躁动的心，2014年之后在Fintech领域连续创业，并在2017年进入数字货币这个领域。据传惠某因为亿元人民币数字货币爆仓而自杀。这样的例子恐怕也没有必要再举了。

动态 | 媒体：蚂蚁金服成立区块链公司只是事务性公司 不要过度解读:据上海黄埔2月25日报道，蚂蚁金服旗下蚂蚁区块链科技（上海）有限公司在黄浦区正式揭牌成立。据了解，除蚂蚁区块链科技（上海）有限公司之外，蚂蚁金服旗下另一创新企业蚂蚁双链科技（上海）有限公司也在同期成立。消息人士称，蚂蚁金服旗下的子公司众多，而这些子公司往往跟注册地有关，跟实际负责业务关联不大。而成立这两家公司只是属于事务性的，为了当地办事方便，不必做过分解读。（财经网）[2019/2/26]

由此我们不得不提醒自己风险是如此之重要，但评估风险存在相当大的困难。这里从币天销毁开始，我们尝试从链上交易去解读数字货币的风险。

要理解币天销毁，我们首先定义何为“币天”，比特币在链上移动的数量乘以该币自上次移动以来持有的天数。它是对链上交易BTC数量的一种改进，给予长时间未被移动的代币更大的权重，从而屏蔽掉短期代币在两个或多个地址间相互转移的“噪声”。如果币天越大，意味着投资人整体上更愿持有比特币；如果币天越小，意味着投资人整体上急于在链上移动比特币。

杨东教授解读：央行开展对虚拟货币的清理整顿，切实保护金融消费者始终是基础:杨东教授发文称，当前虚拟货币交易存在一定风险与乱象，而投资者是风险的主要承担者，因为区块链技术应用于金融业态在包装和销售小额化金融资产的同时，也将金融风险扩散到了广大小微投融资者之间。但值得注意的是，投资者是区块链应用于金融业态的重要基础，金融科技必然回归到投资者保护。[2018/3/31]

币天销毁的含义也就是代币的移动造成了之前币天被销毁，从而重新计算币天。可以想象，之前大量5年未被移动的比特币突然转到交易所对市场造成的影响，和昨天刚刚被移动过的比特币转到交易所对市场的影响是天差地别的。而币天销毁恰恰提取了这一特征。

然而因为每天被挖出的比特币在不断增长，相应比特币的流动量在增长，因此影响了币天以及币天销毁，导致了币天及币天销毁必然不是均值回归变量。为了抵消这一现象，我们将币天销毁除以当天的流动量就得到了供应调整币天销毁。

从上图可见，2018年12月4日、2019年7月29日在市场下跌之后一部分长期持有者因此移动了手中的比特币，造成了SACDD两次最高点，分别达到了22.8和14.7。而观察SACDD在最近6个月的特点发现即使在3/12暴跌行情中，SACDD指标突然增大，达到1.96，但依然远小于之前22和14的高点。一方面体现了市场的成熟，经过市场的洗礼对长期持币者的影响更小；另一方面与之前两次币天销毁有关，可供市场销毁的币天减少了。

尽管该指标并未能在时间上提前对风险做出预警，也许是长期持有者未能相对普通投资人拥有信息优势。但Supply-AdjustedCDD是进一步研究的风险基础，理解SACDD有助于进一步通过链上数据研究用户行为特征，从而抽象出风险预测指标。下一篇我们在此基础上研究更具指导意义的ReverseRisk。

Sharpdata，用数据洞察区块链。

标签：比特币ETF区块链CDD玩比特币的人是傻子吗ROCKETFI区块链专业方向好就业吗CDD币

币赢热门资讯