EFI:巴比特专栏丨DeFi会带来牛市吗？

一、Defi的火爆

区块链市场平淡很久了，最近才找到一丝丝火热的气息，这个火热的气息是由Defi带来的。

借助于“借贷即挖矿”，Compound的代币COMP在短短一个月时间之内，价格翻了20多倍，一跃成为Defi行业的龙头。

而最近在杭州召开的区块链国际周会议上，Defi也成为了当之无愧的主角，以至于市场上有很多声音开始说，下一轮牛市会是由Defi带来的。

在进行下一步讨论之前，我觉得可以对Defi进行一个简单的定义，我之前专门写了一篇科普文章《都在说Defi，到底什么是Defi？》介绍什么是Defi，其中给出了明确的定义：

Defi是用户自己掌握私钥，以数字货币为主体的各项金融业务的总称。

二、Defi与Cefi的业务竞争

目前Defi的业务主要包括：去中心化的交易、借贷、抵押、理财，未来可能还会包括一些衍生品。

ApeCoin发起新提案AIP-264拟建设多语言信息中心:金色财经报道，ApeCoin社区已发起新提案AIP-264拟建设一个多语言信息中心，旨在简化信息传播并促进快速扩张的Ape生态系统中的社区参与，提供有关生态系统内最新发展、数据和活动的易于访问的信息，提升全球 Ape 生态系统的包容性和沟通效率。据悉该多语言信息中心名称为“Apeverse”，与去年ApeCoin社区发起AIP-123提案拟构建的多语言APE生态网站名称一致，但该提案最终以71.71%的反对票未能通过，而本次新发起AIP-264的多语言信息中心旨在进一步成为社区成员互动和协作平台，同时还将提供APE生态相关NFT的追踪和数据分析服务，新提案的投票结束日期为7月27日，截至目前投票支持率为51.39%。[2023/7/23 15:53:14]

这些业务，目前的Cefi基本上都已经覆盖了，Defi不过用去中心化的方式再重新走一遍。

比如说交易，中心化的交易一直是市场的主流，交易量非常大，基本上比去中心化交易要高一个数量级；比如说借贷、抵押、理财，这些业务虽然是Defi的主打业务，但是目前它的体量也根本没法与中心化交易所比；至于一些金融衍生品，中心化交易所已经有布局，而且交易量也不小，但是去中心化对衍生品的布局还处于萌芽期，暂时没有太多的产品和太大的影响力。

Pierre Corbin与Hugo Ferrer联合发布AI机器人:金色财经报道，5月31日，比特币电影节联合组织者 Pierre Corbin和聊天机器人的联合开发者 Hugo Ferrer 发布了AI聊天机器人Talk2Satoshi，旨在回答有关比特币和经济学的问题。该模型本质上是OpenAI 的 ChatGPT，在有限的数据集（包括中本聪的公共电子邮件和论坛帖子）上进行了训练。它还借鉴了其他来源，包括书籍The Bitcoin Standard、JThe Price of Tomorrow和电影 The Great Reset and the Rise of Bitcoin等来源。

该模型未针对最近的比特币开发（例如 Ordinals 协议或 BRC-20 令牌）进行训练，并且经常生成一个响应，表示它无法就此类主题提供意见。然而，根据问题的不同，它可能会在序号和 BRC-20 代币上产生相互矛盾的响应。[2023/6/1 11:52:07]

当然，Defi有很多方面的创新，比如说跨链，比如说自动做市机制，比如说资产合成等等，这些都是Defi创新的地方，也都是Defi的潜力所在，只不过目前都还没有形成规模，没有足够的交易量支撑。

瑞士准备采取紧急措施，让瑞银收购瑞士信贷:金色财经报道，据英国金融时报：瑞士（当局）准备采取紧急措施，让瑞银收购瑞士信贷。[2023/3/19 13:13:07]

我也看过其他大佬们对Defi的担忧，他们认为如果Defi只是在现有的圈子里转来转去，并没有为行业带来更多的新增的东西。

MakerDAO中国区主管潘超：DeFi要想连接现实世界，首先要认清现实，DeFi不是一个资产孤岛。当这个岛上的果子都吃完的时候，你一定要从别的地方把食物运过来，就是要解决供给端的问题。过去DeFi上面只有加密资产，现在已经有了进步，比如将法币资产、稳定币资产带到DeFi，下一步是要接触更多现实资产，将它映射过来，包括电子黄金、应收账款等等，都是解决供给端的问题。你只有先吃饱了，才能有产出。

三、存量

目前区块链市场整体是以争夺存量为主，而在存量市场上，又是以交易为主，借贷只能排老二；

Chainlink已集成NFT项目Cool Cats地板价喂价功能:金色财经报道，Chainlink宣布已集成NFT项目Cool Cats地板价喂价功能，可围绕贷款、衍生品、指数等提供混合NFT-defi解决方案。[2023/3/5 12:43:00]

交易是目前数字货币市场的核心需求，交易的波动大、见效快、操作起来也简单；相比之下，借贷不算核心需求，借贷赚钱慢、收益有上限，有各种各样的利率、期限等约束条件，不符合数字货币市场的“投机气质”，而且操作还复杂。这一点从两者的交易量对比就可以知道，目前Defi市场的锁定资产才刚刚超过20亿美元，而一家中型中心化交易所每天的交易量都不止20亿美元。

