ETH:分析：以太坊网络增长主要由稳定币驱动，稳定币市值可能会超过以太坊

自三月份的黑色星期四大跌以来，尽管市场有所恢复，但与以太坊2.0越来越近并无太大关系，加密货币的价格最近一直在横盘整理。尽管社区猜测了许多原因，但研究人员乔尔·约翰最近强调了围绕ETH这种世界第二大加密货币的“胖协议理论”，以了解使用Tether和DeFi的应用层对其价格的影响。

胖协议理论认为，在互联网技术堆栈中，协议可创造巨大的价值，但几乎所有这些价值都可以由基于它的Web应用程序捕获。但是，对于区块链而言，这些协议不仅创造价值，而且还捕获了大部分价值，因此被称为“胖”。人们对生态系统的普遍看法是，投资于层技术将比投资于应用创造更多的价值。但是，根据JoelMonegro的博客中有关胖协议的摘录，

机构分析：预计欧洲央行将在夏季继续加快其购债步伐:经济学家和投资者越来越相信，尽管经济可能出现反弹，欧洲央行料将在下次会议上加快其紧急购债步伐。近期欧洲央行官员一直在反驳有关该行准备放慢购债速度的说法。鉴于更加鹰派立场的官员在这一问题上相对沉默，更宽松的政策已成定势。摩根大通经济学家Greg Fuzesi在一份报告中表示：“这使得第三季度购买步伐‘显著’加快的可能性得以延续，即使该决定可能在6月才做出，并需要作出部分妥协。” （金十）[2021/5/28 22:52:53]

“由于应用层的成功推动了协议层的进一步增长，因此协议的市值增长总是快于基于顶层应用的组合价值。”

分析：比特币要突破9500美元 需完成超过1000万美元的订单:比特币试图挽回上周晚些时候的损失。周日，比特币一度上涨至9200美元，原因是多头进场，空头受到挤压。然而，订单数据表明，比特币可能很难再进一步上涨。根据一名加密交易员的说法，币安上的交易员已经锁定在9500-9550美元区间。根据该交易所BTC/美元等值市场的订单数据，在这个水平上有价值超过1300枚比特币的订单。也就是说，该区间有价值1000万美元的卖单来减缓价格突破。图表显示，这是币安在几天内集体形成的最大比特币墙之一。（NewsBTC）[2020/6/29]

以太坊上的Tether

分析：印度最高法院的判决文本中存在多个危险信号 行业前景仍不容乐观:Policy 4.0创始人兼首席执行官、安永印度（EY India）区块链业务前主管Tanvi Ratna发文谈及了“印度最高法院推翻央行加密货币禁令”一事。Ratna指出，该判决并非最终决定（注：央行仍可提交复审申请），且在判决文本中存在多个危险信号。此外，2019年2月28日提交的一项旨在禁止加密货币的法律草案仍有可能在印度议会获得通过。Ratna在对这份长达180页的判决书进行分析后发现，从本质上讲，整个判决取决于央行是否违反了印度宪法第19 (1)(g)条所规定的一项基本权利——从事任何职业的自由。最高法院的结论是，央行的措施违反了该条款，即禁止了加密货币交易服务商从事其职业的自由，且禁止措施与现存威胁不成比例。裁决还得出结论称，央行没有拿出实验性数据或采用其他可信的替代措施来证实（加密货币的）威胁。此外，最高法院作出该判决的重要原因之一是“目前还没有禁止加密货币的法律”，这意味着一旦有了这样的法律，判决便无法成立。（CoinDesk）[2020/3/7]

2019年7月，稳定币Tether的发行从比特币网络过渡到以太坊网络，从而使以太坊的价格瞬间上涨。

分析 | Coindesk分析：BTC的多方已经显出了疲惫迹象:据Coindesk分析，尽管BTC在4小时图上仍在努力维持MA200，但买方已经出现了疲惫的迹象。在日线图上BTC价格或降至50日均线（现6861）附近。如果收盘价在8284美元上方收盘，将使短期看跌无效。[2019/6/6]

那么，Tether的采用是否会影响ETH的价格？

并非如此，因为有多个因素影响以太坊的价格。然而，有证据表明，与其自身的加密货币ETH相比，稳定币的主导地位增长对以太坊的贡献更大。

资料来源：SantimentInsights

Tether，DeFi和以太坊

在过去的几个月中，Tether的发行量激增，这也有助于缩小稳定币总市值与以太坊之间的差距。以太坊上大量使用Tether可能会因代币发行符合消费者需求的逻辑而推高价格，这反过来又意味着更多的交易，因此也就增加了对gas的需求。Tether已经在以太坊上占据了最高的gas销毁量，但这并没有转化为推高价格，研究人员建议说，ETH的价格可能无法赶上新发现的需求。

同样，即使DeFI已被确立为一个新的细分市场，但价格波动还是不够令人兴奋，或者市场尚未意识到这种影响。

其次，自从Tether在以太坊区块链上发行以来，以太坊的货币因素发生了变化。根据他的研究，用户主要是持有和释放大量稳定币，而不是ETH，而这种转变发生在以太坊成为Tether主要发行平台之后。

资料来源：SantimentInsights

ETH已被用作稳定币交易和结算的推动者，因此零售用户已转而使用基础层资产ETH。但是，目前应用方面的吸引力仍然很强。

如果我们考虑活跃地址的数量，稳定币将从活跃以太坊地址总数的仅10％增长到40％。这表明以太坊的增长主要由稳定币驱动。研究人员称，如果其他效用网络不会在短期内进入市场，DeFi应用可能只会增加ETH的使用量。

资料来源：SantimentInsights

据报道，其他稳定币如DAI的使用也比以太坊更多，这可以从图表中体现的代币活跃度可见。但是，这是可能的，因为用户将ETH放在钱包中而不是经常移动。

由于协议层并未显现出变化，因此胖协议理论确实存在疑问。停滞的价格可能是一个滞后的原因，因为该行业处于泡沫破灭的后期，并且稳定币上的价值交易没有锁定ETH。但是，如果Tether按照目前趋势前进，那么稳定币的市值可能会超过以太坊。

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