DEFI:巴比特专栏 | 一文读懂监管将如何影响DeFi发展

本文作者：张烽

与其他区块链项目一样，DeFi也面临技术、运营、经济体系等问题，但监管可能是影响其发展的最大挑战，因为这并不完全只取决于项目方及参与方。那么监管将会在多大程度上影响DeFi的发展？

由区块链、数字货币等数字技术带来的新型治理问题如数据收集与应用、智能化与自动化、生态化与平台化、去中心化或多中心化治理等，监管是否需要介入、如何介入、以什么方式介入、介入到何种程度，一直是各国在琢磨和把握的问题。

总结世界各国相关监管经验和态度，可以发现监管的基本原则大体包括以下几点：

保护科技创新应用原则、维护稳定的市场秩序原则、保护用户投资者参与者合法权益原则、维护公共利益原则以及权利义务风险责任相一致原则。

慢雾：7月3日至7月7日期间?Web3生态因安全问题损失近1.3亿美元:7月10日消息，慢雾发推称，自7月3日至7月7日，Web3生态因安全问题遭遇攻击损失128,419,000美元，包括Encryption AI、AzukiDao、NFT Trader、MIKE&SID、Bryan Pellegrino、Aptos Foundation、Multichain、CivFund。其中，Multichain被攻击损失1.26亿美元。[2023/7/10 10:12:36]

对于DeFi来说，跨境、市场秩序、资产安全等可能是一些重要影响因素。

一、跨境

DeFi一定程度上突破了属地监管甚至超越了国家、地区间司法管辖区域，因为在去中心化的网络上，任何智能合约/协议都似乎没有了属地概念，也就更难以寻找对应的监管机构。

数据：四月以太坊链上NFT交易量的市场份额达到96%:金色财经报道，根据最新披露的四月NFT数据显示，上个月以太坊占据了NFT交易量的最大份额，市场份额高达96%。然而在链上NFT活跃用户方面，以太坊仅占44%，Polygon紧随其后，占比为37%。虽然以太坊仍然是大多数主流NFT项目的首选平台，但其网络拥堵和高额交易费用可能会促使一些用户转向替代平台。在NFT市场方面，四月Blur在交易量方面仍然具有绝对优势。不过从交易笔数来看，OpenSea还是占据上风。Blur的优势地位表明它更适合高价值资产和交易规模较大的专业用户。另一方面，OpenSea的交易更松散，交易规模更小，更适合零售用户和小额日常交易。此外，四月NFT市场投融资交易总计11笔，较三月份的8笔有所增长。（cryptoslate）[2023/5/15 15:03:48]

各国政府对区块链、数字货币的接受程度和监管政策差异都必将影响DeFi市场的全球性拓展。

推特所有业务已打包加入“X公司”:4月12日消息，根据一份法院文件，在马斯克对 Twitter 进行了新一轮改组之后，推特已不再作为一家独立的公司继续存在，他创建了一家新的名为“X”的壳公司，并将推特的所有业务打包加入其中。马斯克或是从腾讯旗下的微信平台得到了启发并有意效仿之，旨在使 Twitter 当前的母公司X成为一个无所不包的多功能应用集合平台。（彭博社）[2023/4/12 13:57:54]

在我国，2013年央行等五部委《关于防范比特币风险的通知》确认比特币属于虚拟商品，但同时2017年央行等七部委的《关于防范代币融资风险的通知》对使用代币募资以及相关代币交易采取了比较严格的监管措施。如果DeFi涉及相关募资代币和交易所，则可能将面临比较严格的监管压力。另外，我国一段时间以来对反的打击似乎有所加强，也可能直接或间接影响DeFi参与者。

《富爸爸穷爸爸》作者：美联储遏制通货膨胀的政策正在成为经济崩溃的催化剂:10月30日消息，《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎（Robert Kiyosaki）表示，美联储正在进行的遏制通货膨胀的政策正在成为经济崩溃的催化剂。Kiyosaki在10月29日的推文中表示，加息对经济不利，同时股票、债券和房地产将是主要的受害者。

此外，Kiyosaki还表示投资者可以将他们的财富存储在比特币中，并认为比特币可以保护财富贬值。[2022/10/30 11:58:04]

美国对于代币有诸多监管方，其中SEC监管依旧严苛。很多DeFi项目都会发行一些代币包括权益币或稳定币，平台稳定币作为DeFi的重要组成部分，更是直面监管压力。据报道，2018年底，稳定币项目之一Basi更是因为SEC证券法规的豁免而在去年年底宣布关闭业务，并将资金退还给投资人。

Libra在应对监管包括跨境监管的“经验”也许值得DeFi借鉴。

在Libra众议院听证会上谈到跨境监管和司法管辖权的问题时，美国众议员MikeCrapo认为美国应该领导Libra的司法管辖，虽然Libra总部在瑞士。马库斯表示同意，现在正在与美国监管机构合作。

在回答“很多第三世界国家有着很严格的货币政策，不允许消费者接触到外来货币，Libra如何解决这个问题？”询问时，马库斯表示，这需要一个国家一个国家地解决，有很多国家你所说问题，一些国家的货币政策确实很严格，这需要采取不同的措施，我要强调的是，任何基于Libra网络创建的钱包都可以与其他钱包进行交互，提供网络价值，我们不必成为唯一的Libra钱包，在一些地区会有自己的钱包。

二、市场秩序

对任何地区的金融监管部门来说，为了维护主流金融市场秩序和保护投资者利益，都会有基于维护基本市场秩序的监管需求包括反反恐怖融资、打击和市场操纵等，由此需要对相关参与者身份和必要运行信息收集掌握，以及要求相关机构有一定的持续运营能力等。如果DeFi项目不能达到一些基本要求，那么?DeFi?项目将可能被认为很难具有“安全感”。

另一方面，与传统金融的强中心化不同，在DeFi场景当中参与者通过智能合约进行交易，最大程度上降低了人为因素对业务的干扰，最大限度减少了人性作恶的可能性。目前DeFi对参与者身份和资信要求不高，主要靠抵押率和智能合约保障交易安全，但并不等于未来不会将用户有关信用、资产等数据与抵押率关系写进智能合约，而且DeFi将完全可能实现实时的、动态的、客观的数据累积。那么这时候与监管的合作也是必要的和可能的。

三、资产安全

正如我们所知的，DeFi的优势正是用智能合约将资产抵押来进行借贷、发行稳定币或其他交易，赖于去除中心化机构的正是智能合约。

我们认为智能合约的安全是理所当然的，但现实证明我们有时候是错误的，智能合约也可能受到攻击。现实告诉我们，利用智能合约漏洞进行黑客攻击导致资产安全受到威胁并非鲜见，那么显然应该有人要为此负责。实际上，对bZx攻击的最终调查结果表明，突破仍然在于代码本身的错误。影响资产安全的因素可能还包括网络、钱包、环境等问题。

笔者历来主张区块链项目必须以技术为基础、以金融为核心、以法律为保障、以应用为关键。Defi本质上将加密货币和智能合约放在一起。固有风险的这两件事的结合自然会产生更大的风险，无论是从技术还是监管上都是如此。从技术上讲，每当多个系统相互连接，相互依赖或堆叠在一起时，将面临极大的风险；而从监管上看，代币、涉及的交易平台、参与用户、协议审计本身存在的合规缺陷都可能殃及池鱼。

因此DeFi项目与监管合作是必然，头部项目应当在项目设计之初及在运营过程中通过技术、流程设计等方法，与监管部门多合作沟通，开放审查权限，广泛审查各种风险及应对措施，保证自身业务的合规化、阳光化、安全稳定地运作。

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