有意思的是，虽然大家对Defi的需求并不高，但是大家对Defi项目的代币需求很高，甚至对Defi代币的需求远远高过对Defi业务的需求，这是不太健康的。

也有人认为，对Defi项目的代币需求高也是好事啊，至少是有需求了，有需求就是有热度了。但是，这个热度是建立在代币价格上涨的基础上，如果代币价格上涨，热度是可以维持，一旦价格无法维持上涨，热度就会开始下降。

V神：硬件钱包被高估，资产应存入多签钱包:8月15日消息，以太坊创始人 Vitalik Buterin 表示，硬件钱包被高估了，大多数人应该将其持有的大部分 Token 存入多重签名（≥5 名参与者）之中，并确保占其中多数比例的密钥由值得信赖的家人和朋友持有。[2022/8/15 12:26:55]

现在发代币、上交易所的都是有一定积累和市场知名度的项目，再加上市场的炒作，所有才有这么好的市场表现。可是，整个市场上借贷的整体需求是有限的，未来如果有更多借贷平台的崛起，那就要面临存量市场分蛋糕的问题，除了几家头部公司，后面的一些Defi项目是很难有真实交易量支撑的，代币价格也大概率很难有太大反应。

四、增量

如果要真正带来牛市的话，必须要认真的考虑增量这件事，增量包括几个方面：第1个是人员的增量，第2个是业务的增量。

目前区块链的影响力越来越大，但是大部分人都只限于知道一些概念和新闻，你要让他真正进入到操作层面，比如让他去交易所购买数字货币，离这一步可能还差的比较远。

Defi因为有去中心化的属性，需要自己掌握私钥，所以又多了很多新概念，又多了很多额外的操作程序，这些都是门槛，所以要想依靠Defi新增更多的用户是一件非常困难的事，必须要持续不断的做好科普工作和用户引导工作。

即使是你用心持续不断的科普，想要用户增加也是很困难的；即使有新增用户，这部分新增用户大概率也是从中心化交易所过来。

这些用户已经有了一定的理论基础，对区块链和数字货币已经有了一定的了解，但是他们同时也养成了在中心化交易所交易的习惯，你要想把他们拉过来，那么你必须要有特殊的业务，能够吸引他们的业务，这就是我们所说的业务的增量。

目前Defi行业所包括的无论是交易、借贷还是理财，暂时和中心化交易所提供的业务没有什么两样，在同样的情况下，你的效率和用户体验想超过中心化交易所还是有一定的难度的。

所以，Defi要想脱颖而出，必须不断的思考这些问题：

我们相对于中心化交易所有什么优势？我们可以提供哪些中心化交易所提供不了的东西？

安全、自己掌控私钥，算是其中一个优势，但是这个优势是远远不够的。

因为三大主流交易所也没有发生太多的安全事故，即使发生事故，也基本上都全额赔付了，在用户的感觉中还算是安全的。那除了安全之外Defi还能够提供什么呢？有哪些创新的业务是只有去中心化交易所能做，中心化交易所是做不了的呢？去中心化交易所的体验如何远远超过中心化交易所呢？这些问题必须要得到明确的答案。

这是从增量的角度的思考，增量这个东西属于行业的基本面，是带来牛市的根基。

五、造富效应

当然，也有人说，牛市来不来，交易量不是最重要的因素，造富效应才是最重要的，而造富效应只要有空气和泡沫就够了，跟基本面关系不大。

他们认为：2017年的牛市为什么到来？就是因为那时候ICO发币引发了造福效应，引发了市场的疯狂参与。

而这一轮为什么有人开始说Defi会带来牛市，就是因为Defi的发币和“借贷即挖矿”的这种模式又引发了一定程度上的财富效应，引发了一定的市场期望。

但是，气球能吹多大，除了取决于里面空气有多少之外，还取决于气球本身的尺寸。如果气球太小，它能容纳的空气也不会多，而Defi相比于当年的交易而言，“气球”本身尺寸就要小很多，能容纳的空气也要少很多，可能也难以支撑2017年那么巨大的造富效应。

而且现阶段和2017年那个时候不一样，2017年那个时候国家对于数字货币的管控还没有这么严，没有专门出法规界定“所有ICO都属于非法集资”，现阶段你要想依靠发币来造成这种财富效应，首先要面临法律上的约束，有法律风险在里面。

Defi是个很好的入口，是未来的趋势，目前它还处于早期阶段，无论是现有的功能，产品的使用，丝滑程度还是参与的人数流量都是有限的，而且它能够产生多大的财富效应也是受到天然约束的，我们可以对此保持关注，但同时也要理性的看待Defi的发展情况。

当然了，不管怎么说，Defi是一个很好的种子，也许哪一天它就会开放，从而真正引发市场的牛市。

六、结语

我当然是希望牛市到来的，但是牛市的到来需要真实的交易量支撑，虽然DEFI现在发展很迅速，但是它目前的交易量是难以支撑一个牛市到来的。

想要DEFI带来牛市，现阶段我们只能寄希望于多一些财富效应，也就是多一些泡沫。

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