COM:COMP启示：关于项目激励和FCoin的思考

作者：NEST爱好者_九章天问

近日，Compound?通过治理提案?007?，于?6?月?15?日开始分配?COMP，开启「借贷挖矿」模式的?Token?分发机制。随后，COMP?在?UNISWAP?上架，一路上涨，目前价格为?0.407ETH，总市值超越?MakerDAO?成为?DEFI?市值最高的项目。由此引发了行业内对?Compound?借贷挖矿与?FCOIN?交易挖矿的对比和讨论，本文将基于该背景，对激励与?FCOIN?的问题进行本质分析。

CZ：3Commas存在广泛的API密钥泄漏，请立即禁用:12月29日消息，币安创始人CZ社交媒体上发表了对10月份事件的新猜测，他表示，“我有理由相信交易机器人平台3Commas存在广泛的API密钥泄漏，如果你曾将API密钥放入3Commas（来自任何交易所），请立即禁用它”。

据3Commas发言人的电邮也证实了该消息，表示看到了黑客的消息，并确认发布文件中的数据是真实的，“我们已经要求币安、KuCoin和其他支持的交易所撤销所有连接到3Commas的密钥，我们正在启动涉及执法的全面调查”。

此外，3Commas还表示，目前还没有发现“内部人员作案”的证据。该发言人表示，“只有少数技术员工可以访问基础设施，我们自11月16日起已采取行动，取消了他们的访问权限。从那时起，我们实施了新的安全措施，不会就此止步。我们正在展开涉及执法部门的全面调查”。[2022/12/29 22:14:09]

第一个问题，激励什么？

Tokens.com收购元宇宙房地产公司Metaverse Group 50%的股份:10月19日消息，公开上市的加密货币和区块链投资公司Tokens.com宣布，已收购元宇宙房地产公司Metaverse Group 50%的股份。Tokens.com以0.84加元的发行价格发行200万股普通股，此次收购的估值为168万加元，使其成为元宇宙房地产公司有史以来价值最高的股权投资之一。Tokens.com获得Metaverse Group 2500万股股份，占其50%的所有权。

据悉，Metaverse Group是全球首批基于NFT的虚拟房地产公司之一，在基于区块链的主要元宇宙中拥有大量虚拟NFT房地产投资组合，包括Decentraland、Somnium Space、The Sandbox、Cryptovoxels和Upland。Metaverse Group还提供其他服务，包括虚拟财产开发、财产管理，以及协助公司在元宇宙中进行营销和广告宣传。（Businesswire）[2021/10/19 20:39:16]

如果激励本身不是为了解决供给和需求之间的不匹配，而是对整个交易闭环本身进行激励。那么很容易出现一个问题，就是交易是为了激励本身而来，而不是为了交易需求；也就是说，获得激励的人需要自己完成闭环，那么一旦它加入激励，就不在乎交易所的真正需求了。这个时候，成交量都是追寻激励的参与者，我们称之为投机者；真实的需求虽然也存在，我们称之为交易者。

MR将于8月5日17:00上线ZG.COM:据官方公告，ZG.COM将于2020年8月5日16:00开放MR的充币和提币业务，于8月5日17:00开启MR/USDT交易对。

据悉，MR（Murphy）是基于Morley打造的第一条生态侧链，Murphy将以技术为基石， 以上层应用的驱动力，以侧链系统为助力器。侧链实现的技术基础是双向锚定（Two-way Peg），通过双向锚定技术，可以实现暂时的将数字资产在主链中锁定，同时将等价的数字资产在侧链中释放，同样当等价的数字资产在侧链中被锁定的时候，主链的数字资产也可以被释放。[2020/7/31]

因为投机者刷单理论上也提供了一定的流动性，且因为整个体系的利益被平均分给参与者，那么只要整个体系能够维持正价值，则交易者获得比没有激励更好的收益。但这种好处只是激励的溢出效应，更多投机者追逐一种“收益错觉”，即早期参与者因为后面参与者的增加而得到了更高的分配。但因为这种分配没有外在增量，因此在一个特定的时刻对于投机者而言，其成本将超过收益的分配，从而退出交易，只留下少量真正的交易者存在。此时，由于大量的激励Token已经存在，对于交易者而言，额外的奖励将忽略不计，从而进入比拼交易服务的场景。在这方面，竞争的交易所具备的优势就表现很明显，FCOIN?将失去吸引力，因为?FCOIN?没有提供真正独一无二的价值，其激励类似互联网的一种补贴，只是取巧于平均分配给大家，这种补贴的来源和再分配确实体现了一种分布式的精神，但是其本身激励目标的错位导致最终一定会是无效的结果：无法捕获价值。

去中心化借贷协议Compound资金规模突破2亿美元:据Debank实时数据显示，去中心化借贷协议Compound上资金规模突破2亿美元，锁仓量超1.4亿美元，均创近3个月新高。截至发稿时，Compound上USDT存款利率为8.36%USDT，借贷利率为14.69%。据此前报道，Compound于今日凌晨宣布已开始为用户分发治理代币COMP。[2020/6/16]

不过，整体来说，因为这一机制的存在，FCOIN?会获得比其他同期起步的交易所更快的用户获取和更多的用户留存，事实上也是如此。如果单纯这样看，还不能完全发现FCOIN的问题，接下来就是它更为致命的问题。

第二个问题，由于激励Token绝大部分由投机者产生，其价值也由投机者贡献，由于其设计的彻底正反馈属性，导致在很短的时间形成正向增长循环，没有任何可以限制这种爆炸式增长的负反馈，而真实的交易需求增长显著低于投机者的正反馈，几乎可以忽略不计，这样构成了一个投机者的收益错觉。

这个错觉在很短的时间内就被推到极致，导致?FT?迅速上涨，然后又在很短的时间出现逆转。我们知道，如果交易所没有捕获到真正的供给需求，这种逆转是迟早的。然而由于FT的设计，这一过程在很短的时间就到来了，没有留给交易所发展真正用户价值的时间。一旦出现逆转，同样缺少负反馈的支撑，加速价格下跌，加速投机者退出，造成崩溃。

这一结构虽然不同于传统的资金盘结构，但是其共同点是负反馈不足。我们在问题一中指出，这种机制首先要捕捉到的是投机者而不是真正的交易需求，因此在这么短的时间内，投机者迅速退出，对于交易所的正常发展根本起不到决定性的优势，反而因为平台币的暴涨暴跌造成了群体性事件。FCOIN?团队在负循环时刻，试图进行人工负反馈，比如二级市场收购一些资产，最后杯水车薪，抵挡不了负反馈的洪流。

第三个问题，如果一个企业、项目、产品、系统，没有创造独一无二的价值，则不管采用什么激励机制，都不可能带来真正的繁荣和稳定，一切都将是暂时的，总有人在补贴另外一些人。

从根本上讲，除了像彩票这样同一类风险偏好者的再分配外，大部分所谓的经济模型寄希望建设一种永远成立的，不需要独一无二价值就能存在的机制或系统，和建设永动机一样，是徒劳的。

在激励机制里，尽量减少不必要的激励，且保证每个激励的相容性，是一件非常困难的事情。而追求爆发式激励则注定是一厢情愿，迟早崩溃的。

激励的核心是：价值创造过程中存在某种不确定性，用当前的确定性的成本去换取不确定性被逐渐消除的美好未来，比如供给和需求的缺口，当供给不够稳定时，需求无法入场，此时进行供给激励，或者当需求不够强大时，供给无法投入，从而补贴一定的需求，这类激励都是有意义的。而激励的提供者应该通过供需稳定的市场价值来获得补偿，这样才是合理的。

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